2020年8月6日將會載入中國金融史，時隔二十二年后，建國以來第二家銀行倒閉央行在當天重磅宣布包商銀行因資不抵債將正式被申請破產清算。其實，嚴格來講包行不是第二家，而是第三家。

二十二年前破產的是海南發(fā)展銀行，開了49年以來銀行倒閉的先例。

2010年，銀監(jiān)會批準河北省肅寧縣尚村農信社實施破產。雖然這家縣級農村信用社的破產是茶杯里的風暴，沒有多少影響，但是其性質確實是商業(yè)銀行破產。

1、央媽供“奶”，
政府信用兜底的商業(yè)銀行

商業(yè)銀行接受個人和企業(yè)的儲蓄，是金融體系中毛細管級別的基礎業(yè)務，因此其風險高度受控，監(jiān)管與保護機制嚴密。

這套機制主要有兩大部分組成：

第一部分是大眾熟悉的央行作為“最后貸款人”為商業(yè)銀行體系提供近乎無限的流動性支持。所以，正常情況下，商業(yè)銀行是不怕擠兌的。

第二部分是對商業(yè)銀行的監(jiān)管—保險體系，主要源于美國三十年代羅斯福新政的金融機制改革奠定的銀行制度，集中體現(xiàn)在《格拉斯-斯蒂格爾法案》（也稱1933年銀行法），主要是三項：

首先，要求銀行分業(yè)經營，將商業(yè)銀行與投行的業(yè)務分割開來，限制銀行參與股票交易和證券業(yè)務并禁止設立從事證券投資的子公司。沿著這條軌跡，1956年出臺的《銀行控股公司法》又把保險業(yè)務切分出商業(yè)銀行。

其次，是建立聯(lián)邦存款保險制度，在各國就是政府信用兜底的存款保險制度。這套保險制度賦予政府指定機構對商業(yè)銀行的業(yè)務嚴格監(jiān)管的權限，同時在銀行破產時由政府部門或指定機構進行賠付，政府負責兜底。

第三，對商業(yè)銀行的各項存款利率設立最高限制。這條是為了限制銀行吸儲的競爭，以降低風險。和第一項分業(yè)經營也算是配套——既然商業(yè)銀行被限制進入高風險、高收益的投資領域，那么存款利率的“天花板”就不宜過高。

總之，平常有央媽喂“奶”，出事有政府信用兜底，商業(yè)銀行的重大經營風險實際上是通過政府信用轉嫁到財政體系中——說白了，就是商業(yè)銀行虧錢破產，全民埋單。

因此，戰(zhàn)后的國際金融界，純正的商業(yè)銀行破產事件是稀有的。鬧出大新聞的通常是投資銀行，比如著名的巴林銀行破產事件，其實巴林銀行是一家投行，并不吸納普通儲戶存款，干的也是各種高風險投資業(yè)務，最后倒在期貨交易上。

如果口含央媽奶嘴、兜著政府信用尿布全國性的大型商業(yè)銀行出現(xiàn)破產危機，多半是該國經濟危機爆發(fā)的征兆。最常見的原因是超級通脹引發(fā)的擠兌風潮，這在津巴布韋、委內瑞拉、阿根廷等國都發(fā)生過。

中國的銀行業(yè)從國有體制一統(tǒng)天下走過來，對大型商業(yè)銀行的風險控制和轉移的把控在理論上更完美。除了國際通行的辦法、制度之外，還有核銷壞賬、強行剝離不良資產等辦法。

尿布兜得更牢，翔都悶在屁股下面，外面也聞不出個香臭。因此，海南發(fā)展銀行、尚村農信社、包商銀行的破產顯得格外扎眼，確實值得關注。各有各的死法，各有各的啟示。

2、海發(fā)行的奉旨自盡
和尚村農信社的基層金融警示

海南發(fā)展銀行灰飛煙滅，歸根結底是政策大轉彎的結果。上世紀八十年代末到九十年代初，海南經歷了一波大起大落的過山車。1988年建省并成立經濟特區(qū)等，一系列政策催生了開發(fā)熱潮，“下?！绷餍幸粫r。

因房地產大熱導致房價在兩年內漲了兩三倍，這在當時被認為是經濟過熱。而房地產大熱階段催生了一大批金融機構也蔚為奇觀，有人說當時人口僅20萬的?？?，金融機構比人還多。

1993年，海南遭遇嚴厲的調控措施，房地產資產迅速泡沫化，“比人還多”的海南金融機構也出現(xiàn)了危機。

1995年8月，海南發(fā)展銀行就是在此背景下誕生的，是一家由海南省政府控股、多家央企參股的股份制商業(yè)銀行，它的任務就是挽救那些金融機構。海南發(fā)展銀行起初經營情況不錯，1996年海發(fā)行收息率為90%，沒有呆滯貸款，與境外36家銀行及共403家分支行建立了代理關系，外匯資產規(guī)模達1.7億美元。

但是，好日子沒過幾天，就攤上大事了。1997年12月16日，中國人民銀行宣布，關閉海南省5家已經實質破產的信用社，其債權債務關系由海發(fā)行托管，其余29家海南省境內的信用社，有28家被并入海發(fā)行。

這一決定實際上已經判了海發(fā)行的死刑。大量房地產爛尾留下的壞賬、信用社高息吸儲的負擔以及大量員工一股腦兒扔給了海發(fā)行，哪兒還有活路？1998年春節(jié)一過，海發(fā)行的經營急轉直下，1998年6月21日，中國人民銀行發(fā)出公告對海南發(fā)展銀行進行關閉清算。這家成立不到3年的商業(yè)銀行就此告終。

海發(fā)行的破產從大背景講，是海南開發(fā)從政策鼓勵到政策急剎車的慣性所致；從直接原因看，是央媽變后媽，直接甩包袱的“君要臣死臣不得不死”的“奉旨自盡”。

到底冤不冤，留待后世評價。在反房地產絕對政治正確的當下，是無法客觀評論的。

只能問一句，海南開發(fā)的規(guī)模如此大、基建基礎、人口基礎、經濟基礎那么差，沒有房地產先導，資金哪里來？靠猴子摘椰子嗎？即便出現(xiàn)過熱，一刀切的激進政策是否就是對癥下藥，還是猛藥殺人？是泡沫一定要靠調控來抑制，還是調控導致資產泡沫化？反正海南又在新一輪開發(fā)周期中，不妨看看去房地產的高速開發(fā)是怎么個打法。

2010年，河北省肅寧縣尚村農信社破產，規(guī)模不過一縣，過程也較為單純，但是其背后的普遍意義不可小覷。2010年的最后破產實際上只是履行手續(xù)，實際上該社已經停業(yè)四、五年了。

此前全省農村信用社大規(guī)模合并，可是尚村農信社居然“遺世而獨立”，成了單打獨斗的好漢。結果基層信用社的毛病一點沒改，給熟人、關系戶隨意放貸造成大量壞賬，再加上吸儲時許諾高息又無法兌現(xiàn)，遭遇儲戶擠兌，在很短時間內就進入了儲蓄流失、壞賬激增的惡性循環(huán)，“好漢”就此倒地。

如果尚村農信社加入當時的并社運作，可能換上一塊銀行的牌子還能玩很久。它的破產完全是自己作死，但也換來了一個警示——農村基層信用社壞賬率高，信用基礎極為薄弱。

各省的并社、注資成立銀行機構，雖然緩解了癥狀，但是并沒有解決根本問題。農信社時代遺留的風險問題至今還是西部地區(qū)、東北地區(qū)金融體系的定時炸彈。

3、包商銀行的被打劫

這次破產的包商銀行劇情比起上述兩家要復雜很多。包商銀行一年前就已經被央行和銀保監(jiān)會接管，“死兆”很清晰，如今破產也不算很令人意外。

作為一家區(qū)域性的股份制商業(yè)銀行，包商銀行的規(guī)模并不算小，曾經在亞洲銀行500強排名中甚至排到了第10位。在被接管的時候，包商銀行仍然有473萬客戶，其中467萬為個人客戶，影響遠超兩家破產前輩——尚存農信社在2010年破產時已經沒有儲戶了。

這家有一定規(guī)模的商業(yè)銀行淪落至此，卻是一個單純的原因造成的——大股東違規(guī)占用大量信貸資金，總規(guī)?？赡茉?500億之巨。更惡劣的是，這筆巨款都變成壞賬，最終導致資不抵債淪為破產。這家大規(guī)?！按蚪巽y行”的大股東是就是大名鼎鼎的“明天系”。

“明天系”是以1999年成立的明天控股有限公司為核心，組成的“家族系企業(yè)”——不是家族經營的私營企業(yè)，而是指東亞多見的以一家核心控股企業(yè)為核心組成的企業(yè)集團。

中國的“家族系企業(yè)”有別于日韓以大型企業(yè)為核心、以上下游企業(yè)為分支的實體體系，而是A股起家、以上市公司為核心或窗口，通過金融鏈條捆綁起來的企業(yè)族。也就是說，中國的“某某系”通常不具備真實的核心產業(yè)，投機性特別強。

而“明天系”更直截了當，明天控股有限公司就是一家投行，而且“明天系”是控股、參股及曲線持有幾十家上市公司，還構建了涵蓋證券、銀行、保險、信托、期貨、PE、基金等機構的完整金融產業(yè)鏈，這也讓明天系成為一家持有金融全牌照的民營資本機構。

內蒙古是“明天系”發(fā)家之地，包商銀行成為其掌控的重要金融節(jié)點也就毫不意外了。

跨業(yè)經營的金融集團在業(yè)內普遍存在，比如巴林銀行所屬的巴林集團主營四個金融分支，這并沒有什么不正常。不正常的是，本來這類跨業(yè)金融集團尤其要注意分業(yè)經營中的隔離，尤其是商業(yè)銀行，這方面的風險防范要求來自于經營本身和政府監(jiān)管，特別嚴格。

而“明天系”不僅沒有這種分業(yè)意識，而且以大股東身份拆除了包商銀行整個經營機制，導致風控一片空白。股東大會、董事會、監(jiān)事機制統(tǒng)統(tǒng)成了大股東說了算，經營風控部門更是形同虛設，包商銀行就成了“明天系”的提款機。以貸款為名套出的資金又被投入其他金融投機。

去杠桿、經濟增速放緩、強化監(jiān)管等外部政策環(huán)境發(fā)生變化后，大量壞賬生成，被大股東打劫的包商銀行再無生理。

包商銀行卒，死于打劫。

4、風險提示：
儲蓄未必無風險，理財一定要小心

三家破產銀行的花式死法，各有千秋，各有教訓。

首先，存在破產銀行的錢是否有保障呢？海發(fā)行的案例發(fā)生較早，當時還是政府全兜底。河北的尚村農信社在正式破產時已經沒有儲戶，此前已經由當地政府處理結束，所以不知道詳細情形。據說本金和正常利息沒問題。

包商銀行破產處置的儲蓄部分根據央行披露的信息，個人存款和絕大多數機構的債權，將由存款保險基金和央行提供資金予以全額保障，這就意味著個人在包商銀行的存款是安全的。

但是，央行留了一個“尾巴”，即對包商銀行有較大債權（值得注意的是，對個人和機構而言，儲蓄都是一種債權）的機構，因為央行僅提供了平均90%的保障。其中透露的重要信息是，央行并不打算為包商銀行的破產完全兜底。

這樣做是合法的，根據我國存款保險條例的規(guī)定，銀行一旦破產，50萬以內的存款可全賠，至于50萬以上的要按照破產清算程序進行債權處置——可以理解為肯定拿不全，拿不回來也正常。

而且，央行的政策導向是清晰的，未來如果發(fā)生類似事件會越來越“市場化”，銀行也可以破產，而且儲蓄風險會逐步體現(xiàn)。

因此，以后銀行儲蓄不僅要比較利息，還要關注一下銀行機構的信用，尤其是超過五十萬的存款要謹慎分散風險。不過，總體上講，正常的個人儲蓄業(yè)務還是安全的，銀行破產風險規(guī)避也不難。

更大的風險來自理財。包商銀行的巨額壞賬只是“明天系”大窟窿的一部分，還有大量和“明天系”業(yè)務相關的理財資金“沉沒”，從包商銀行延燒到其他金融機構。

不要誤以為商業(yè)銀行柜臺發(fā)售的理財項目都是有商業(yè)銀行擔保兜底的——實際上絕大部分都是不保本更不保息的，因為商業(yè)銀行發(fā)售理財產品也僅僅是提供投資渠道而已。理財投資不會形成和商業(yè)銀行的債務關系，一旦出現(xiàn)銀行破產，或項目出了問題，是沒有人兜底剛性兌付的。

因此，選擇銀行理財業(yè)務一定要慎而又慎，關鍵有兩點：

第一，地域要慎重。無論是提供渠道的商業(yè)銀行，還是理財項目的投向，都要考慮地域性。經濟基礎薄弱的地域，真心不要選。這里大開發(fā)，那里要振興，市場的故事很多。

可是，反復講的故事再誘人，也是可疑的。只有不容易搞好的地方才需要反復談振興、談開發(fā)，何必為了幾個點的收益去冒風險呢？尤其是經濟欠發(fā)達地區(qū)的政府項目，也不要因為紅頭文件、大公章就以為信用滿滿了。

第二，行業(yè)要慎重。中國的政府調控能力很強，倒不見得監(jiān)管能力有多強，強就強在踩剎車特別猛——監(jiān)管不住，就猛踩剎車。

海南的過山車每次都是踩剎車就自由落體了，好端端的南國寶島就一直這么躺著。海發(fā)行這樣的省級政府控股、央企參股的大戶都架不住急剎車事故現(xiàn)場的結局，普通人能扛住？被政策緊盯抑制的行業(yè)，一定要慎入。

正值開啟內循環(huán)、外部環(huán)境影響的政策調整期，政策變化會很頻繁，橫跳動作會很多，所以行業(yè)投資要有觀察行業(yè)政策的耐心，不要一見“政策放松了”就來勁。

過去講投資風格不要太激進?，F(xiàn)在看不激進還不夠，對銀行理財這樣的“偽低風險投資”也不能掉以輕心。在經濟環(huán)境多變的條件下，避坑是提高生存率的王道，懷疑才能保證你的錢真是你的，即便對銀行這樣的“金字招牌”，也要保持警惕。
 

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