來(lái)源丨新10億商業(yè)參考（ID：xsy-shangyecankao）
作者丨格子
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“堪比年輕時(shí)候的喬布斯?！?/span>

幾年前，孫正義這樣評(píng)價(jià)了一位名叫李泰熙的印度90后。

他創(chuàng)立的品牌OYO成立于2013年，擁有世界上最豪華的股東，軟銀、微軟、紅杉資本、Airbnb、滴滴等都是它的簇?fù)碚?。從成立到現(xiàn)在，融資額累計(jì)超過(guò)420億元。

現(xiàn)如今，OYO已經(jīng)發(fā)展成為全球第三大連鎖酒店品牌。曾經(jīng)，中國(guó)市場(chǎng)也是它的主要陣地之一。李泰熙在接受媒體采訪時(shí)表示，賺錢(qián)不是他的主要興趣，他的主要興趣是建立一個(gè)可持續(xù)的商業(yè)模式，讓中國(guó)的老百姓擁有更好的生活，以更實(shí)惠的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)更好的住宿體驗(yàn)。

然而不到三年，它又從中國(guó)敗退而逃，幾乎銷(xiāo)聲匿跡。

最近，這個(gè)沉寂的獨(dú)角獸再次浮出水面，向印度證券交易委員會(huì)遞交了招股書(shū)，計(jì)劃募資12億美元，估值達(dá)600億元。

如果上市成功，創(chuàng)始人李泰熙的身價(jià)將接近200億元。

01 印度小伙創(chuàng)辦的商業(yè)帝國(guó)

李泰熙，1993年出生在印度的奧里薩邦東部小鎮(zhèn)，這是印度貧窮的地區(qū)之一。他從小不愛(ài)學(xué)習(xí)，但是腦袋瓜特別靈光，對(duì)經(jīng)商有著極大的熱情。

13歲的時(shí)候，他就開(kāi)始著手做自己的小生意了，比如賣(mài)SIM卡，還出了一本暢銷(xiāo)書(shū)。不僅如此，李泰熙還經(jīng)常跑到德里跟其他創(chuàng)業(yè)者交流學(xué)習(xí)，創(chuàng)業(yè)的念頭在他心里開(kāi)始生根發(fā)芽。

后來(lái)在一次旅行中李泰熙發(fā)現(xiàn)，便宜的酒店大多臟亂差，于是萌生了將廉價(jià)的酒店進(jìn)行整合，打造經(jīng)濟(jì)舒適連鎖酒店的想法。

19歲這年，他放棄了讀大學(xué)的機(jī)會(huì)，創(chuàng)立了“印度版的Airbnb”——Oravel Stays。這是一個(gè)集合廉價(jià)酒店信息、為用戶提供房間預(yù)訂服務(wù)的網(wǎng)站項(xiàng)目。

上線沒(méi)多久，這個(gè)項(xiàng)目就獲得了由paypal創(chuàng)始人Peter Thile發(fā)起的獎(jiǎng)金計(jì)劃項(xiàng)目給予的10萬(wàn)美元?jiǎng)?chuàng)業(yè)基金，還得到了與硅谷創(chuàng)業(yè)者交流的機(jī)會(huì)。

雖然一出手就小有成就，但是李泰熙發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)印度人選擇的小旅館環(huán)境非常差，而且個(gè)體的小旅館經(jīng)營(yíng)也比較困難。如何把這些廉價(jià)的酒店整合起來(lái)，打造一個(gè)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的住宿環(huán)境，成為他當(dāng)時(shí)想做的事情。

于是20歲這年，李泰熙在印度古爾岡找了一位酒店老板合作，改版之后的酒店很快成為當(dāng)?shù)氐摹熬W(wǎng)紅”。2013年，OYO正式誕生。

李泰熙創(chuàng)立的OYO這個(gè)品牌，既不是開(kāi)酒店也不是收購(gòu)酒店，而是把那些廉價(jià)酒店歸攏起來(lái)，免費(fèi)換門(mén)面、統(tǒng)一logo，升級(jí)入住體驗(yàn)，然后建一個(gè)平臺(tái)讓這些酒店可以實(shí)現(xiàn)線上預(yù)訂，還不收加盟費(fèi)。

當(dāng)然了，既然做生意，肯定是要賺錢(qián)的。OYO主要的營(yíng)收來(lái)源是收傭金，一般每個(gè)客房訂單里收取5%左右的傭金。

這個(gè)模式迅速得到青睞，入住率不斷提高，加盟酒店也爭(zhēng)著要來(lái)。僅三年時(shí)間，OYO就變成了印度最大的經(jīng)濟(jì)連鎖酒店品牌。八年時(shí)間，OYO已經(jīng)遍布全球80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有超2.3萬(wàn)家酒店加入。

李泰熙也得到了不少資本大佬的賞識(shí)，其中就有大名鼎鼎的孫正義，他毫不吝嗇地夸獎(jiǎng)李泰熙堪比年輕時(shí)候的喬布斯，并且多次對(duì)李泰熙慷慨解囊。

即使在疫情時(shí)期，孫正義深受WeWork上市失利、估值腰斬的暴擊，也還是給OYO送來(lái)了5.07億美元，幫助OYO渡過(guò)難關(guān)。此前，孫正義帶著他的軟銀至少參與了OYO六輪融資。

聽(tīng)起來(lái)，這是一個(gè)非常炫酷的創(chuàng)業(yè)故事，一定相當(dāng)賺錢(qián)吧。

然而看數(shù)據(jù)才發(fā)現(xiàn)，成立八年的OYO根本沒(méi)怎么賺錢(qián)，不僅沒(méi)賺錢(qián)，還一直在虧錢(qián)！

而且，其中一個(gè)虧得慘烈的戰(zhàn)場(chǎng)還是在中國(guó)。

02 在中國(guó)的輝煌與落寞

OYO與中國(guó)的故事，還要從2017年說(shuō)起。

在拓展國(guó)際市場(chǎng)時(shí)，李泰熙發(fā)現(xiàn)，中國(guó)和印度一樣缺乏平價(jià)高質(zhì)量的酒店，因此他認(rèn)為中國(guó)有著不可估量的市場(chǎng)潛力。

李泰熙的發(fā)現(xiàn)并非空穴來(lái)風(fēng)。截至2020年1月1日，中國(guó)酒店連鎖化率為26%，非連鎖化率高達(dá)74%，單體酒店擁有巨大的整合空間。

于是，2017年11月，李泰熙帶著一名印度高管阿諾來(lái)到中國(guó)，在深圳開(kāi)了第一家酒店。

值得一提的是，OYO的中國(guó)團(tuán)隊(duì)可以用“豪華”來(lái)形容。高管大多來(lái)自沃爾沃、百事可樂(lè)、阿里、滴滴等知名互聯(lián)網(wǎng)公司，CFO李維就曾經(jīng)在神州租車(chē)做了4年的CFO兼COO。

在這個(gè)團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下，OYO開(kāi)始瘋狂擴(kuò)張。有多瘋狂呢？

進(jìn)入中國(guó)不到一年，OYO就宣布運(yùn)營(yíng)了6700家酒店，管理31萬(wàn)間客房。不到兩年時(shí)間，OYO覆蓋了全國(guó)320多個(gè)城市，加盟一萬(wàn)多家酒店，50萬(wàn)間客房，這個(gè)數(shù)字超過(guò)了國(guó)內(nèi)三大酒店集團(tuán)（錦江、華住、首旅如家）的總和。

然而輝煌來(lái)得快，去得也快。

2019年下半年開(kāi)始，OYO便開(kāi)始出現(xiàn)大規(guī)模裁員、關(guān)店的情況。有OYO中國(guó)員工曾在脈脈爆料，OYO員工人數(shù)直接從12000余人裁到了2000人。

明明是已經(jīng)在印度驗(yàn)證過(guò)的模式，為什么在中國(guó)行不通了？這要從幾個(gè)方面說(shuō)起。

首先，OYO在中國(guó)推行的“輕加盟模式”，對(duì)加盟的酒店，不僅免除加盟費(fèi)，還會(huì)給酒店裝修補(bǔ)貼，合同簽一年，只收取6%左右的傭金。店開(kāi)的越來(lái)越多，資金耗損也越來(lái)越大，這給OYO帶來(lái)了不小的資金壓力。

其次，品牌力不足也讓OYO的境況雪上加霜。雖然OYO有自己的銷(xiāo)售系統(tǒng)，但由于其品牌在國(guó)內(nèi)知名度較低，獲得的流量很少，這讓得不到客人的酒店開(kāi)始不滿，紛紛向OYO提出解約。最終，OYO不得不向攜程、美團(tuán)支付了2億元和4億元的渠道費(fèi)，并且在平臺(tái)上的交易還要支付額外傭金。

即使是獨(dú)角獸企業(yè)，也很難扛得住這種燒錢(qián)方式。不久后，OYO開(kāi)始從“輕加盟模式”轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨５?控價(jià)”的模式，甚至還對(duì)加盟的酒店承諾“你賠多少我補(bǔ)貼多少”。然而，在資金短缺和競(jìng)爭(zhēng)壓力下，又出現(xiàn)了肆意篡改酒店價(jià)格、拖欠保底費(fèi)用的問(wèn)題，更加激化了與酒店的矛盾，“保底+控價(jià)”的模式顯然行不通。

僅2019年，OYO中國(guó)的虧損就高達(dá)1.97億美元，占全球虧損的64%。

這么嚴(yán)重的虧損，連投資人都看不下去了。2020年出資方要求OYO削減虧損，OYO只能通過(guò)裁撤員工來(lái)快速削減成本。

再次，外部競(jìng)爭(zhēng)也讓OYO的路走的并不那么順利。OYO入侵后，中國(guó)國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)酒店不可能坐以待斃，華住、錦江這樣的酒店巨頭，紛紛創(chuàng)立加盟品牌“H Hotel”“一宿”等等，對(duì)標(biāo)OYO，開(kāi)始爭(zhēng)奪下沉市場(chǎng)。

緊接著的疫情，更是讓OYO遭到重創(chuàng)，也正是這一年OYO開(kāi)始撤離中國(guó)。據(jù)AI財(cái)經(jīng)社報(bào)道，疫情之后，OYO在中國(guó)市場(chǎng)的門(mén)店數(shù)量只有3000多家，相較巔峰時(shí)期減少了近三分之二。

此外，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，OYO中國(guó)團(tuán)隊(duì)也有不可推卸的責(zé)任。

雖然剛來(lái)中國(guó)時(shí)，OYO打造了一支豪華團(tuán)隊(duì)，但是在高管職位上設(shè)置了一系列的CXO，就是沒(méi)有CEO。更關(guān)鍵的是，這支豪華團(tuán)隊(duì)幾乎沒(méi)有單獨(dú)做決策的權(quán)利。根據(jù)媒體報(bào)道，2019年公司CXO的新增預(yù)算審批權(quán)限只有5萬(wàn)元，再多的話就需要印度高管審批了。

印度團(tuán)隊(duì)對(duì)本土團(tuán)隊(duì)的不信任以及內(nèi)部派系斗爭(zhēng)，導(dǎo)致OYO中國(guó)團(tuán)隊(duì)的高管相繼離職。其中包括唯一有酒店行業(yè)背景的首席運(yùn)營(yíng)官（COO）施振康、首席財(cái)務(wù)官（CFO）李維等。據(jù)悉，中國(guó)高管相繼離職后，OYO開(kāi)始增加印度籍高管，此前一直空缺的CEO職位也在2020年5月份時(shí)由印度高管Gautam Swaroop擔(dān)任。

不過(guò)，OYO還沒(méi)有徹底放棄中國(guó)市場(chǎng)，其招股書(shū)也表示，未來(lái)將評(píng)估中國(guó)、美國(guó)等其他“未來(lái)增長(zhǎng)市場(chǎng)”的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。

03 流血上市，還有故事可講嗎？

在中國(guó)市場(chǎng)折戟后，為了順利登陸資本市場(chǎng)，OYO做了很多改變。

如今的OYO已經(jīng)不再是簡(jiǎn)單的整合酒店了，現(xiàn)在已經(jīng)成為集酒店、住宅、居住和辦公空間運(yùn)營(yíng)的連鎖管理公司。

根據(jù)相關(guān)資料，OYO百分之九十以上的客房都集中在在印度、印尼、歐洲和馬來(lái)西亞這四個(gè)核心板塊。度假屋生意主要在歐洲地區(qū)，自從2019年收購(gòu)了阿姆斯特丹的Leisure，度假屋傭金收入飆升，從2019年的394萬(wàn)美元上升至9494萬(wàn)美元，增幅高達(dá)2312.3%。

除此之外，OYO還發(fā)力了中高端市場(chǎng)，收入來(lái)源也變得多樣化，包括房源預(yù)定的傭金、取消費(fèi)用、出租的辦公屋以及食品飲料等等，不過(guò)最賺錢(qián)的還是與酒店的簽訂合作業(yè)務(wù)。

只是看似光鮮亮麗的背后，連年虧損仍是難掩的事實(shí)和核心問(wèn)題。

根據(jù)招股書(shū)，從2019年到2021年財(cái)年，公司的營(yíng)收分別為8.7億美元、18億美元和5.5億美元，同期凈虧損分別為3.1億美元、17.4億美元和5.2億美元。

對(duì)于其虧損的情況，OYO在其招股書(shū)也相當(dāng)坦誠(chéng)：通過(guò)本次IPO，OYO計(jì)劃募資約12億美元，其中近1/3的金額將用于償還債務(wù)。

而且值得關(guān)注的是，外界對(duì)OYO的不看好，似乎并不影響資本對(duì)其的信心。

今年3月，OYO贏得了印度媒體集團(tuán)HindustanMedia731萬(wàn)美元的投資又，在隨后的7月獲得一筆特殊融資——6.6億美元的TLB融資，用于償還歷史債務(wù)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表等。一個(gè)月后，OYO完成了IPO前的最后一輪融資——微軟以90億美元的估值出資500萬(wàn)美元。

只是三年虧損超25億美元，即便成功上市了，12億美元的募資也只是杯水車(chē)薪罷了。資本的加持也是有限度的，而且以公司目前的燒錢(qián)程度來(lái)看，光靠輸血也撐不過(guò)幾年，要想繼續(xù)存活下去，還得看自身的造血能力。

而對(duì)于其自身情況困窘，仍不放棄中國(guó)市場(chǎng)的想法，市場(chǎng)質(zhì)疑：經(jīng)過(guò)OYO此前的刺激，國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)也開(kāi)始發(fā)力下沉市場(chǎng)了，OYO還能再分一杯羹嗎？

一直被資本裹挾、極速狂奔的OYO，如今終于站在了資本市場(chǎng)的門(mén)口，只是如果沒(méi)有了中國(guó)市場(chǎng)，OYO又在大浪淘沙中逐漸褪去光環(huán)，擅講故事的李泰熙，還有什么故事可講呢？

這恐怕是他接下來(lái)最頭疼的事情了。

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