來源丨泡騰VCer（ID：ptvc2020）
作者丨Ryen、Moonpie
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提到快餐，你會想到什么？是麥當(dāng)勞、肯德基的漢堡，是全家、羅森的盒飯，還是那些千篇一律的預(yù)制菜？似乎快餐已經(jīng)成為了不健康的代名詞，但在這個凡事都追求綠色的時代，或許“快餐”也能有另一面。

一時間“輕食”概念伴隨健康理念風(fēng)靡全球。連鎖輕食品牌SweetGreen抓住了這陣風(fēng)，在今年1月，SweetGreen完成了最后一輪1.56億美元融資，估值達(dá)到18億美元；10月，正式向美國證券交易委員會遞交招股書明書，股票代碼“SG”。

11月18日，SweetGreen正式在紐交所掛牌上市，上市首日收盤價49.5美元，漲幅高達(dá)77%，市值突破50億美元。截至12月20日，SweetGreen最新交易價格27.95美元，與28美元IPO價格持平。

憑借一碗沙拉，SweetGreen贏得了資本市場18億美元的青睞。讓我們從招股書看看它究竟如何做到“Green”。

01、第一個50平小店

長期以來，大型連鎖餐飲都離不開食品工業(yè)化的生產(chǎn)體系，體系極大程度上提高了生產(chǎn)效率，但卻忽略了營養(yǎng)價值與健康的提升。

2006年，就讀于喬治城大學(xué)的三位好友Jonathan Neman, Nicolas Jammet和Nathaniel Ru發(fā)現(xiàn)，課業(yè)繁重的學(xué)生群體在平常幾乎只吃漢堡、披薩等高熱量低營養(yǎng)的食物，校園附近也沒有健康的快餐，于是萌生了打造高質(zhì)量快餐的想法。

2006年下半年，三位創(chuàng)始人為夢想付諸行動，租下了第一間店鋪，面積僅有50余平米，他們開始在課堂與店鋪之間來回奔波。2007年8月1日，畢業(yè)后兩個月，第一家SweetGreen沙拉店在華盛頓正式開業(yè)。

三位創(chuàng)始人擁有相似的背景，父母都是移民美國的企業(yè)家，他們自年少時便深受熏陶，決心要經(jīng)營一家充滿意義的公司。懷揣著“給人們帶來真正的食物，以建立更健康的社區(qū)”這一使命，SweetGreen由此誕生：

2007-2009年，SweetGreen在華盛頓和馬里蘭州開設(shè)17家門店；

2010-2014年，SweetGreen在紐約、賓夕法尼亞等四州拓展68家門店；

2015-2018年，SweetGreen在加利佛尼亞、伊利諾斯和康涅狄格州拓展36家門店；

2019年至今，SweetGreen在德克薩斯、佛羅里達(dá)等五州擴展19家門店，截至2021年9月26日，SweetGreen一共經(jīng)營13個州及華盛頓特區(qū)140家餐廳，擁有135萬季度活躍用戶。

02、沙拉憑什么賣百元

SweetGreen定義為快餐+快捷隨意餐，提供美味、可定制化、方便的菜品選擇，并非規(guī)模生產(chǎn)的預(yù)制菜，核心菜單包括11個全年常駐的經(jīng)典款沙拉。最受歡迎的單品是定制化沙拉，顧客可自由組合每日新鮮準(zhǔn)備的40余種食材及醬汁。在2021財年度，選擇核心菜單的用戶有65%至少選擇了一項定制化服務(wù)。

其次是季節(jié)性菜單，SweetGreen每年推出5款小型季節(jié)性菜單增加多樣性，以本地新鮮農(nóng)作物為主，體現(xiàn)了SweetGreen強大的區(qū)域供應(yīng)鏈能力。

品牌從源頭開始，精心挑選經(jīng)過有機認(rèn)證、可再生、本地化、且符合人道主義生產(chǎn)模式的農(nóng)產(chǎn)品，與農(nóng)民建立直接聯(lián)系，其中超過60%供應(yīng)商合作兩年及以上。此外，SweetGreen還會在餐廳及各類媒體平臺上直觀、透明地展示其優(yōu)秀的供應(yīng)商及分銷網(wǎng)絡(luò)，以便更快地打通新市場。

SweetGreen對食品安全也同樣保持謹(jǐn)慎態(tài)度，嚴(yán)格遵守全面的食品安全計劃（CFSP），為每家餐廳制定“甜蜜清潔標(biāo)準(zhǔn)”，確保操作流程規(guī)范，并且將食品安全與績效深度綁定。在外包裝方面，SweetGreen采用可堆肥材料，而市面上快餐店普遍采用含全氟烷基和多氟烷基物質(zhì)（PFAS）的包裝，它們并不能降解。

由此我們可以發(fā)現(xiàn)，這家輕食餐廳的成功不僅是因為他們順應(yīng)了時代的需求，更在于他們對生活方式和飲食習(xí)慣的選擇，從供應(yīng)到銷售到包裝，都秉承著健康、順應(yīng)自然的態(tài)度。

03、財務(wù)指標(biāo)分析

根據(jù)招股書顯示，從2014年至2019年，SweetGreen實現(xiàn)營業(yè)收入從0.42億美元增長至2.74億美元，年復(fù)合增速46%。2020年由于疫情和內(nèi)亂影響，收入有所下滑，但2021年反彈趨勢明顯。截至2021年9月26日，SweetGreen實現(xiàn)三個季度營業(yè)收入3億美元，季度復(fù)合增速達(dá)到25%。

此外，SweetGreen單店規(guī)模效應(yīng)增長顯著。從2014年至2019年，餐廳數(shù)量從29家擴張至119家，而平均單店收入規(guī)模（AUV）從160萬美元增長至300萬美元，2020年略微下滑至220萬美元，2021年回升至250萬美元。隨著公司店鋪數(shù)量快速擴張，單店平均收入勢必會呈現(xiàn)先下降在上升的趨勢。對于同店模型，2014年至2019年間，年平均收入增長10%，其中2019年增長15%，2021年增長21%

從收入渠道看，2016年至2020年，數(shù)字化平臺訂單收入占比由30%增長至75%，其中自有渠道收入占比由29%增長至56%，自有渠道包括SweetGreen APP，Outpost (2018)，Native Delivery (2020)。相比僅到店用餐顧客，2021年線上點單顧客消費次數(shù)顯著更多。到店顧客季度平均消費2.9次，使用1個及以上平臺點餐顧客季度平均消費3.4次，使用2個及以上平臺點餐顧客平均消費7.5次。

在利潤水平方面，除2020年外，公司毛利率一直維持14%-18%水平，目前尚未實現(xiàn)盈利。整體毛利水平較低，主要系公司將人力成本、原材料成本、場地成本等合并計算為營業(yè)成本。如果只計算原材料成本，公司毛利率從2014年的67%上升至2021Q3的72%，呈改善趨勢。

04、快餐界的機遇與挑戰(zhàn)

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，2019年美國食品行業(yè)總市場規(guī)模達(dá)到1.8萬億美元，其中離家食品規(guī)模約為9800億美元。有限服務(wù)餐廳成為離家食品中增長最快的品類，包括快餐和快速休閑餐廳從2014年到2019年以7%的年復(fù)合增長率增長。

消費者近年也對健康食品表現(xiàn)出強烈偏好。根據(jù)有機貿(mào)易協(xié)會的數(shù)據(jù)，在2010年至2019年，有機食品收入以9%的年復(fù)合增長率增長，是整體食品收入的三倍多，而在2020年，有機食品的銷售額增長了創(chuàng)紀(jì)錄的13%。

對比其他大型連鎖餐廳，SweetGreen的主要差異化在于營養(yǎng)和健康的定位，而非標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。傳統(tǒng)連鎖餐飲以犧牲質(zhì)量為代價，優(yōu)先考慮效率，青睞易于大規(guī)模生產(chǎn)且能夠長途運輸?shù)募庸な称贰?/strong>

從需求端出發(fā)，SweetGreen抓住快餐行業(yè)痛點，也許這正是顛覆快餐行業(yè)的轉(zhuǎn)折點。但顯然，僅靠140家店可謂心有余而力不足，未來SweetGreen能否持續(xù)拓展市場，我們拭目以待。

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