出品/涌流商業(yè)

撰文/李偉

北京時(shí)間2025年12月12日清晨，運(yùn)動(dòng)休閑品牌Lululemon Athletica Inc.對(duì)外宣布，公司首席執(zhí)行官Calvin McDonald將于2026年1月31日正式離職，并且同時(shí)退出董事會(huì)。

該消息是在公司公布2025財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)（收入同比增長(zhǎng)7%，達(dá)到26億美元）時(shí)一同發(fā)布的，受此影響，公司股價(jià)在盤(pán)后交易中上漲超過(guò)10%。

Lululemon董事會(huì)主席Marti Morfitt將擔(dān)任執(zhí)行主席，首席財(cái)務(wù)官M(fèi)eghan Frank與首席商業(yè)官André Maestrini將出任臨時(shí)聯(lián)席CEO，直到新CEO上任為止。

目前董事會(huì)正與獵頭合作尋找下一任CEO。McDonald將以高級(jí)顧問(wèn)的身份留任至2026年3月31日，以保障公司管理的平穩(wěn)過(guò)渡。

McDonald的離職并非突然發(fā)生，其背后是Lululemon近年來(lái)在美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)疲軟，以及創(chuàng)始人Chip Wilson的公開(kāi)批評(píng)。Wilson也是Lululemon最大的個(gè)人股東，他在2025年多次指責(zé)McDonald領(lǐng)導(dǎo)下的公司“失去了酷感”，批評(píng)公司過(guò)于看重華爾街的財(cái)務(wù)指標(biāo)，卻忽視了產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)而導(dǎo)致品牌市場(chǎng)份額被Alo Yoga和Vuori等新興競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手侵占。

Wilson甚至在《華爾街日?qǐng)?bào)》上刊登了全版廣告，將公司存在的問(wèn)題比作“飛機(jī)失事”。這些壓力再加上公司股價(jià)今年暴跌超過(guò)50%（市值蒸發(fā)約266億美元），進(jìn)一步凸顯了McDonald任期即將結(jié)束時(shí)面臨的困境。

七年任職路 推動(dòng)全球擴(kuò)張

Calvin McDonald于2018年8月20日接任Lululemon CEO一職，在此之前，他曾擔(dān)任絲芙蘭美國(guó)區(qū)CEO，還在Loblaw Companies積累了17年的零售行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他上任時(shí)，恰逢公司前任CEO Laurent Potdevin因不當(dāng)行為離職后留下領(lǐng)導(dǎo)空缺的時(shí)期。

McDonald迅速推出了“Power of Three ×2”增長(zhǎng)戰(zhàn)略，把重點(diǎn)放在產(chǎn)品創(chuàng)新、客群拓展和市場(chǎng)滲透上，助力Lululemon從疫情的沖擊中強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)。

在他的領(lǐng)導(dǎo)下，Lululemon取得了不少成就：年收入從2018年的33億美元增長(zhǎng)到2025財(cái)年預(yù)計(jì)的110億美元，實(shí)現(xiàn)了三倍增長(zhǎng)。這一成績(jī)得益于多項(xiàng)關(guān)鍵舉措：

全球擴(kuò)張與新興市場(chǎng)取得突破：公司門(mén)店從17個(gè)國(guó)家和地區(qū)拓展到30多個(gè)，中國(guó)大陸業(yè)務(wù)躍升至第二大市場(chǎng)，僅次于美國(guó)。國(guó)際收入占比從2018年的不足20%提升到2025年的近40%，有效抵消了北美市場(chǎng)的波動(dòng)影響。

產(chǎn)品多元化與創(chuàng)新：McDonald推動(dòng)品牌從以瑜伽為核心的品類，向跑步、訓(xùn)練、高爾夫和網(wǎng)球等領(lǐng)域延伸，推出了“On The Move”生活方式系列，還在2022年正式進(jìn)入鞋類市場(chǎng)。此外，2020年公司以5億美元收購(gòu)了MIRROR家用健身設(shè)備公司，這標(biāo)志著Lululemon從單一的服裝品牌向綜合健康生態(tài)轉(zhuǎn)型。不過(guò)MIRROR的整合情況并不理想，盡管它增強(qiáng)了品牌的數(shù)字化體驗(yàn)。

品牌韌性與疫情應(yīng)對(duì)：在2020 - 2022年疫情高峰期，Lululemon的休閑服飾需求大幅增長(zhǎng)，McDonald帶領(lǐng)公司堅(jiān)持全價(jià)銷售策略，避開(kāi)了行業(yè)內(nèi)常見(jiàn)的折扣戰(zhàn)。這不僅維持了較高的毛利率（2025財(cái)年第三季度達(dá)到57.5%），還鞏固了品牌在高端運(yùn)動(dòng)休閑領(lǐng)域的定位。

他本人也曾強(qiáng)調(diào)：“擔(dān)任Lululemon CEO是我職業(yè)生涯的巔峰時(shí)刻，我們的團(tuán)隊(duì)改變了運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)?！?/p>

存在不足 美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳

雖然McDonald取得了不少成就，但他的領(lǐng)導(dǎo)也受到了不少批評(píng)，主要集中在產(chǎn)品缺乏新意和美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳這兩個(gè)方面。這些問(wèn)題在2024 - 2025年逐漸顯現(xiàn)，成為他離職的導(dǎo)火索。

產(chǎn)品創(chuàng)新不足：McDonald承認(rèn)，公司的休閑和社交系列“變得過(guò)于可預(yù)測(cè)”，核心品類的生命周期過(guò)長(zhǎng)，導(dǎo)致消費(fèi)者產(chǎn)生“審美疲勞”。

例如，新產(chǎn)品的顏色反響平淡，一些產(chǎn)品在貨架上擺放時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，錯(cuò)過(guò)了潮流機(jī)遇。創(chuàng)始人Wilson批評(píng)McDonald“以財(cái)務(wù)為導(dǎo)向”，無(wú)法激發(fā)創(chuàng)意人才的潛力，使得Lululemon從“潮流引領(lǐng)者”變成了“像Gap一樣平庸的品牌”。

美國(guó)市場(chǎng)執(zhí)行不力：作為公司最大的收入來(lái)源（占總營(yíng)收的60%以上），美洲地區(qū)2025年的銷售額連續(xù)下滑，同比下降5% - 7%。McDonald雖然在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上多次提到“產(chǎn)品執(zhí)行失誤”，但提出的解決方案（如增加新款產(chǎn)品和縮短供應(yīng)鏈）效果緩慢。

競(jìng)爭(zhēng)加劇是另一個(gè)痛點(diǎn)，Alo Yoga和Vuori通過(guò)社交媒體以及更貼合年輕群體的營(yíng)銷策略搶占市場(chǎng)份額，Lululemon“酷感”的流失導(dǎo)致忠實(shí)客戶轉(zhuǎn)而選擇其他品牌。

不過(guò)這些問(wèn)題很難說(shuō)全是McDonald個(gè)人的過(guò)錯(cuò)，因?yàn)榱闶蹣I(yè)整體面臨著美國(guó)關(guān)稅和消費(fèi)者支出方面的壓力。只是McDonald的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格在成熟市場(chǎng)已經(jīng)顯得有些乏力，無(wú)法應(yīng)對(duì)快速變化的潮流周期。

上述因素導(dǎo)致McDonald任期內(nèi)公司股價(jià)波動(dòng)劇烈。公司股價(jià)從2018年的約150美元上漲到2021年峰值時(shí)的超過(guò)500美元。而在過(guò)去一年（2024年12月至2025年12月），受美國(guó)市場(chǎng)銷售疲軟、業(yè)績(jī)指引下調(diào)和競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，股價(jià)暴跌超過(guò)50%，從年初的約370美元下跌到12月11日收盤(pán)時(shí)的約182美元（52周低點(diǎn)為159.25美元）。市值縮水266億美元，Wilson個(gè)人持股損失約20億美元。

盡管如此，第三季度業(yè)績(jī)超出預(yù)期（每股收益14.23美元，高于預(yù)期的13.85美元）以及10億美元股票回購(gòu)計(jì)劃的擴(kuò)容，提振了市場(chǎng)情緒，12月11日盤(pán)后股價(jià)一度反彈超過(guò)12%。

McDonald的離職標(biāo)志著Lululemon從“高速增長(zhǎng)”階段轉(zhuǎn)向“轉(zhuǎn)型優(yōu)化”階段。公司董事會(huì)表示，將尋找一位“擅長(zhǎng)增長(zhǎng)與變革”的領(lǐng)導(dǎo)者，以延續(xù)公司在全球市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

Lululemon的國(guó)際市場(chǎng)，尤其是中國(guó)市場(chǎng)仍然是亮點(diǎn)，但能否重新找回昔日的地位，將考驗(yàn)繼任者的能力。正如McDonald所說(shuō)：“Lululemon的發(fā)展前景廣闊，我們已經(jīng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！?/p>

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