作者 | 第一財(cái)經(jīng) 鄭娜

在宣布債券展期僅五天后，萬科便公布了“22萬科MTN004”的初步展期方案。

12月1日，第一財(cái)經(jīng)記者從知情人士處了解到，針對(duì)“22萬科MTN004”的本息兌付安排，該債券原本應(yīng)在2025年12月15日到期，現(xiàn)計(jì)劃展期12個(gè)月，調(diào)整至2026年12月15日支付全部本金。

關(guān)于未支付及新增的利息，萬科表示，展期前已產(chǎn)生的利息將從原付息日起延期12個(gè)月支付，也就是2026年12月15日進(jìn)行支付，延期期間不計(jì)算復(fù)利；展期期間，票面利率保持3%不變，新增利息將與本金一同兌付。

此前，其他大型房地產(chǎn)開發(fā)商在境內(nèi)債券處理上大多采用分期兌付的方式，很少出現(xiàn)本息直接展期一年的情況。上述知情人士透露，萬科之前曾與債券持有人討論過草案，原計(jì)劃是分階段支付，比例為10%、10%、80%，在幾個(gè)月內(nèi)完成支付，“但現(xiàn)在提出的方案是沒有首期付款，直接展期一年”。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士分析，萬科這樣做可能是希望在今年內(nèi)完成到期債券的展期，避免出現(xiàn)硬性違約，之后再統(tǒng)籌規(guī)劃整體重組方案。除了正在申請(qǐng)展期的這筆中期票據(jù)外，萬科還有一筆余額為37億元的中期票據(jù)將于12月底到期。

根據(jù)此前的公告，本次展期議案的表決截止日期為12月12日。該筆中期票據(jù)的余額為20億元。

自11月26日晚發(fā)布該筆中期票據(jù)將進(jìn)行展期的消息后，萬科的股票和債券價(jià)格已連續(xù)多日下跌。今日，“21萬科04”“22萬科02”等債券因跌幅超過30%，在交易盤中被臨時(shí)停牌。截至收盤，“21萬科04”下跌45%，“21萬科06”下跌39%，“22萬科02”下跌38%，“21萬科02”下跌20%，“23萬科01”下跌17%。

未來，萬科仍面臨較大的償債壓力。根據(jù)華創(chuàng)證券的研究報(bào)告，截至2025年11月27日，萬科存續(xù)的債券共有15只，其中境內(nèi)債券13只，債券余額總計(jì)203.16億元，均為公募債券。2025年至2027年行權(quán)到期的規(guī)模分別為57億元、123.66億元、22.5億元，2026年之前到期的債券占比達(dá)88.9%。