來(lái)源丨郭施亮（ID：guoshiliangbo）
作者丨郭施亮
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11月15日上午，北京證券交易所揭牌暨開(kāi)市儀式舉行，北交所今日開(kāi)盤(pán)，北交所新股集體大漲，全部觸發(fā)臨停。

其中，81股中14股低開(kāi)，10只新股全線高開(kāi)，N同心高開(kāi)282%居首。北交所開(kāi)市首日有81只股票交易，10只為新股，71只為精選層平移股票。其中，新股上市首日不設(shè)漲跌幅，71只精選層平移股票將繼續(xù)實(shí)施30%漲跌幅限制。

北交所正式開(kāi)市，可能從某種程度上分流滬深市場(chǎng)的存量流動(dòng)性，但分流力度則取決于北交所首批企業(yè)的賺錢(qián)效應(yīng)，假如北交所首批企業(yè)可以形成比較強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)，那么可能會(huì)引導(dǎo)部分滬深市場(chǎng)存量資金流向北交所市場(chǎng)。

不過(guò)，與滬深主板市場(chǎng)相比，北交所擁有一定的準(zhǔn)入門(mén)檻，與科創(chuàng)板相當(dāng)，卻明顯高于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。憑借北交所前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元及24個(gè)月A股交易經(jīng)驗(yàn)的門(mén)檻，實(shí)際上會(huì)阻擋不少散戶的進(jìn)入，但因與科創(chuàng)板市場(chǎng)的門(mén)檻相當(dāng)，一旦北交所市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)持續(xù)，可能會(huì)對(duì)科創(chuàng)板市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響。

在北交所開(kāi)市當(dāng)天，合計(jì)81家企業(yè)亮相，但有71家企業(yè)屬于精選層老股，這與傳統(tǒng)意義上的新股IPO還是有著一定的區(qū)別。此外，從北交所71家精選層老股的市場(chǎng)走勢(shì)與估值水平來(lái)看，估值狀態(tài)呈現(xiàn)出參差不齊的狀態(tài)，對(duì)市值規(guī)模較高、流動(dòng)性較強(qiáng)的精選層老股來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)有提前炒作的跡象，且整體估值并不算低。

其中，截至11月12日數(shù)據(jù)，貝特瑞總市值達(dá)到912億、連城數(shù)控總市值為283億。此外，總市值超過(guò)百億的掛牌企業(yè)還包括了吉林碳谷和長(zhǎng)虹能源。從這幾家大市值的掛牌企業(yè)表現(xiàn)分析，貝特瑞年內(nèi)漲幅達(dá)到了385.95%、連城數(shù)控年內(nèi)漲幅9.26%、吉林碳谷年內(nèi)漲幅595.04%、長(zhǎng)虹能源年內(nèi)漲幅361.37%。

由此可見(jiàn)，從首批北交所企業(yè)的表現(xiàn)來(lái)看，基本上呈現(xiàn)出明顯分歧的跡象，但大市值掛牌企業(yè)與流動(dòng)性高的掛牌企業(yè)明顯占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)，且有提前反映出市場(chǎng)利好的預(yù)期。

新三板精選層的炒作基本上與頭部化企業(yè)為主，當(dāng)然這與頭部企業(yè)的高成長(zhǎng)性與高流動(dòng)性等優(yōu)勢(shì)有關(guān)。隨著北交所的正式開(kāi)市，很有可能會(huì)延續(xù)這一種發(fā)展趨勢(shì)，歸根到底資金還是偏愛(ài)于高成長(zhǎng)性與高流動(dòng)性的企業(yè)，并為一些具有確定性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的企業(yè)給予較高的估值溢價(jià)空間。

北交所的開(kāi)市，對(duì)北交所上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，最直接的影響來(lái)自于流動(dòng)性的有效盤(pán)活。過(guò)去，新三板市場(chǎng)擴(kuò)容較快，且準(zhǔn)入門(mén)檻太高，最終導(dǎo)致多數(shù)掛牌企業(yè)無(wú)法享受到有效的流動(dòng)性支持。但是，隨著北交所準(zhǔn)入門(mén)檻的降低，加上公募基金等機(jī)構(gòu)投資者的參與，未來(lái)北交所的流動(dòng)性將會(huì)得到有效保障。在市場(chǎng)流動(dòng)性逐漸激活的影響下，北交所企業(yè)的估值定價(jià)有望與科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板接軌，這對(duì)北交所市場(chǎng)的價(jià)值挖掘起到積極的影響作用。

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，北交所正式到來(lái)，這將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)帶來(lái)深刻性的影響，未來(lái)將會(huì)呈現(xiàn)出上交所、深交所以及北交所三足鼎立的發(fā)展格局。但是，隨著市場(chǎng)容量的持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)增量資金一定要跟進(jìn)到位，否則僅有存量資金不足以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的擴(kuò)容需求。

“民間資金多，投資渠道少”，這是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照。隨著北交所的到來(lái)，未來(lái)將會(huì)為投資者拓寬了有效的投資渠道，并滿足不同資金規(guī)模投資者的投資需求，更有利于增強(qiáng)投資者的資產(chǎn)配置需求。

持續(xù)盤(pán)活三大交易所的投資活力，歸根到底還是取決于市場(chǎng)的持續(xù)賺錢(qián)效應(yīng)。過(guò)去，新股不敗神話吸引了大量資金參與新股申購(gòu)，但近期新股首日破發(fā)現(xiàn)象增多，難免會(huì)導(dǎo)致部分資金的退場(chǎng)，并促使部分資金轉(zhuǎn)向一些有效的投資渠道之中。由此可見(jiàn)，對(duì)北交所市場(chǎng)而言，持續(xù)賺錢(qián)效應(yīng)很關(guān)鍵，這也是吸引增量資金流入的關(guān)鍵因素。至于滬深市場(chǎng)，隨著北交所的到來(lái)，維系自身的賺錢(qián)效應(yīng)與投資吸引力同樣重要，三大交易所可否持續(xù)保持賺錢(qián)效應(yīng)與投資活力，將會(huì)影響到市場(chǎng)的投資吸引力，甚至影響到居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的進(jìn)程。

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