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12月6日政治局會議通稿傳遞的信息量非常大，與過去高層會議對于宏觀經濟只是微調相比，這一次政治局會議卻明確傳達了對宏觀經濟工作力度很大的調整信息。

定調

首先就是對明年宏觀經濟工作的基本定調。

“明年經濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進?！?/strong>

過去對于宏觀經濟通常也有“穩(wěn)”的描述，但是這一次“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”的描述是非同尋常的！

怎么來理解其中的含義？

中國人的表達方式一般都是含蓄而內斂的——有句話怎么說的？對于領導的講話我們不僅要關注領導講了什么，更應該關注領導沒講什么！

比較一下2019年12月、2020年12月的政治局會議通稿內容，我們就能很清楚發(fā)現(xiàn)沒有講的內容：

過去兩年政治局通稿都提到“風險”。2019年的提法是“確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險”，2020年的提法是“要抓好各種存量風險的化解和增量風險的防范”。而這一次呢？整個通稿內容看下來，只字未提“風險”。

這是什么意思呢？

首先，不提“風險”不代表著當下我們宏觀經濟就沒有風險，相反，當下宏觀經濟面臨的下行風險很大。

不提“風險”的意思就是不會因為要“防范風險”而對某些宏觀領域進行治理整頓，甚至直接踩“剎車”。所以，類似今年這樣一紙文件就讓整個教培行業(yè)面臨滅頂之災的事件是不會出現(xiàn)了。

所以，明年的經濟工作基本就是這樣的思路——凡是可能影響經濟發(fā)展，簡單的說就是踩剎車的動作都不做。

簡單說一說高層這樣定調的背景。

今年三季度我國GDP增長已經掉到4.9%，四季度不出意外會跌破4%，這個趨勢如果不采取較大力度的措施去干預，說實話，我國經濟還真有硬著陸的風險。

這就是“穩(wěn)字當頭”的含義。經濟結構調整，踩剎車的動作先緩一緩，讓宏觀經濟基本面“穩(wěn)下來”，然后才能去追求更高的目標。

有了這個對宏觀經濟的基本定調，我們繼續(xù)來看幾個重要的細分領域怎么來落實“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”。

財政與貨幣

財政政策方面，“積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續(xù)”。

精準的含義就是有針對性，也就是財政發(fā)力的對象還是特定的領域——包括基建、新基建（地方債已經增加了）以及戰(zhàn)略性新興產業(yè)；可持續(xù)的含義就是財政投放要量力而行，不能只看短期效應，而放棄長期的可持續(xù)性。

財政政策的表述與貨幣政策是有明顯區(qū)別的。

貨幣政策方面，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充?！?。“保持流動性合理充?！币呀浄浅Ｃ鞔_表達了明年貨幣政策就是寬松。

我這么解讀也是有依據的。

在政治局會議同時，央行來了一次全面降準。所以，很明顯，在“穩(wěn)字當頭” 的基本定調下，為了對沖“保持經濟平穩(wěn)運行的難度加大”的風險，我國將采用寬松的貨幣政策。

對比一下財政與貨幣政策的表述，還是有明顯區(qū)別的。

財政政策要“精準”，針對特定的對象，而貨幣政策則沒有任何傾向性表述，意思就是寬松的貨幣政策是“普度眾生”。簡單的說，政府買單的還是有針對性，而央媽給奶則是一視同仁。

這個一視同仁當然包括過去最不受待見的房地產。

房地產

“要推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進房地產業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”。

這段涉及房地產的描述與過去區(qū)別很大。

“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求”，首先就是老百姓買房的按揭貸款（包括首次購房、改善型購房）會及時發(fā)放。在全國大部分地區(qū)，也就是房價上漲壓力不大的地區(qū)大概率會取消各種限制房地產消費的措施。

“促進房地產業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”。房地產關聯(lián)上下游行業(yè)上百個，現(xiàn)在因為金融行業(yè)對房地產抽貸、限貸，直接導致房地產開發(fā)企業(yè)現(xiàn)金流枯竭，開發(fā)商沒有錢，關聯(lián)產業(yè)鏈就都拿不到錢，房地產產業(yè)鏈就陷入一個死循環(huán)。

現(xiàn)在高層明確定調，要讓“房地產行業(yè)良性循環(huán)”，也就是說，金融行業(yè)會繼續(xù)給開發(fā)企業(yè)放款了。開發(fā)商有錢了，下游關聯(lián)行業(yè)才能保證結款，才能讓房地產行業(yè)進入良性循環(huán)的軌道。

那么房價會大漲嗎？

我覺得不排除部分地區(qū)房價可能出現(xiàn)一定幅度上漲，但這不過是房地產行業(yè)最后的回光返照。

消費

“實施好擴大內需戰(zhàn)略，促進消費持續(xù)恢復”。

明年雖然有個疫情的因素，與疫情關聯(lián)較大的行業(yè)——旅游業(yè)、服務業(yè)還是難言樂觀。但是，只要明年房地產能穩(wěn)定下來，就業(yè)、內需、消費都不是問題。

這一點高層也是心中有數(shù)的，所以，過去打壓房地產的時候，涉及消費高層總會出臺對特定領域的支持政策，比如去年是“新型城鎮(zhèn)化帶動消費需求”，今年7月是“支持新能源汽車加快發(fā)展”。

這一次其實啥也沒提，只是淡淡提了一句“實施好擴大內需戰(zhàn)略，促進消費持續(xù)恢復”。這也是因為有房地產托底政策，居民消費恢復就不會是大問題。

區(qū)域發(fā)展

“改革開放政策要增強發(fā)展動力，有效推進區(qū)域重大戰(zhàn)略和區(qū)域協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略，抓好要素市場化配置綜合改革試點，擴大高水平對外開放?！?/strong>

區(qū)域發(fā)展對內就是粵港澳大灣區(qū)、長三角一體化、成渝經濟圈等城市群協(xié)同發(fā)展，對外就是RCEP協(xié)定。

2022年，RCEP協(xié)定將獲得各個成員國批準，那么明年就要落地執(zhí)行。這個RCEP協(xié)定是進一步整合東盟與東亞各國經濟深度捆綁的機遇，中國要抓住這個契機，在國內實現(xiàn)市場要素更高效率的配置，為加入門檻更高的CPTPP奠定基礎。

生育

“推動新的生育政策落地見效”。

我之前講過，國家制訂生育政策的思路，主要就是通過轉移支付、經濟獎勵的模式先把貧困地區(qū)出生率提起來。

目前試點的地區(qū)有四川攀枝花、甘肅臨澤縣等，明年估計會有更多貧困地區(qū)納入生育試點，并且明確提出要“落地見效”。

人口問題才是解決我國長遠可持續(xù)發(fā)展的重大問題，這個事情國家也抓得很緊。

總結：

總體而言，根據政治局會議通稿的內容來看，明年宏觀經濟政策對大家還是很友好的，這幾年因為經濟結構的調整，很多傳統(tǒng)行業(yè)日子都比較難過，但是明年就不大一樣，經濟結構調整的步伐會緩一緩，高層基本不會有踩剎車的動作。

不但貨幣政策基本都是普度眾生，而且因為房地產托市政策，地方政府財政也能有一定好轉。

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