炎熱的夏天，金融市場卻出現(xiàn)了“冰火二重天”。

隨著高層會議的召開和各部委政策的陸續(xù)實施，a股市場逐漸回暖，北向資金也全力加倉，“牛市旗手”連日上漲。但對于上半年相對清淡的基金市場來說，是否溫暖了？

經(jīng)紀人中國記者走訪多位業(yè)內(nèi)人士后發(fā)現(xiàn)，自7月份以來，公募基金整體贖回表現(xiàn)穩(wěn)定，市場仍保持凈認購。其中，貨幣基金和固定收益產(chǎn)品中的中短期債務(wù)基金和被動指數(shù)基金成為市民的主要選擇，主動股權(quán)基金銷售持續(xù)疲軟，股票債務(wù)“翹板”效應(yīng)明顯，投資者風(fēng)險偏好明顯降低。

雖然股權(quán)投資相對冷淡，但機構(gòu)投資者行動頻繁，在積極逢低買入、放開限購的同時，各種措施向市場傳達了專業(yè)投資者對中國股市的信心。然而，個人投資者仍在觀望市場，一些業(yè)內(nèi)人士表示，隨著政策支持信號的逐步明確，個人投資者對股權(quán)投資的信心也在積極修復(fù)。

基金整體贖回穩(wěn)定，股債“翹板”效應(yīng)明顯。

上海上海一家中型公募的網(wǎng)金負責(zé)人告訴券商中國記者:“公募基金下半年開始的銷售情況基本延續(xù)了上半年的走勢。”從我們基金公司銷售部門的角度來看， 市場上有增量資金，其中相當(dāng)一部分流入了貨幣基金。但在非貨幣基金中，市民的選擇主要是固定收益產(chǎn)品中的中短期債務(wù)和指數(shù)基金，主動權(quán)益基金對市民的吸引力仍然相對較差。"

據(jù)華北某中型公募電商總監(jiān)介紹，近期基金銷售情況并不理想。“從互聯(lián)網(wǎng)端的數(shù)據(jù)來看，除了個別企業(yè)，爆款產(chǎn)品的規(guī)模還在增加，整體不是很樂觀，應(yīng)該是縮水?！彼嬖V券商中國記者，上半年基金規(guī)模的增加主要依靠固定收益產(chǎn)品的支撐，股票和債務(wù)的發(fā)行受到冷卻，股票和債務(wù)的“翹曲”效應(yīng)明顯。

但在上述網(wǎng)絡(luò)黃金負責(zé)人看來，雖然股權(quán)產(chǎn)品銷售業(yè)績不佳，但從各渠道總結(jié)來看，整體市場仍在增長?！盎疒H回仍然穩(wěn)定，但從產(chǎn)品類別的分布來看，市民的風(fēng)險偏好明顯下降?！?/p>

這種情況可以從最近公布的市場數(shù)據(jù)中得到證明。根據(jù)天相投資的數(shù)據(jù)，截至第二季度末，各類基金期末總份額為25.15萬億份，較上季度增長4%，整體仍處于凈認購狀態(tài)。本季度，共有33只公開募集的凈認購份額超過100億。從贖回類型來看，債券基金、貨幣基金和被動指數(shù)基金的凈認購較多，而混合基金的規(guī)?？s水。

具體而言，Wind數(shù)據(jù)顯示，第二季度，債券基金增長最多，超過7200億元。其中，中長期純債基金增長超過3100億元，短期純債基金增長超過2000億元。混合一級債基、混合二級債基、可轉(zhuǎn)換債基、被動指數(shù)債基等。都實現(xiàn)了100億元的增長。另外，貨幣基金也有很多增長，第二季度，貨幣市場基金增長超過5200億元。

在股權(quán)投資中，被動指數(shù)基金增長迅速，增長超過1200億元。然而，第二季度混合基金規(guī)模迅速下降，共減少超過3400億元。其中，部分股票混合基金減少超過1900億元，靈活配置減少超過900億元，部分債務(wù)混合減少超過500億元。第二季度，70%的混合基金出現(xiàn)凈贖回。

機構(gòu)積極加碼權(quán)益投資

業(yè)內(nèi)人士認為，在目前的市場環(huán)境下，個人投資者避險情緒較高，觀望較多的情況并不令人驚訝。

“基金一直是‘容易做不容易做，容易做不容易做’。沒有大幅上漲，個人投資者很難大規(guī)模進入市場。當(dāng)股市稍有改善時，個人投資者也習(xí)慣于贖回前波被套的商品，獲利。”上述網(wǎng)絡(luò)黃金負責(zé)人表示。他認為，個人投資者的投資習(xí)慣也是基民賺錢效益不如基金的重要原因。

與投資者的謹慎相比，組織的行動要積極得多?！敖M織現(xiàn)在正在增加權(quán)益投資。”上述網(wǎng)絡(luò)黃金負責(zé)人告訴券商中國記者。他認為，當(dāng)市場變冷時，組織將是第一個做出“逆行”決定的投資者?！八麄冇幸惶卓茖W(xué)的估值方法，在判斷時更加理性，不完全受市場情緒影響?！?/p>

一些渠道人士向記者證實了這一觀察。她告訴券商中國記者，根據(jù)他們的調(diào)查，機構(gòu)投資者確實積極增加a股的位置。她認為，一方面，機構(gòu)投資者普遍對中國經(jīng)濟的韌性有很強的信心；另一方面，a股目前的估值仍然很有吸引力。

除加倉外，取消限購的動作也在同步進行。七月份以來，不少知名基金經(jīng)理紛紛放開限購，迎接市場資金。比如招商基金朱紅裕管理的招商核心競爭力取消了A類份額50萬元和C類份額20萬元的限額要求；瑞源基金趙楓管理的瑞源平衡價值取消了三年內(nèi)限購1萬元的要求。上述渠道人士表示，機構(gòu)的一系列操作也在向市場傳達專業(yè)投資者對中國股市的信心。

相信中國股市的韌性仍然存在。

雖然股市壓力很大，但一些市民在接受券商中國記者采訪時表示，他們?nèi)匀粚χ袊墒杏行判?，并將通過低位買入和固定投資參與?！爸袊w仍在大方向發(fā)展，潛力巨大。雖然過程中可能會有一些波折，但作為全球經(jīng)濟的重要推動者，我相信我的韌性是無窮無盡的?！?/p>

一些市民也向券商中國記者表達了類似的信心。他認為，中國股市承載著許多功能，包括協(xié)助實體經(jīng)濟融資、協(xié)助市民實現(xiàn)財富增值等?！昂芏嗳讼Ｍ吹街袊墒信畈l(fā)展，期待找到財富增長的機會。這種共同的愿景會促使人們密切關(guān)注市場趨勢，尋找有前途、有成長性的企業(yè)，從而獲得更好的投資回報。”

他說：“現(xiàn)在我們已經(jīng)看到了政策上的支持，這為股票市場的發(fā)展提供了鼓勵。上述渠道人士表示，“盡管權(quán)益市場的熱度尚未完全恢復(fù)，但對市場有信心的基民數(shù)量仍在增加。然而，他還建議投資者在波動中保持理性，抓住機會，防止盲目隨大流?！爸挥性谏钊敕治龉墒星熬昂笞龀鰶Q策，才能在未來的投資道路上穩(wěn)步前進。

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