全球正處于一個重大的代際過渡時期，全球數(shù)萬億美元正在易手。在歐美地區(qū)，家族辦公室（簡稱為“家辦”）已成為超富人群普遍采用的財富管理載體。

近日，海外研究機構發(fā)布的《2022北美家辦報告》顯示，盡管疫情帶來的余震以及隨后通脹、利率和地緣政治風險的上升，北美家辦的集體財富和投資回報仍在增長。

據(jù)悉，共有179個家辦參與了這項調(diào)查。其中，89%來自單一家辦，11%來自聯(lián)合家辦。報告詳細介紹了北美家辦的發(fā)展及資產(chǎn)配置概況，家辦新智點節(jié)選和解讀了部分內(nèi)容，以便家辦能夠與同行進行比較，希望對你有所啟發(fā)。

    八大要點

一，降低投資風險

北美家辦采用增長型投資策略的比例已從2021的43%下降到2022年的39%。這一變化是在2022年上半年股市下跌，以及對通脹、利率上升和潛在衰退的擔憂之后發(fā)生的。因此，采用更保守、平衡（保護加增長）策略的比例從47%增長到了51%。81%的家辦認為投資風險是家辦的頭號風險。

Campden Wealth高級研究總監(jiān)Rebecca Gooch博士表示：“考慮到對通脹、利率上升以及潛在的經(jīng)濟衰退的擔憂，北美家辦正朝著平衡的投資戰(zhàn)略邁進，與2021年轉向增長的趨勢背道而馳?！?/span>

二，通脹推動轉向私募股權（Private equity）、房地產(chǎn)和大宗商品

目前，88%的北美家辦認為，金融市場面臨的最大風險是通脹。緊隨其后的是對利率上升（72%）和地緣政治風險（53%）的擔憂。

為緩解通脹影響，46%的家辦計劃明年將更多投資于私募股權（基金投資增長46%，直接交易投資增長41%）、房地產(chǎn)（增長41%）和大宗商品（增長22%），而對固定收益的投資則更少（發(fā)展中市場債券為-17%，發(fā)達市場債券為-10%）。

三，私募股權占據(jù)中心地位

盡管北美的股票投資一直停滯不前，但私募股權已成為焦點，這源于私募股權在2021年創(chuàng)造了巨額回報。

私募股權的平均投資組合份額從2021的22%顯著上升至2022年的27%，其中9%用于直接投資，9%用于私募股權基金（Private equity funds），6%用于風險投資，3%用于私人債務/直接貸款。

家辦希望在2023年對私募股權進行更多投資，其中46%的家辦計劃進一步增加私募股權基金的投資，41%家辦表示會增加直接投資，35%家辦計劃加注風險投資。

四，北美家辦表現(xiàn)優(yōu)于同行

北美家辦在 2021 年的平均投資組合回報率為15%，而歐洲為13%，亞太地區(qū)為10%，全球平均為13%，其表現(xiàn)優(yōu)于同行。

這一業(yè)績是由私募股權內(nèi)部的強勁表現(xiàn)推動的，其中，風險投資以26%的平均回報率居于首位，其次是私募股權基金（22%）和直接私募股權（21%）。發(fā)達市場股票也表現(xiàn)良好，為18%，房地產(chǎn)為17%，大宗商品為13%。

五，可持續(xù)投資正在升溫

超過三分之一（37%）的北美家辦目前從事可持續(xù)投資（全球47%），而2021這一數(shù)據(jù)為34%?？沙掷m(xù)投資目前占這些投資者平均投資組合的20%，高于2021的18%。預計這一比例在五年內(nèi)將增至31%（全球38%）。這些投資者的首要目標是減緩氣候變化，77%的投資者投資于這一方向。

六，家辦是科技領域的狂熱投資者

北美家辦的最為偏愛的技術是醫(yī)療保健，其中71%家辦投資于此，其次是生物技術（62%）、金融科技（59%）、數(shù)字科技（52%）和綠色科技（50%）。展望2023年，北美家辦最有可能增加配置的領域是人工智能。目前在此投資的領域中，有40%家辦計劃增加配置。

七，落后于繼任曲線

全球正處于一個重大的代際過渡時期，全球數(shù)萬億美元正在易手。目前，30% 的下一代已經(jīng)取得控制權，而27%的人預計將在未來10年內(nèi)完成家辦傳承。盡管如此，只有54%的北美家族制定了繼任計劃，此外只有33%的家辦為其高管制定了繼任計劃。

與此同時，40%的受訪者表示，家族在繼承方面面臨的最大挑戰(zhàn)之一是沒有足夠的下一代家族成員能夠接任。盡管存在這種擔憂，家辦對下一代教育的平均投資僅為運營成本的1.5%。

八，家辦成為網(wǎng)絡犯罪分子的目標

超過三分之一（37%）的北美家辦在去年經(jīng)歷過一次或多次網(wǎng)絡攻擊。盡管如此，仍有31%的家辦沒有制定網(wǎng)絡安全計劃，30%的家辦表示自己沒有做好充分的準備來抵御網(wǎng)絡攻擊。

    2022，北美家辦發(fā)展概況

在全球大流行兩年多之后，世界健康和經(jīng)濟持續(xù)受到影響。2022年 2月全球股市崩盤后，為了讓經(jīng)濟維持運轉，各國政府注入了數(shù)萬億美元，以使企業(yè)和個人擺脫困境。

2021年，報告調(diào)查顯示，家辦高管普遍樂觀，據(jù)報道，86%的人認為2022 年將是一段積極的經(jīng)濟復蘇時期。

然而，傳統(tǒng)觀點未能預測到供應鏈限制、運輸錯位和量化寬松，疫情帶來的不可避免的因素會導致持續(xù)的通貨膨脹。因此，并不是所有人做好準備面對美國通貨膨脹上升到40年來的最高點（2022年6月達到9.1%）、利率不斷上升以及2022年經(jīng)濟連續(xù)兩個季度萎縮。此外，很少有人預料到俄烏戰(zhàn)爭導致全球能源市場混亂和油價飆升。此外，隨著美聯(lián)儲提高短期利率以對抗通貨膨脹，美元兌其他主要貨幣大幅升值。

這導致許多家辦改變了態(tài)度，對即將到來的衰退表示擔憂，68%的家辦高管對2023年的經(jīng)濟前景持負面看法。

今年的報告調(diào)查結果并不是一個悲慘時期的故事。事實上，迄今為止，家辦已經(jīng)從這一時期開始變得比以前更強大、更明智、更富有。這是因為家辦憑借其長期的投資理念、耐心的資本和靈活的結構，有能力度過經(jīng)濟低迷時期，并且從經(jīng)濟衰退中獲利。

2021年報告調(diào)查結果證明了這一點。令人震驚的是，在2020年至2021期間，86%的家族財富增加，58%的家辦資產(chǎn)管理規(guī)模進一步增加。今年，大多數(shù)家族（77%）的財富再次增加，56%的家辦資產(chǎn)管理規(guī)模有所增加，其中18%家辦資產(chǎn)管理規(guī)模大幅增加。

在動蕩的市場中，家辦擁有高度多樣化的投資組合，涵蓋發(fā)達和發(fā)展中市場的高風險和低風險資產(chǎn)類別，這使他們能夠靈活地適應不斷變化的市場環(huán)境。

2022年3月～6月，來自北美的179個家辦參與了本報告的調(diào)查。其中，95%來自單一家辦，5%來自私人聯(lián)合家辦。其中，84%位于美國，14%位于加拿大，2%位于墨西哥和開曼群島。

在北美的受訪者中，平均家族財富為20億美元，累計估計財富總額為3630億美元。全球受訪者的平均家族財富分別為18億美元和估計總財富6990億美元。

其中，超過三分之二的家辦是在千禧年之后成立的。北美和歐洲的大多數(shù)家辦都是在千禧年后成立的，各占67%。在亞太地區(qū)，80%家辦成立于千禧年之后。

調(diào)查顯示，家辦正在擴張，同時加強其風險管理和IT基礎設施。北美家辦致力于擴大團隊規(guī)模。33%的家辦報告稱，在過去12個月里，員工數(shù)量有所增加（全球平均為30%）。另有26%的家辦將更多的功能外包給服務提供商，而35%的家辦正在增加風險管理措施和結構，46%的家辦正在改善其IT基礎設施。

單一家辦是最受歡迎的運營結構，其次是虛擬家辦。當北美受訪者被問及他們認為哪種家辦結構對家族最有利時，大多數(shù)人 (60%) 認為是獨立于家族企業(yè)的單一家辦。第二受歡迎的結構被認為是虛擬家辦（21%），這是一個員工人數(shù)很少（例如一到兩名）的家辦，將大部分工作外包。

“家辦有不同的模式，但起點通常是嵌入家族經(jīng)營業(yè)務并共享其資源的家辦。如果家族業(yè)務被出售，家族通常會成立單一家辦，其擁有自己的員工和資源。隨著時間的推移，家族變得越來越富裕，他們的需求變得更加復雜。家辦的業(yè)務也變得更大和繁瑣。因此，家族希望將家辦部分業(yè)務外包并創(chuàng)建一個虛擬家辦，譬如將資產(chǎn)管理、稅收、遺產(chǎn)規(guī)劃和 IT等事務外包，但家族會將核心事務保留在內(nèi)部。隨著技術的進步和家族復雜性的增加，我認為虛擬家辦的作用將會隨著時間的推移而增加?！泵绹R薩諸塞州某聯(lián)合家辦總裁表示。

    北美家辦資產(chǎn)配置一覽

在投資策略上，家辦通常傾向于采用保守的投資方式，并在保值與增值之間保持平衡。此外，大多數(shù)家辦代表多代財富持有者，并且往往是擁有雄厚財力和耐心資本的長期投資者。反過來，他們可以安然度過經(jīng)濟風暴，并且通常只對他們的年度投資組合進行適度的調(diào)整。

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