過去十多年里，隨著資本市場(chǎng)板塊的豐富、中國(guó)公司批量的成長(zhǎng)，每年能上市的公司數(shù)量實(shí)現(xiàn)了階梯式上升，每年上市的公司數(shù)量從 2012 年的幾十家，增長(zhǎng)到 2021 年的近 600 家。資本市場(chǎng)發(fā)展繁榮。

經(jīng)過分析我們發(fā)現(xiàn)，其中不變的是：中國(guó)公司上市的主流地方幾乎始終是 A 股，港股和美股占比多數(shù)時(shí)候是個(gè)位數(shù)。上市公司的類型多數(shù)仍是傳統(tǒng)制造公司，聲勢(shì)較大的互聯(lián)網(wǎng)公司在每年上市公司中占比在 3% 以下。

變化的是：越來越多的上市公司在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行過融資，也就是 VC/PE 的滲透率有了提高——從 2012 年的 41.7% 提升到 2020 年的 58.2%。

有過一級(jí)市場(chǎng)融資的上市公司，80% 融資在 3 輪以內(nèi)，50.2% 融資總額在 1 億元以下。人民幣始終是融資主流。

以下是數(shù)據(jù)詳情與分析。該內(nèi)容節(jié)選自 IT 桔子即將發(fā)布的《中國(guó)上市公司一級(jí)市場(chǎng)融資歷程分析報(bào)告》，歡迎關(guān)注。

近十年中國(guó)上市公司數(shù)量呈波動(dòng)上升趨勢(shì)。

2017 年為前幾年最高值，達(dá) 444 家。2018 年上市節(jié)奏大幅下降，僅有 198 家。2019 年-2021 年逐年上升，2021 年為 587 家，為近 10 年最高點(diǎn)。2022 年前 9 個(gè)月，合計(jì)有 288 家中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市。

從近十年中國(guó)上市公司總募資金額來看，基本也呈上升趨勢(shì)。自 2012 年的 338 億增長(zhǎng)至 2019 年的 3728 億，7 年翻了超 10 倍。2020 年總募資金額升至 6953 億，較上一年近乎翻倍，這一年中芯國(guó)際上交所上市，募資超 500 億；2021 年總募資金額基本去 2020 年持平，2021 年中國(guó)電信上交所上市，募資 471 億。2022 年前 9 個(gè)月，總募資金額為 3942 億。

中國(guó)公司上市地主要有 A 股（包含深交所、上交所、北交所），港股（港交所）、美股（包含納斯達(dá)克及紐交所）。由 IT 桔子統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，A 股始終是中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市的主陣地，除此之外港股也占有一席之地。

2012 年近乎 100% 的中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)都選擇在 A 股上市。2013 年由于 A 股停市，當(dāng)年上市企業(yè)總量為近十年最低。2016 年一批互聯(lián)網(wǎng)公司走到 IPO 階段，由于互聯(lián)網(wǎng)及技術(shù)類企業(yè)需要較高的資金門檻，因此這類公司凈利潤(rùn)并不高，而港股和美股對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的要求相對(duì) A 股更為寬松，因此自 2016 年中國(guó)企業(yè)赴境外上市逐漸成為趨勢(shì)。當(dāng)年中國(guó)赴港上市企業(yè)占比超 10%。2017 年中國(guó)境內(nèi)赴港上市企業(yè)及赴美上市企業(yè)占比同樣接近 10%。

2018 年由于「最嚴(yán)發(fā)審委」，中國(guó)上市企業(yè)中 A 股占比低至 50%，赴港上市企業(yè)占比超過 30%，同時(shí)這一年也是企業(yè)赴美上市高潮的開端，2018 年赴美上市企業(yè)占比超 15%。美股對(duì)上市企業(yè)的利潤(rùn)要求較港股更低，同時(shí)美股更看好互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的未來，因此對(duì)于上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)給出了較高的估值，再加之一批即將到期的美元基金急于把項(xiàng)目推上市，以便盡快清算回籠資金。因此從 2018 年起，中國(guó)公司赴美上市逐漸增多。另外，也是在 2018 年，港交所對(duì)于新經(jīng)濟(jì)、新科技企業(yè)也放寬上市條件，即允許「同股不同權(quán)」、「生物科技公司滿足條件可虧損上市」等。

2019 年-2022 年對(duì)于 A 股來說，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的設(shè)立以及全面注冊(cè)制的推進(jìn)，都不斷推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)深入、健康發(fā)展。因此 2019 年-2021 年 A 股上市企業(yè)占比基本在 70%-80%。這 4 年赴港上市企業(yè)占比逐漸低至不足 10%。而在政策監(jiān)管及中美貿(mào)易戰(zhàn)下，赴美上市企業(yè)也逐漸減少。此外這 4 年中，不少互聯(lián)網(wǎng)巨頭，如百度、攜程、B 站、京東、網(wǎng)易等實(shí)現(xiàn)港股二次上市。

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)類公司是指以美團(tuán)、快手、微博等為代表的以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為載體進(jìn)行業(yè)務(wù)布局的公司。

2012 年-2022 年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司上市呈「M」?fàn)畈▌?dòng)。2012 年僅有 2 家，到 2014 年增長(zhǎng)至 13 家，之后到 2017 年呈下降趨勢(shì)，到 2017 年僅有 3 家 IPO。2018 年互聯(lián)網(wǎng)公司 IPO 數(shù)達(dá)到近 10 年頂峰，為 19 家，到 2019 年降至 13 家，2020 年-2021 年也分別為 13 家和 14 家，2022 年前 9 個(gè)月，這一數(shù)量再次降低至 3 家。

上市互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司占比在 2012 年為 2.8%，2013 年受 A 股停市影響，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司更偏向于選擇境外上市，因此占比超過 35%；2014 年占比 7.8%，到 2015 年恢復(fù)到 2% 左右。2018 年 A 股最強(qiáng)監(jiān)管令下，再次提高了互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上市公司占比，之后這一比例再次回到 2% 左右，并基本穩(wěn)定。

近十年的中國(guó)上市公司在一級(jí)市場(chǎng)階段有 50.2% 接受過股權(quán)融資。

除了 2013 年 A 股停市而引發(fā)異常外，自 2012 年到 2020 年，VC/PE 對(duì)上市公司的滲透率不斷提升，從 2012 年的 41.7% 提升到 2020 年的 58.2%。

中間在 2018 年由于「最嚴(yán)監(jiān)管令」，同樣使得境外上市企業(yè)占比較高，這類企業(yè)的一級(jí)市場(chǎng)融資高于整體，導(dǎo)致該年內(nèi) VC/PE 滲透率達(dá)到 60.1%。

疫情與中美脫鉤開始后，即近兩年里，VC/PE 滲透率再次回到 40%-50% 之間。

在一級(jí)市場(chǎng)有融資的中國(guó)上市公司中，80% 獲 1-3 輪融資。

2012 年中國(guó)上市公司在一級(jí)市場(chǎng)有融資的企業(yè)中，有 28 家獲投 1-3 輪，占比超 90%，獲投 4-5 輪的有 2 家；2013 年-2018 年，上市公司在一級(jí)市場(chǎng)獲投 1-3 次的企業(yè)占比呈「倒 V」型，中間年份集中在 80%-95% 之間，兩端則占比在 60% 左右。

自 2019 年起，在一級(jí)市場(chǎng)獲投 1-3 次的企業(yè)占比基本穩(wěn)定在 70%-80% 左右，也是自 2019 年開始，一級(jí)市場(chǎng)企業(yè)獲多輪融資再上市的比例增多，4-5 次占比每年均超過 10%，6-10 次的占比也基本接近 10%。

疫情以來近兩年，一級(jí)市場(chǎng)也出現(xiàn)融資 10 次以上后上市的案例，如滴滴出行、優(yōu)客工場(chǎng)等。

在一級(jí)市場(chǎng)有過融資的中國(guó)上市公司，52% 總?cè)谫Y額都在 1 億元以下。

在 2018 年之后，1 億元以上的比例顯著增加，拿到 1-5 億元融資的公司占比從 2018 年的 30% 增長(zhǎng)到 2022 年的 35%。

上市前在一級(jí)市場(chǎng)融資最多的公司多數(shù)為互聯(lián)網(wǎng)公司，其中滴滴出行*、美團(tuán)、阿里巴巴、商湯科技、貝殼、快手等，均超過了 300 億元。

在多個(gè)趨勢(shì)圖中，我們看到「2020 年」成為一個(gè)數(shù)據(jù)拐點(diǎn)——

疫情的發(fā)生與持續(xù)、中美脫鉤的影響，對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的成長(zhǎng)影響、對(duì)中國(guó)公司赴美上市、對(duì)美元基金的募資等都產(chǎn)生了影響。

版權(quán)說明：
本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有。部分圖片源自網(wǎng)絡(luò)，未能核實(shí)歸屬。本文僅為分享，不為商業(yè)用途。若錯(cuò)標(biāo)或侵權(quán)，請(qǐng)與我們聯(lián)系刪除。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com