11月底，我在杭州走訪了一家貸后管理公司。一位相識(shí)多年的行業(yè)人士帶我穿過(guò)寫字樓的層層通道，最終停在頂層一間緊鄰大型空調(diào)機(jī)組的隔板房外。轟鳴的機(jī)器聲中，他笑著解釋：這處房產(chǎn)是公司收購(gòu)的不良資產(chǎn)，如今他已是整棟樓的房東。

更令人驚訝的是，他剛以約1折的價(jià)格拿下某老牌信貸公司一個(gè)1億元的不良資產(chǎn)包。盡管部分資產(chǎn)存在“逾期十年”的問(wèn)題，但多數(shù)債務(wù)人的聯(lián)系方式仍有效。這樣的價(jià)格幾乎觸及不良資產(chǎn)交易的“地板價(jià)”，而值得深思的是：為何逾期十年的資產(chǎn)偏偏在今年集中出售？年底這場(chǎng)不良資產(chǎn)甩賣潮又因何而起？

不良資產(chǎn)甩賣潮：悲觀信號(hào)還是轉(zhuǎn)型契機(jī)？

不良資產(chǎn)價(jià)格探底背后，折射出兩個(gè)核心問(wèn)題：一是借款人還款能力下降，二是資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)的催回率持續(xù)走低，導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)空間收窄。同期，另一位主營(yíng)廣東地區(qū)不良資產(chǎn)的從業(yè)者透露，他剛以5.1%-5.5%的價(jià)格購(gòu)入某股份制銀行的信用卡不良資產(chǎn)包。按2025年行業(yè)平均5.8%的回收率計(jì)算，利潤(rùn)空間僅0.5個(gè)百分點(diǎn)；而2024年底的平均回收率尚達(dá)7.4%，利潤(rùn)空間曾有2個(gè)百分點(diǎn)左右。

不僅消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)，銀行業(yè)也加入了資產(chǎn)處置行列。2025年初，某股份制銀行以7.8億元轉(zhuǎn)讓了59.9億元的逾期信用卡貸款，折扣率僅1.3折。據(jù)銀登中心數(shù)據(jù)，12月前5天，銀行及消費(fèi)金融公司已發(fā)布118條不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告，遠(yuǎn)超10月的81條和11月的202條。

這種“量增價(jià)低”的現(xiàn)象是否意味著行業(yè)危機(jī)？實(shí)則不然。從風(fēng)險(xiǎn)撥備覆蓋率和資產(chǎn)健康度來(lái)看，消費(fèi)金融行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。當(dāng)前的不良資產(chǎn)集中處置，本質(zhì)上是行業(yè)主動(dòng)調(diào)整發(fā)展模式的體現(xiàn)——從追求利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)向夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，標(biāo)志著行業(yè)從粗放擴(kuò)張進(jìn)入精耕細(xì)作的新階段。

短期陣痛與長(zhǎng)期健康的平衡

2024年實(shí)施的新版《消費(fèi)金融公司管理辦法》帶來(lái)兩大關(guān)鍵變化：一是風(fēng)險(xiǎn)撥備覆蓋率要求提升，部分機(jī)構(gòu)需從120%提高至150%以上，直接影響當(dāng)期利潤(rùn)；二是不良資產(chǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)收緊，逾期天數(shù)從90天壓縮至60天，加速風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴露。

這一調(diào)整推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入“壞賬出清、排毒健身”階段，帶來(lái)雙重好處：一方面盤活信貸額度，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；另一方面凈化財(cái)務(wù)報(bào)表，降低不良率，為后續(xù)融資創(chuàng)造條件。長(zhǎng)期來(lái)看，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓加速風(fēng)險(xiǎn)出清，為行業(yè)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

精耕細(xì)作成為行業(yè)新邏輯

隨著“排毒”成為行業(yè)共識(shí)，發(fā)展邏輯也發(fā)生轉(zhuǎn)變。過(guò)去追求規(guī)模擴(kuò)張的粗放模式已難以為繼，線上流量成本高企迫使機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向“精耕細(xì)作”。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心從“圈地”轉(zhuǎn)向“種地”，具體體現(xiàn)在三個(gè)方面：

其一，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力成為關(guān)鍵。機(jī)構(gòu)需通過(guò)數(shù)據(jù)分析精準(zhǔn)劃分客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，實(shí)現(xiàn)差異化定價(jià)；其二，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)貫穿全流程。從貸前風(fēng)控到貸后管理，每個(gè)環(huán)節(jié)的效率提升都能降低成本與風(fēng)險(xiǎn)；其三，資本市場(chǎng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)變。投資人從關(guān)注規(guī)模增速轉(zhuǎn)向資產(chǎn)質(zhì)量、不良率真實(shí)性及商業(yè)模式可持續(xù)性。

這場(chǎng)不良資產(chǎn)甩賣潮并非行業(yè)寒冬的序幕，而是一次主動(dòng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。在監(jiān)管壓力與內(nèi)在需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，消費(fèi)金融行業(yè)正告別舊增長(zhǎng)模式，通過(guò)“排毒”甩掉歷史包袱。陣痛之后，一個(gè)更理性、穩(wěn)健的新發(fā)展階段即將開啟。對(duì)金融體系而言，風(fēng)險(xiǎn)更透明、經(jīng)營(yíng)更審慎的消費(fèi)金融行業(yè)，將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入更可持續(xù)的動(dòng)力。

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