中國為什么缺少百年企業(yè)？原因終于說清了?。ㄉ疃群梦模?/h1> 商界觀察 2022-02-01 
不少人經(jīng)常在感嘆，中國的長壽企業(yè)很少。
前幾年，有一個很出名的統(tǒng)計(jì)，由專家學(xué)者專門進(jìn)行，在日本，壽命超過100年的長壽企業(yè)，高達(dá)20000多家，高達(dá)200年的，有3000多家；美國、德國、法國的百年老店多達(dá)1000多家；而中國，超過150年老字號的百年老店，只有不到10家，中國中小企業(yè)的平均壽命僅2.5年，集團(tuán)企業(yè)的平均壽命僅7-8年。
不得不說，百年企業(yè)的出現(xiàn)，他不僅僅是幾代優(yōu)秀企業(yè)家努力的結(jié)果，還是現(xiàn)實(shí)中社會環(huán)境的產(chǎn)物，現(xiàn)在中國所謂的百年老店，大多數(shù)還并不是名符其實(shí)，比如同仁堂。
一九零七年，同仁堂樂氏第十二代子孫樂達(dá)聰在濟(jì)南魏家莊創(chuàng)建宏濟(jì)堂，與北京“同仁堂”、杭州“胡慶余堂”并譽(yù)為中國“三大名藥店”。
1984年，樂氏第十三代傳人樂松生接任同仁堂經(jīng)理。
1954年，同仁堂率先實(shí)行了公私合營。
1957年，同仁堂中藥提煉廠正式成立，開創(chuàng)中藥西制的先河。
1979年，同仁堂廠、店牌號得以恢復(fù)。
而現(xiàn)在的同仁堂集團(tuán)，是一家擁有10家公司（包括兩家上市公司）、兩個生產(chǎn)基地、兩院（同仁堂研究院、同仁堂中醫(yī)醫(yī)院）、兩中心（同仁堂信息中心、同仁堂培訓(xùn)中心）的大型國企，橫跨現(xiàn)代制藥業(yè)、零售藥業(yè)和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，員工人數(shù)超過2萬人。
歷史我們不必評說，但其曲折蜿蜒的故事，還是讓人唏噓不已。
那么什么樣的社會環(huán)境，更容易誕生更多的百年企業(yè)呢？
遠(yuǎn)離內(nèi)戰(zhàn)
任何戰(zhàn)爭對經(jīng)濟(jì)都是具備有破壞性的，但我為什么只是說要遠(yuǎn)離內(nèi)戰(zhàn)呢？
一個企業(yè)最重要的資源是什么？
是他的設(shè)備，是他的資源，是他的管理團(tuán)隊(duì)嗎？
不是，一個企業(yè)家最重要的資源，就是企業(yè)家本身。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家坎蒂隆說：企業(yè)家使經(jīng)濟(jì)資源的效率由低轉(zhuǎn)高；“企業(yè)家精神”則是企業(yè)家特殊技能（包括精神和技巧）的集合，它是一種重要而特殊的無形生產(chǎn)要素。
簡而言之，企業(yè)家是以自身私有財(cái)產(chǎn)損失之風(fēng)險(xiǎn)，面對未來的不確定性進(jìn)行創(chuàng)造性生產(chǎn)的人。一個企業(yè)要長期存活下去，最最重要的資源就是企業(yè)家本身。
現(xiàn)代戰(zhàn)爭史上，外部戰(zhàn)爭持續(xù)的時間往往有限。外部戰(zhàn)爭往往體現(xiàn)為國戰(zhàn)，受戰(zhàn)爭資源約束，外部戰(zhàn)爭往往無法長時間持續(xù)，打一個十年八年的戰(zhàn)爭已經(jīng)是非常長時間的戰(zhàn)爭歷史了。
而在外部戰(zhàn)爭中，企業(yè)往往還會成為國戰(zhàn)中的戰(zhàn)爭資源供給方，成為政府保護(hù)的重要目標(biāo)，并不一定就受到毀滅性的影響。
而內(nèi)部戰(zhàn)爭就不一樣了。內(nèi)部戰(zhàn)爭，是在一國之內(nèi)以爭奪政權(quán)為目的的戰(zhàn)爭，這種戰(zhàn)爭的殘酷性甚至要遠(yuǎn)超外部戰(zhàn)爭。
所有的人都必須在戰(zhàn)爭中進(jìn)行站隊(duì)、立場選擇，企業(yè)家也不例外。
而企業(yè)之目的，就是擴(kuò)大市場，盡可能地服務(wù)于所有人，當(dāng)企業(yè)家被迫站隊(duì)時，那他的消費(fèi)者群體都需要進(jìn)行選擇和判斷，這就讓企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模迅速減少。
更為殘酷的是，內(nèi)戰(zhàn)中企業(yè)家支持任何一方，都將導(dǎo)致自身巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
這種風(fēng)險(xiǎn)不僅僅是財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，更多的是肉體上的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束后，無數(shù)企業(yè)家被迫遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)，重新再來，甚至不再從商，選擇淡泊人生。而失去了企業(yè)家的企業(yè)，是一個沒有靈魂的軀殼，再龐大的資產(chǎn)也可能就是一堆廢鐵。
今天世界上依然有烽火連天的內(nèi)戰(zhàn)國家，在這里，不要說百年企業(yè)，就是企業(yè)家都是極其罕見的。
那內(nèi)戰(zhàn)發(fā)生的根源是什么？
產(chǎn)生于民眾之間一些重要觀念上的劇烈沖突。
中東國家在這數(shù)十年來，發(fā)生過無數(shù)次內(nèi)戰(zhàn)，其根源在于宗教觀念、民族觀念的沖突。遜尼派、什葉派，庫爾德武裝，塔利班等等，這些頻繁內(nèi)戰(zhàn)的組織，對應(yīng)的就是某種思想、某種觀念，而這些思想與觀念深植人心，他才能導(dǎo)致大規(guī)模長期的沖突。
甚至可以說，不同觀念的人群都試圖用自己的觀念強(qiáng)加于另一群人，而強(qiáng)加的手段就是通過戰(zhàn)爭占領(lǐng)政權(quán)然后強(qiáng)制實(shí)行。
塔利班就是極端民族主義+極端宗教主義的結(jié)合體，今天的阿富汗，已經(jīng)禁止女性出演電視劇了。
國家的形成是復(fù)雜的，是歷史的，但觀念的變化是由思想家和意見領(lǐng)袖主導(dǎo)的。
當(dāng)一個以國家為單元的社會形成強(qiáng)烈的觀念對立時，企業(yè)家也被迫要在這樣的觀念對立下表明立場，而不管站任何一邊，對于一個以供給產(chǎn)品為目標(biāo)的企業(yè)家來說，都是巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
內(nèi)戰(zhàn)是對企業(yè)家群體最大的一種破壞力，所以，我將其列為破壞企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的第一條。
預(yù)期穩(wěn)定
一個企業(yè)是如何在激烈的競爭中保持不敗，并長期占有市場份額的呢？
我們先來看，企業(yè)家的行為是被誰所決定的？
是由消費(fèi)者。消費(fèi)者通過手上的鈔票進(jìn)行投票，選擇哪一些企業(yè)能存活、哪一家企業(yè)要倒閉。
企業(yè)必定要滿足消費(fèi)者的偏好，才可能被消費(fèi)者所選擇。不同的消費(fèi)者有不同的偏好，他們追求價格更低、品質(zhì)更高，服務(wù)更好、效率更高。
不用說激烈競爭的環(huán)境，甚至企業(yè)只是獨(dú)家買賣，他為了擴(kuò)大市場份額，也必須不斷地提升效率，以生產(chǎn)出更廉價品質(zhì)更好的產(chǎn)品。
這時，企業(yè)的生產(chǎn)模式就會發(fā)生改變。
農(nóng)民要想讓大米變得更便宜，是要努力改善自己種大米的手藝嗎？不是，是要使用更高級的工具來幫助他進(jìn)行生產(chǎn)，這個工具，就叫作資本品。比如，拖拉機(jī)，比如灑農(nóng)藥的無人機(jī)。
而這些產(chǎn)品不是直接用于消費(fèi)者消費(fèi)的，企業(yè)提升效率降低成本的方式就是不斷地購買、生產(chǎn)更多更好的資本品。
我們今天所有的產(chǎn)品變得越來越便宜，因?yàn)樯嫌蔚膹S家數(shù)量越來越龐大，他們大多數(shù)是生產(chǎn)資本品的，比如煤、鋼、模具、生產(chǎn)線、化工原料等等，這些產(chǎn)品都不是用來直接滿足消費(fèi)者欲望的。
這就叫作迂回生產(chǎn)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐巴維克1889年提出迂回生產(chǎn)理論。
迂回生產(chǎn)理論就是先生產(chǎn)生產(chǎn)資料（或稱資本品），然后用這些生產(chǎn)資料去生產(chǎn)消費(fèi)品。
也可以理解為先制造生產(chǎn)工具，再生產(chǎn)產(chǎn)品的“迂回生產(chǎn)”辦法，更有利于提高勞動生產(chǎn)率。因此，生產(chǎn)工具和資本品制造行業(yè)的出現(xiàn)和發(fā)展也就成為分工深化的必然要求。
資本品生產(chǎn)越多，迂回生產(chǎn)程度越高，生產(chǎn)效率就會更高，最終的消費(fèi)品就會越便宜。
企業(yè)要長期滿足消費(fèi)者欲望，就必定要進(jìn)入更高級的生產(chǎn)模式——迂回生產(chǎn)。而這種生產(chǎn)模式與貿(mào)易的區(qū)別就在于，他的投入要更大，回報(bào)時間更長，投入風(fēng)險(xiǎn)更高。
中國改開之初，大部分企業(yè)的發(fā)展，都是先從貿(mào)易起步，也就是直接銷售消費(fèi)品。這些企業(yè)沒有積累，無法將企業(yè)儲蓄用于投入迂回生產(chǎn)中，他們自己本身并沒有直接讓產(chǎn)品成本變得更低，更高效的能力。
但今天的中國企業(yè)，有越來越多的企業(yè)成為資本品的供應(yīng)商，一大群的企業(yè)都在將企業(yè)儲蓄用于研發(fā)，不斷地提升效率，提供最終消費(fèi)品的價格。
比如自動化的生產(chǎn)線，就將極大節(jié)省人工，提高效率，使得產(chǎn)品成本急劇下降。
這樣的投資，必定要在有穩(wěn)定預(yù)期的社會環(huán)境中，才會大量出現(xiàn)。
因?yàn)樗敲嫦蛭磥淼耐顿Y，要將過往的儲蓄投入，然后面對五年甚至十年后的回報(bào)，如果預(yù)期不穩(wěn)，那是沒有人敢去投入的。
小時候看過小兵張嘎，有一句特有名的臺詞：別看現(xiàn)在鬧得歡，小心將來拉清單。
在剛剛改開時，很多個體戶，私營企業(yè)主，其實(shí)都收到過這樣的警告或警示。人們不太相信會開放私營企業(yè)，會允許個人自己創(chuàng)業(yè)。
小心將來拉清單，那就是說現(xiàn)在的情況和將來的情況是不一樣的，預(yù)期會發(fā)生變化的。
所以在改開很長一段時間內(nèi)，只有膽子大的人，敢下海，敢創(chuàng)業(yè)，敢去辦企業(yè)。大多數(shù)人的預(yù)期，還建立在前三十年各種管制政策的基礎(chǔ)上。
預(yù)期會深刻地影響人的行動。
中國自貿(mào)區(qū)的各種改革中，有一項(xiàng)重要的制度，叫作負(fù)面清單制。
這個制度的意義在于建立穩(wěn)定的預(yù)期，但凡不在負(fù)面清單內(nèi)的，你就可以做，將企業(yè)經(jīng)營預(yù)期通過負(fù)面清單模式進(jìn)行固定。
在法律中，社會上也開始有了法無禁止即可為的聲音，也就是在法律沒有明確規(guī)定這是錯誤行為時，那你就可以大膽做，這也叫作建立穩(wěn)定預(yù)期。
中國法律中，有幾個罪叫口袋罪，比如非法經(jīng)營罪，這就是一個語焉不詳?shù)淖锩?，只要你是?jīng)營行為，搞不好都有可能納入這個罪名，因?yàn)榉欠ń?jīng)營沒有具體的內(nèi)涵，沒有說明行為非法的邊界是什么。
我記得曾有一個朋友問我一個問題，他問：
釘子戶一家人，只因?yàn)樗辉敢獍徇w，然后就使得公路改道，城市不美觀，甚至鐵路改道，成本多高啊，這個釘子戶不是傷害了大家的利益嗎？
我的回答是，如果支持強(qiáng)拆，那傷害的是所有人的預(yù)期。
只要允許強(qiáng)拆，那所有人對房子的預(yù)期都將發(fā)生變化，因?yàn)槟悴恢滥囊惶?，你的房子就納入拆遷范圍，而與你談判價格的人是有一個殺手锏在手里的，那就是你要是不同意，我就可以強(qiáng)拆你，這個時候，你確定你真的是在談判價格嗎？
深圳規(guī)定100%同意，才能拆遷，這就是建立了良好的產(chǎn)權(quán)預(yù)期。相反一些地方還在搞強(qiáng)拆，那這就是在破壞產(chǎn)權(quán)預(yù)期。
如果可以不經(jīng)每一個人同意，就可以拆，成為普遍現(xiàn)象，甚至成為法律法規(guī)，那會怎么樣呢？
這個預(yù)期將成為廣泛的預(yù)期，那所有人的資產(chǎn)價格都將下降一大截，因?yàn)轭A(yù)期受損。
我曾寫文章罵過美國的房產(chǎn)稅，美國人的購買力比中國人強(qiáng)多了，但美國的房價可不如中國，是房子不好嗎？不是，是預(yù)期不好，因?yàn)榉慨a(chǎn)稅隨著房子的估值在變化，你永遠(yuǎn)不知道你買了這套房子要付多少代價，于是就讓大量的美國人選擇租房而不是買房。
如果我所處的行業(yè)現(xiàn)在是允許的，合法的，過一段時間也許就不被允許了，變非法了，那我還敢投資嗎？
那企業(yè)家的行為，敢立足長遠(yuǎn)來經(jīng)營嗎？
不敢了，怕了，預(yù)期受傷了。
那帶來的就是企業(yè)的短視，我為什么要投資研發(fā)？為什么要去培養(yǎng)人才？這是長期主義企業(yè)才能干的事，這是經(jīng)營環(huán)境預(yù)期良好的社會才會有的企業(yè)行為。
那這時，你看到更多的企業(yè)開始玩模式，玩炒作，玩概念，甚至玩坑蒙拐騙，就是不玩長期經(jīng)營，搞到錢就跑、就撤。
預(yù)期被破壞，是非常嚴(yán)重的事。
拜登上臺后就提稅，這也是在破壞美國企業(yè)的預(yù)期，稅收的高低，是影響企業(yè)的投資回報(bào)率的，當(dāng)你的稅率是過四年就可以隨便變時，那我怎么還敢在美國長期投資重資產(chǎn)回報(bào)周期長的產(chǎn)業(yè)呢？
那些投資頁巖油的企業(yè)不但要提高稅率，還在拜登上臺后受到了環(huán)保管制，前期的大量投資，就有可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。而川普任上放松對頁巖油生產(chǎn)企業(yè)的管制，導(dǎo)致這一領(lǐng)域投資大增。
那現(xiàn)在這些企業(yè)面臨預(yù)期不穩(wěn)定，還敢大量投資，長期投資嗎？
美國中產(chǎn)階級喜歡讓自己的子女去學(xué)律師、學(xué)醫(yī)生，為什么？因?yàn)檫@些職業(yè)預(yù)期穩(wěn)定。而去學(xué)理工科，搞不好，就要遠(yuǎn)走海外，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營環(huán)境隨時處于變化當(dāng)中。
很多美國的產(chǎn)業(yè)就是在美國政府這種反反復(fù)復(fù)變化的政策中，被迫遷移海外。
大家知道滴滴這樣的企業(yè)在建立的時候，是完全不合法的嗎？
所有的滴滴車輛，都屬于非法營運(yùn)。
但當(dāng)時的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)堅(jiān)信，這些新生行業(yè)會被允許，會得到認(rèn)同，這就叫作良好的預(yù)期。
他們判斷對了，政府松綁了法規(guī)，網(wǎng)約車成為合法行業(yè)。
滴滴吸納了二百億美元的投資，我們假設(shè)，今天重新認(rèn)定，所有滴滴司機(jī)都屬于非法營運(yùn)，抓住就罰款，滴滴這樣的企業(yè)必須關(guān)閉，那會發(fā)生什么？
支付寶、微信支付認(rèn)定為非法集資，那會發(fā)生什么？
你失去了這些軟件服務(wù)只是傷害的一小部分，更大的傷害在于，世界上還有人敢來中國投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)嗎？中國還有真正的大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)嗎？不會有了。
那時，你能接觸到的全是坑蒙拐騙、或是炒概念撈一把的小網(wǎng)站。
2016年，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)的意見》。在當(dāng)前重要的歷史節(jié)點(diǎn)，提出并強(qiáng)調(diào)完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度、依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)，對于穩(wěn)定整個社會預(yù)期、增強(qiáng)全民族的信心，具有重要作用。
給企業(yè)家一個穩(wěn)定的預(yù)期，才能讓企業(yè)長期投資，立足長遠(yuǎn)，培養(yǎng)人才，投資研發(fā)，最終才能成為社會財(cái)富的發(fā)動機(jī)。
一個時間偏好低的社會環(huán)境
時間偏好是什么意思呢？
通俗地說，時間偏好就是在說，現(xiàn)在要，還是以后要。
打一個比方說，大家都認(rèn)為明天就世界末日了，這時人的時間偏好就是非常高的，所有的財(cái)富都會消耗一空，沒有必要考慮將來了。
而企業(yè)家愿意犧牲當(dāng)前消費(fèi)，將儲蓄用于投資生產(chǎn)，期望未來有回報(bào)，這就是時間偏好低。
時間偏好往往體現(xiàn)在人們?nèi)绾螌Υ齼π钌稀r間偏好低的社會，儲蓄率高，人們往往將錢存起來，以應(yīng)對未來的消費(fèi)需要和風(fēng)險(xiǎn)，時間偏好高的社會，儲蓄率低，人們往往很少存錢，大量負(fù)債。
利息，就產(chǎn)生于時間偏好。
如果我選擇晚一點(diǎn)消費(fèi)，進(jìn)行儲蓄存在銀行，那有人借你的錢去淘寶買東西，他就需要支付利息給你，我晚一點(diǎn)消費(fèi)就需要有補(bǔ)償，你早一點(diǎn)消費(fèi)就要付出代價。
利息是資金的價格，一個時間偏好低的社會，利率就會比較低，而一個時間偏好高的社會，利率就會比較高。
而影響時間偏好的因素有很多。
比如政治。
二十世紀(jì)以來，各國的稅收都呈高速上漲的形勢，因?yàn)閰⑴c權(quán)力的人越來越多，所有人都傾向于加大稅收以滿足自己的需求。
窮人需要福利，環(huán)保主義者要求花稅款保護(hù)動物，國家主義者要求花錢建設(shè)軍事，公職老師要求提升待遇等等。
之所以出現(xiàn)這樣的情況，因?yàn)樗腥硕颊J(rèn)為，他們只擁有當(dāng)下權(quán)力之現(xiàn)存價值，未來會如何，根本不需要考慮。
正如凱恩斯對政府大量負(fù)債會出現(xiàn)什么情況的回應(yīng)一樣：未來會如何 ，我們不需要考慮，天知道呢？
先解決眼前的問題吧。
這種群體性的時間偏好升高，其典型代表就是政府濫發(fā)貨幣。
我們說，無恒產(chǎn)者無恒心，當(dāng)未來價值對現(xiàn)在很低時，那人們就會傾向于現(xiàn)在將價值消耗殆盡。
如果我們認(rèn)為私有企業(yè)會試圖最大化收入，會投資未來，而不是像一個動物一樣吃光用光，當(dāng)社會公有程度增加時，吃光用光，就是一個容易觀察到的現(xiàn)象。
翻開中國的歷史書，中國古代歷朝皇帝在開朝時，總是會使用休養(yǎng)生息，輕傜薄賦的手段來恢復(fù)戰(zhàn)亂后的生產(chǎn)力，相反，在朝代面臨滅亡之際，則不惜一切代價榨取民力，這就是一種時間偏好上的變化。
皇帝也知道，只有事前的產(chǎn)出，才有征稅的空間，如果一切都被征稅完畢，那所有的生產(chǎn)都將停止，又何來的產(chǎn)出呢？
所以，古代史當(dāng)中最瘋狂的劫掠都發(fā)生在戰(zhàn)爭時期，因?yàn)槌槐ＯΓ约翰恢滥懿荒芑畹矫魈?，自然時間偏好就低了，也不需要考慮長遠(yuǎn)，先活下來再說。而一旦政權(quán)穩(wěn)定，面臨穩(wěn)定的未來，幾乎所有的皇帝都會減少劫掠。
今天全世界深受法幣之害。
我們批評美聯(lián)儲，并不是因?yàn)樗前l(fā)鈔、惡性通膨最嚴(yán)重的政府，津巴布韋比他嚴(yán)重多了，但是，美元依然是破壞全球經(jīng)濟(jì)最大的罪魁禍?zhǔn)?，因?yàn)槊涝鞘澜缲泿拧?/span>
那又是誰讓美元脫離金本位，成為徹底的無本位紙鈔呢？
我們找不到具體的負(fù)責(zé)人。
自1971年起布雷頓森林體系的終結(jié)，一個看似永恒的通貨膨脹和貨幣貶值長期趨勢已經(jīng)存在。
而這個后果，通過觀察利率的變化可以看到。
社會時間偏好最直接的指標(biāo)是利率。利率是當(dāng)前財(cái)貨價值與未來財(cái)貨價值的比率。更具體地說，它表示以當(dāng)前貨幣交易未來貨幣的溢價。
高利率意味著更多的“當(dāng)下取向”而低利率意味著更多的“未來取向”。
簡單地說，利率越低，代表著社會的資本積蓄能力越強(qiáng)，社會越發(fā)達(dá)。
從人類歷史來說，利率下降的趨勢是人類發(fā)展的超長趨勢特征。利率越低，代表著未來實(shí)際收入會更高，代表著投資會不斷地增加。
利率越高，就意味著社會的發(fā)展在退步，因?yàn)轭A(yù)期的未來投資會減少，所有人傾向吃光用光，而不是儲蓄下來，成為未來的資本，代表著人們不看好未來。
在古代歐洲，公元前六世紀(jì)希臘金融歷史初期利率最低約為 16%，希臘化時期降到約6%。在羅馬，最低利率從共和初期的超過 8%降到帝國的第一個百年中的4%。
在十三世紀(jì)的歐洲，“安全”貸款的最低利率是8%。十四世紀(jì)降到約5%。在十五世紀(jì)，降到了4%。在十七世紀(jì)降到了3%。在十九世紀(jì)末最低率進(jìn)一步降到不足2.5%。
進(jìn)一步說，最低利率居高或上升或上升表明生活水平普遍低下或降低，而低位利率和利率降低的壓倒性相反趨勢，反映了人類從野蠻向文明發(fā)展的前所未有的進(jìn)步。
具體說來，低利率趨勢反映了西方世界的崛起、其人民日益富裕、富有遠(yuǎn)見、智慧和道德力量以及十九世紀(jì)歐洲文明的空前高度。
而在二十世紀(jì)，資本的儲蓄率在下降，人們更加短視，傾向于更多的短期行為，而不是長期投資，人們比十九世紀(jì)更不看好未來，對未來更加悲觀。
1815年起，整個歐洲和西方世界的最低利率，穩(wěn)步下降到本世紀(jì)之初遠(yuǎn)低于平均3%的歷史低點(diǎn)。
即使考慮納入系統(tǒng)性通脹溢價的現(xiàn)代利率，在調(diào)整近期名義利率后（為了擠出通脹因素，估算實(shí)際利率），當(dāng)代的利率看上去仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一百年前。
利率上升，就代表著個人行為短視，那對于企業(yè)來說意義何在呢？
當(dāng)一個儲蓄率不斷下降的社會，意味著資本的枯竭，意味著行動的短視，哪怕是企業(yè)家，也會提高其時間偏好，用利潤去享受而不是繼續(xù)投資。
企業(yè)家不但面臨著高利率下的擴(kuò)大生產(chǎn)積極性的打擊，他們還面臨法幣制造的商業(yè)周期的痛苦。
通貨膨脹來臨時，企業(yè)家誤以為繁榮已來臨，因?yàn)橄M(fèi)大漲，突然增加，企業(yè)加大迂回生產(chǎn)程度，向上游投資更多，生產(chǎn)更多的資本品。但當(dāng)投資落地，開始生產(chǎn)時，卻發(fā)現(xiàn)，這一切繁榮不過是法幣通膨制造出來的短期繁榮罷了，訂單消失，投資虧損，銀行催貸，甚至大量破產(chǎn)。
在商業(yè)周期倒下的企業(yè)不計(jì)其數(shù)，更多的是正在成長中的企業(yè)。
總而言之，百年企業(yè)，是企業(yè)家精神代代傳承的結(jié)果，是一個政治穩(wěn)定，產(chǎn)權(quán)穩(wěn)定，預(yù)期穩(wěn)定，時間偏好不惡性偏高社會的必然結(jié)果。
社會的變化，最終由大多數(shù)民眾的觀念決定，企業(yè)家最應(yīng)該觀察的指標(biāo)，并不是政策，而是民間觀念變化的方向，因?yàn)橐磺凶兓?，都將由觀念決定。
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不少人經(jīng)常在感嘆，中國的長壽企業(yè)很少。
前幾年，有一個很出名的統(tǒng)計(jì)，由專家學(xué)者專門進(jìn)行，在日本，壽命超過100年的長壽企業(yè)，高達(dá)20000多家，高達(dá)200年的，有3000多家；美國、德國、法國的百年老店多達(dá)1000多家；而中國，超過150年老字號的百年老店，只有不到10家，中國中小企業(yè)的平均壽命僅2.5年，集團(tuán)企業(yè)的平均壽命僅7-8年。
不得不說，百年企業(yè)的出現(xiàn)，他不僅僅是幾代優(yōu)秀企業(yè)家努力的結(jié)果，還是現(xiàn)實(shí)中社會環(huán)境的產(chǎn)物，現(xiàn)在中國所謂的百年老店，大多數(shù)還并不是名符其實(shí)，比如同仁堂。
一九零七年，同仁堂樂氏第十二代子孫樂達(dá)聰在濟(jì)南魏家莊創(chuàng)建宏濟(jì)堂，與北京“同仁堂”、杭州“胡慶余堂”并譽(yù)為中國“三大名藥店”。
1984年，樂氏第十三代傳人樂松生接任同仁堂經(jīng)理。
1954年，同仁堂率先實(shí)行了公私合營。
1957年，同仁堂中藥提煉廠正式成立，開創(chuàng)中藥西制的先河。
1979年，同仁堂廠、店牌號得以恢復(fù)。
而現(xiàn)在的同仁堂集團(tuán)，是一家擁有10家公司（包括兩家上市公司）、兩個生產(chǎn)基地、兩院（同仁堂研究院、同仁堂中醫(yī)醫(yī)院）、兩中心（同仁堂信息中心、同仁堂培訓(xùn)中心）的大型國企，橫跨現(xiàn)代制藥業(yè)、零售藥業(yè)和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，員工人數(shù)超過2萬人。
歷史我們不必評說，但其曲折蜿蜒的故事，還是讓人唏噓不已。
那么什么樣的社會環(huán)境，更容易誕生更多的百年企業(yè)呢？
遠(yuǎn)離內(nèi)戰(zhàn)
任何戰(zhàn)爭對經(jīng)濟(jì)都是具備有破壞性的，但我為什么只是說要遠(yuǎn)離內(nèi)戰(zhàn)呢？
一個企業(yè)最重要的資源是什么？
是他的設(shè)備，是他的資源，是他的管理團(tuán)隊(duì)嗎？
不是，一個企業(yè)家最重要的資源，就是企業(yè)家本身。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家坎蒂隆說：企業(yè)家使經(jīng)濟(jì)資源的效率由低轉(zhuǎn)高；“企業(yè)家精神”則是企業(yè)家特殊技能（包括精神和技巧）的集合，它是一種重要而特殊的無形生產(chǎn)要素。
簡而言之，企業(yè)家是以自身私有財(cái)產(chǎn)損失之風(fēng)險(xiǎn)，面對未來的不確定性進(jìn)行創(chuàng)造性生產(chǎn)的人。一個企業(yè)要長期存活下去，最最重要的資源就是企業(yè)家本身。
現(xiàn)代戰(zhàn)爭史上，外部戰(zhàn)爭持續(xù)的時間往往有限。外部戰(zhàn)爭往往體現(xiàn)為國戰(zhàn)，受戰(zhàn)爭資源約束，外部戰(zhàn)爭往往無法長時間持續(xù)，打一個十年八年的戰(zhàn)爭已經(jīng)是非常長時間的戰(zhàn)爭歷史了。
而在外部戰(zhàn)爭中，企業(yè)往往還會成為國戰(zhàn)中的戰(zhàn)爭資源供給方，成為政府保護(hù)的重要目標(biāo)，并不一定就受到毀滅性的影響。
而內(nèi)部戰(zhàn)爭就不一樣了。內(nèi)部戰(zhàn)爭，是在一國之內(nèi)以爭奪政權(quán)為目的的戰(zhàn)爭，這種戰(zhàn)爭的殘酷性甚至要遠(yuǎn)超外部戰(zhàn)爭。
所有的人都必須在戰(zhàn)爭中進(jìn)行站隊(duì)、立場選擇，企業(yè)家也不例外。
而企業(yè)之目的，就是擴(kuò)大市場，盡可能地服務(wù)于所有人，當(dāng)企業(yè)家被迫站隊(duì)時，那他的消費(fèi)者群體都需要進(jìn)行選擇和判斷，這就讓企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模迅速減少。
更為殘酷的是，內(nèi)戰(zhàn)中企業(yè)家支持任何一方，都將導(dǎo)致自身巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
這種風(fēng)險(xiǎn)不僅僅是財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，更多的是肉體上的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束后，無數(shù)企業(yè)家被迫遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)，重新再來，甚至不再從商，選擇淡泊人生。而失去了企業(yè)家的企業(yè)，是一個沒有靈魂的軀殼，再龐大的資產(chǎn)也可能就是一堆廢鐵。
今天世界上依然有烽火連天的內(nèi)戰(zhàn)國家，在這里，不要說百年企業(yè)，就是企業(yè)家都是極其罕見的。
那內(nèi)戰(zhàn)發(fā)生的根源是什么？
產(chǎn)生于民眾之間一些重要觀念上的劇烈沖突。
中東國家在這數(shù)十年來，發(fā)生過無數(shù)次內(nèi)戰(zhàn)，其根源在于宗教觀念、民族觀念的沖突。遜尼派、什葉派，庫爾德武裝，塔利班等等，這些頻繁內(nèi)戰(zhàn)的組織，對應(yīng)的就是某種思想、某種觀念，而這些思想與觀念深植人心，他才能導(dǎo)致大規(guī)模長期的沖突。
甚至可以說，不同觀念的人群都試圖用自己的觀念強(qiáng)加于另一群人，而強(qiáng)加的手段就是通過戰(zhàn)爭占領(lǐng)政權(quán)然后強(qiáng)制實(shí)行。
塔利班就是極端民族主義+極端宗教主義的結(jié)合體，今天的阿富汗，已經(jīng)禁止女性出演電視劇了。
國家的形成是復(fù)雜的，是歷史的，但觀念的變化是由思想家和意見領(lǐng)袖主導(dǎo)的。
當(dāng)一個以國家為單元的社會形成強(qiáng)烈的觀念對立時，企業(yè)家也被迫要在這樣的觀念對立下表明立場，而不管站任何一邊，對于一個以供給產(chǎn)品為目標(biāo)的企業(yè)家來說，都是巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
內(nèi)戰(zhàn)是對企業(yè)家群體最大的一種破壞力，所以，我將其列為破壞企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的第一條。
預(yù)期穩(wěn)定
一個企業(yè)是如何在激烈的競爭中保持不敗，并長期占有市場份額的呢？
我們先來看，企業(yè)家的行為是被誰所決定的？
是由消費(fèi)者。消費(fèi)者通過手上的鈔票進(jìn)行投票，選擇哪一些企業(yè)能存活、哪一家企業(yè)要倒閉。
企業(yè)必定要滿足消費(fèi)者的偏好，才可能被消費(fèi)者所選擇。不同的消費(fèi)者有不同的偏好，他們追求價格更低、品質(zhì)更高，服務(wù)更好、效率更高。
不用說激烈競爭的環(huán)境，甚至企業(yè)只是獨(dú)家買賣，他為了擴(kuò)大市場份額，也必須不斷地提升效率，以生產(chǎn)出更廉價品質(zhì)更好的產(chǎn)品。
這時，企業(yè)的生產(chǎn)模式就會發(fā)生改變。
農(nóng)民要想讓大米變得更便宜，是要努力改善自己種大米的手藝嗎？不是，是要使用更高級的工具來幫助他進(jìn)行生產(chǎn)，這個工具，就叫作資本品。比如，拖拉機(jī)，比如灑農(nóng)藥的無人機(jī)。
而這些產(chǎn)品不是直接用于消費(fèi)者消費(fèi)的，企業(yè)提升效率降低成本的方式就是不斷地購買、生產(chǎn)更多更好的資本品。
我們今天所有的產(chǎn)品變得越來越便宜，因?yàn)樯嫌蔚膹S家數(shù)量越來越龐大，他們大多數(shù)是生產(chǎn)資本品的，比如煤、鋼、模具、生產(chǎn)線、化工原料等等，這些產(chǎn)品都不是用來直接滿足消費(fèi)者欲望的。
這就叫作迂回生產(chǎn)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐巴維克1889年提出迂回生產(chǎn)理論。
迂回生產(chǎn)理論就是先生產(chǎn)生產(chǎn)資料（或稱資本品），然后用這些生產(chǎn)資料去生產(chǎn)消費(fèi)品。
也可以理解為先制造生產(chǎn)工具，再生產(chǎn)產(chǎn)品的“迂回生產(chǎn)”辦法，更有利于提高勞動生產(chǎn)率。因此，生產(chǎn)工具和資本品制造行業(yè)的出現(xiàn)和發(fā)展也就成為分工深化的必然要求。
資本品生產(chǎn)越多，迂回生產(chǎn)程度越高，生產(chǎn)效率就會更高，最終的消費(fèi)品就會越便宜。
企業(yè)要長期滿足消費(fèi)者欲望，就必定要進(jìn)入更高級的生產(chǎn)模式——迂回生產(chǎn)。而這種生產(chǎn)模式與貿(mào)易的區(qū)別就在于，他的投入要更大，回報(bào)時間更長，投入風(fēng)險(xiǎn)更高。
中國改開之初，大部分企業(yè)的發(fā)展，都是先從貿(mào)易起步，也就是直接銷售消費(fèi)品。這些企業(yè)沒有積累，無法將企業(yè)儲蓄用于投入迂回生產(chǎn)中，他們自己本身并沒有直接讓產(chǎn)品成本變得更低，更高效的能力。
但今天的中國企業(yè)，有越來越多的企業(yè)成為資本品的供應(yīng)商，一大群的企業(yè)都在將企業(yè)儲蓄用于研發(fā)，不斷地提升效率，提供最終消費(fèi)品的價格。
比如自動化的生產(chǎn)線，就將極大節(jié)省人工，提高效率，使得產(chǎn)品成本急劇下降。
這樣的投資，必定要在有穩(wěn)定預(yù)期的社會環(huán)境中，才會大量出現(xiàn)。
因?yàn)樗敲嫦蛭磥淼耐顿Y，要將過往的儲蓄投入，然后面對五年甚至十年后的回報(bào)，如果預(yù)期不穩(wěn)，那是沒有人敢去投入的。
小時候看過小兵張嘎，有一句特有名的臺詞：別看現(xiàn)在鬧得歡，小心將來拉清單。
在剛剛改開時，很多個體戶，私營企業(yè)主，其實(shí)都收到過這樣的警告或警示。人們不太相信會開放私營企業(yè)，會允許個人自己創(chuàng)業(yè)。
小心將來拉清單，那就是說現(xiàn)在的情況和將來的情況是不一樣的，預(yù)期會發(fā)生變化的。
所以在改開很長一段時間內(nèi)，只有膽子大的人，敢下海，敢創(chuàng)業(yè)，敢去辦企業(yè)。大多數(shù)人的預(yù)期，還建立在前三十年各種管制政策的基礎(chǔ)上。
預(yù)期會深刻地影響人的行動。
中國自貿(mào)區(qū)的各種改革中，有一項(xiàng)重要的制度，叫作負(fù)面清單制。
這個制度的意義在于建立穩(wěn)定的預(yù)期，但凡不在負(fù)面清單內(nèi)的，你就可以做，將企業(yè)經(jīng)營預(yù)期通過負(fù)面清單模式進(jìn)行固定。
在法律中，社會上也開始有了法無禁止即可為的聲音，也就是在法律沒有明確規(guī)定這是錯誤行為時，那你就可以大膽做，這也叫作建立穩(wěn)定預(yù)期。
中國法律中，有幾個罪叫口袋罪，比如非法經(jīng)營罪，這就是一個語焉不詳?shù)淖锩?，只要你是?jīng)營行為，搞不好都有可能納入這個罪名，因?yàn)榉欠ń?jīng)營沒有具體的內(nèi)涵，沒有說明行為非法的邊界是什么。
我記得曾有一個朋友問我一個問題，他問：
釘子戶一家人，只因?yàn)樗辉敢獍徇w，然后就使得公路改道，城市不美觀，甚至鐵路改道，成本多高啊，這個釘子戶不是傷害了大家的利益嗎？
我的回答是，如果支持強(qiáng)拆，那傷害的是所有人的預(yù)期。
只要允許強(qiáng)拆，那所有人對房子的預(yù)期都將發(fā)生變化，因?yàn)槟悴恢滥囊惶?，你的房子就納入拆遷范圍，而與你談判價格的人是有一個殺手锏在手里的，那就是你要是不同意，我就可以強(qiáng)拆你，這個時候，你確定你真的是在談判價格嗎？
深圳規(guī)定100%同意，才能拆遷，這就是建立了良好的產(chǎn)權(quán)預(yù)期。相反一些地方還在搞強(qiáng)拆，那這就是在破壞產(chǎn)權(quán)預(yù)期。
如果可以不經(jīng)每一個人同意，就可以拆，成為普遍現(xiàn)象，甚至成為法律法規(guī)，那會怎么樣呢？
這個預(yù)期將成為廣泛的預(yù)期，那所有人的資產(chǎn)價格都將下降一大截，因?yàn)轭A(yù)期受損。
我曾寫文章罵過美國的房產(chǎn)稅，美國人的購買力比中國人強(qiáng)多了，但美國的房價可不如中國，是房子不好嗎？不是，是預(yù)期不好，因?yàn)榉慨a(chǎn)稅隨著房子的估值在變化，你永遠(yuǎn)不知道你買了這套房子要付多少代價，于是就讓大量的美國人選擇租房而不是買房。
如果我所處的行業(yè)現(xiàn)在是允許的，合法的，過一段時間也許就不被允許了，變非法了，那我還敢投資嗎？
那企業(yè)家的行為，敢立足長遠(yuǎn)來經(jīng)營嗎？
不敢了，怕了，預(yù)期受傷了。
那帶來的就是企業(yè)的短視，我為什么要投資研發(fā)？為什么要去培養(yǎng)人才？這是長期主義企業(yè)才能干的事，這是經(jīng)營環(huán)境預(yù)期良好的社會才會有的企業(yè)行為。
那這時，你看到更多的企業(yè)開始玩模式，玩炒作，玩概念，甚至玩坑蒙拐騙，就是不玩長期經(jīng)營，搞到錢就跑、就撤。
預(yù)期被破壞，是非常嚴(yán)重的事。
拜登上臺后就提稅，這也是在破壞美國企業(yè)的預(yù)期，稅收的高低，是影響企業(yè)的投資回報(bào)率的，當(dāng)你的稅率是過四年就可以隨便變時，那我怎么還敢在美國長期投資重資產(chǎn)回報(bào)周期長的產(chǎn)業(yè)呢？
那些投資頁巖油的企業(yè)不但要提高稅率，還在拜登上臺后受到了環(huán)保管制，前期的大量投資，就有可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。而川普任上放松對頁巖油生產(chǎn)企業(yè)的管制，導(dǎo)致這一領(lǐng)域投資大增。
那現(xiàn)在這些企業(yè)面臨預(yù)期不穩(wěn)定，還敢大量投資，長期投資嗎？
美國中產(chǎn)階級喜歡讓自己的子女去學(xué)律師、學(xué)醫(yī)生，為什么？因?yàn)檫@些職業(yè)預(yù)期穩(wěn)定。而去學(xué)理工科，搞不好，就要遠(yuǎn)走海外，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營環(huán)境隨時處于變化當(dāng)中。
很多美國的產(chǎn)業(yè)就是在美國政府這種反反復(fù)復(fù)變化的政策中，被迫遷移海外。
大家知道滴滴這樣的企業(yè)在建立的時候，是完全不合法的嗎？
所有的滴滴車輛，都屬于非法營運(yùn)。
但當(dāng)時的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)堅(jiān)信，這些新生行業(yè)會被允許，會得到認(rèn)同，這就叫作良好的預(yù)期。
他們判斷對了，政府松綁了法規(guī)，網(wǎng)約車成為合法行業(yè)。
滴滴吸納了二百億美元的投資，我們假設(shè)，今天重新認(rèn)定，所有滴滴司機(jī)都屬于非法營運(yùn)，抓住就罰款，滴滴這樣的企業(yè)必須關(guān)閉，那會發(fā)生什么？
支付寶、微信支付認(rèn)定為非法集資，那會發(fā)生什么？
你失去了這些軟件服務(wù)只是傷害的一小部分，更大的傷害在于，世界上還有人敢來中國投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)嗎？中國還有真正的大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)嗎？不會有了。
那時，你能接觸到的全是坑蒙拐騙、或是炒概念撈一把的小網(wǎng)站。
2016年，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)的意見》。在當(dāng)前重要的歷史節(jié)點(diǎn)，提出并強(qiáng)調(diào)完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度、依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)，對于穩(wěn)定整個社會預(yù)期、增強(qiáng)全民族的信心，具有重要作用。
給企業(yè)家一個穩(wěn)定的預(yù)期，才能讓企業(yè)長期投資，立足長遠(yuǎn)，培養(yǎng)人才，投資研發(fā)，最終才能成為社會財(cái)富的發(fā)動機(jī)。
一個時間偏好低的社會環(huán)境
時間偏好是什么意思呢？
通俗地說，時間偏好就是在說，現(xiàn)在要，還是以后要。
打一個比方說，大家都認(rèn)為明天就世界末日了，這時人的時間偏好就是非常高的，所有的財(cái)富都會消耗一空，沒有必要考慮將來了。
而企業(yè)家愿意犧牲當(dāng)前消費(fèi)，將儲蓄用于投資生產(chǎn)，期望未來有回報(bào)，這就是時間偏好低。
時間偏好往往體現(xiàn)在人們?nèi)绾螌Υ齼π钌稀r間偏好低的社會，儲蓄率高，人們往往將錢存起來，以應(yīng)對未來的消費(fèi)需要和風(fēng)險(xiǎn)，時間偏好高的社會，儲蓄率低，人們往往很少存錢，大量負(fù)債。
利息，就產(chǎn)生于時間偏好。
如果我選擇晚一點(diǎn)消費(fèi)，進(jìn)行儲蓄存在銀行，那有人借你的錢去淘寶買東西，他就需要支付利息給你，我晚一點(diǎn)消費(fèi)就需要有補(bǔ)償，你早一點(diǎn)消費(fèi)就要付出代價。
利息是資金的價格，一個時間偏好低的社會，利率就會比較低，而一個時間偏好高的社會，利率就會比較高。
而影響時間偏好的因素有很多。
比如政治。
二十世紀(jì)以來，各國的稅收都呈高速上漲的形勢，因?yàn)閰⑴c權(quán)力的人越來越多，所有人都傾向于加大稅收以滿足自己的需求。
窮人需要福利，環(huán)保主義者要求花稅款保護(hù)動物，國家主義者要求花錢建設(shè)軍事，公職老師要求提升待遇等等。
之所以出現(xiàn)這樣的情況，因?yàn)樗腥硕颊J(rèn)為，他們只擁有當(dāng)下權(quán)力之現(xiàn)存價值，未來會如何，根本不需要考慮。
正如凱恩斯對政府大量負(fù)債會出現(xiàn)什么情況的回應(yīng)一樣：未來會如何 ，我們不需要考慮，天知道呢？
先解決眼前的問題吧。
這種群體性的時間偏好升高，其典型代表就是政府濫發(fā)貨幣。
我們說，無恒產(chǎn)者無恒心，當(dāng)未來價值對現(xiàn)在很低時，那人們就會傾向于現(xiàn)在將價值消耗殆盡。
如果我們認(rèn)為私有企業(yè)會試圖最大化收入，會投資未來，而不是像一個動物一樣吃光用光，當(dāng)社會公有程度增加時，吃光用光，就是一個容易觀察到的現(xiàn)象。
翻開中國的歷史書，中國古代歷朝皇帝在開朝時，總是會使用休養(yǎng)生息，輕傜薄賦的手段來恢復(fù)戰(zhàn)亂后的生產(chǎn)力，相反，在朝代面臨滅亡之際，則不惜一切代價榨取民力，這就是一種時間偏好上的變化。
皇帝也知道，只有事前的產(chǎn)出，才有征稅的空間，如果一切都被征稅完畢，那所有的生產(chǎn)都將停止，又何來的產(chǎn)出呢？
所以，古代史當(dāng)中最瘋狂的劫掠都發(fā)生在戰(zhàn)爭時期，因?yàn)槌槐ＯΓ约翰恢滥懿荒芑畹矫魈?，自然時間偏好就低了，也不需要考慮長遠(yuǎn)，先活下來再說。而一旦政權(quán)穩(wěn)定，面臨穩(wěn)定的未來，幾乎所有的皇帝都會減少劫掠。
今天全世界深受法幣之害。
我們批評美聯(lián)儲，并不是因?yàn)樗前l(fā)鈔、惡性通膨最嚴(yán)重的政府，津巴布韋比他嚴(yán)重多了，但是，美元依然是破壞全球經(jīng)濟(jì)最大的罪魁禍?zhǔn)?，因?yàn)槊涝鞘澜缲泿拧?/span>
那又是誰讓美元脫離金本位，成為徹底的無本位紙鈔呢？
我們找不到具體的負(fù)責(zé)人。
自1971年起布雷頓森林體系的終結(jié)，一個看似永恒的通貨膨脹和貨幣貶值長期趨勢已經(jīng)存在。
而這個后果，通過觀察利率的變化可以看到。
社會時間偏好最直接的指標(biāo)是利率。利率是當(dāng)前財(cái)貨價值與未來財(cái)貨價值的比率。更具體地說，它表示以當(dāng)前貨幣交易未來貨幣的溢價。
高利率意味著更多的“當(dāng)下取向”而低利率意味著更多的“未來取向”。
簡單地說，利率越低，代表著社會的資本積蓄能力越強(qiáng)，社會越發(fā)達(dá)。
從人類歷史來說，利率下降的趨勢是人類發(fā)展的超長趨勢特征。利率越低，代表著未來實(shí)際收入會更高，代表著投資會不斷地增加。
利率越高，就意味著社會的發(fā)展在退步，因?yàn)轭A(yù)期的未來投資會減少，所有人傾向吃光用光，而不是儲蓄下來，成為未來的資本，代表著人們不看好未來。
在古代歐洲，公元前六世紀(jì)希臘金融歷史初期利率最低約為 16%，希臘化時期降到約6%。在羅馬，最低利率從共和初期的超過 8%降到帝國的第一個百年中的4%。
在十三世紀(jì)的歐洲，“安全”貸款的最低利率是8%。十四世紀(jì)降到約5%。在十五世紀(jì)，降到了4%。在十七世紀(jì)降到了3%。在十九世紀(jì)末最低率進(jìn)一步降到不足2.5%。
進(jìn)一步說，最低利率居高或上升或上升表明生活水平普遍低下或降低，而低位利率和利率降低的壓倒性相反趨勢，反映了人類從野蠻向文明發(fā)展的前所未有的進(jìn)步。
具體說來，低利率趨勢反映了西方世界的崛起、其人民日益富裕、富有遠(yuǎn)見、智慧和道德力量以及十九世紀(jì)歐洲文明的空前高度。
而在二十世紀(jì)，資本的儲蓄率在下降，人們更加短視，傾向于更多的短期行為，而不是長期投資，人們比十九世紀(jì)更不看好未來，對未來更加悲觀。
1815年起，整個歐洲和西方世界的最低利率，穩(wěn)步下降到本世紀(jì)之初遠(yuǎn)低于平均3%的歷史低點(diǎn)。
即使考慮納入系統(tǒng)性通脹溢價的現(xiàn)代利率，在調(diào)整近期名義利率后（為了擠出通脹因素，估算實(shí)際利率），當(dāng)代的利率看上去仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一百年前。
利率上升，就代表著個人行為短視，那對于企業(yè)來說意義何在呢？
當(dāng)一個儲蓄率不斷下降的社會，意味著資本的枯竭，意味著行動的短視，哪怕是企業(yè)家，也會提高其時間偏好，用利潤去享受而不是繼續(xù)投資。
企業(yè)家不但面臨著高利率下的擴(kuò)大生產(chǎn)積極性的打擊，他們還面臨法幣制造的商業(yè)周期的痛苦。
通貨膨脹來臨時，企業(yè)家誤以為繁榮已來臨，因?yàn)橄M(fèi)大漲，突然增加，企業(yè)加大迂回生產(chǎn)程度，向上游投資更多，生產(chǎn)更多的資本品。但當(dāng)投資落地，開始生產(chǎn)時，卻發(fā)現(xiàn)，這一切繁榮不過是法幣通膨制造出來的短期繁榮罷了，訂單消失，投資虧損，銀行催貸，甚至大量破產(chǎn)。
在商業(yè)周期倒下的企業(yè)不計(jì)其數(shù)，更多的是正在成長中的企業(yè)。
總而言之，百年企業(yè)，是企業(yè)家精神代代傳承的結(jié)果，是一個政治穩(wěn)定，產(chǎn)權(quán)穩(wěn)定，預(yù)期穩(wěn)定，時間偏好不惡性偏高社會的必然結(jié)果。
社會的變化，最終由大多數(shù)民眾的觀念決定，企業(yè)家最應(yīng)該觀察的指標(biāo)，并不是政策，而是民間觀念變化的方向，因?yàn)橐磺凶兓?，都將由觀念決定。
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