有些事一對(duì)比起來(lái)看，就很有意思。近日，投資資訊平臺(tái)金十?dāng)?shù)據(jù)發(fā)布了一條信息，將電動(dòng)汽車(chē)和電動(dòng)自行車(chē)進(jìn)行了一次全面的對(duì)比。 

不比不知道，比后才突然發(fā)現(xiàn)雖然新能源汽車(chē)近幾年聲勢(shì)浩大，但論賺錢(qián)能力，還真比不上愛(ài)瑪、雅迪這些電動(dòng)自行車(chē)企業(yè)。 

其中四輪企業(yè)包括蔚小理新能源新勢(shì)力以及賽里斯和零跑汽車(chē)，兩輪企業(yè)包括愛(ài)瑪、雅迪、九號(hào)、新日和小牛。 

但從市值上看，截至2022年10月14日數(shù)據(jù)，5家四輪企業(yè)的總市值為4443.5億元，而5家兩輪企業(yè)的市值僅有1034.3億元。前者是后者的4倍。此外，從營(yíng)收上看，造車(chē)新勢(shì)力們的營(yíng)收數(shù)據(jù)也更好看。今年上半年，5家四輪企業(yè)的總營(yíng)收為708.9億元，兩輪企業(yè)僅為321億元。 

市值是4倍，營(yíng)收只有2倍。很明顯，新勢(shì)力們更受到資本的追捧。 

看到這里，四輪還是保持著絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，很多人也想當(dāng)然地認(rèn)為，四輪就比兩輪賺錢(qián)，但事實(shí)卻來(lái)了個(gè)大反轉(zhuǎn)。 

還是今年上半年，5家新勢(shì)力均處于虧損狀態(tài)，蔚小理三家上半年虧損總計(jì)就近百億元，5家總計(jì)虧損137.7億元。前面一直被四輪碾壓的二輪企業(yè)們，這次打了個(gè)絕地狙擊。除了小牛有2000萬(wàn)的虧損外，其余4家均是盈利狀態(tài)，5家總計(jì)盈利18.9億元。 

也就是說(shuō)，5家兩輪企業(yè)雖然總營(yíng)收還不到四輪的一半，但是卻比四輪們多賺了156.6億元。 

那么，為什么會(huì)出現(xiàn)這種反差呢？其實(shí)原因也很簡(jiǎn)單，雖然都屬于機(jī)電行業(yè)，但還有較大的差別，技術(shù)難度、發(fā)展階段，市場(chǎng)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Χ疾煌?/strong> 

    蔚小理越賣(mài)越虧？降本增效才是關(guān)鍵 

花幾千塊錢(qián)買(mǎi)一輛電動(dòng)車(chē)幾乎沒(méi)有任何難度，就像很多人換一部手機(jī)一樣。 但是花十幾萬(wàn)或幾十萬(wàn)買(mǎi)一輛汽車(chē)，卻是家庭的一項(xiàng)重大開(kāi)支。 所以?xún)奢喓退妮喌牟顒e遠(yuǎn)比想象多。 

兩輪電動(dòng)車(chē)已經(jīng)是非常成熟的產(chǎn)業(yè)，技術(shù)難度與新能源汽車(chē)幾乎沒(méi)有可比性。新能源汽車(chē)行業(yè)算是個(gè)新興行業(yè)，處于行業(yè)的快速發(fā)展的階段，仍需要大量的技術(shù)和研發(fā)投入。 

其實(shí)，就算是新能源汽車(chē)行業(yè)的老大特斯拉，它也是在公司創(chuàng)業(yè)的第10年才開(kāi)始盈利。 

國(guó)產(chǎn)新能源勢(shì)力虧損的原因主要有兩個(gè)方面。一是受疫情沖擊、原材料和芯片價(jià)格上漲，導(dǎo)致毛利率下降。 

比如今年第二季度，小鵬的毛利率同比下滑1%。這里還需要注意的是，小鵬的毛利率在蔚小理三家中是最低的，二季度10.9%，而通常其他兩家都在15%-20%這個(gè)區(qū)間。 

作為對(duì)比，特斯拉第三季度的財(cái)報(bào)顯示，總營(yíng)收為214.54億美元，毛利率為25.1%。汽車(chē)業(yè)務(wù)方面，營(yíng)收達(dá)186.92億美元；毛利潤(rùn)率達(dá)27.9%。 

毛利率低，加上成本費(fèi)用高，導(dǎo)致蔚小理等新勢(shì)力出現(xiàn)“越賣(mài)越賠錢(qián)”的局面。 

2022年上半年，蔚小理三家的研發(fā)占營(yíng)收的比例最低也超過(guò)10%。而一般特斯拉的研發(fā)占比大概為5%。 

所以與蔚小理的巨額虧損不同，特斯拉第三季度總營(yíng)收214.5億美元（約1554.6億元），同比增長(zhǎng)56%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)32.9億美元，同比增長(zhǎng)103%的成績(jī)，連續(xù)13個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。 

事實(shí)上，蔚小理三家車(chē)企第三季度的營(yíng)收之和仍不及特斯拉六分之一。 

特斯拉的研發(fā)費(fèi)用絕對(duì)數(shù)雖然遠(yuǎn)高于蔚小理，但是在收入的占比卻遠(yuǎn)低于蔚小理。這也容易理解，初創(chuàng)公司的研發(fā)占比通常較高，而成熟公司的研發(fā)費(fèi)用絕對(duì)數(shù)通常較大。 

換種角度看，其實(shí)蔚小理都在重走特斯拉走過(guò)的路，前期主要是技術(shù)積累的階段，此時(shí)的生產(chǎn)成本較高，所以很容易出現(xiàn)營(yíng)收和盈利倒掛的情況。 

我們?cè)賮?lái)看兩輪企業(yè)，其產(chǎn)業(yè)已經(jīng)非常成熟，而且技術(shù)難度相比四輪也低很多。這就意味著研發(fā)占比一般較低，利潤(rùn)率穩(wěn)定。 

以雅迪為例，2022年上半年?duì)I收140.50億元，但其研發(fā)投入僅有5.05億元，占營(yíng)收的比例僅為3.6%。而事實(shí)上，雅迪上半年的毛利率18%，在二輪行業(yè)已經(jīng)算比較高的了。 

愛(ài)瑪2022年中報(bào)顯示，其上半年總營(yíng)收94.38億元，同比增長(zhǎng)29%，凈利潤(rùn)6.9億。其中營(yíng)業(yè)總成本86.21億元，毛利率為8.66%。雖然毛利率不高，但是其研發(fā)、銷(xiāo)售、管理費(fèi)用占比不高，三項(xiàng)總計(jì)占比大概在7%左右。 

另外，九號(hào)公司2022年上半年總營(yíng)收48.20億元，營(yíng)業(yè)總成本44.37億元，毛利率為7.95%。研發(fā)費(fèi)用占比卻僅為2.62%。 

綜上，可以看出兩輪企業(yè)利潤(rùn)率普遍不高，也與蔚小理等企業(yè)的營(yíng)收有著較大的差距，但是兩輪企業(yè)通常費(fèi)用都較低，處于比較平穩(wěn)的盈利狀態(tài)。 

對(duì)四輪企業(yè)們來(lái)說(shuō)，研發(fā)費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用很難在短時(shí)間降下來(lái)，所以降本提效在很長(zhǎng)一段時(shí)間都是蔚小理們努力的方向。 

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