來源丨投資界（ID：pedaily2012）

作者丨劉福娟

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投醫(yī)療和投消費的 VC 同時出現(xiàn)在這一條賽道搶項目。

口腔賽道融資有多火熱——

最新轟動的一筆融資是口腔護(hù)理品牌參半，剛剛完成近 4 億元 B 輪融資，由華興資本旗下華興新經(jīng)濟基金領(lǐng)投，金鼎資本、基石資本與亞商資本跟投，老股東創(chuàng)新工場與字節(jié)跳動本輪繼續(xù)加注。讓人意外的是，這已經(jīng)是字節(jié)跳動第二輪投資這家公司了。

至此，不到一個月的時間，已經(jīng)有 5 家口腔相關(guān)創(chuàng)業(yè)公司完成融資，身后出現(xiàn)了紅杉中國、高瓴、達(dá)晨財智、啟明創(chuàng)投、GGV 紀(jì)源資本、毅達(dá)資本、弘暉資本、松柏投資等一眾知名機構(gòu)要的身影。這是罕見的一幕：投醫(yī)療和投消費的 VC 同時出現(xiàn)在這一條賽道搶項目。

口腔賽道的火爆，時代天使功不可沒。這是一家隱形矯治方案供應(yīng)商，一副國產(chǎn)牙套賣 7700 元。6 月 16 日，時代天使首日開盤暴漲 131% 的一幕歷歷在目，開首日市值突破 700 億港元。沒想到，一顆小小牙齒能夠撐起 700 億市值，VC/PE 被深深震撼。

這是顏值經(jīng)濟下的一縷縮影——越來越多 90 后、00 后開始關(guān)注自己的牙齒好不好看，而矯正牙齒一筆費用動輒就三五萬，價格相當(dāng)昂貴。正如眼科能夠誕生眾多上市公司，牙科也正在撐起一個個 IPO。

口腔賽道火了：一筆筆融資官宣

字節(jié)跳動投了兩輪

一筆筆重磅融資出爐，口腔賽道火了。

投資界獲悉，上周口腔護(hù)理品牌參半完成近 4 億元 B 輪融資，由華興資本旗下華興新經(jīng)濟基金領(lǐng)投。金鼎資本、基石資本與亞商資本跟投，老股東創(chuàng)新工場與字節(jié)跳動本輪繼續(xù)加注。值得注意的是，此次距離上一輪融資，還不超過兩個月的時間。

參半的背后是一位 85 后創(chuàng)業(yè)者——尹闊，一個斜杠青年。1989 年，尹闊出生于安徽北部的靈璧縣。高中畢業(yè)后，他外出打工，從內(nèi)衣廠的紡織工人開始，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，到了 2012 年，他和搭檔開始創(chuàng)業(yè)，是中國第一批智能硬件創(chuàng)業(yè)者。

2015 年 11 月，尹闊創(chuàng)辦深圳小闊科技有限公司，也就是參半品牌的母公司；2018 年，參半品牌誕生，產(chǎn)品包括漱口水、牙膏、口腔噴霧、牙貼、沖牙器等，隨后迅速走紅。2021 年 6 月，參半取得了全渠道單月銷售額破 1 億元的成績。

截至目前，成立僅兩年多的參半共獲得 8 輪融資。其中，2021 年至今，參半就完成 4 輪融資。今年 2 月初，參半完成 1000 萬美元的 A+ 輪融資，投資方有創(chuàng)新工場、清流資本和梅花創(chuàng)投。時隔一個月，參半牽手字節(jié)跳動。5 月，參半完成由金鼎資本投資的 A++ 輪。

最吸引人注意的是，參半獲得了字節(jié)跳動的兩輪投資。天眼查顯示，3 月參半關(guān)聯(lián)公司深圳小闊科技有限公司發(fā)生工商變更，新增字節(jié)跳動關(guān)聯(lián)企業(yè)北京量子躍動科技有限公司為股東，持股 7.8149%。字節(jié)跳動入股參半則意味著，參半將在資金與流量推廣上能夠獲得持續(xù)供給。根據(jù)抖音站內(nèi)搜索數(shù)據(jù)顯示，參半已入駐抖音——參半抖音旗艦店。

無獨有偶。7 月 15 日，成立于 2015 年的美維口腔宣布完成超 10 億元 B 輪融資，獲得了達(dá)晨財智、天風(fēng)天睿、新希望集團(tuán)等知名機構(gòu)聯(lián)合投資。

美維口腔的創(chuàng)始人是一位女學(xué)霸——朱麗雅。2007 年，她先后畢業(yè)于上海交通大學(xué)口腔醫(yī)學(xué)院和美國加州大學(xué)。和很多牙醫(yī)一樣，她也有一個開辦口腔診所的夢想。在口腔行業(yè)深耕多年后，她決定去完成自己的夢想。2016 年，朱麗雅創(chuàng)立了美維口腔醫(yī)療集團(tuán)，并成為創(chuàng)始合伙人兼 CEO。

早在美維口腔入場之前，佳美口腔、瑞爾齒科，拜博口腔、可恩口腔、歡樂口腔等諸多對手已在江湖跑馬圈地多年。朱麗雅曾對媒體坦言，她的信心來源于兩方面，一是中國空前高漲的口腔保健熱情及潛力（錢力）巨大的口腔保健市場，二是市場上源源不斷的成功投資案例。

這是一個多大的市場？據(jù)第三次全國口腔健康流行病學(xué)調(diào)查顯示：高達(dá) 97% 的成人正在遭受口腔問題的困擾，97% 的成人患有牙結(jié)石，88% 的成人患有齲齒，85% 的成人有牙齦問題，再加上牙齒敏感、口氣問題、牙漬、牙菌斑，構(gòu)成了中國人最常面臨的 7 大口腔問題。

市值 700 億，一個不起眼的 IPO

徹底引爆口腔賽道

為何口腔賽道大爆發(fā)？這里不得不提一家企業(yè)——時代天使。

資料顯示，時代天使是一家隱形矯治方案供應(yīng)商，提供口腔隱形正畸等服務(wù)，締造了港股今年第二火爆 IPO。6 月 16 日，時代天使首日開盤暴漲 131%，報 400 港元 / 股，開盤市值超 660 億港元，至今市值近 700 億港元。

作為時代天使身后掌舵者，李華敏是一位出身于牙科世家的女性創(chuàng)業(yè)者。早年間，李華敏幫著父親李世俊開了一家牙科診所，機緣巧合買下一項隱形正畸技術(shù)，正式創(chuàng)立時代天使。

2003 年，29 歲李華敏和父親獲悉清華大學(xué)顏永年教授和首都醫(yī)科大學(xué)首都醫(yī)科大學(xué)口腔學(xué)院院長王邦康在研發(fā)無托槽隱形正畸技術(shù)。于是，商業(yè)嗅覺敏銳的李華敏與父親李世俊當(dāng)機立斷，花費 200 萬元買斷技術(shù)。隨后，父女倆與顏永年和王邦康兩位聯(lián)手，成立時代天使。

十幾年來，在李華敏的帶領(lǐng)下，時代天使成為全球第一家擁有多個隱形矯治產(chǎn)品的公司。她多次對外談及自己的創(chuàng)業(yè)初衷，" 讓牙齒畸形或者有缺陷的人，可以露出燦爛的笑容 "。

招股書顯示，時代天使產(chǎn)品的平均售價低很多，2018 年為 8400 元，2019 年為 7500 元，2020 年為 7700 元，但毛利率還能維持在 65% 左右，足見其 " 暴利 " 程度。

時代天使的控股股東是松柏正畸，持股比例為 67.1242%，松柏正畸隸屬于松柏投資旗下，它背后的 LP 也出現(xiàn)了高瓴的身影。高瓴在松柏投資集團(tuán) CareCapital 持股 96.67%，間接持有時代天使 64.88% 股權(quán)，按當(dāng)前市值計算，高瓴持有的市值超 450 億港元。

值得注意的是，高瓴一直在布局口腔投資。5 月 25 日，國瓷材料發(fā)布 ( 300285 ) 公告，擬以合計 2 億元對價，向投資人高瓴德祐、松柏投資轉(zhuǎn)讓全資子公司深圳愛爾創(chuàng)科技 8.89% 股權(quán)。

時代天使成功 IPO，讓 VC/PE 看到了口腔賽道的潛力，尤其靠著一副牙套撐起了 750 億港元市值，更是令人咋舌。此后，無論投醫(yī)療還是投消費的 VC，更加熱情高漲地涌入了口腔賽道。有投資人坦承，現(xiàn)在內(nèi)部開始密集看口腔賽道，就是被時代天使市值 " 刺激了 "。

短短半年，超 20 筆融資出爐

紅杉高瓴騰訊都來了

沒有最火，只有更火。時代天使為口腔賽道添了一把柴火。

這已經(jīng)成為上半年最吸金的賽道之一。據(jù)投資界不完全統(tǒng)計，2021 年上半年已有至少 20 家公司獲得融資，金額超 50 億，包括參半、美維口腔、Oclean 智能牙刷、huggah 呼嘎、BOP、冰泉 blispring、薇美姿 ..... 一批新品牌涌現(xiàn)。

背后投資方既有紅杉中國、高瓴、達(dá)晨財智、中金資本、軟銀中國、招商局資本、毅達(dá)資本、道生資本、奧博資本等知名 VC/PE 機構(gòu)，也有互聯(lián)網(wǎng)巨頭們——騰訊、字節(jié)跳動、百度，還有一大批 VC/PE 排隊進(jìn)場。

5 月 6 日，口腔護(hù)理品牌 BOP 完成 1.6 億元 B 輪融資，由 DCM 領(lǐng)投，光速中國跟投，老股東 BAI 資本和海闊天空創(chuàng)投（Beyond Venture）超額跟投。這家年輕的品牌，成立于 2019 年，背后是一位消費品牌連續(xù)創(chuàng)業(yè)者劉濱。他曾是前聯(lián)合利華品牌經(jīng)理，B 站早期品牌市場負(fù)責(zé)人之一，拉面說聯(lián)合創(chuàng)始人 &COO。BOP 并抓住 " 口腔美妝化 " 趨勢，成立一年半實現(xiàn)月銷近 3000 萬，躋身天貓口腔護(hù)理新銳品牌第一名。

BOP 的目標(biāo)人群是 25-35 歲之間、在一二三線城市有一定消費能力的群體，價格帶定在 40-50 元的中高端水平。數(shù)據(jù)顯示，消費者在 25 歲以后新陳代謝變慢，會更重視口腔護(hù)理，而 25 歲以內(nèi)的年輕人則更關(guān)注美白需求?！?020 年口腔醫(yī)療白皮書》也指出：對 " 美 " 的追求成線上口腔消費的主要發(fā)力點。

有趣的是，BOP 官宣融資消息的第二天，口腔護(hù)理品牌冰泉也宣布完成數(shù)千萬美元 A 及 A+ 輪融資。其中，A+ 輪融資由百度領(lǐng)投，華穎、碧桂園跟投；A 輪投資方也出現(xiàn)了 BAI 資本的身影。

巧合的是，冰泉 blispring 同樣成立于 2019 年，早期從牙膏品類切入，爆款產(chǎn)品口香糖牙膏在天貓旗艦店上線不到半年成為天貓牙膏單品銷售 TOP1。創(chuàng)始人程英奇，也有著光鮮亮麗的履歷，曾在藍(lán)月亮、索芙特、拉芳等知名日化企業(yè)中擔(dān)任營銷總負(fù)責(zé)人，后加入環(huán)亞集團(tuán)，操盤滋源、法蘭琳卡、美膚寶等品牌。

隨著 90 后、95 后甚至 00 后成為新的消費主力，口腔護(hù)理產(chǎn)品開始承載消費者的社交需要，這些年輕品牌開始爆發(fā)。除了漱口水，牙膏、電動牙刷、牙齒美白產(chǎn)品等口腔護(hù)理細(xì)分賽道，甚至隱形矯正賽道，近兩年都獲得了 VC/PE 的青睞。

數(shù)千億口腔賽道

一個個 IPO 正在趕來

口腔賽道有多賺錢？

以牙科為例，你可能不知道，一顆小小牙齒可以撐起千億市場。有網(wǎng)友忍不住算了一筆賬：中國有 14 億人，平均下來一張嘴有 22 顆牙。而要治療一顆最普通的蛀牙，1000 元只是起步價——矯正牙齒進(jìn)行正畸，動輒就說三五萬。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國口腔醫(yī)療服務(wù)的市場規(guī)模由 2015 年的人民幣 757 億元增加至 2020 年的人民幣 1199 億元，年復(fù)合增長率達(dá)到了 9.6%。該報告還預(yù)期，市場規(guī)模將按年復(fù)合增長率 19.9% 繼續(xù)增長，于 2025 年達(dá)到人民幣 2998 億元。

眼下，這條千億賽道正迎來一個個 IPO—— 2020 年 9 月，賽德陽光口腔正式啟動上市籌備工作；2020 年底，口腔連鎖企業(yè)恒倫醫(yī)療遞交創(chuàng)業(yè)板 IPO 申請（后撤回）；2021 年初，小白兔口腔遞交創(chuàng)業(yè)板 IPO 申請；6 月，家鴻口腔恢復(fù)上市審核；7 月 1 日，瑞爾齒科母公司瑞爾集團(tuán)有限公司向港交所主板提交上市申請。

小白兔口腔醫(yī)院創(chuàng)始人王鴻應(yīng)和時代天使李秀敏同樣有著開一家口腔醫(yī)院的夢想。1995 年，王鴻應(yīng)畢業(yè)于漢中衛(wèi)生學(xué)校（現(xiàn)漢中職業(yè)技術(shù)學(xué)院）口腔科，早年曾在北京當(dāng)過見習(xí)醫(yī)生，化妝品公司職員，還在民營醫(yī)院擔(dān)任過口腔醫(yī)生。

后來，他和妻子李玉紅決定創(chuàng)業(yè)，從安康 6 張牙椅的一個門診部開始。

2011 年，夫妻倆共同出資設(shè)立西安小白兔口腔醫(yī)院有限公司，2015 年開始做連鎖發(fā)展，如今成長為擁有 32 家分子公司的區(qū)域口腔連鎖品牌，并擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

成立至今，小白兔口腔共進(jìn)行了 3 輪融資，分別引進(jìn)了西高投、方正證券、弘暉資本、金浦投資、唐興資本等。

而瑞爾齒科的掌舵者是一位 50 后創(chuàng)業(yè)者——鄒其芳，早年考入天津外國語學(xué)院后，做過翻譯，又辭職加盟中美史克。1992 年，鄒其芳選擇到沃頓商學(xué)院攻讀 MBA，1999 年又從一家外資銀行辭職創(chuàng)立瑞爾齒科，在東長安街的國際大廈開設(shè)第一家齒科診所。目前業(yè)務(wù)涵蓋正畸、種植牙等業(yè)務(wù)，以 2020 年收入而言，瑞爾齒科是國內(nèi)最大的高端民營口腔醫(yī)療服務(wù)提供商，也是中國第三大民營口腔醫(yī)療服務(wù)提供商。

IPO 前，瑞爾齒科完成 5 輪融資，總額達(dá) 4 億美元（折合人民幣 25.8 億）背后出現(xiàn)了啟明創(chuàng)投、德福資本、新天域資本、普思資本、才金資本、易凱未來產(chǎn)業(yè)基金、高盛集團(tuán)、高瓴、淡馬錫，奧博資本、漢能投資、興業(yè)銀行、未來資產(chǎn)集團(tuán)等一眾知名機構(gòu)。

紅杉中國合伙人陸瀟波曾分析過這個市場：口腔行業(yè)隨著中國國民經(jīng)濟的快速增長和消費水平的持續(xù)提升，預(yù)計在未來數(shù)年仍擁有廣闊的發(fā)展空間，其中根管治療和相關(guān)開診所需小設(shè)備作為診所的基礎(chǔ)必備業(yè)務(wù)，是上游企業(yè)很好的切入機會。

可以看到，站在顏值經(jīng)濟的風(fēng)口上，口腔醫(yī)美賽道正迎來大爆發(fā)，一個個獨角獸和 IPO 正在誕生。尤其隨著時代天使成功 IPO，VC/PE 熱情高漲，大家隨時扣動扳機，準(zhǔn)備 " 捕獵 " 下一個時代天使

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