來(lái)源丨首席商業(yè)評(píng)論（微信號(hào)：CHReview）

作者丨七月

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64歲，正是一般人的退休年齡。

而大洋彼岸的另一邊，手握百億美元的資金池，而凱瑟琳·伍德在這個(gè)年紀(jì)，還堅(jiān)守在資本市場(chǎng)第一線，操盤(pán)著190億美元資金。

根據(jù)“布隆伯格觀點(diǎn)”統(tǒng)計(jì)的近三年全球十大基金收益率的排名情況，方舟基金旗下的Ark Innovation以3年165.2%的收益率遙遙領(lǐng)先。凱瑟琳?qǐng)?zhí)掌的方舟投資（ARK Invest）是今年美國(guó)市場(chǎng)上最風(fēng)光的投資公司之一。

電影《大空頭》曾說(shuō)，“整個(gè)世界都在虛假狂歡，少數(shù)的局外人和怪才卻獨(dú)具慧眼。”

在男性主導(dǎo)扎堆的金融行業(yè)里，凱瑟琳憑什么勝出？

凱瑟琳的封神之路

1956年生的凱瑟琳，父親是一名空軍工程師。

大學(xué)時(shí)，本來(lái)打算選天文或地理的凱瑟琳聽(tīng)從父親的建議，從事經(jīng)濟(jì)學(xué)，1981年，凱瑟琳·伍德以優(yōu)異的成績(jī)獲得南加州大學(xué)的金融學(xué)學(xué)士學(xué)位，隨后進(jìn)入Jennison Associates LLC擔(dān)任董事總經(jīng)理，一待就是18年。

凱瑟琳很早就展現(xiàn)出了對(duì)資本市場(chǎng)的敏銳度，這種超乎一般人的自信與天賦，甚至一度被老板和同事當(dāng)作異類(lèi)。

比如提前成功預(yù)測(cè)通貨膨脹和利率、認(rèn)可當(dāng)時(shí)沒(méi)人看好的科技股等等，她提出很多超乎一般人理解的想法，但又總能通過(guò)現(xiàn)實(shí)得以驗(yàn)證。

于是，慢慢開(kāi)始小有名氣，還在做基金經(jīng)理時(shí)，她的“女版巴菲特”稱(chēng)號(hào)就已經(jīng)傳遍華爾街。

2001年，她進(jìn)入聯(lián)博資產(chǎn)管理任投資總監(jiān)，負(fù)責(zé)管理基金達(dá)50億美元的投資組合，這給了她得以大展拳腳的機(jī)會(huì)，彼時(shí)，她“顛覆式創(chuàng)新”的投資風(fēng)格開(kāi)始凸顯，這段歲月也給她日后創(chuàng)業(yè)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

終于，在2014年初，到了一定時(shí)機(jī)，她選擇離開(kāi)工作12年的公司，創(chuàng)業(yè)那一年，她58歲。

創(chuàng)業(yè)就意味著風(fēng)險(xiǎn)與辛苦。第一，一般的同齡人已經(jīng)快要退休；第二，年薪千萬(wàn)的凱瑟琳也并不缺錢(qián)。凱瑟琳創(chuàng)業(yè)，這在很多身邊人看來(lái)是不可思議的一件事。

但她還是義無(wú)反顧的選擇all in，創(chuàng)立方舟投資（ARK Invest），專(zhuān)注于投資那些具有顛覆性創(chuàng)新的企業(yè)。

最初還是難的。方舟基金成立的前兩年，因?yàn)樾鹿緵](méi)有名氣，客戶也是寥寥無(wú)幾。在公司最困難的時(shí)候，凱瑟琳拿出自己的積蓄給員工發(fā)工資，甚至不得不出售公司股份來(lái)維持運(yùn)營(yíng)。

從打工到自己創(chuàng)業(yè)，有一點(diǎn)從未變過(guò)，那就是凱瑟琳始終堅(jiān)信自己的判斷是正確的。凱瑟琳說(shuō)：“對(duì)我來(lái)說(shuō)，被嘲諷是最激動(dòng)人心的時(shí)刻，因?yàn)槲乙恢毕嘈耪胬頃?huì)勝出?！?/span>

在她剛創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，朋友都認(rèn)為她會(huì)失敗，為她擔(dān)心，而凱瑟琳卻說(shuō)：“我從沒(méi)想過(guò)我會(huì)失敗?？萍纪顿Y是一個(gè)巨大的、遠(yuǎn)沒(méi)有被滿足的市場(chǎng)，這是一個(gè)最好的創(chuàng)業(yè)點(diǎn)?！?/span>

時(shí)間不負(fù)有心人。僅僅幾年時(shí)間，方舟投資就獲得了不菲的回報(bào)。在凱瑟琳的投資布局中，比特幣是極為重要的棋子。

ARK布局比特幣始于2015年，當(dāng)不少人還在疑惑比特幣是什么的時(shí)候，ARK Invest旗下的ARKW便快速出手，投資了灰度投資發(fā)行的GBTC。

當(dāng)時(shí)，比特幣價(jià)格僅250美元，而2017年，比特幣迎來(lái)大牛市，ARK6%的GBTC倉(cāng)位，迎來(lái)了16倍的漲幅，為ARKK的基金凈值貢獻(xiàn)了25.84%的收益，當(dāng)時(shí)凱瑟琳·伍德公開(kāi)表示：“比特幣是一個(gè)比蘋(píng)果公司更大的想法?！?/span>

如今，ARK依然是灰度比特幣信托的持倉(cāng)大戶，比特幣依然發(fā)揮著巨大的時(shí)間效應(yīng)。在ARK2020年投資策略報(bào)告《ARK’s Big Ideas 2020》中，比特幣被描述成“一場(chǎng)貨幣體系的演進(jìn)”，伍德更是在采訪中稱(chēng)機(jī)構(gòu)投資者的參與可能會(huì)使比特幣的價(jià)格升至50萬(wàn)美元。

凱瑟琳下注的第二個(gè)重要戰(zhàn)場(chǎng)，是重倉(cāng)特斯拉。

早在方舟基金成立之初，凱瑟琳就在分析師都不看好電動(dòng)車(chē)的情況下，連續(xù)買(mǎi)入特斯拉的股票。

2016年到2018年，特斯拉每一次暴跌，凱瑟琳都大舉買(mǎi)入。造新能源汽車(chē)的不止特斯拉，通用等老牌車(chē)企也在積極布局，很多人不解為何只有特斯拉得到凱瑟琳這么高的估值。

凱瑟琳回答，“這怎么能一樣呢？通用屬于傳統(tǒng)工業(yè)，特斯拉是科技公司，主戰(zhàn)場(chǎng)是軟件。這是一個(gè)完全不同的模型?！?/span>

在2018年8月8日，特斯拉CEO馬斯克發(fā)布內(nèi)部信，稱(chēng)“正考慮以每股420美元、總價(jià)713億美元的價(jià)格“將特斯拉私有化，并且已找到充足的資金來(lái)源。

私有化的好處當(dāng)然很多，比如不用再為股價(jià)顧慮，沒(méi)有盈利壓力，不用定時(shí)披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

然而，突如其來(lái)的一封公開(kāi)信，讓馬斯克的決心動(dòng)搖了。

這封信就是凱瑟琳·伍德寫(xiě)的，信中措辭激烈，強(qiáng)烈反對(duì)特斯拉私有化，在馬斯克提出的每股420美元私有化價(jià)格的背景下，凱瑟琳更是一針見(jiàn)血，“4000美元才是特斯拉應(yīng)有的目標(biāo)價(jià)”。

理由是，對(duì)于具有光明前景的特斯拉而言，每股420美元私有化價(jià)格是對(duì)特斯拉的嚴(yán)重低估，會(huì)剝奪很多投資者參與公司成功的機(jī)會(huì)。

這封公開(kāi)信在當(dāng)時(shí)引起很大反響。馬斯克后面承認(rèn)，他和董事會(huì)在閱讀凱瑟琳·伍德的信件后，影響了他們的決定，迫于輿論壓力，馬斯克在特斯拉官網(wǎng)上發(fā)表公開(kāi)信正式宣布特斯拉放棄私有化。

此事足以可見(jiàn)凱瑟琳在科技界的話語(yǔ)權(quán)地位，“特斯拉背后的女人”并非徒有其名。

總之，在特斯拉和比特幣的加持下，方舟基金以現(xiàn)象級(jí)速度崛起，以一匹黑馬姿態(tài)瘋狂成長(zhǎng)。

專(zhuān)注顛覆式創(chuàng)新

多年如一日，凱瑟琳一直堅(jiān)持的賽道，是科技創(chuàng)新類(lèi)。

凱瑟琳認(rèn)為，傳統(tǒng)基金對(duì)科技股的分析思維落后，對(duì)價(jià)值投資理念的死守，必將錯(cuò)過(guò)改變世界的高成長(zhǎng)型公司。

在這種理念驅(qū)使下，方舟資管公司旗下的五只主動(dòng)管理ETF，也只投各個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)新型公司：

ARKK - ARK Innovation ETF投資跨行業(yè)的創(chuàng)新型公司

ARKQ - ARK Autonomous Tech. & Robotics ETF投資機(jī)器人技術(shù)，自動(dòng)駕駛汽車(chē)，能源存儲(chǔ)，3D打印和太空探索領(lǐng)域的創(chuàng)新型公司

ARKW - ARK Next Generation Internet ETF投資云計(jì)算，大數(shù)據(jù)，數(shù)字媒體，電子商務(wù)，區(qū)塊鏈技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)新型公司

ARKG - Genomic Revolution ETF投資基因治療，分子醫(yī)療和制藥領(lǐng)域的創(chuàng)新型公司

ARKF - Fintech Innovation ETF投資金融科技領(lǐng)域的創(chuàng)新型公司

方舟基金重倉(cāng)持有的特斯拉、Square，都是面向未來(lái)的企業(yè)，特斯拉解決汽車(chē)能源，Square解決貨幣交易。

即使這些股票去年的收益不錯(cuò)，但凱瑟琳依然認(rèn)為這才只是個(gè)開(kāi)頭，更大的收益還在后面。

凱瑟琳提出，未來(lái)將改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)的五個(gè)創(chuàng)新領(lǐng)域是：DNA測(cè)序、機(jī)器人、能源儲(chǔ)存、人工智能和區(qū)塊鏈技術(shù)。這些領(lǐng)域涉及14項(xiàng)技術(shù)，包括基因療法、3D打印、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)分析和加密貨幣。

方舟投資的領(lǐng)域，包括：人工智能、自動(dòng)駕駛、能源存儲(chǔ)、DNA測(cè)序、3D打印……

ARK認(rèn)為，真正的“顛覆式創(chuàng)新”是通過(guò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)的，它會(huì)使成本快速下降，需求快速增長(zhǎng)，跨越行業(yè)和地域并催生進(jìn)一步的創(chuàng)新，從而在更長(zhǎng)的時(shí)間范圍內(nèi)刺激增長(zhǎng)。

而ARK則會(huì)利用短期負(fù)面市場(chǎng)行動(dòng)或市場(chǎng)情緒創(chuàng)造的機(jī)會(huì)，為ARK相對(duì)更有信心的公司提供流動(dòng)性資金，或?qū)RK認(rèn)為股價(jià)被市場(chǎng)低估的公司進(jìn)行投資。

值得一提的是，最近方舟基金發(fā)布了2021年技術(shù)趨勢(shì)報(bào)告，更是備受從業(yè)者關(guān)注。在報(bào)告里，凱瑟琳列出了數(shù)十個(gè)看好的機(jī)會(huì)領(lǐng)域，其中比如：

ARM服務(wù)器，2030年，ARM服務(wù)器的營(yíng)收可能會(huì)增長(zhǎng)100倍。從2020年的不到10億美元增長(zhǎng)到2030年的1000億美元，營(yíng)收水平要比現(xiàn)在的x86更高。報(bào)告里，凱瑟琳更是霸氣宣布英特爾時(shí)代將終結(jié)。

AI芯片，一些像音箱類(lèi)交互產(chǎn)品、自動(dòng)駕駛、消費(fèi)類(lèi)APP的技術(shù)基石，伍德認(rèn)為，它所創(chuàng)造的價(jià)值要比當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)要多得多。

還有凱瑟琳一直看好的電動(dòng)汽車(chē)、自動(dòng)駕駛、比特幣領(lǐng)域……

報(bào)告給出的預(yù)測(cè)分別是：電動(dòng)汽車(chē)的銷(xiāo)量將從2020年的220萬(wàn)輛大幅增長(zhǎng)約20倍，在2025年達(dá)到4000萬(wàn)輛；

到2030年，自動(dòng)駕駛出租車(chē)平臺(tái)每年將會(huì)產(chǎn)生超過(guò)1萬(wàn)億美元的利潤(rùn)；

至于比特幣，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的成份股公司將1%的現(xiàn)金用于比特幣，那么比特幣的價(jià)格將再上漲約4萬(wàn)美元。

不拘一格

凱瑟琳說(shuō)，“以前，沒(méi)有人相信亞馬遜能在20年中平均每年增長(zhǎng)25%，這是因?yàn)榇蠹姨^(guò)重視價(jià)值投資，事實(shí)上，創(chuàng)新帶來(lái)的力量比想象的要持久?！?/strong>

2020年，不少“顛覆式創(chuàng)新概念”公司被市場(chǎng)青睞，特斯拉就是贏家之一，去年一年股價(jià)累計(jì)上漲650%，而根據(jù)“布隆伯格觀點(diǎn)”統(tǒng)計(jì)的近三年全球十大基金收益率的排名情況，方舟基金旗下的Ark Innovation以3年165.2%的收益率遙遙領(lǐng)先。

這更是印證了凱瑟琳的長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，她看好的領(lǐng)域都成為了重要的投資風(fēng)向標(biāo)。

曾經(jīng)那些不喜歡她、覺(jué)得她過(guò)于特立獨(dú)行的人，如今都不得不承認(rèn)凱瑟琳的能力，而欣賞她的人，更是覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)女皇MaryMeeker在她面前都黯然失色。

比如彭博情報(bào)的ETF分析師埃里克?巴爾楚納斯就表示，“ARK的成功震驚了現(xiàn)實(shí)世界，對(duì)于一個(gè)活躍的ETF投資策略來(lái)說(shuō)，數(shù)字表現(xiàn)是頂流的，但話說(shuō)回來(lái)，她（凱瑟琳）的業(yè)績(jī)也是如此頂流。兩者可謂相得益彰?！?/span>

除了投資公司的眼光獨(dú)樹(shù)一幟，ARK在一眾基金機(jī)構(gòu)當(dāng)中也是一股清流。

比如始終走平民化路線，ARK會(huì)開(kāi)放式、透明式的將投資思路或報(bào)告給予大眾分享：

公司會(huì)將其研究報(bào)告免費(fèi)發(fā)布；

公司在推特、Facebook等社交平臺(tái)與專(zhuān)業(yè)人士討論投資標(biāo)的；

向外部人士開(kāi)放每周五下午的公司研究會(huì)議；

ARK每天公布持倉(cāng)詳情以及變動(dòng)，讓投資者免費(fèi)“抄作業(yè)”。

如今國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)出現(xiàn)“網(wǎng)紅化”現(xiàn)象，不少基金經(jīng)理被當(dāng)成偶像，甚至還出現(xiàn)應(yīng)援團(tuán)，這樣的待遇，凱瑟琳早就已經(jīng)體驗(yàn)到了。

YouTube每個(gè)財(cái)經(jīng)頻道都少不了談?wù)搫P瑟琳，很多理財(cái)顧問(wèn)在股票推薦時(shí)也會(huì)拿凱瑟琳做背書(shū)，凱瑟琳在股市中早已成為一種符號(hào)，讓不少人追隨。

“你必須非常從容地應(yīng)對(duì)困難?！蔽榈抡f(shuō)，“我沒(méi)有感覺(jué)到太多的打擊，或者我選擇不去記住它們，因?yàn)槲谊P(guān)注未來(lái)，去實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想“。

也許根本不存在什么女版巴菲特之說(shuō)。巴菲特的投資，更偏好于那些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、了如指掌的傳統(tǒng)企業(yè)，那么押注不確定性高、想象空間更大的科技創(chuàng)新股，凱瑟琳或許更適應(yīng)未來(lái)的投資環(huán)境。

凱瑟琳就是凱瑟琳，在繁復(fù)的資本世界保持獨(dú)立與清醒，有自己獨(dú)到的投資體系，她自己足以成為標(biāo)桿。

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