當(dāng)不同侵權(quán)人之間的互動和反饋造成“謬誤”時，政府必須利用貨幣政策和經(jīng)濟政策來干預(yù)一個人的開支就是另一個人的收入。

一九九三年，托馬斯·皮凱蒂后來成為法國著名的經(jīng)濟學(xué)家，寫出了著名的作品——《21世紀(jì)資本論》。當(dāng)時，他剛剛完成了一篇關(guān)于財富重新分配的博士論文。他第一次懷著“美國夢”在麻省理工學(xué)院工作。（MIT）作為經(jīng)濟學(xué)院的副教授。在2013年出版的《21世紀(jì)資本論》一書的介紹中，他甚至不想提到美國最著名的名牌大學(xué)的名字，只說“波士頓附近的一所大學(xué)”。

在MIT工作中，皮凱蒂教授看起來很順利，但是他并不快樂。三年后，他萌生了回到法國的想法，盡管當(dāng)時他已經(jīng)意識到美國“是一個懂得如何在需要的時候吸引移民的國家”。他認(rèn)為，他的高產(chǎn)論文只是一堆抽象的數(shù)學(xué)定理。雖然得到肯定，但大部分與實際金錢問題無關(guān)，美國經(jīng)濟學(xué)界的同事都很聰明。他們更喜歡“盲目追求數(shù)學(xué)模型，追求純理論、高度理想化的推論”。在滿足所謂的“合理表象”的數(shù)學(xué)邏輯后，他們往往忽略了生活中更準(zhǔn)確、更復(fù)雜的問題。

2000年，皮凱蒂得償所愿進入著名的法國社會科學(xué)高等研究所，重量級明星學(xué)者如法國歷史年鑒派代表布羅代爾、人類學(xué)家斯特勞斯和思想家布爾迪厄活躍在那里。皮凱蒂最喜歡的是借鑒歐洲學(xué)術(shù)界的歷史研究和其他人文研究方法的結(jié)合來回應(yīng)有趣而有時“不總是成功”的實際社會問題。

21世紀(jì)資本論

[法] 托馬斯·皮凱蒂（Thomas Piketty）/接著，巴曙松/譯

2014年9月中信出版社

對當(dāng)前經(jīng)濟學(xué)有同樣指責(zé)意見的，以及最近在中國非常流行的辜朝明及其“大衰退”理論。在他最新出版的《大衰退時代:宏觀經(jīng)濟學(xué)的另一半和全球化的命運》一書中，這位長期研究日本、美國和歐洲經(jīng)濟衰退現(xiàn)象的學(xué)者指出，當(dāng)今主流經(jīng)濟學(xué)家癡迷于數(shù)學(xué)模型，從而忽略了現(xiàn)實世界中人類行為的復(fù)雜性。尤其是當(dāng)經(jīng)濟進入大蕭條時，數(shù)學(xué)根本無法解釋人類行為的不連續(xù)性。比如大蕭條過程中的企業(yè)主體，其經(jīng)營目標(biāo)明顯從大蕭條發(fā)生前的向往利潤轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)債最小化，這是當(dāng)今“現(xiàn)實世界”經(jīng)濟學(xué)應(yīng)該面對的問題。

關(guān)于目前中國經(jīng)濟的復(fù)雜性，國內(nèi)絕大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家都在忙著給各種處方，而辜朝明的“負(fù)債表衰退”理論是業(yè)內(nèi)不可忽視的聲音。有人質(zhì)疑，這位活躍在美國、日本經(jīng)濟學(xué)界的學(xué)者可能“看到了結(jié)果，但開錯了藥方”；也有人擔(dān)心辜朝明是“外國和尚”，不了解中國經(jīng)濟；然而，沒有人能忽視這位在中國不斷流行的經(jīng)濟學(xué)家的獨特想法。作為一名長期致力于研究“大衰退”現(xiàn)象的資深經(jīng)濟學(xué)家，辜朝明與法國著名經(jīng)濟學(xué)家皮凱蒂有著相同的研究興趣和學(xué)術(shù)追求?！?strong>在現(xiàn)實世界中追求經(jīng)濟學(xué)，而且喜歡用最平實的語言說出來。也許有些人會說卑鄙的話，但僅僅憑這一點，就足以讓人印象深刻。

宏觀經(jīng)濟學(xué)的圣杯，大衰退：
 

[美]辜朝明 /著，喻海翔/翻譯

2016年12月東方出版社

第一，“大衰退”財產(chǎn)：日本和美國的教訓(xùn)

1984年，辜朝明作為首席經(jīng)濟學(xué)家加入了野村證券。在此之前，他是美國紐約儲備銀行的經(jīng)濟學(xué)家。他認(rèn)為，經(jīng)濟學(xué)必須關(guān)于日常生活的科學(xué)?！叭绻粋€時代的經(jīng)濟學(xué)家理解了真正發(fā)生的事情，并提出了正確的政策建議，許多人類悲劇是可以避免的?！彼麍孕?，經(jīng)濟學(xué)家對周圍世界的理解往往會影響人們的生存質(zhì)量。

作為見證人和研究人員，辜朝明親眼看到了20世紀(jì)80年代日本經(jīng)濟經(jīng)歷的飆升和隨之而來的“失去的15年”。在他的代表作《大衰退:宏觀經(jīng)濟學(xué)的圣杯》中，作者聲稱自己有這樣的使命感，一直希望找到日本和美國經(jīng)歷過幾次大蕭條背后的真正誘因。這個難題被美國聯(lián)邦儲備委員會前主席伯南克稱為“宏觀經(jīng)濟學(xué)的圣杯”，這是每個經(jīng)濟學(xué)家榮譽加冕的地方。

在辜朝明看來，今天的宏觀經(jīng)濟學(xué)仍然是一門年輕的科學(xué)，它始于凱恩斯在20世紀(jì)30年代奠定的經(jīng)濟學(xué)理論。凱恩斯發(fā)現(xiàn)，人們總是在自發(fā)的經(jīng)濟行為中。產(chǎn)生謬誤的問題(也就是所謂的“市場失敗”——每個人看似合理的正確行為，卻造成了整個集體的不良結(jié)果)，凱恩斯被稱為“節(jié)儉悖論”：如果每個人都想著存錢，結(jié)果就是沒人能存錢，因為這個時候已經(jīng)沒人愿意借錢了。

宏觀學(xué)研究的是人們在經(jīng)濟行為中如何互動，從而形成什么樣的結(jié)果，其中最基本的知識是：當(dāng)不同侵權(quán)人之間的互動和反饋造成“謬誤”時，政府必須利用貨幣政策和經(jīng)濟政策來干預(yù)一個人的開支就是另一個人的收入。

一項更有趣的關(guān)于“節(jié)儉悖論”的研究來自經(jīng)濟學(xué)家麥迪森的洞察。他發(fā)現(xiàn)，在工業(yè)革命之前，也就是18世紀(jì)60年代之前，貸款人幾乎消失了。從公元元年到公元1700年，人口和經(jīng)濟的年增長率都低于0.1%(其中人口增長率為0.06%，人均產(chǎn)出增長率為0.02%)。換句話說，在工業(yè)革命發(fā)生之前的1700年里，由于缺乏投資機會(市場上缺乏大量的創(chuàng)新產(chǎn)品和商業(yè)活動)，人們總是喜歡努力儲蓄來應(yīng)對不確定的未來和貸款人的長期“節(jié)儉悖論”，以應(yīng)對不確定的未來，促使人類經(jīng)濟增長停滯了幾千年，幾乎是一種正常的狀態(tài)。

在《21世紀(jì)資本論》中，皮凱蒂跟隨麥迪森的研究更進一步。在1700-2012年的工業(yè)革命之后，他發(fā)現(xiàn)人類的經(jīng)濟行為開始進入“黃金時代”，全球產(chǎn)出年均增長率達到1.6%，其中人口和人均產(chǎn)出增長率達到0.8%。

永遠不要低估這0.8%的年均增長率。與工業(yè)革命前幾個世紀(jì)接近于零的增長率相比，0.8%的累計增長意味著當(dāng)今社會即將發(fā)生各種“巨大變化”。僅從全球人口來看，0.8%的年增長率使過去300年的人口總數(shù)增長了10倍以上，從1700年的6億增長到2012年的70億。財富的增長不僅促進了社會平等和財富共享，也促進了中產(chǎn)階級的興起和人們生活方式的多樣化。隨著整個世界的變化。

在20世紀(jì)和可預(yù)見的未來，這種迷信的高增長將永遠持續(xù)下去的幻覺也意外地帶來了命運的詛咒，每個人都無法理解。一旦經(jīng)歷了超快的經(jīng)濟增長，是什么樣的惡靈讓經(jīng)濟行為再次回歸低迷。1929年和2008年，美國經(jīng)歷了兩次大蕭條；自20世紀(jì)90年代以來，日本一直在深度衰退；二戰(zhàn)結(jié)束后，歐洲開啟了“輝煌30年”，并在20世紀(jì)70年代再次下跌；而中國在改革開放后，尤其是加入世貿(mào)組織后，在經(jīng)歷了快速增長后，在2016年回歸“新形勢”，“在這座山上”的人很難分辨出哪些情況是“幻覺”。哪一種情況才是真正的“現(xiàn)實”？

辜朝明認(rèn)為，長期以來，經(jīng)濟學(xué)一直牢牢抓住第一個假設(shè):像公司這樣的私人部門總是在追求利潤最大化，而往往忽略了文化生活的另一個階段帶來的新變化:當(dāng)經(jīng)濟行為處于低潮時，一旦商業(yè)部門發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)大幅縮水，甚至面臨資不抵債的風(fēng)險，其主要沖動很快就變成了修復(fù)債務(wù)表。，在這個特定的時刻，企業(yè)主不能借錢，因為他們害怕陷入經(jīng)濟危機。其次，他們發(fā)現(xiàn)很難看到有吸引力的投資機會。

這樣，辜朝明對“負(fù)債表衰退”的分析和發(fā)現(xiàn)與皮凱蒂有著驚人的相似之處。兩位經(jīng)濟學(xué)家沒有使用復(fù)雜的學(xué)術(shù)概念和奧秘的數(shù)學(xué)公式，而是根植于大量的第一手經(jīng)驗、事實和數(shù)據(jù)洞察，構(gòu)建了一個清晰、有洞察力、有說服力的分析體系。

據(jù)辜朝明研究，1990年日本經(jīng)濟泡沫破滅后，房地產(chǎn)價格下跌了87%，回到了1973年的價格水平。日本企業(yè)意識到資產(chǎn)價格下跌后，即使1995年日本銀行利率下降接近于零，企業(yè)主也不僅停止了貸款，還反過來償還了債務(wù)。直到2005年修復(fù)了大量公司的債務(wù)表，貸款人才才再次出現(xiàn)。

在1929年和2008年經(jīng)歷了兩次大蕭條的美國，以及經(jīng)歷了房地產(chǎn)泡沫和網(wǎng)絡(luò)公司泡沫之后的歐洲，傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)家偏愛的貨幣政策工具對實體經(jīng)濟幾乎無能為力，一旦一個國家的貨幣總量與實體經(jīng)濟脫鉤，即使央行釋放了天文數(shù)字的流通注入，包括零利率的金融政策，也很難對通貨膨脹和經(jīng)濟增長產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。，當(dāng)經(jīng)濟進入“通貨緊縮螺旋”時，大蕭條是不可避免的。這些都是美國和日本大衰退留下的歷史教訓(xùn)和重要財產(chǎn)。

大衰退時代：宏觀經(jīng)濟學(xué)的另一半與全球化的命運

[美]辜朝明 /接著，楊培雷/譯

2019年5月上海財經(jīng)大學(xué)出版社

超越“負(fù)債表衰退”，與周期同舞

辜朝明提出的“資金負(fù)債表衰退”分析理論，目前國內(nèi)經(jīng)濟學(xué)界對是否正確處理中國經(jīng)濟面臨的復(fù)雜問題有不同的看法和爭議。有學(xué)者認(rèn)為，辜朝明對大衰退的理論分析具有一定的普遍性。華為創(chuàng)始人任正非近年來提出的企業(yè)要優(yōu)先考慮“生存”的聲音，得到了企業(yè)界的廣泛認(rèn)可。連作者所在社區(qū)超市經(jīng)營“一號土豬”的店長都在感嘆，目前生意不好做，生存是首選；反對者提出，考慮到市場環(huán)境(規(guī)模、發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)布局等)的巨大差異。)中國企業(yè)和日美公司面臨的，自然不可避免地會出現(xiàn)“橘子超過淮”的情況。

不可否認(rèn)，辜朝明作為一種透明的分析，基于發(fā)達國家大衰退階段“負(fù)債表衰退”的簡單分析，為人們解決中國目前的經(jīng)濟困境提供了完全不同的微觀視角。換句話說，中國未來是否會陷入同樣的負(fù)債表衰退風(fēng)險？如果我們面臨同樣的困境，我們該怎么辦？

用辜朝明的話來說，即使國情和社會形態(tài)不同，今天包括中國在內(nèi)的大多數(shù)現(xiàn)代化國家“注定無法逃避城市化、工業(yè)化和全球化”的社會進階規(guī)則。根據(jù)不同的投資機會，辜朝明將一個國家圍繞工業(yè)化的進程分為三個階段，即城市化階段、經(jīng)濟完善階段和被追逐的經(jīng)濟階段。

在工業(yè)化初期，絕大多數(shù)人生活在農(nóng)村，只有少數(shù)受過教育的精英有生產(chǎn)和銷售商品的知識。農(nóng)村地區(qū)大量的勞動力給城市工廠帶來了不斷珍貴的勞動力。在此期間，經(jīng)濟行為尚未達到經(jīng)濟學(xué)中提到的“劉易斯拐點”(城市工廠最終吸收了所有勞動力)，這大約是1978年左右發(fā)生在中國的一幕。當(dāng)時大家都用“萬元戶”這句話來標(biāo)識極少數(shù)在短時間內(nèi)獲得巨額財富的人，不同人群之間的收入差距也明顯拉大了。

在下一個被稱為“黃金時代”的第二階段，企業(yè)主不斷創(chuàng)造利潤，擴大投資，經(jīng)濟最終達到“劉易斯拐點”。重要的標(biāo)志是城市化基本完成，員工工資快速增長。所謂的“黃金60時代”出現(xiàn)在美國，幾乎每個人都從經(jīng)濟增長中受益。黃金時代的終點在20世紀(jì)70年代到來。作為追趕者，日本曾經(jīng)面臨著美國和歐洲企業(yè)的強大競爭壓力，資本開始流向“更年輕”、在勞動力成本低的國家，這是工業(yè)化的第三階段，也就是被追逐的階段。此時，中國作為競爭對手和追趕者，也迫使美國和日本承受巨大的競爭壓力，成為“世界工廠”。

辜朝明作為一名熟悉西方經(jīng)濟學(xué)理論和實踐的經(jīng)濟學(xué)家，也知道他的“負(fù)債表衰退”分析框架只提供了一個解釋性的觀點，而中國目前的經(jīng)濟形勢有著前所未有的復(fù)雜性。在他看來，中國經(jīng)濟現(xiàn)在正處于“劉易斯拐點”之后的工業(yè)化成熟階段，同時也面臨著“不富先老”、與日美歐等發(fā)達國家相比，“中等收入陷阱”等考驗更加嚴(yán)峻。筆者注意到，辜朝明最近在東吳證券(香港)戰(zhàn)略年會的一次演講中提到，中國經(jīng)濟目前面臨的困難可能比日本30年前面臨的困難更大，包括人口減少、地緣政治形勢、疫情影響、行業(yè)監(jiān)管政策變化等。當(dāng)然，還有債務(wù)表下降等。各種因素疊加在一起，可以說是危險的。

值得稱贊的是，辜朝明先生的“大衰退”理論至少為我們提供了一個類似“楔子”的探索工具，可以幫助中國經(jīng)濟學(xué)家重新思考當(dāng)前中國經(jīng)濟的“現(xiàn)實世界”中的各種問題。畢竟，對于所有中國人來說，深化內(nèi)部改革，擴大對外開放，仍然是一條未完成的道路。社會保障、醫(yī)療教育等關(guān)鍵民生領(lǐng)域代表著未來一系列不符合要求的隱性、巨大的投資機會，從而促進了更多“貸款人”的出現(xiàn)。所有這些都應(yīng)該是大衰退理論帶來的新思路。

辜朝明和皮凱蒂有很多相知相惜的地方。在《大衰退時代:宏觀經(jīng)濟學(xué)的另一半和全球化的命運》一書中，辜朝明也引用了皮凱蒂的很多觀點。一方面，經(jīng)濟行為有其自身的周期性特征。與其陷入這種高增長的命運詛咒，不如區(qū)分哪些是幻覺，哪些是現(xiàn)實。根據(jù)皮凱蒂的研究，在過去的三個世紀(jì)里，人口增長和人均產(chǎn)值增長一直在加速，但從本質(zhì)上來說，這種增長實際上是不可持續(xù)的[僅在人口方面，如果人口增長率從過去三個世紀(jì)(1700~2012年)持續(xù)到現(xiàn)在，全球人口將在2300年超過700億！]，如果一個過程和階段是不可避免的(就像工業(yè)化一樣)，21世紀(jì)剩下的全球增長率很可能會回到原來的低水平(根據(jù)皮凱蒂的研究預(yù)測)，那么如何適應(yīng)這種變化，學(xué)習(xí)和周期性跳舞，可能是我們應(yīng)該重新思考的問題，也可能是未來更重要的問題。

本文來自微信微信官方賬號:閱讀書評 （ID：jingguanshuping），作家：馬向陽

本文僅代表作者觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com