這個春節(jié)檔，《流浪地球2》火了。除了讓大家淚目的“每一個人都可以是英雄”，還帶火了外骨骼機器人這一“黑科技”。

依靠著這一熱度，不少人工智能企業(yè)紛紛透露利好消息。1月30日晚間，人工智能龍頭企業(yè)科大訊飛股份有限公司（002230.SZ，以下簡稱“科大訊飛”）披露了一份投資者關(guān)系活動記錄表。其中提到，公司2023年將正式發(fā)布軟硬一體機器人產(chǎn)品，并在后續(xù)有序推出外骨骼機器人、家庭服務(wù)機器人等產(chǎn)品。

重磅的智能產(chǎn)品背后，科大訊飛去年的業(yè)績答卷卻并不令人十分滿意。公司日前披露的業(yè)績預(yù)告顯示，2022年科大訊飛歸屬于上市公司的凈利潤為4.67億元～6.23億元，預(yù)計較上年同期下降60%～70%。

智能機器人產(chǎn)品的發(fā)布，能夠幫助科大訊飛走出業(yè)績泥潭嗎？

01凈利下滑超60%

AI龍頭科大訊飛去年的業(yè)績表現(xiàn)多少讓業(yè)內(nèi)有些驚訝。

2022年，公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入183.14億元～201.45億元，較上年同期增長0%～10%；預(yù)計實現(xiàn)毛利75.33億元～82.87億元，較上年同期增長0%～10%。營收微增的同時，科大訊飛去年的扣非凈利潤卻較上一年減少了約5億元，預(yù)計比上年同期下降45%～60%。

對于業(yè)績的波動，科大訊飛解釋稱，公司2022年在教育、醫(yī)療等持續(xù)運營型根據(jù)地業(yè)務(wù)的合作平臺拓展，新產(chǎn)品研發(fā)以及核心技術(shù)自主可控和國產(chǎn)化適配等方向新增投入約8億元。盡管上述投入在2022年尚未形成收入，影響了當期經(jīng)營業(yè)績，但對下一階段盈利能力持續(xù)提升和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位增強奠定了扎實基礎(chǔ)。

對于科大訊飛來說，增收不增利并不是新鮮事。征探君翻閱了一下，這已經(jīng)是從2022年一季度以來，科大訊飛連續(xù)4個報告期出現(xiàn)的增收不增利的情況。

如果將時間線拉長來看，2019年-2021年，科大訊飛扣非凈利潤分別為4.89億元、7.67億元、9.79億元，同比分別增長83.52%、57%和27.54%，扣非凈利潤的增速下滑趨勢明顯。

那么，科大訊飛近年來凈利潤增速為何一直呈現(xiàn)下降趨勢，甚至出現(xiàn)負增長的情況呢？

征探君發(fā)現(xiàn)，其中的一個關(guān)鍵在于科大訊飛對研發(fā)支出進行了資本化。公開資料顯示，研發(fā)投入分為費用化和資本化兩種處理手段。費用化就是將研究階段產(chǎn)生的費用一次性計入當期損益。而資本化簡單來說就是將企業(yè)研發(fā)階段的支出用多年攤銷的形式計入管理費用。研發(fā)費用資本化可以美化當期利潤表，但是隨著后續(xù)進一步的研發(fā)資本化，攤銷金額也會逐年增加，而這無疑會讓公司的利潤持續(xù)升壓。

財報顯示，2018年-2021年，科大訊飛研發(fā)費用資本化的比例分別為47.02%、48.52%、42.74%、38.49%，基本上保持在40%～50%左右的水平。

2021年，科大訊飛研發(fā)費用中的無形資產(chǎn)攤銷達到10.85億元，同比增長26.75%。也就是說，這一年，科大訊飛僅是研發(fā)費用中的無形資產(chǎn)攤銷就抵消了超過10億元的利潤。不斷增加的攤銷費用對利潤的侵蝕恐怕也是董事長劉慶峰非常頭疼的一個問題。

02護城河薄弱？

除了持續(xù)的研發(fā)費用資本化，很多人好奇：科大訊飛真實的業(yè)務(wù)情況到底如何？

科大訊飛成立于1999年，是智能語音和人工智能上市企業(yè)。自成立以來一直從事智能語音、自然語言理解、計算機視覺等核心技術(shù)研究，積極推動人工智能產(chǎn)品和行業(yè)應(yīng)用落地，致力于讓機器“能聽會說，能理解會思考”。2008年，科大訊飛在深圳證券交易所掛牌上市。

具體來看，公司業(yè)務(wù)主要包括智慧教育業(yè)務(wù)、智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)、智慧城市業(yè)務(wù)、開放平臺和消費者業(yè)務(wù)。其中消費者業(yè)務(wù)就是我們經(jīng)常聽說的訊飛輸入法、訊飛智能錄音筆、訊飛辦公本、訊飛翻譯機、訊飛聽見會議系統(tǒng)等產(chǎn)品。

征探君數(shù)了一下，科大訊飛的業(yè)務(wù)大體上橫跨教育、醫(yī)療、城市運營、房地產(chǎn)、消費、汽車、金融等多個條線的相關(guān)業(yè)務(wù)，攤子鋪得非常大。

不過盡管如此，能夠真正構(gòu)建護城河的“霸主”業(yè)務(wù)卻始終沒有出現(xiàn)。從產(chǎn)品細分來看，2022年上半年，對科大訊飛業(yè)績貢獻超過20%的只有教育領(lǐng)域的教育產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)，占營收的比重為27.49%。

其他業(yè)務(wù)來看，去年上半年，開放平臺的營收占比為16.78%，信息工程的營收占比為17.96%，智能硬件的營收占比為6.04%，智慧汽車的營收占比為2.1%，智慧醫(yī)療的營收占比為1.75%，智慧金融的營收占比為0.93%等。

具體來看，科大訊飛智慧教育業(yè)務(wù)構(gòu)建了面向G、B、C三類客戶的業(yè)務(wù)體系。G端業(yè)務(wù)主要以區(qū)域建設(shè)為主體；B端業(yè)務(wù)主要以學(xué)校建設(shè)為主體，包括面向?qū)W校的智慧課堂、大數(shù)據(jù)精準教學(xué)、英語聽說課堂等；C端業(yè)務(wù)主要以家長用戶群自主購買為主，包括AI學(xué)習(xí)機、個性化學(xué)習(xí)手冊等產(chǎn)品。

作為業(yè)績貢獻的主要業(yè)務(wù)，教育產(chǎn)品和服務(wù)也是科大訊飛毛利率最高的一塊業(yè)務(wù)，常年保持在50%以上。不過征探君發(fā)現(xiàn)，近年來科大訊飛教育產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率卻在持續(xù)下滑。

2019年-2021年，公司教育產(chǎn)品和服務(wù)的毛利率分別為54.34%、54.25%和51.66%，同比分別增長-3.74%、-0.09%、-2.59%。科大訊飛高毛利的光環(huán)正在逐步褪去。

另一方面，在整個教育智能化領(lǐng)域，科大訊飛也并不是高枕無憂。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，目前整體智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)市場較為零散，呈現(xiàn)一超多強的局面。按零售額計算，2021年步步高市場份額28.9%，讀書郎、有道、優(yōu)學(xué)天下、科大訊飛市場份額依次為6.1%、5.2%、4.3%、4.0%。

在“內(nèi)卷”的智能學(xué)習(xí)設(shè)備市場，科大訊飛顯然還有很長一段路要走。

03AI賽道競爭激烈

主營業(yè)務(wù)尚未建立護城河的同時，隨著BAT玩家的加入，近年來人工智能的賽道競爭正變得日益激烈。

在今年1月10日舉行的百度Create AI開發(fā)者大會上，百度創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏重申了去年的觀點：隨著技術(shù)應(yīng)用門檻不斷降低，創(chuàng)造者們將迎來屬于人工智能的黃金10年。

百度旗下的文心大模型能根據(jù)不同關(guān)鍵詞和場景需求，在不同的領(lǐng)域進行優(yōu)秀創(chuàng)作。另有消息流出，今年3月，百度的搜索業(yè)務(wù)有望獲得AI加持，推出與ChatGPT類似的人工智能聊天機器人服務(wù)。

與此同時，過去幾年，阿里一群達摩院的神秘科技人也在悄悄布局人工智能賽道，相繼在AI芯片、AI云服務(wù)、AI算法、AI平臺、產(chǎn)業(yè)AI等領(lǐng)域形成完整布局。

另一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊自然也不會落后。早在2017年，騰訊系高管就在全球合作伙伴的大會上喊出了“AI in all”的戰(zhàn)略宣言。依托人工智能實驗室和前沿科技實驗室的兩大矩陣，騰訊搭建起了一個連接游戲、社交、金融、醫(yī)療、教育等產(chǎn)業(yè)的AI產(chǎn)業(yè)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。

此外，作為“國產(chǎn)技術(shù)脊梁”，華為更是用多年時間來提高AI計算所消耗的算力，同時致力于覆蓋云、邊、端各種場景，形成從應(yīng)用使能到系統(tǒng)到芯片的閉環(huán)。

在人工智能這條看不見硝煙的賽道上，技術(shù)研發(fā)的背后也意味著燒錢能力的比拼。而對于目前尚且沒有建立利潤護城河的科大訊飛而言，顯然沒有太大優(yōu)勢。

事實上，近年來科大訊飛也投資了三人行、商湯、寒武紀（AI芯片獨角獸）等人工智能公司“押注”人工智能行業(yè)，減輕“單打獨斗”所帶來的風(fēng)險。

不過，行業(yè)寒冬之下，資本市場對AI的熱度也有所下降。商湯、寒武紀等AI獨角獸們虧損日益擴大。

2022年，科大訊飛持股的三人行、寒武紀、商湯等金融資產(chǎn)因股價波動導(dǎo)致公允價值變動收益金額較上年同期減少了約5.87億元，進一步影響了當期歸母凈利潤。

搜狐創(chuàng)始人張朝陽在接受媒體采訪時曾坦言，互聯(lián)網(wǎng)選擇了一批一無所有但是有想法、有創(chuàng)意的人。人工智能行業(yè)巨頭的興起一開始或許也是給了那批有想法、有創(chuàng)意的創(chuàng)業(yè)者機會，但敲開一扇全新行業(yè)的門固然容易，而隨著技術(shù)的逐步成熟，想要笑到最后，劉慶峰和科大訊飛恐怕還是首先要找到更加穩(wěn)固的收入來源。

版權(quán)說明：
本文僅代表作者個人觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有。部分圖片源自網(wǎng)絡(luò)，未能核實歸屬。本文僅為分享，不為商業(yè)用途。若錯標或侵權(quán)，請與我們聯(lián)系刪除。

本文僅代表作者觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com