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低估值有時(shí)候并不是被低估，而是現(xiàn)價(jià)就是它本身的價(jià)值。

過(guò)去的2020年，由于機(jī)構(gòu)資金的在核心資產(chǎn)以及高成長(zhǎng)的股票上抱團(tuán)，所以很多優(yōu)質(zhì)的股票都走出“瘋牛”的走勢(shì)。

一年三四倍乃至一年十倍，股票的大漲讓基金們都賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，良好的賺錢(qián)效應(yīng)下才有了近期的基金的搶購(gòu)潮。
 

近期，基金的爆賣(mài)徹底引爆的資本市場(chǎng)。每天幾百億、上千億的基金產(chǎn)品被一搶而空，大量的資金不能停留在銀行吃利息，所以就只能選擇一港股去突圍。
 

另外，今年年初在媒體的“質(zhì)疑”下，抱團(tuán)的資金出現(xiàn)了“松動(dòng)”。
 

本周，有媒體從美國(guó)資管巨頭資本集團(tuán)官網(wǎng)獲悉，截至2020年末，資管集團(tuán)旗下的美洲基金-歐洲亞太成長(zhǎng)基金賣(mài)出了45萬(wàn)股茅臺(tái)股票，約為9億元。作為持有茅臺(tái)最多的機(jī)構(gòu)，它的賣(mài)出一定程度加重了抱團(tuán)資金的恐慌。所以抱團(tuán)資金開(kāi)始尋找一些新的估值洼地，港股低估值的品種自然就成了首選。
 

南下資金的持續(xù)爆買(mǎi)（大約2000億規(guī)模），導(dǎo)致了港股部分股票持續(xù)大漲，良好的賺錢(qián)效應(yīng)讓越來(lái)越多的人加入到了這場(chǎng)游戲當(dāng)中，當(dāng)然，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的核心理念依舊同A股相同（持續(xù)賺錢(qián)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)），另外就是AH倒掛的一些股票，這部分有所區(qū)別。

可能有很多人會(huì)注意到一個(gè)現(xiàn)象，有很多股票AH股上市之后，它們的市值相差比較大，港股明顯要比A股便宜很多，所以南下的資金有一份也是打了這些股的主意。

但投資者必須要注意，存在即是合理，AH股倒掛下，有很多標(biāo)的的確看起來(lái)非常便宜，但其實(shí)它們并不是非常好的標(biāo)的，因?yàn)槟切﹥?yōu)質(zhì)的股票AH基本上不存在倒掛的現(xiàn)象，例如：
 

招商銀行，A股市值為1.3萬(wàn)億元，市盈率為14.14倍，H股的市值為1.54萬(wàn)億港幣，市盈率為14.54倍；

萬(wàn)科，A股的市值為3543億元，市盈率為8.75倍，H股的市值則為3636億港幣，市盈率為7.91倍；

中國(guó)平安，A股市值為1.56萬(wàn)億元，市盈率為12.67倍，H股的市值為1.85萬(wàn)億港幣，市盈率為13.05倍：

……

那么，為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象？
 

原因是，港股本地的投資者并不是很多，所以港股的流動(dòng)性較A股會(huì)差很多，目前港股上市公司有2000多家，其中仙股占了一半，沒(méi)有流動(dòng)性，估值自然就無(wú)從談起，所以港股便宜也是有便宜的道理的。
 

眾所周知，港股在結(jié)構(gòu)上同美股非常相似，基本上都是龍頭主導(dǎo)，可能它們前十家公司加起來(lái)，比后一千家公司的市值總和還要多（流動(dòng)性也是一樣）。
 

但如果仔細(xì)分析，你會(huì)發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)其實(shí)也并不便宜。例如，美團(tuán)市值為2.19萬(wàn)億港幣，市盈率為229倍；騰訊控股市值為6.52萬(wàn)億港幣，市盈率為46倍；阿里巴巴市值為5.74萬(wàn)億港幣，市盈率為39倍（美股市盈率為36.9倍）；農(nóng)夫山泉總市值為6972.8億港幣，市盈率為129倍。
 

以前港股的定價(jià)權(quán)一直掌握在外資手中，那么隨著南下資金的不斷買(mǎi)入，他們有可能會(huì)主導(dǎo)市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。但我們需要注意的是，南下資金如果掌握話(huà)語(yǔ)權(quán)也并非所有便宜的股票都會(huì)買(mǎi)進(jìn)。

從目前情況來(lái)看，港股的互聯(lián)網(wǎng)、食品飲料以及消費(fèi)類(lèi)的公司股價(jià)并不便宜，還有H股是T+0且無(wú)漲跌幅限制，所以操作難度上明顯要大于A(yíng)股。另外，港股投資者比A股要少很多，A股不受待見(jiàn)的股票，港股依舊不受待見(jiàn)，原因是港股通有門(mén)檻（50萬(wàn)），買(mǎi)入的大多為機(jī)構(gòu)投資者。

綜上所述，不要以為最近港股漲得比較多就認(rèn)為港股的投資機(jī)會(huì)來(lái)了，我認(rèn)為A股的核心資產(chǎn)依舊是是稀缺資源，未來(lái)越來(lái)越多的儲(chǔ)蓄資金入場(chǎng)買(mǎi)的依舊是有邏輯的核心資源，現(xiàn)在看起來(lái)抱團(tuán)有“瓦解”趨勢(shì)，實(shí)則是因?yàn)檫@些核心資產(chǎn)已經(jīng)很貴了，但它們跌下來(lái)依舊是很好的投資標(biāo)的，因?yàn)楹诵馁Y產(chǎn)就就那么多。
 

在這里，我希望投資者不要看到估值低就覺(jué)得是被低估了。千萬(wàn)不要去糞坑里淘金，因?yàn)榧S坑里有可能淘不了金子還臟了手。

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