作者 ▏首財(cái)君 
 

大事件

滬指30年首次大調(diào)整

都改些啥？

引進(jìn)科創(chuàng)板、剔除ST、新股計(jì)時(shí)延長(zhǎng)、科創(chuàng)50指數(shù)也將亮相等等，總的來說就是對(duì)我們的“錢包”影響很大。具體的首財(cái)君總結(jié)了“3大變化+4大利好+2大影響”，詳見下文。

3大變化

01股全部剔除

ST都是些風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，基本面都爛透了，將其剔除干凈，省得暴跌影響指數(shù)。同時(shí)這意味著ST股將會(huì)被市場(chǎng)所拋棄，加快A股的退市力度。

首財(cái)君建議

A股現(xiàn)在“變天了”，炒殼，炒垃圾的時(shí)代過去了，千萬不要賭“烏雞變鳳凰”，否則真可能一毛不剩，不信看看樂視網(wǎng)。

02 新股上市，一年才會(huì)計(jì)入指數(shù)

為什么是一年？

因?yàn)橐荒旯镜谝慌脊梢饨?，爆炒的估值?huì)回歸。

首財(cái)君統(tǒng)計(jì)

近5年新股上市后平均有連續(xù)9個(gè)漲停，而當(dāng)前新股計(jì)入指數(shù)的時(shí)間為11個(gè)交易日，這樣會(huì)導(dǎo)致新股被計(jì)入時(shí)剛好是高位，隨后大幅回調(diào)會(huì)拖累指數(shù)下行。此次修改，有助于維持指數(shù)的穩(wěn)定。

但是，上交所還留了一手，“總市值排名前10的新股，三個(gè)月就可以計(jì)入指數(shù)”，門檻大約是5000億。

03科創(chuàng)板和紅籌股將納入上證指數(shù)

這就意味著以后像阿里，騰訊，網(wǎng)易，京東這些優(yōu)質(zhì)的境外上市，可能通過CDR的形式在科創(chuàng)板上市。當(dāng)阿里騰訊京東美團(tuán)拼多多回來，以他們6000-7000千億起步的市值，可以滿足3個(gè)月就納入，那上證還能不漲上去？

首財(cái)君認(rèn)為

在不久的將來，上證指數(shù)就可以代表我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)了。而放在大周期看，新興產(chǎn)業(yè)才是成長(zhǎng)行業(yè)，才能持續(xù)上漲。

4大利好

01 上證綜指ETF帶來歷史性的機(jī)會(huì)

從上證綜指最近10年的表現(xiàn)來看，上證指數(shù)的漲幅僅為18.08%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)的52.02%、56.39%，更是大幅落后于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的131.88%。

所以，此次修訂除了提升指數(shù)編制的科學(xué)性，增強(qiáng)指數(shù)的表征功能以外，也為目前市場(chǎng)上唯一一個(gè)上證ETF，富國(guó)基金發(fā)行的SH510210上證綜指ETF帶來歷史性的機(jī)會(huì)。

02 科技和互聯(lián)網(wǎng)（特別是科創(chuàng)板）板塊會(huì)持續(xù)受到資金關(guān)注

科創(chuàng)板指數(shù)上市后，會(huì)增加上證的科技屬性，同時(shí)隨著中概股回歸預(yù)期的發(fā)酵，會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)的海外、港股上市公司回歸滬市，在未來上證指數(shù)權(quán)重中會(huì)有更多的“科技和互聯(lián)網(wǎng)”企業(yè)。進(jìn)而上證指數(shù)對(duì)“資金吸引力”將得到大幅提升。

附“科創(chuàng)50”指數(shù)樣本股名單：

03業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)和制造業(yè)龍頭股依然受益

首先，從美股的經(jīng)驗(yàn)來看，1990-2020年30年當(dāng)中，消費(fèi)（必需+可選）在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重保持在20%附近，較為穩(wěn)定，這意味著資金對(duì)其配置長(zhǎng)期看也會(huì)比較穩(wěn)定。

其次，客觀來講，目前指數(shù)權(quán)重最大的金融（特別是銀行）整體ROE處于下行通道，而消費(fèi)整體的ROE則較為穩(wěn)健，且消費(fèi)ROE（25%）整體要高于金融板塊的ROE（11%）水平，因此從回報(bào)率上來看，消費(fèi)龍頭吸引力更強(qiáng)。

04金融科技和券商值得關(guān)注

短期來看，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制、滬指改革、T+0等交易制度的引入，意味著很多資管類交易系統(tǒng)需要作出相應(yīng)的改變或者調(diào)整；

長(zhǎng)期來看，A股制度的改革和開放的深化在未來幾年都是政策發(fā)力的重點(diǎn)，對(duì)于服務(wù)于金融機(jī)構(gòu)的金融IT公司是巨大機(jī)遇。同時(shí)“交易量的提升+投行業(yè)績(jī)的擴(kuò)容”券商的業(yè)績(jī)彈性將會(huì)提升。

2大影響

01 A股長(zhǎng)?？善?/strong>

此次修改是在參考?xì)W美股市的規(guī)則下進(jìn)行，美股正是沿用這套規(guī)則，才能實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)十多年的牛市；

其次，我國(guó)的滬深300指數(shù)編制也同樣借鑒這套規(guī)則，這18年以來，滬深300指數(shù)翻了4倍，年化8%，同時(shí)再加2%的分紅，實(shí)際收益是10%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏各種其他理財(cái)產(chǎn)品。因此，此次上證指數(shù)修訂，A股長(zhǎng)牛的趨勢(shì)是可以期待的。

02新指數(shù)編制下，應(yīng)規(guī)避“雷區(qū)”

此次修訂編制，對(duì)A股市場(chǎng)由來已久的投資弊病起到正本清源的作用。股民朋友們追捧的炒新股、炒ST股、炒低價(jià)股的風(fēng)格就會(huì)被市場(chǎng)所淘汰，這也符合監(jiān)管層所需要看到的A股“去散戶化”。

因此，朋友們需要提高政治、經(jīng)濟(jì)素養(yǎng)，才能保證自己不被市場(chǎng)所淘汰。

總結(jié)

30而立的A股，迎來新時(shí)代

從1990上海證券交易所建立到今年，中國(guó)股市正好30年。而今年正好迎來“注冊(cè)制、T+0、重新編制上證指數(shù)等一系列改革政策的落地”。

首財(cái)君認(rèn)為

這不是一個(gè)簡(jiǎn)單的巧合，這預(yù)示中國(guó)資本市場(chǎng)將進(jìn)入加速改革期。

為什么

01股市成為大容量“蓄水池”

在過去的30年里，一直是樓市在做貨幣超發(fā)的“蓄水池”，經(jīng)過這么多年的“刺激”，目前樓市的泡沫已經(jīng)過大了，經(jīng)不起再次刺激了?，F(xiàn)在容量夠大的”蓄水池”只剩下股市了。所以加速股市改革，讓股市成為合格的“蓄水池”就變得十分迫切。

02股市成為“寬松模式”下的真正利好

在6月18號(hào)的陸家嘴論壇上，證監(jiān)會(huì)掌門易會(huì)滿表示，后疫情時(shí)期，全球流動(dòng)性泛濫是大概率事件。今年面對(duì)疫情，全球經(jīng)濟(jì)萎縮已不可避免。各國(guó)政府為了挽救經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，已開啟全球“大放水”，我們國(guó)家也不可避免開啟“寬松模式”，而在超低利率背景下，真正利好的，其實(shí)就是股市。

03股市還起到科技突破和中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重任

要知道在美國(guó)80%都是靠股市融資的，而中國(guó)正好相反，主要靠銀行融資。而新興產(chǎn)業(yè)，很多時(shí)候無法通過銀行來融資，例如蘋果是在車庫(kù)中誕生，銀行不會(huì)給貸款，只能通過風(fēng)投，而風(fēng)投是通過上市來變現(xiàn)。

這一點(diǎn)，美股就是最好的例子，納斯達(dá)克為科技創(chuàng)新提供源源不斷的資金，所以美國(guó)誕生了微軟、蘋果、特斯拉等全球知名科技公司。反觀A股市值最大的一直是四大行業(yè)、中石油之類的。

首財(cái)君認(rèn)為

把股市搞起來，是科技突破的保證，是國(guó)家轉(zhuǎn)型的根本。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)逐漸完善，A股接替樓市成為新的蓄水池，A股一樣會(huì)像美股那樣長(zhǎng)牛十年。

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