營收1232億元！

在中國乳業(yè)的陣營里，已經沒有競爭者在業(yè)績上能比肩伊利。

風浪越大，伊利越穩(wěn)

沖破了千億營收大門的伊利，依然在“狂飆”。

4月27日晚，素有“奶茅”之譽的伊利，交出了一份亮眼的答卷：

2022年，伊利實現營收1232億元，同比增長11.37%；歸母凈利潤94.31億，同比增長8.34%。

營收意味著規(guī)模，利潤代表著增長質量。在跨入千億級營收后，伊利保持規(guī)模與速度，又實現了高質量發(fā)展，也創(chuàng)下了連續(xù)30年高增長的長紀錄。

國家統(tǒng)計局數據顯示：2022年，全國規(guī)模以上乳企主營業(yè)務收入4717億，同比增長1.1%；利潤總額385億元，同比增長1.6%。

這其中，伊利憑一己之力就拿下了1/4的占比，增速遠超行業(yè)平均水平。

優(yōu)秀企業(yè)的一個標志，常常是：越遭遇逆境，越能變危為機逆流而上。

疫情三年，伊利變身為業(yè)界“超跑”，與行業(yè)第二的營收差距，從100億繼續(xù)擴大到300億；2022年的總營收，更一舉超過二、三名之和，領先優(yōu)勢不斷擴大。

有業(yè)內人士因此評價：“疫情三年，在宏觀經濟高度不確定的大背景下，伊利股份是唯一一家營收、凈利保持穩(wěn)健雙增長的綜合型規(guī)模乳企，扛住了前所未有的‘壓力測試’，其業(yè)績增長的韌性和抗風險性可見一斑?！?/span>

更重要的是，伊利不但能賺，而且會花。

按照同日公布的2022年度分配預案，伊利擬10派10.4元（含稅），合計派發(fā)66.31億的高額分紅，分紅比率超70％，分紅金額創(chuàng)出歷史新高。

這意味著，伊利自上市以來累計分紅23次，分紅金額達432.2億元，并不吝惜用“真金白銀”來回饋投資者。

當伊利令人驚艷的業(yè)績和分紅方案一公布，資本市場迅速給予積極回應。

4月28日，伊利股價放量上攻，大漲6.33％。

最近，中郵、招商、申萬、興業(yè)、中信建投等26家機構，也紛紛給予伊利樂觀的投資評級，其中給出“買入”評級的22家，“增持”評級的4家。

從業(yè)績、到賣方態(tài)度，再到買方的實際動作，很多人意識到：風浪越大，伊利越穩(wěn)。

在聰明人遍地的二級市場上，伊利也證明了自己穿越長周期、持續(xù)可盈利的投資價值。

如果從伊利上市首日就買入持有至今，將輕松獲取400倍以上的超額回報，年化收益率高達27.58%。

從長周期維度來看，面對伊利這種業(yè)務簡單易懂、增長持續(xù)穩(wěn)定、競爭優(yōu)勢明確、財務健康透明、高管富有遠見的企業(yè)，買入并持有，比擇時擇價更重要。

層層遞進的增長飛輪

在資本市場，再優(yōu)秀的企業(yè)也會遭遇質疑。

2021年，伊利正式跨入“千億營收俱樂部”?！笆袌鱿壬遍_始趨于保守地認定，乳業(yè)龍頭，大概率撞上了增長“天花板”。

不能說這樣的顧慮毫無道理，畢竟規(guī)模基數越大，提速增長越難。哪怕增長一個微小的百分點，都將是超越對手數個身位的大動作，付出的努力可想而知。

但事實證明，千億只是伊利一個新的起點。

持續(xù)增長的秘訣，就藏在公司的三大“增長飛輪”里：

一是擁有“超級護城河”的液態(tài)奶；二是日益飆漲的“第二曲線”，即奶粉及奶制品業(yè)務；三是由冷飲構成的“新增長極”。

草蛇灰線，伏脈千里。號稱伊利“基本盤”的液態(tài)奶，源頭要從24年前說起。

1999年，29歲的潘剛，在伊利推動了一場組織架構變革，中國第一個液態(tài)奶事業(yè)部由此成立。

當時的中國，正值加入世貿、敞開國門的關口，國外乳企虎視眈眈，國內乳企則困于“北奶”不能“南運”的短板，即將面臨前所未有的沖擊。

但潘剛卻敢于破釜沉舟、猛砸3億，通過大規(guī)模引入利樂包裝，全面改造液態(tài)奶產線，一口氣將牛奶保質期從短短數天延長到6個月以上，徹底破解了牛奶儲運的大難題。

此后，國人才能將開盒即飲的牛奶視為生活的日常，中國由此進入“液態(tài)奶時代”。

用產品解決了消費者的問題，市場自然有所回報，伊利的發(fā)展，就此勢不可擋。

起初，伊利液態(tài)奶不過區(qū)區(qū)6000萬元銷售額的小盤子。但2000年就翻漲9倍，達到5億元；此后3年，連續(xù)翻漲到12億、24億、46億……

2022年，伊利液態(tài)奶已是營收849.26億元的超級巨無霸，市占率高達33.4%，穩(wěn)居細分市場第一。

這個第一，強到僅憑液態(tài)奶一項，就快要趕上行業(yè)第二的總營收，成為令人仰望的“超級護城河”。

“基本盤”越穩(wěn)，以奶粉、奶酪為核心“第二增長曲線”才越敢放手一搏，在千億基礎上持續(xù)創(chuàng)造出全新的增量。

2022年年報顯示，伊利奶粉及奶制品業(yè)務實現營收262.6億元，同比大漲62.01%。

而冷飲業(yè)務，更是被視作伊利的“新增長極”。

《2022中國冰淇淋&雪糕行業(yè)趨勢報告》數據顯示，伊利冷飲以19%的市場份額獨占鰲頭。

2022年，伊利冷飲實現營收95.67億，同比增長33.61%。

伊利冷飲連續(xù)28年登頂行業(yè)第一。作為無敵到寂寞的“傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務”，它的增長不但未現絲毫疲態(tài)，而是更進一步煥發(fā)了新的青春。

更重要的是，伊利奶粉及奶制品毛利率高達41.06%，冷飲毛利率高達38.48%，兩大業(yè)務板塊毛利潤合計接近液態(tài)奶六成。

新老業(yè)務百花齊放，增長飛輪層層遞進。

從“大象起舞”到“巨龍騰空”

2022年，當荷蘭合作銀行發(fā)布全球乳業(yè)20強排行榜時，世界的目光都聚焦于中國伊利所處的位置。

這一年，伊利高居全球第5，穩(wěn)坐亞洲乳企的頭把交椅。

同年，在凱度BrandZ最具價值全球品牌榜上，伊利的品牌價值穩(wěn)居全球食品飲料品牌五強，蟬聯(lián)全球乳業(yè)榜首。

據中商研究院《中國乳制品產業(yè)鏈全景圖》預測，2023年，中國乳制品市場規(guī)模將突破5000億；歐睿數據則顯示，2025年，這個數字有望突破8100億。

強勁的增長并非空穴來風，畢竟中國人均奶類消費量只有世界平均水平的1/3、發(fā)展中國家平均水平的1/2，占全國人口一半的農村居民依然很少喝牛奶。

這意味著，中國乳業(yè)依然蘊藏著巨大的成長潛力。突破千億的伊利，仍將受益于行業(yè)的成長，并很有可能分享其中最大的一塊蛋糕。

更重要的是，伊利的視野早就不限于國內，而開始著眼于全球。

2020年，潘剛在戰(zhàn)略層面前瞻性提出了伊利的新挑戰(zhàn)、新目標，即：

2025年挺進“全球乳業(yè)三強”，2030年實現“全球乳業(yè)第一”。

查看2023年的一季報可知，伊利手握的貨幣資金竟高達440億之巨。

在現金流如此充沛的情況下，進一步展開全球化并購，既是快速達成戰(zhàn)略目標的絕佳良機，又是穩(wěn)妥擴張存量市場的最佳策略。

實際上，伊利的國際化布局早已悄然開啟。

2022年，伊利海外業(yè)務收入同比增長52.2%。特別是10月，伊利子公司Westland Dairy Company Limited完成對新西蘭乳品公司Canary Foods的股權收購，不但增加了乳脂、奶酪等乳制品的產能，更加速了對全球市場的滲透。

而這不過是伊利“全球織網”的冰山一角。

潘剛的心中，對伊利國際化戰(zhàn)略早就構建起一個宏大的框架，那就是：

“通過在新西蘭建設全球最大的一體化乳業(yè)生產基地，在荷蘭建設伊利歐洲創(chuàng)新中心等一系列舉措，伊利搭建了覆蓋亞洲、歐洲、大洋洲和美洲的全球資源體系、全球創(chuàng)新體系和全球市場體系?！?/strong>

這是一張包含了全球資源體系、創(chuàng)新體系、市場體系的大網，也是一個跨越全球的乳業(yè)“超級工程”。

目前，伊利在全球設有15個研發(fā)創(chuàng)新中心、75個生產基地，合作伙伴2000多家，遍及6大洲39個國家。

在潘剛看來，“伊利的未來必然是一家全球化的企業(yè)”。

這是既定的未來，也是前進的方向。

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