11月30日，小鵬汽車發(fā)布了“預期”中的Q3財報。

早在Q2財報時，小鵬汽車就給出了一個低于當時市場預期的交付指引目標，Q3預計在2.9萬-3.1萬輛之間。

事實也確實如小鵬汽車預期。今年Q3，小鵬汽車交付量29570輛，同比增長僅15%，這對于每一個年度目標都是按照翻倍來制定的新造車企業(yè)來說，無疑是一個非常低的增長。

其中，主力車型小鵬P7今年第三季度的交付量為16776輛，較2021年同期的19731輛減少了15%，P5的交付量為8703輛，始終未有實質(zhì)性增長。而G9的產(chǎn)能爬坡與訂單釋放要等到12月才能真正看到效果。據(jù)小鵬公布的最新的11月數(shù)據(jù)顯示，小鵬G9僅僅交付了1546輛。

小鵬汽車董事長何小鵬在財報電話會中也提到，從目前的訂單情況，和產(chǎn)能爬坡的進度來看，預計在今年12月，G9會實現(xiàn)月交付過萬輛的目標。

因此，小鵬汽車的營收也進入來一個增長緩慢的瓶頸期。

基于這樣的交付量，小鵬汽車今年Q3的營收為人民幣 68.2 億元，較 2021 年同期上升 19.3%，但是環(huán)比今年Q2減少了 8.2%。

毛利率也沒有實質(zhì)性提升。今年Q3小鵬汽車的毛利率為13.5%，相比于Q2的低值10.9%有了一定程度反彈，但是相比于去年同期的14.4%，低了0.9個百分點。

毛利率沒有提升的原因，與G9還沒有大幅度上量也有關(guān)系。

從虧損來看，2022年第三季度凈虧損為人民幣23.8億元，相比于Q2環(huán)比收窄了12.0%。

雖然手握充足的現(xiàn)金流，并且保持著穩(wěn)定的研發(fā)投入，但是小鵬汽車仍然不能夠讓資本市場對其保持信心。

一方面，小鵬汽車一批新車攻勢將在明年第一季度釋放，據(jù)品駕了解，G系列很可能迎來大小尺寸的快速投放，這也意味著小鵬汽車短期內(nèi)的投入會有大幅度增加。持續(xù)較大的投入，何時可以以更好的財務(wù)數(shù)據(jù)反饋回來，這讓投資人十分擔心。

另一方面，就是小鵬汽車何時能夠扭轉(zhuǎn)局面。

    “一段充滿挑戰(zhàn)的時期”

在財報電話會開始，何小鵬重點說了小鵬汽車最近的調(diào)整，其中包括幾件事：

第一，業(yè)務(wù)聚焦。首先，何小鵬在之后的時間會更多精力聚焦小鵬汽車核心戰(zhàn)略，同時，小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁夏珩也將辭去董事會的執(zhí)行董事職務(wù)，工作精力更加聚焦于產(chǎn)品。

這是對一直以來何小鵬本人精力過于分散在衍生業(yè)務(wù)的質(zhì)疑作出了一個明確回應(yīng)。

第二，這次內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)變革和管理提升要經(jīng)歷幾個季度的調(diào)整，向客戶需求導向出發(fā)，調(diào)整的內(nèi)容包括：簡化產(chǎn)品配置的選擇，提升軟件和硬件的吸引力，增強營銷上的能力和手段。

同時，何小鵬還稱，在明年一季度會推出三款新車，并預計在2023年進一步擴大市場份額。

不過在第四季度，除了G9開始上量，還看不到其他明顯改善。小鵬汽車預期第四季度交付量約為2萬-2.1萬輛，收入預計為人民幣48億-51億元。

今年，小鵬汽車注定要度過一個難捱的冬天了。對于目前的狀況，何小鵬也稱，“小鵬汽車正在經(jīng)歷一段充滿挑戰(zhàn)的時期”。

這一年來，小鵬汽車不但難以完成年度交付目標，還跌出了新造車第一梯隊，去年剛剛完成品牌煥新，今年就陷入內(nèi)部組織管理困境。

去年年末，何小鵬在接受媒體采訪時曾說，2024年將是這輪造車風口的最后窗口期。

并且在很多時候，何小鵬對于整個行業(yè)的發(fā)展預測都是建立在技術(shù)發(fā)展之上的，但是2022年來看，技術(shù)發(fā)展并沒有帶給小鵬汽車得以炫耀的護城河，甚至是所謂夠酷的產(chǎn)品這一目標，小鵬也沒完全通過技術(shù)能力來實現(xiàn)。

    不斷變化，不斷暴露短板

一直以來，木桶理論都是何小鵬在談?wù)撔略燔嚻髽I(yè)長期發(fā)展時，樂于拿來談?wù)摰墓芾砝砟?。何小鵬深知，造車企業(yè)不像互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，不能注重短期爆發(fā)，唯快不破，而是要擅于補齊短板。

關(guān)于產(chǎn)品，何小鵬會提到過木桶理論。而因為追求不同角度不存在短板，讓小鵬汽車的產(chǎn)品無法一眼看到長板。

而過去幾年來，小鵬汽車常常是一塊短板沒有補齊，另一塊也面臨坍塌。

比如，產(chǎn)品布局層面，在小鵬P7快速成功后，小鵬汽車想趁熱打鐵推出小鵬P5，補齊家轎智能汽車的短板，以為憑借自動駕駛技術(shù)向更低級別車型市場的下沉，能提前收割一部分用戶。

同時，誕生于全新平臺，集800V高壓快充、城市NGP等功能于一身的G9，本該補齊小鵬汽車缺少高端車型的短板，卻先在上市關(guān)口跌了一個大跟頭。

無論是P5還是G9，從他們宣布上市起，都有著補齊小鵬汽車細分市場短板的使命，但是缺少對產(chǎn)品本身的打磨。激光雷達落地在20萬級車型的成本問題，G9過多版本問題等等，都在補齊一個短板的同時，又打下另一個短板。

殊不知，一直忙于集中精力補齊短板，缺乏整體性的思考，并且沒有堅持長板優(yōu)勢的發(fā)揮，往往會造成短板接連不斷，長板開始丟失。

眼下的小鵬汽車正是如此。

此次第三季度財報電話會，何小鵬聚焦的是當下的困難的解決辦法，很多業(yè)務(wù)已經(jīng)不再提，因為以目前小鵬汽車的處境，何小鵬已經(jīng)深知，觸角伸得過多是非常危險的。

比如，在出海市場，小鵬汽車在沒有經(jīng)過系統(tǒng)性戰(zhàn)略思考的前提下就盲目出海，而今年以來，小鵬汽車的歐洲市場業(yè)務(wù)幾乎陷入停滯狀態(tài)。

在智能駕駛?cè)珬Ｗ匝凶钕冗~出第一步的小鵬，因為依賴于高精地圖，導致落地緩慢。

尤記得去年第三季度，蔚小理齊齊邁上單月銷量高點，彼時各自對當下階段的優(yōu)勢和發(fā)展目標都尤為篤定。

也是在去年Q3，何小鵬暢想的都是關(guān)于新業(yè)務(wù)的拓展，飛行汽車、Robotaxi落地。然而一年下來，Robotaxi并沒有如期在今年三季度展開，同時，從市場接受度來看，智能輔助駕駛無論是在不同城市的落地，還是用戶的接受度來看，都比小鵬預期的要慢。

從過去這兩年小鵬汽車的種種做法來看，所謂補齊短板，一直是面向未來的短板。雖然是以自動駕駛作為核心思路，但是業(yè)務(wù)不夠聚焦，忽視了造車的本位，看似一條思想一以貫穿，但是讓整個品牌正在陷入失真。

如果說，如何小鵬所說，2024年將是最后的窗口期，那么，一方面依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，提升毛利率，讓資本市場恢復信心，并能保持對技術(shù)的持續(xù)投入，而不是嘗試多元化的業(yè)務(wù)形態(tài)，這是小鵬汽車目前需要重點關(guān)注的。另一方面，就是要看小鵬汽車組織結(jié)構(gòu)改革的效果了。

如果春天來得太遲，第一個窗口期，很可能就會先對小鵬汽車關(guān)閉了。

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