12月9日晚間，今年4月剛登陸A股的天有為（SH603202，股價(jià)93.92元，市值150億元）發(fā)布收購(gòu)公告，計(jì)劃以100萬(wàn)歐元自有資金收購(gòu)德國(guó)老牌汽車電子供應(yīng)商克萊默（Kr?mer Automotive Systems GmbH）100%股權(quán)。值得注意的是，這家曾服務(wù)奔馳、保時(shí)捷等高端車企的標(biāo)的目前已資不抵債，截至2025年6月30日凈資產(chǎn)為-653.42萬(wàn)元，但評(píng)估機(jī)構(gòu)給出的增值率卻高達(dá)231.16%。

對(duì)于此次收購(gòu)，天有為明確表示是為了進(jìn)軍歐洲高端乘用車市場(chǎng)，希望借助標(biāo)的的客戶資源與渠道完善自身國(guó)際化布局。此外，天有為一直在推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，且境外業(yè)務(wù)盈利能力更強(qiáng)——今年上半年，公司境外銷售毛利率超40%，而境內(nèi)銷售毛利率僅20%出頭。

標(biāo)的資不抵債

12月9日晚間，天有為公告稱，擬用100萬(wàn)歐元自有資金購(gòu)買MS-ONE Holding AG持有的克萊默100%股權(quán)。公司表示，此次收購(gòu)符合國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，有助于開(kāi)拓歐洲高端乘用車客戶，提升盈利能力、可持續(xù)發(fā)展能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與行業(yè)地位。

克萊默總部位于德國(guó)，1974年成立，是老牌汽車電子系統(tǒng)制造商，早期專注汽車電子和信息娛樂(lè)系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)，為歐洲車企提供定制化車載電子解決方案，曾與保時(shí)捷、路虎、捷豹、奔馳等高端品牌合作。

但據(jù)德國(guó)媒體今年8月報(bào)道，因未獲重大訂單，克萊默財(cái)務(wù)困難并申請(qǐng)破產(chǎn)，18名員工薪資由三個(gè)月破產(chǎn)補(bǔ)助覆蓋。

公告顯示，克萊默2024年末資產(chǎn)總額1204萬(wàn)元、凈資產(chǎn)-468.73萬(wàn)元；2025年6月末資產(chǎn)總額1298.88萬(wàn)元、凈資產(chǎn)-653.42萬(wàn)元。2024年?duì)I收9043.68萬(wàn)元、虧損27.79萬(wàn)元；今年上半年?duì)I收1142.91萬(wàn)元、虧損149.37萬(wàn)元。

以2025年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，克萊默股東全部權(quán)益價(jià)值857萬(wàn)元，較賬面所有者權(quán)益-653.42萬(wàn)元增值1510.42萬(wàn)元，增值率231.16%。

記者12月9日晚間致電天有為信披部門，詢問(wèn)克萊默資不抵債卻增值的原因，工作人員稱評(píng)估值由評(píng)估機(jī)構(gòu)出具；對(duì)于收購(gòu)資不抵債企業(yè)的原因，對(duì)方表示不便透露，建議查看公告。

境外業(yè)務(wù)毛利率高于境內(nèi)

天有為表示，收購(gòu)?fù)瓿珊?，?biāo)的銷售團(tuán)隊(duì)與客戶關(guān)系將成為重要資源，其高端汽車主機(jī)廠客戶是公司重視的資源，可完善歐洲銷售渠道布局、強(qiáng)化當(dāng)?shù)匦袠I(yè)地位；同時(shí)，雙方能在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)資源共享等方面協(xié)同，公司可提供更豐富產(chǎn)品線與新產(chǎn)品，助力標(biāo)的成長(zhǎng)并提升自身全球市占率。

天有為主業(yè)與克萊默相似，側(cè)重汽車儀表并向座艙拓展。

克萊默客戶多為高端車企，天有為客戶則包括現(xiàn)代汽車集團(tuán)、斯特蘭蒂斯集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)安汽車等，去年年報(bào)顯示第一大客戶現(xiàn)代汽車集團(tuán)收入占比55.78%，第二大客戶比亞迪。天有為今年上市，去年凈利潤(rùn)11.36億元、同比增34.96%，但今年前三季度凈利潤(rùn)同比下滑8.49%。

天有為稱，將鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，提升全球份額，積極拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，通過(guò)設(shè)立墨西哥、韓國(guó)子公司及生產(chǎn)基地提升對(duì)國(guó)際客戶的反應(yīng)與供應(yīng)能力，2025年6月墨西哥工廠投產(chǎn)（面向北美），后續(xù)將適時(shí)拓展歐洲市場(chǎng)。

半年報(bào)顯示，公司境外銷售毛利率超40%，境內(nèi)僅20%出頭。