來(lái)源丨投資界（ID：pedaily2012）

作者丨劉博

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聯(lián)想創(chuàng)投迎來(lái)了第五個(gè)年頭。

“投了近200家高科技企業(yè)，斬獲10個(gè)IPO，投出40家獨(dú)角獸企業(yè)?！甭?lián)想創(chuàng)投集團(tuán)總裁、管理合伙人賀志強(qiáng)用了一組數(shù)字總結(jié)了過去五年歷程。僅2020年，聯(lián)想創(chuàng)投新增投資項(xiàng)目38個(gè)，總計(jì)出手近60次，投資收益更是創(chuàng)下歷史新高。對(duì)于一家CVC（企業(yè)創(chuàng)投）而言，這樣的成績(jī)比起絕大多數(shù)財(cái)務(wù)VC/PE機(jī)構(gòu)也是毫不遜色。

從2016年成立的第一天起，堅(jiān)持早期科技投資——成為這個(gè)團(tuán)隊(duì)身上不可磨滅的烙印。掌舵者賀志強(qiáng)是一位中科院學(xué)霸，投資團(tuán)隊(duì)均為科研背景出身，“我們的目標(biāo)就是要為聯(lián)想投資未來(lái)?！贝撕?，聯(lián)想創(chuàng)投探索出一條與眾不同的CVC模式：決策像財(cái)務(wù)VC機(jī)構(gòu)，不拘泥于聯(lián)想當(dāng)前業(yè)務(wù)，成員企業(yè)不需業(yè)務(wù)綁定、站隊(duì)。這樣的CVC打法在圈內(nèi)很有突破性。

有趣的是，聯(lián)想創(chuàng)投尤為鐘情科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者。翻開投資版圖，聯(lián)想創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)與一眾技術(shù)大牛結(jié)緣：暗物智能朱松純教授、浙江中控褚健博士、思謀科技賈佳亞教授、Landing. AI 吳恩達(dá)博士、寒武紀(jì)陳天石、AIBEE林元慶、華控清交徐葳教授、曠視科技印奇、第四范式戴文淵、芯馳仇雨菁、視見科技王平安教授、未來(lái)機(jī)器人劉云輝教授.....累計(jì)投了30多位華人頂尖科學(xué)家。這似乎是一群理工男的另類浪漫故事。

邁過五周年，聯(lián)想創(chuàng)投正朝著下一個(gè)目標(biāo)進(jìn)軍：在早期階段投出萬(wàn)億市值的偉大企業(yè)，與聯(lián)想的生態(tài)協(xié)同突破10億大關(guān)。

聯(lián)想創(chuàng)投五周年：

收獲10個(gè)IPO，投出40家獨(dú)角獸

一家CVC機(jī)構(gòu)，5年能投出什么？

聯(lián)想創(chuàng)投給出的答案是：投資高科技企業(yè)近200家，包括10家IPO公司，40家細(xì)分領(lǐng)域獨(dú)角獸，且有多家企業(yè)正在沖刺IPO。諸如寧德時(shí)代、蔚來(lái)汽車、寒武紀(jì)、比亞迪半導(dǎo)體等等一些熟悉的名字，都在這份成績(jī)單中出現(xiàn)。

聯(lián)想創(chuàng)投近一兩年出手節(jié)奏越發(fā)積極，2020年新增投資項(xiàng)目38個(gè)，算上加注項(xiàng)目，共出資近60次。與之對(duì)應(yīng)的是，去年投資收益也創(chuàng)下歷史新高。

密集出手的背后，聯(lián)想創(chuàng)投正手握著充足的彈藥。聯(lián)想創(chuàng)投的LP構(gòu)成一向穩(wěn)定，主要以聯(lián)想集團(tuán)和政府為主，所以并沒有受到太多人民幣基金“募資難”的困擾。

更值得一提的是，聯(lián)想創(chuàng)投擁有聯(lián)想產(chǎn)業(yè)資源，在多地均有產(chǎn)業(yè)落地，與當(dāng)?shù)卣归_更深層次的合作。賀志強(qiáng)介紹，目前聯(lián)想創(chuàng)投基金管理團(tuán)隊(duì)已與北京、深圳、天津、武漢等多地政府成立了數(shù)十億規(guī)模的合作基金。據(jù)悉，聯(lián)想創(chuàng)投新一期基金募資也正在籌備落地中。

生態(tài)協(xié)同依舊是聯(lián)想創(chuàng)投投后賦能的重點(diǎn)。寧德時(shí)代、第四范式、珠海冠宇、安想智慧醫(yī)療、聯(lián)想懂的通信、中奧科技多家成員企業(yè)協(xié)同銷售金額均超過1000萬(wàn)美元，至今已有超過50家被投企業(yè)與聯(lián)想各個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)開展了深度協(xié)同。

回顧從早期就進(jìn)入，并進(jìn)行了多輪加注的寒武紀(jì)投資歷程，聯(lián)想創(chuàng)投起初有一些顧慮的。賀志強(qiáng)曾邀請(qǐng)創(chuàng)始人陳天石到聯(lián)想聊了兩回。有意思的是，聊天主題不是科技，而是賀志強(qiáng)想看看這創(chuàng)始人是不是“書呆子”。

陳天石以及創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)都是學(xué)術(shù)背景出身，率先在全球提出AI芯片處理器這一概念，因此技術(shù)并不是這個(gè)項(xiàng)目的最大風(fēng)險(xiǎn)?！拔覀冏畲蟮念檻]是，科學(xué)家團(tuán)隊(duì)是否能夠很好地實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。”賀志強(qiáng)回憶。

只有確定寒武紀(jì)的團(tuán)隊(duì)是“社會(huì)人”，會(huì)市場(chǎng)化思考，才能讓科技落地，在產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮真正的作用。經(jīng)過多輪深入交流后，賀志強(qiáng)發(fā)現(xiàn)陳天石是一個(gè)既有技術(shù)又有商業(yè)化落地思維的人，他會(huì)抽出很多精力放在拜訪客戶上。最終，聯(lián)想創(chuàng)投打消了顧慮，決定出手投資。

于是從A輪融資開始，聯(lián)想創(chuàng)投便陪伴寒武紀(jì)一路成長(zhǎng)。對(duì)于聯(lián)想創(chuàng)投而言，寒武紀(jì)所帶來(lái)的不止是一筆豐厚的財(cái)務(wù)回報(bào)，更重要的是基于聯(lián)想生態(tài)創(chuàng)造的價(jià)值。當(dāng)初投資了寒武紀(jì)之后，聯(lián)想集團(tuán)便與寒武紀(jì)共同推出了搭載后者智能處理卡的服務(wù)器平臺(tái)，隨后又推動(dòng)了數(shù)據(jù)中心方面的合作。

“投資芯片半導(dǎo)體，是助力中國(guó)芯片半導(dǎo)體新興企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和落地實(shí)踐，以加速實(shí)現(xiàn)中國(guó)在該行業(yè)的崛起。這一點(diǎn)毋庸置疑?！辟R志強(qiáng)語(yǔ)氣堅(jiān)定。

一位中科院學(xué)霸闖入創(chuàng)投圈

聯(lián)想創(chuàng)投崛起史

掌舵聯(lián)想創(chuàng)投之前，賀志強(qiáng)已是在聯(lián)想工作30多年的“老兵”。

1986年，賀志強(qiáng)剛從中國(guó)科學(xué)院研究生畢業(yè)，便加入到聯(lián)想集團(tuán)。計(jì)算機(jī)專業(yè)出身的他，曾擔(dān)任聯(lián)想集團(tuán)首席技術(shù)官和聯(lián)想研究院院長(zhǎng)，聯(lián)想集團(tuán)二級(jí)研發(fā)體系及技術(shù)職稱體系就出自其手。

2014年，賀志強(qiáng)又創(chuàng)立聯(lián)想云服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)，構(gòu)建并發(fā)展了聯(lián)想企業(yè)云、個(gè)人云、IoT、國(guó)民認(rèn)證、智慧醫(yī)療、聯(lián)想懂的通信、聯(lián)想金融等業(yè)務(wù)，以及聯(lián)想統(tǒng)一的大數(shù)據(jù)平臺(tái)，同時(shí)探索和孵化了以“SHAREit茄子快傳”為代表的新業(yè)務(wù)。

期間，聯(lián)想創(chuàng)投的前身——聯(lián)想樂基金于2010年成立。彼時(shí)，賀志強(qiáng)作為聯(lián)想集團(tuán)CTO兼任樂基金管理者，主要投資方向以智能手機(jī)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)早期天使輪項(xiàng)目為主。盡管只是小試牛刀，但樂基金為聯(lián)想的創(chuàng)投業(yè)務(wù)開了一個(gè)好頭，幾年時(shí)間就取得了10倍以上的收益，在天使輪就投中曠視等獨(dú)角獸企業(yè)，樂逗游戲更是實(shí)現(xiàn)三年赴美上市。

聯(lián)想集團(tuán)一直在積極尋求成長(zhǎng)布局，2014年1月，聯(lián)想接連宣布兩筆重磅并購(gòu)：23億美元收購(gòu)IBM System x服務(wù)器業(yè)務(wù)、29億美元收購(gòu)摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)。然而這兩次并購(gòu)，還不足以滿足聯(lián)想的前瞻性探索。

談起當(dāng)時(shí)的情景，賀志強(qiáng)記憶猶新：“柳總（柳傳志）和元慶（楊元慶）在2015年底找到我，表示聯(lián)想已經(jīng)走過三十年，必須要解決持續(xù)創(chuàng)新的問題?！庇纱?，聯(lián)想集團(tuán)決定做一支產(chǎn)業(yè)基金，通過風(fēng)險(xiǎn)投資+內(nèi)部孵化，探索IT的未來(lái)。這也是聯(lián)想要做CVC業(yè)務(wù)的核心原因，“利用外部創(chuàng)新，利用資本和創(chuàng)業(yè)者的力量，連結(jié)更廣闊的星辰大海”。

2016年5月，聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)正式成立，從成立的第一天起，就定位堅(jiān)持投資早期科技，注重科技產(chǎn)業(yè)：“我們的目標(biāo)就是要為聯(lián)想投資未來(lái)，為聯(lián)想在下一個(gè)5年、10年準(zhǔn)備更多的彈藥?！甭?lián)想創(chuàng)投總裁賀志強(qiáng)說。

不久前，賀志強(qiáng)剛剛否掉一個(gè)估值6億美金的項(xiàng)目。他明確告訴團(tuán)隊(duì)，這個(gè)項(xiàng)目雖然很好，但不是聯(lián)想創(chuàng)投關(guān)注的階段，“不能越投越往后，既然定下了80%都是A輪、B輪項(xiàng)目，就要堅(jiān)持”。

至于剩下20%的項(xiàng)目，聯(lián)想創(chuàng)投并沒有劃定邊界，所依據(jù)的判斷標(biāo)準(zhǔn)主要有兩點(diǎn)：一是雖然已經(jīng)不是早期，但未來(lái)還有巨大的增長(zhǎng)潛力。這當(dāng)中有一個(gè)小插曲，在2016年投完蔚來(lái)汽車后，賀志強(qiáng)希望能布局一家電池企業(yè)，因?yàn)殡姵貙?duì)新能源的重要性不言而喻。隨后，投資團(tuán)隊(duì)給他反饋一個(gè)信息：寧德時(shí)代是新能源電池的龍頭企業(yè)，但800億的估值太貴了，不在原本的考慮范圍內(nèi)。“我說那也一定要投，不能再錯(cuò)過?！?/span>

二是除了IT領(lǐng)域，消費(fèi)行業(yè)也蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)會(huì)。雖然聯(lián)想創(chuàng)投是以科技為主的團(tuán)隊(duì)，但他們十分清楚，消費(fèi)賽道有著無(wú)盡的想象力。因此，一些消費(fèi)項(xiàng)目也在聯(lián)想創(chuàng)投的射程范圍內(nèi)，比如每日優(yōu)鮮和優(yōu)秀出海電商細(xì)刻。

實(shí)際上，還有些被投項(xiàng)目，雖然目前與集團(tuán)業(yè)務(wù)并不直接相連，但化學(xué)反應(yīng)仍有可能在未來(lái)發(fā)生。以智能駕駛為例，看似與聯(lián)想主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有關(guān)聯(lián)，但自動(dòng)駕駛背后的計(jì)算單元與服務(wù)器、算力都緊密相關(guān)。在這個(gè)賽道，除了耳熟能詳?shù)奈祦?lái)，聯(lián)想創(chuàng)投還布局了芯馳半導(dǎo)體、比亞迪半導(dǎo)體、輕舟智航等一批明星項(xiàng)目。

回顧這5年來(lái)的探索，聯(lián)想創(chuàng)投一路走來(lái)始終圍繞“端邊云智網(wǎng)”戰(zhàn)略進(jìn)行投資布局。當(dāng)然，聯(lián)想創(chuàng)投每年也會(huì)不斷添加新的技術(shù)要素，例如5G、區(qū)塊鏈等。“5年時(shí)間，變化有很多，但不變的是聯(lián)想創(chuàng)投堅(jiān)持科技創(chuàng)投的那顆初心?！辟R志強(qiáng)感慨。

站在幕后的聯(lián)想創(chuàng)投

投了超30位科學(xué)家，占據(jù)半壁江山

梳理聯(lián)想創(chuàng)投的投資版圖，意外看到了一群科學(xué)家創(chuàng)始人的身影。

科學(xué)家創(chuàng)業(yè)潮正在興起。正所謂“科技是第一生產(chǎn)力”，科學(xué)家們所要做的無(wú)外乎是解決兩個(gè)問題：一個(gè)是科學(xué)問題，也就是發(fā)論文，公開科研成果；另外一個(gè)則是技術(shù)問題，通過技術(shù)支撐社會(huì)效益的提升。因此，聯(lián)想創(chuàng)投十分歡迎頂尖科學(xué)家能夠投入到創(chuàng)業(yè)中，推動(dòng)科技的產(chǎn)業(yè)落地。

投資科學(xué)家，這一策略與聯(lián)想創(chuàng)投的基因密不可分。這支團(tuán)隊(duì)成員均為科研背景出身，同時(shí)又在聯(lián)想工作多年。與生俱來(lái)的科技與產(chǎn)業(yè)背景優(yōu)勢(shì)，讓聯(lián)想創(chuàng)投投資團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)智能有著深刻的理解和充足的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

懷著科技報(bào)國(guó)的初心，聯(lián)想創(chuàng)投早早地就將目光瞄向了頂尖科學(xué)家們。核心投資邏輯是尋找那些在技術(shù)方面保持領(lǐng)先地位，且能在技術(shù)瓶頸領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破可能的科學(xué)家；帶領(lǐng)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)同時(shí)還要具備工程化、商業(yè)化能力。

投資也是投人。從創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)本身品格而言，聯(lián)想創(chuàng)投會(huì)判斷團(tuán)隊(duì)是否有學(xué)習(xí)能力，是否能夠不斷進(jìn)行突破；另外，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)必須要有堅(jiān)定的意志力，有能不斷克服困難的決心，尤其在一些高精尖領(lǐng)域如半導(dǎo)體，更要耐得住寂寞?！斑€有一點(diǎn)，我們比較看中團(tuán)隊(duì)的互補(bǔ)性。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)如果能夠互相支持，就可以補(bǔ)足彼此的短板。”

投資界拿到了一組數(shù)據(jù)：在全球頂尖華人科學(xué)家所創(chuàng)辦的創(chuàng)業(yè)公司中，聯(lián)想創(chuàng)投所投資的公司數(shù)量占據(jù)了半壁江山，支持的頂尖科學(xué)家數(shù)量達(dá)30位之多。

曠視科技，算是第一家得到聯(lián)想創(chuàng)投支持的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)公司。賀志強(qiáng)與曠視科技創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)印奇、唐文斌、楊沐結(jié)識(shí)于2011年，彼時(shí)這支年輕的團(tuán)隊(duì)還是一支“學(xué)生軍”，核心團(tuán)隊(duì)正就讀于清華大學(xué)姚班，甚至連公司也沒注冊(cè)。但印奇與團(tuán)隊(duì)要做中國(guó)最好的AI公司的信念，打動(dòng)了賀志強(qiáng)，最終聯(lián)想創(chuàng)投決定出手投資，并一路陪伴曠視科技成長(zhǎng)。

2018年成為AI領(lǐng)域爆發(fā)的元年，出現(xiàn)了不同的細(xì)分方向。聯(lián)想創(chuàng)投在此關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，與曠視科技團(tuán)隊(duì)進(jìn)行深入交流，探討未來(lái)發(fā)展方向。在這波AI浪潮中，曠視科技決心堅(jiān)持選擇AI+行業(yè)，將 AI技術(shù)深入到行業(yè)中去，并入局物流賽道，研發(fā)出河圖開放平臺(tái)。

這恰恰和聯(lián)想創(chuàng)投的投資判斷一拍即合：無(wú)論是科學(xué)家還是科創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，要完成的使命就是把技術(shù)扎根到行業(yè)中去。如今，曠視科技已成長(zhǎng)為一家AI獨(dú)角獸，正在向科創(chuàng)板沖刺，有望成為聯(lián)想創(chuàng)投斬獲的下一個(gè)IPO。

但這些一心撲在技術(shù)上的大拿，也會(huì)遇到一些管理、經(jīng)營(yíng)方面的挑戰(zhàn)；對(duì)此，聯(lián)想創(chuàng)投常常從產(chǎn)品、市場(chǎng)、渠道、技術(shù)、人力等環(huán)節(jié)入手，協(xié)助科學(xué)家進(jìn)行商業(yè)落地。例如在產(chǎn)品共建方面，聯(lián)想集團(tuán)就與第四范式攜手打造了AI一體機(jī)；在“科技產(chǎn)業(yè)行”中，聯(lián)想創(chuàng)投還與天澤智云等企業(yè)一同走進(jìn)鞍鋼，共同發(fā)掘合作機(jī)會(huì).....這樣的例子，不勝枚舉。

走上罕見的CVC之路

未來(lái)要投出一家萬(wàn)億市值的偉大企業(yè)

多年下來(lái)，聯(lián)想創(chuàng)投走出了一條與眾不同的CVC之路。

身為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)CVC開拓者之一，聯(lián)想創(chuàng)投賦予了CVC更多的創(chuàng)新內(nèi)涵，打造出一套CVC2.0模式：首先，聯(lián)想創(chuàng)投的管理運(yùn)作和決策鏈路像財(cái)務(wù)VC機(jī)構(gòu)一樣，更加專業(yè)、獨(dú)立和靈活，這體現(xiàn)在聯(lián)想集團(tuán)公司管理層不會(huì)干預(yù)項(xiàng)目決策，同時(shí)管理模式投委會(huì)、中后臺(tái)等齊全；

其次，聯(lián)想創(chuàng)投在投資大方向上與母公司戰(zhàn)略一致，但不拘泥于當(dāng)前業(yè)務(wù)，以更前瞻的目光布局未來(lái)創(chuàng)新，成為母公司探路的雷達(dá)，和新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的前頭兵；

另外，聯(lián)想創(chuàng)投對(duì)成員企業(yè)更包容、開放，不需業(yè)務(wù)綁定、不需站隊(duì)，而是通過與母公司業(yè)務(wù)的深度生態(tài)聯(lián)動(dòng)和全面資源賦能，給被投企業(yè)獨(dú)特的助力，一起成長(zhǎng)。

總結(jié)來(lái)看，聯(lián)想創(chuàng)投的CVC2.0不再是單純地圍繞母公司業(yè)務(wù)做產(chǎn)業(yè)投資，更強(qiáng)調(diào)的是生態(tài)聯(lián)動(dòng)。歷經(jīng)五年時(shí)間，聯(lián)想創(chuàng)投也已經(jīng)探索出一套投資業(yè)務(wù)、生態(tài)企業(yè)、聯(lián)想業(yè)務(wù)之間三級(jí)體系，從而不斷地推動(dòng)合作取得突破。這些經(jīng)驗(yàn)，開始被更多國(guó)內(nèi)CVC同行學(xué)習(xí)和借鑒。

迄今為止，聯(lián)想創(chuàng)投打造了一套罕見的三級(jí)生態(tài)聯(lián)動(dòng)體系，包括信息基礎(chǔ)層——成員企業(yè)解決方案信息庫(kù)（企業(yè)白皮書2.0），資源賦能層——產(chǎn)品、市場(chǎng)、客戶、供應(yīng)鏈等打通的資源賦能平臺(tái)，商業(yè)落地層——“科技產(chǎn)業(yè)行”系列活動(dòng)，形成一個(gè)富有活力的生態(tài)圈，為被投企業(yè)提供賦能服務(wù)。

耐德佳便是一個(gè)典型案例。作為國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的AR頭戴顯示設(shè)備整體解決方案供應(yīng)商，耐德佳在2017年成立之初便獲得聯(lián)想創(chuàng)投投資，并得到了聯(lián)想集團(tuán)在供應(yīng)鏈方面的資源支持。目前耐德佳已為聯(lián)想研究院晨星AR glass提供大量模組，未來(lái)將承接聯(lián)想光機(jī)產(chǎn)品合計(jì)總金額約為1.5億元人民幣的訂單。同時(shí)，該企業(yè)還與聯(lián)想研究院一起聯(lián)合推出用AR眼鏡為大飛機(jī)進(jìn)行檢測(cè)的領(lǐng)先解決方案。

眼下，中國(guó)CVC力量快速崛起，風(fēng)起云涌。如何形成一套差異化打法？賀志強(qiáng)直言，每家CVC都有自己的打法，沒有對(duì)錯(cuò)之分，只是一種選擇而已。如何能夠5年投出40家獨(dú)角獸企業(yè)，聯(lián)想創(chuàng)投歸結(jié)為兩個(gè)關(guān)鍵：“研究驅(qū)動(dòng)”和“價(jià)值投資”。在項(xiàng)目的每個(gè)階段，價(jià)值判斷對(duì)于聯(lián)想創(chuàng)投而言都是最為重要的，因此投資團(tuán)隊(duì)在評(píng)判每個(gè)項(xiàng)目時(shí)，都會(huì)聚焦價(jià)值本身，做到優(yōu)中選優(yōu)。

在接觸一個(gè)項(xiàng)目之前進(jìn)行大量的行研，是聯(lián)想創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)必備的功課。首先明確為什么要選擇這一賽道；然后用1至2個(gè)月的時(shí)間進(jìn)行行研，同類項(xiàng)目要做到全部觀察，上下左右都要看全——“上下”看供應(yīng)鏈情況、未來(lái)發(fā)展前景，“左右”看競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手環(huán)境；最后，篩選出最好的項(xiàng)目并完成交割。

面對(duì)未來(lái)20年，聯(lián)想創(chuàng)投認(rèn)為數(shù)據(jù)智能是最大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)新基建及智能互聯(lián)網(wǎng)所催生的巨大產(chǎn)業(yè)變革，都將是CVC機(jī)構(gòu)不容錯(cuò)過的機(jī)遇?！奥?lián)想創(chuàng)投會(huì)力爭(zhēng)投出更多的超級(jí)獨(dú)角獸，為社會(huì)發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)。而我們的下一個(gè)目標(biāo)，便是通過早期投資發(fā)現(xiàn)并投出萬(wàn)億市值的偉大企業(yè)?！辟R志強(qiáng)滿懷期待。

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