來(lái)源丨中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

作者丨張枕河

歐美金融市場(chǎng)近日再現(xiàn)拋售潮。受新冠肺炎疫情數(shù)據(jù)惡化等因素影響，歐美市場(chǎng)主要股指大幅下跌，被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金、白銀也表現(xiàn)平平。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，疫情控制更好的部分亞洲國(guó)家的股票有望吸引資金流入，這有望成為資金避險(xiǎn)的“新邏輯”。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)“危中有機(jī)”

多家業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，近期歐美新冠肺炎疫情數(shù)據(jù)惡化，大概率對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不利影響，投資者信心和企業(yè)盈利面臨風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇波動(dòng)甚至是拋售在所難免。但長(zhǎng)期看，歐美主要股指更可能面臨的還是“大幅波動(dòng)”，而非“自由落體”式的股災(zāi)。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍然“危中有機(jī)”。

瑞銀財(cái)富管理10月30日發(fā)布最新報(bào)告指出，歐洲新冠肺炎疫情告急，導(dǎo)致本周三全球投資者拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，歐美市場(chǎng)多個(gè)主要股指創(chuàng)下階段最大跌幅。但報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)只是“短暫震蕩”，中期將保持上行。首先，消費(fèi)者及企業(yè)已適應(yīng)抗疫措施。第二，美國(guó)等市場(chǎng)的上市企業(yè)三季度盈利回穩(wěn)且超出市場(chǎng)預(yù)期。第三，多國(guó)繼續(xù)提供財(cái)政支持或失業(yè)援助。第四，全球已有10只疫苗進(jìn)入試驗(yàn)后期，明年二季度前有望解除抗疫措施。

FXTM富拓市場(chǎng)分析師陳忠漢指出，美國(guó)大選前出臺(tái)財(cái)政刺激計(jì)劃希望渺茫，歐美主要經(jīng)濟(jì)體新冠疫情嚴(yán)重反撲，都是近期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫的主因。鑒于不確定性籠罩市場(chǎng)，投資者或趨向避險(xiǎn)觀望。

新的資金“避風(fēng)港”

值得關(guān)注的是，近期歐美股市、原油價(jià)格一度集體“跳水”，同期避險(xiǎn)屬性明顯的黃金、白銀卻表現(xiàn)平平。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，以中國(guó)為代表的部分亞洲經(jīng)濟(jì)體由于疫情防控得當(dāng)，經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)回升，正在成為資金“避風(fēng)港”，逃離歐美市場(chǎng)的資金已開(kāi)始醞釀避險(xiǎn)新邏輯。

10月道富投資者信心指數(shù)由9月份經(jīng)修訂后的83.9點(diǎn)下降至80.1點(diǎn)。對(duì)此，參與編制該指數(shù)的State Street Associates投資者行為研究部主管Rajeev Bhargava直言不諱地說(shuō)：“第二波新冠肺炎感染病例數(shù)在各地區(qū)同時(shí)大幅上升，再次加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。值得一提的是，亞洲投資者信心有所回升，這可能反映了該地區(qū)目前的疫情防控能力。”

高盛在最新報(bào)告中表示，A股是當(dāng)前全球投資者必須持有的資產(chǎn)。今年以來(lái)，中國(guó)A股表現(xiàn)優(yōu)異，這主要是由于中國(guó)政府采取了果斷、有效的病毒防控措施，并出臺(tái)相應(yīng)政策支持經(jīng)濟(jì)，總需求隨之強(qiáng)勁反彈。高盛預(yù)計(jì)，中國(guó)很有可能是高盛研究覆蓋的全球47個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體中，今年唯一能實(shí)現(xiàn)GDP正增長(zhǎng)的。

高盛強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的彈性表現(xiàn)凸顯了A股對(duì)全球股票投資者的價(jià)值。作為全球規(guī)模第二大，又最具深度、增長(zhǎng)迅速的股票市場(chǎng)，A股為許多全球股票投資組合帶來(lái)了收益。

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌預(yù)計(jì)，國(guó)際投資者將加大力度配置中國(guó)債券和股票，維持超配中國(guó)股、債、匯資產(chǎn)的觀點(diǎn)。瑞銀全球研究部中國(guó)策略主管劉鳴鏑表示，看好2021年中國(guó)股市表現(xiàn)，主要原因包括中國(guó)家庭資產(chǎn)配置有望向股市傾斜、資金流入中國(guó)在岸市場(chǎng)等。

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