來(lái)源 | 電商頭條（ID：ecxinwen）
作者 | 李松月

    拼多多繼續(xù)逆勢(shì)增長(zhǎng)

拼多多贏麻了。

11月28日晚間，拼多多公布了2022年第三季度財(cái)報(bào)。相比其它電商平臺(tái)通過(guò)降本增效省出利潤(rùn)，拼多多可謂特立獨(dú)行，繼續(xù)著它的逆勢(shì)增長(zhǎng)之路。

財(cái)報(bào)顯示，第三季度拼多多總收入355億元人民幣，同比大漲65%。遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的同時(shí)，也達(dá)到了自己的歷史新高。更加驚人的是，本季度拼多多歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)達(dá)到了105.9億元，同比暴漲546%。

當(dāng)然，這部分利潤(rùn)受到非主營(yíng)業(yè)務(wù)的影響，并不能用來(lái)判斷拼多多的實(shí)際經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。但即使是從經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)看，也實(shí)現(xiàn)了同比29.4%的大幅增長(zhǎng)，達(dá)到104億元，同樣創(chuàng)造了歷史新高。

營(yíng)收和利潤(rùn)同時(shí)暴漲的背后，主要是拼多多的在線營(yíng)銷服務(wù)和交易服務(wù)做出了巨大貢獻(xiàn)。從分部收入來(lái)看，雖然自營(yíng)商品的銷售收入同比下降31%至5640萬(wàn)元，但在線營(yíng)銷服務(wù)和其他業(yè)務(wù)的收入大漲58%至284億元；交易服務(wù)收入更是大漲102%至70億元。

所謂的“在線營(yíng)銷服務(wù)收入”，指的就是電商廣告收入；“交易服務(wù)收入”則是傭金收入。這兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，意味著拼多多正在受到越來(lái)越多商家的青睞，且消費(fèi)者的訂單量也出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

再加上拼多多目前自營(yíng)商品占比較低，沒(méi)有太大的成本壓力。只要平臺(tái)內(nèi)商家和用戶的活躍度夠高，就很容易收獲不俗的利潤(rùn)。而在大環(huán)境的影響下，消費(fèi)者開(kāi)始愈發(fā)偏愛(ài)高性價(jià)比商品，拼多多正好契合了這一趨勢(shì)。

正如拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺在電話會(huì)議上所說(shuō)：“三季度，我們同商家緊密合作服務(wù)消費(fèi)者，提升消費(fèi)體驗(yàn)，推升用戶數(shù)量增長(zhǎng)，商家也來(lái)到平臺(tái)尋找增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，銷售額貢獻(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)也是自然發(fā)生的情況。”

無(wú)論是連續(xù)十年盈利的唯品會(huì)，還是連續(xù)六個(gè)季度盈利的拼多多，都在證明著一個(gè)道理：消費(fèi)者對(duì)于低價(jià)優(yōu)質(zhì)商品的需求永遠(yuǎn)都會(huì)存在。

而滿足了消費(fèi)者最直接需求的拼多多，能夠“一枝獨(dú)秀”，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)就不奇怪了。

    拼多多還在加大投入

雖然拼多多的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，但值得一提的是，它不僅沒(méi)有降低成本費(fèi)用，反而還加大了投入。

自從2020年第四季度投入了高達(dá)147億元用于營(yíng)銷后，拼多多開(kāi)始有意控制營(yíng)銷成本。2021年第三季度，拼多多的營(yíng)銷成本已經(jīng)壓縮到100億元左右。

但是從去年年底開(kāi)始，拼多多又開(kāi)始加大了營(yíng)銷力度。到了今年的第三季度，拼多多的銷售和市場(chǎng)費(fèi)用達(dá)到140.5億元，同比大漲40%，環(huán)比也增加了24%左右。

拼多多暴漲的營(yíng)銷費(fèi)用背后，一方面是為了獲客，另一方面或許也跟其跨境電商平臺(tái)TEMU有關(guān)。今年9月上線的TEMU，為了更好地吸引國(guó)際市場(chǎng)用戶，推出了很多0.01元秒殺的商品。這部分補(bǔ)貼費(fèi)用應(yīng)該也會(huì)影響到拼多多的營(yíng)銷支出。

除了營(yíng)銷成本以外，拼多多本季度的管理費(fèi)用支出居然也達(dá)到了歷史新高。9.1億元的管理費(fèi)用，環(huán)比提升10%，同比更是提升171%。從拼多多的披露來(lái)看，管理費(fèi)用中的6.8億元都是股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。顯然是因?yàn)闃I(yè)績(jī)表現(xiàn)好，給予了員工更多的獎(jiǎng)勵(lì)。

值得一提的是，盡管本季度研發(fā)成本繼續(xù)穩(wěn)定增加，同比提升11%。但由于營(yíng)收的增長(zhǎng)太快，導(dǎo)致研發(fā)成本占收入比例繼續(xù)下滑到了7.6%左右。

對(duì)此，拼多多高層也十分重視，計(jì)劃在未來(lái)投入更多到實(shí)體產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化上。

電話會(huì)議上，拼多多CEO陳磊表示：“我們接下來(lái)會(huì)繼續(xù)加大投入，通過(guò)更好理解和服務(wù)消費(fèi)者需求，持續(xù)扎根實(shí)業(yè)，通過(guò)對(duì)農(nóng)業(yè)實(shí)體和制造產(chǎn)業(yè)不同環(huán)節(jié)進(jìn)行科技投入，踏實(shí)地做好價(jià)值創(chuàng)造，這才是這個(gè)平臺(tái)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的支撐?！?/span>

為了佐證拼多多在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的成績(jī)，陳磊也舉了很多例子。比如在“豐收節(jié)”期間，拼多多向消費(fèi)者推廣了多種通過(guò)最新農(nóng)業(yè)科技，培養(yǎng)出來(lái)的農(nóng)產(chǎn)品。拼多多的資源投入，幫助這些產(chǎn)品迅速打開(kāi)了市場(chǎng)，提升了農(nóng)業(yè)科技轉(zhuǎn)化率。

2021年拼多多設(shè)立的“百億農(nóng)研”專項(xiàng)，如今也為農(nóng)業(yè)發(fā)展做出了顯著貢獻(xiàn)：在這一專項(xiàng)的支持下，中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)學(xué)院小麥研究中心，培育出了具有突破性的小麥新品種。

除此之外，拼多多一直致力于提升農(nóng)戶的流通效率，幫助農(nóng)戶不斷拓寬市場(chǎng)。通過(guò)技術(shù)助力農(nóng)業(yè)和制造業(yè)，早已成為了拼多多堅(jiān)定不移的大方針。

財(cái)務(wù)副總裁劉珺更是預(yù)計(jì)，在拼多多不斷加大投入到農(nóng)業(yè)和制造業(yè)后，甚至有可能造成未來(lái)盈利水平的波動(dòng)。

拼多多之所以會(huì)提出這一點(diǎn)，當(dāng)然是為了證明自己深耕實(shí)體經(jīng)濟(jì)的決心。但另一方面，拼多多也有意降低外界對(duì)其下一季度業(yè)績(jī)的期待值。

    國(guó)際業(yè)務(wù)，會(huì)成為拼多多的“變數(shù)”

電話會(huì)議上，陳磊和劉珺不止一次地強(qiáng)調(diào)：

“公司在第三季度的盈利水平不太可能在未來(lái)持續(xù)”

“短期的投資被動(dòng)減少其實(shí)并不利于我們長(zhǎng)期業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展”

“我們的業(yè)務(wù)還處于發(fā)展期，盈利水平也不是我們追求的優(yōu)先目標(biāo)”

……
拼多多此舉，就仿佛是一個(gè)學(xué)霸考了滿分，卻表示“只是運(yùn)氣好，下次就不一定了”。急于“貶低”自己的拼多多，究竟是過(guò)分謙虛，還是實(shí)事求是？

從拼多多對(duì)于盈利大幅提升的分析來(lái)看，主要有兩個(gè)方面：一是由于某些農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的投資受到影響，導(dǎo)致費(fèi)用減少；二是因?yàn)樯虘艋钴S度增加推高單季收入，財(cái)報(bào)周期和業(yè)務(wù)發(fā)展周期不完全匹配。

這兩個(gè)因素確實(shí)有一定的偶然成分，但我們無(wú)法忽視的一點(diǎn)是，拼多多本季度最大的亮點(diǎn)來(lái)自于廣告和傭金收入的大幅增加。

主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定成長(zhǎng)，再加上毛利率的不斷改善，共同促進(jìn)了拼多多經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的增長(zhǎng)。而這種增長(zhǎng)本就是長(zhǎng)期的，也正是靠它，拼多多才有底氣持續(xù)增加投入。

不過(guò)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也確實(shí)有一個(gè)會(huì)影響到拼多多業(yè)績(jī)表現(xiàn)的“變數(shù)”——國(guó)際業(yè)務(wù)。

國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)出海并不是什么新鮮事。其它平臺(tái)的經(jīng)歷至少證明了，出海前期的投入注定會(huì)非常巨大。就比如快手的國(guó)際業(yè)務(wù)，即使虧損情況已經(jīng)在不斷好轉(zhuǎn)，依然會(huì)對(duì)快手的盈利能力造成不小的影響。

今年9月剛上線的TEMU平臺(tái)，作為拼多多出海的“第一刀”，目前仍處于擴(kuò)大市場(chǎng)的階段。對(duì)于現(xiàn)在的拼多多而言，基本都不用考慮TEMU能否帶來(lái)大量營(yíng)收或者盈利。因?yàn)樗F(xiàn)階段的目標(biāo)只有一個(gè)：增加用戶數(shù)和訂單量。

為此，TEMU也是上線了一系列的優(yōu)惠和補(bǔ)貼政策。像是1美分包郵的商品、分享鏈接得折扣、拉人頭得現(xiàn)金等等。拼多多通過(guò)自己最擅長(zhǎng)的低價(jià)商品和社交裂變，很快就吸引了大量海外用戶。今年10月，TEMU更是一度沖上App Store榜首。

然而這一極速成長(zhǎng)的背后，自然也會(huì)有不菲的成本付出。由于TEMU在9月才上線，第三季度業(yè)績(jī)中還未反映出太多影響。陳磊也表示：“財(cái)務(wù)指標(biāo)是價(jià)值創(chuàng)造的自然結(jié)果，當(dāng)前國(guó)際業(yè)務(wù)還處于早期階段，對(duì)于財(cái)務(wù)的影響并不明顯。”

但是等到第四季度財(cái)報(bào)披露時(shí)，國(guó)際業(yè)務(wù)的投入或許會(huì)成為拼多多支出大幅增加的關(guān)鍵因素。到了那時(shí)候，拼多多的韌性到底有多強(qiáng)，才能真正見(jiàn)分曉。

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