一只名不見經傳的中概股，在大洋彼岸的美股市場掀起驚濤駭浪。

尚乘數科（HKD.US）自7月15日上市，在13個交易日內，其股價從7.8美元/股一度飆升至2555.3美元/股，飆漲300多倍，市值一度達到4000億美元（約合人民幣27023億元），并超過阿里巴巴（BABA）成為第二大市值中概股，也成為僅次于伯克希爾哈撒韋和摩根大通的“全球第三大金融公司”。

投資者們卻面面相覷：這家尚乘數科到底是什么來頭？

公開資料顯示，尚乘數科控股股東尚乘集團，是一家來自中國香港的綜合金融集團，最初在2003年由李嘉誠旗下的長和集團聯合澳大利亞聯邦銀行成立。這段歷史一直被尚乘集團引以為傲，也被諸多媒體稱之為“李嘉誠旗下的公司”，但多位了解、接近尚乘的人士對作者直言：“跟李嘉誠早就關系不大了?！?/span>

2020年10月，長江和記發(fā)言人曾向《財新》記者明確表示，長江和記目前持有尚乘3.8%的權益，但沒有加入董事會，亦不參與其日常管理或營運。

當下的尚乘集團，主要由瓴睿資本持股61.6%，蔡志堅全資擁有的Infinity Power Investments Limited（無限動力投資有限公司）持股32.5%。今年43歲的蔡志堅是尚乘集團的董事會主席兼總裁。

然而，就在其股價暴漲被市場關注并標簽為妖股后不久，8月3日，尚乘數科暴跌34.48%，報收1100美元/股。但以8月3日收盤價算，蔡志堅所持市值仍超過4000億元，堪稱新任“華人首富”。

在香港資本市場，蔡志堅毀譽參半。其曾被中民投在香港鬧市追債，今年4月還被香港證監(jiān)會裁定禁業(yè)兩年；另一方面，其稱致力推動香港金融科技發(fā)展，身邊也聚集了不少香港富豪家族及有聲望的政商界人士，尚乘集團還是小米集團在香港的虛擬銀行的合作方。

尚乘數科何以成為“妖股”，“神秘富豪”蔡志堅又是如何發(fā)家？

萬億市值公司，年利潤不到2億元

在招股書中，尚乘數科稱其為亞洲最全面的數字化解決方案平臺之一，主要運營四大業(yè)務線：數字金融服務，蛛網生態(tài)系統(tǒng)解決方案，數字媒體、內容和營銷，數字投資。

其中，公司的收入主要來自數字金融服務及蛛網生態(tài)系統(tǒng)解決方案。在數字金融服務方面，尚乘數科取得了香港保險經紀牌照、新加坡數字保險技術平臺PolicyPal的控股權，擬申請新加坡數字銀行牌照、收購或孵化金融科技公司等。而所謂的蛛網生態(tài)系統(tǒng)，是指尚乘聯合不同客戶、股東、合作伙伴，為其提供資本、技術等使其實現數字化轉型。例如尚乘數科為天星銀行提供此服務，每年收取服務費1280萬港元。

此外，尚乘數科還出品過電影《拆彈專家2》、收購了數字金融媒體DigFin等。

招股書顯示，其當前有50名員工。這樣的業(yè)務和規(guī)模，顯然無法支撐起投資者對一家市值超過阿里巴巴的金融科技公司的想象。

財務數據顯示，尚乘數科2021財年營業(yè)收入為1.96億港元，利潤為1.72億港元（1.48億元人民幣）；截至2022年2月末10個月內的營收為1.68億港元，利潤為1.87億港元（1.61億元）。而市值被尚乘數科超過的阿里巴巴，其2021財年凈利潤為1719.85億元。

其中，金融資產的公允價值變動成為重要的影響變量，其截至2022年2月末10個月內的影響額為1.27億港元。

金融資產相應損益來自幾家非上市公司的投資。一位香港資本市場資深人士對作者直言，金融資產的公允價值變動水分很大，尤其對于非上市公司，其相應損益全憑股東心意，“想做多少做多少”。

截至8月3日美股收盤，盡管跌去30%，尚乘數科市值仍高達2146.99億美元（1.45萬億元），市盈率超6500倍，而美國知名金融機構摩根大通的市盈率不過才9倍。

“白手起家”富豪，卻遭追債

尚乘數科在招股書中稱，蔡志堅是一位白手起家的企業(yè)家，在建立、培育和發(fā)展領先的金融服務業(yè)務方面有著良好的記錄。

2019年，尚乘集團將旗下投資銀行、資產管理業(yè)務分拆成立尚乘國際赴美上市。2022年2月，尚乘集團將尚乘數科以12億美元作價裝入尚乘國際，同年7月，尚乘數科再赴美上市。

在尚乘國際紐交所上市致辭中，蔡志堅提到，2015年，他帶領專業(yè)人士團隊進入尚乘，推動尚乘的改革重組，使尚乘轉型成一家面向全球市場的綜合型金融機構。

而尚乘集團自2019年起令人眼花繚亂的資本市場操作及如今一路飆漲的股價，的確有蔡志堅“推動”之作用。

但在中民投人士眼中，故事有另一個版本。

據尚乘國際招股書，蔡志堅的履歷顯示，在2001年至2008年間，蔡志堅先后在香港普華永道、安達信會計師事務所、花旗集團工作。2009年1月至2010年10月間，任香港普華永道公司財務部總監(jiān)；2010年10月至2016年1月在瑞銀工作，任投資銀行部董事總經理。

正是在瑞銀工作期間，蔡志堅結識了時任中民投董事會主席董文標，并成為中民投在香港開展資本運作的代理人。

2015年，尚乘集團引入股東瓴睿資本集團及中民投集團，而蔡志堅即作為中民投代表被派駐到尚乘集團。2017年5月，中民投曾宣布牽頭發(fā)起亞聯投海外基金，目標規(guī)模為100億美元至150億美元。

“當時他（蔡志堅）拿了中民投很多錢亂投，也不知道中民投后來有沒有把錢要回來?！庇星爸忻裢度耸繉ψ髡咄虏鄣?。

2020年8月，印有蔡志堅頭像的橫幅被掛在香港鬧市街頭，指其“金融詐騙”。財新踢爆蔡志堅遭中民投追債時，有中民投高管稱，蔡志堅欠中民投約30億元，已追回7億元。

對于在中民投任職期間挪用資金、涉資數十億元的指控，蔡志堅通過媒體回應稱，從未擔任過中民投集團或其下屬控股子公司的法人代表或授權人士，亦從未擁有任何銀行賬戶的授權，或資金調動許可權。

蔡志堅更表示，中民投香港國際總部不是一個公司或運營體，沒有任何資金注入、沒有任何員工或下屬在職人員，而他并沒有從中民投收取過任何形式的項目或績效分紅或者股權激勵。

在如今的尚乘集團官方表述中，看不到一絲中民投的影子。不過，在2017年尚乘策略資本集團的招股書中清晰地記載稱，蔡志堅曾擔任中民投集團的總裁高級助理及中民投香港國際總部的執(zhí)行主席兼總裁。

8月3日，前中民投高管對騰訊新聞《潛望》表示，蔡志堅對中民投的債務至今還未還清。

蔡志堅在金融業(yè)的記錄也并非良好。香港證監(jiān)會在2020年12月向蔡志堅發(fā)出《建議紀律處分行動通知書》，指出蔡志堅在擔任瑞銀集團董事總經理，負責向瓴睿資本和中民投組成的財團出售尚乘集團股份時，其參與程度超越了一般銀行家的職責范圍，可能令其與瑞銀集團或客戶之間出現利益沖突。而蔡志堅并未向瑞銀披露潛在利益沖突。

經審核，香港證監(jiān)會裁定蔡志堅并非“擔任持牌人的適當人選”，并下令對他禁業(yè)兩年。蔡志堅對此提出復核申請，而正式聆訊將在今年12月份舉行。

長袖善舞，雷軍香港“代理人”

2020年6月，小米持股90%、尚乘集團持股10%的“天星銀行”開業(yè)，這是香港8家虛擬銀行之一，牌照競爭十分激烈。不僅如此，小米還擬聯合尚乘集團共同申請新加坡的數字銀行牌照。

此外，尚乘基金會總裁、尚乘數科董事長唐偉章曾擔任香港理工大學校長達十年，他還是小米集團的獨立董事。在小米港股上市時，尚乘是聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人之一。

香港資本市場人士向作者分析，小米在香港金融界人脈有限，尚乘集團在香港市場雖然屢被質疑，但小米的確與其合作拿到了想要的虛擬銀行牌照。

作為尚乘集團的核心業(yè)務，尚乘國際成為廣州農商行、青島銀行、天津銀行以及小米、貓眼娛樂、同程藝龍等多家內地公司在港上市的聯席承銷商，從內地企業(yè)赴港上市熱潮中分得一杯羹。

投行出身的蔡志堅長袖善舞，請來多位香港退休政商界名人為其站臺。

尚乘集團全球咨詢委員會成員中，包括“美心集團大小姐”伍淑清、前特首林鄭月娥2017年競選辦公室副經理單日堅、前普華永道中國區(qū)金融業(yè)主管合伙人容顯文、前普華永道合伙人王銳強等。

在2019年尚乘國際上市前的一輪募資中，蔡志堅更是請來雷軍的小米、美圖董事長蔡文勝創(chuàng)辦的隆領投資、多位香港富豪家族包括邱達昌（丹斯里拿督）、新鴻基李明治、李成煌家族，富豪酒店集團羅氏家族等共同助陣。

談及為何蔡志堅能籠絡到眾多資本助陣，上述前中民投人士不無揶揄道：“因為他比較大方吧，愿意幫助人，愿意把投資人的錢給到亂七八糟的地方?！?/strong>

蔡志堅近年來熱衷亮相達沃斯論壇、香港金融科技周等活動，并成為其主要贊助商。在上述場合也都留下了與政府高官、社會名流的合影與寄語。

“典型的拉高拋售”，誰在坐莊？

多位資本市場人士對作者指出，尚乘數科當前流通股僅有1600萬股，占總股本比例僅8.65%，大量股份還未解禁。這意味著，少量資金便會引發(fā)其股價劇烈波動。

在其最初上市的兩天，尚乘數科分別上漲107.82%、71.50%，但成交額僅有513萬美元、2099萬美元。在其上漲最兇猛的8月2日，當日盤中最高上漲228.4%，達到2436.7美元/股，其成交量僅35.12萬股，成交額4.72億美元。

但如此離譜的漲勢，已經吸引了全球投資者的目光。知名做空機構香櫞指出，由于尚乘數科流通和交易量太少，做空者借不到股票做空，即便能借到也要付出高昂的手續(xù)費，并不值得。

而興登堡創(chuàng)始人內特·安德森評價稱，“這像是典型的拉高拋售?！?/strong>

到底是誰在拉升尚乘數科？市場暫時無從得知。

美股市場觀察人士對作者表示，散戶絕對不能看到股票暴漲就沖進場。對于這樣流通性很差的股票，實際交易時因為買單過少很難賣掉，有價無市，最終遭受損失。

幣安創(chuàng)始人趙長鵬在被推上“華人首富”寶座之際曾解釋：如果我以1美元的價格將公司 0.01%的股權出售給某人，則該公司價值10000美元。如果我發(fā)行1萬億枚代幣，并將其中1個以1美元的價格賣給某人，那么我就有了價值1萬億美元的代幣。

“沒有流動性的估值沒有多大意義?！?/strong>趙長鵬強調。

這對于新晉“華人首富”蔡志堅來說同樣適用?？此?a href="http://www.quanfeilong.cn/news/caifugushi">財富超過馬云的蔡志堅，只是紙面富貴。當炒作退潮，“妖股”和新任“華人首富”就會被打回原形。

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