創(chuàng)投界大佬親自操盤IPO，打破幕后投資的常規(guī)印象。

作者 | 渡塵

來源 | 投資家

創(chuàng)投大佬親自披掛上陣沖擊IPO

在大眾認知里，投資人常隱于幕后：投決會上定方向，企業(yè)上市后悄然退場，冷靜且具大局觀，鮮少親自下場。但總有例外——身家155億元的江蘇富豪汪建國，便是那位不愿只做幕后資本玩家的創(chuàng)業(yè)老兵。

近日，中國母嬰零售龍頭“孩子王”正式遞交港股招股書，擬發(fā)行H股并在港交所掛牌，距其2021年10月深交所上市僅4年。值得關注的是，孩子王掌舵者汪建國并非資本市場新人：他是功成名就的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，手握多家上市公司的投資人，更是本可安享光環(huán)的“零售教父”。

當多數(shù)投資人還在謀劃下一筆投資時，汪建國已將人生轉向新賽道。這位擁有2家上市公司、1家獨角獸企業(yè)的創(chuàng)投大佬，從體制內走出，一手打造五星電器并售予百思買，隨后孵化出孩子王、匯通達、好享家等企業(yè)。如今，他又帶著親自打造的母嬰零售龍頭孩子王，逆勢沖擊港交所。這不僅是企業(yè)擴張，更是汪建國的再次出擊——這位在零售領域深耕數(shù)十年、身家155億元的江蘇富豪，再次站到IPO舞臺中央。

一、從體制內到創(chuàng)投圈的跨界之路

汪建國1960年生于江蘇蘇州，21歲從江蘇省商業(yè)學校畢業(yè)后進入省商業(yè)廳，端上了那個時代令人羨慕的“鐵飯碗”。但安穩(wěn)日子未能束縛他的野心，1986年起三年的基層掛職鍛煉，讓他看到商業(yè)的廣闊前景。

1991年，汪建國做出大膽決定：停薪留職，轉任江蘇省五交化公司，正式投身商海，完成從“體制內”到“生意人”的轉變。這個看似冒險的選擇，開啟了他三十余年的商業(yè)傳奇。

僅用7年，汪建國就從普通員工逆襲為公司總經(jīng)理，并大膽將公司更名為“五星電器”，從空調批發(fā)店發(fā)展為全國知名家電零售連鎖。2006年，他引入國際巨頭百思買合作，借助外資的資本與模式，讓五星電器一度成為全國電器零售龍頭。

然而，在企業(yè)如日中天時，汪建國做出第二個關鍵抉擇：逐步出售股份，直至2009年將剩余25%股權全部賣給百思買，退出一線經(jīng)營，徹底離開親手養(yǎng)大的“孩子”，轉戰(zhàn)投資領域。離開五星電器后，他迅速升級原有投資平臺為“五星控股”，完成從企業(yè)家到“企業(yè)家+投資人”的雙重身份轉換。

2009年，他創(chuàng)立“孩子王”，同時孵化農(nóng)村物流平臺“匯通達”和智慧家居企業(yè)“好享家”。這些業(yè)務看似跨度大，核心卻一致：圍繞消費、生活場景和人的長期需求。其中，孩子王體量最大、認可度最高，從早年全國擴張到后來跨界美妝、并購頭皮護理賽道，不斷拓寬業(yè)務邊界。據(jù)披露，孩子王首家實體店在南京萬達廣場開業(yè)時，得益于王健林的支持，得以跟隨萬達廣場全國擴張。2010年，他與馬云、虞鋒、史玉柱等大佬共同創(chuàng)立“云鋒基金”，正式以投資人身份亮相。

如今，汪建國的商業(yè)版圖已成型：匯通達在港股上市，孩子王在A股市值穩(wěn)定在122億元左右，現(xiàn)沖擊港股；加上獨角獸企業(yè)好享家及阿格拉、村鳥網(wǎng)絡等布局，其實力獲榜單認可——2025年胡潤全球富豪榜顯示，汪建國與兒子汪浩以155億元財富上榜，企業(yè)主體為早年創(chuàng)立的五星投資，行業(yè)標簽明確為“投資”。

已65歲的汪建國，絲毫沒有傳統(tǒng)投資人“功成身退”的打算，反而始終扎根產(chǎn)業(yè)一線，從家電到母嬰，從物流到家居，每個賽道都親自深耕。這種“投資人+創(chuàng)業(yè)者”的雙重身份，讓他在資本市場中格外獨特。

二、孩子王的跨界野心與生態(tài)布局

孩子王的核心競爭力，從一開始就跳出傳統(tǒng)母嬰店框架。它不僅是賣奶粉、紙尿褲、玩具的“賣貨郎”，更打造了“大店模式+一站式服務”的獨特生態(tài)。在電商沖擊實體零售最猛烈的年代，孩子王反其道而行之，打造數(shù)千平米大型實體門店，除賣貨外，還提供育兒咨詢、兒童游樂、親子活動等一站式服務，精準滿足中高端家庭“省心、全面”的育兒需求，在母嬰這個高信任、重體驗的賽道找到獨特生存空間。

更關鍵的是，汪建國抓住萬達擴張的風口，讓孩子王跟隨萬達廣場快速布局全國，短短十幾年就從區(qū)域品牌成長為全國龍頭，積累了龐大忠實會員群體。財務數(shù)據(jù)印證了路徑的成功：2022年至2024年，公司營收從85.2億元穩(wěn)步增長至93.37億元，期內利潤從1.2億元提升至2.05億元，增長顯著。2021年10月，孩子王在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，截至近期，股價約9.72元，市值約122億元。

若故事止步于此，孩子王不過是一家成功登陸A股的母嬰零售企業(yè)。但汪建國的布局遠不止于此。今年7月，孩子王通過子公司以16.5億元收購絲域實業(yè)65%股權，正式跨界頭皮護理與養(yǎng)發(fā)市場。絲域成立于2014年，是中國頭皮護理領域的隱形冠軍，打造了“產(chǎn)品+服務+門店”一體化模式，在防脫生發(fā)、養(yǎng)發(fā)護發(fā)等細分市場占據(jù)領先地位。

收購消息一出引發(fā)市場嘩然，母嬰與養(yǎng)發(fā)看似無關，汪建國的布局邏輯卻清晰：嬰兒用品屬低頻消費，而頭發(fā)、身體護理等個人日常場景是高頻消費。孩子王的母嬰會員以年輕媽媽為主，這正是頭皮健康管理的主力消費人群，可帶來穩(wěn)定重復的消費關系。更重要的是，這筆收購將孩子王業(yè)務邊界從“母嬰童”擴展至“個人與家庭健康管理”，打開更大增長空間。其核心邏輯在于：若僅聚焦生命周期某一階段（如嬰幼兒），業(yè)務規(guī)模有天花板；若延伸至更長生命周期、更大消費場景，增長潛力將持續(xù)釋放。

三、沖擊港股背后的挑戰(zhàn)與機遇

孩子王本可穩(wěn)坐A股，卻突然啟動“A+H”雙市場布局，這不僅是企業(yè)擴張，更是汪建國在資本周期拐點的主動出擊。不過，當前港股流動性緊縮，投資者偏好科技成長類企業(yè)，傳統(tǒng)零售吸引關注需付出更高成本。更現(xiàn)實的是，港股IPO破發(fā)率居高不下，不少企業(yè)上市即破發(fā)或長期破發(fā)。孩子王此時沖擊H股，不僅是擴張，更是一場硬仗。

挑戰(zhàn)不止于此。收購絲域雖邏輯清晰，但跨界整合“知易行難”：兩個行業(yè)、兩套供應鏈、兩套服務邏輯的協(xié)同，絕非簡單疊加，而是要實現(xiàn)1+1>2。線下門店如何打通？供應鏈如何統(tǒng)一？服務標準如何對齊？客戶群如何避免擠壓？任何環(huán)節(jié)處理不當，都可能拖累利潤結構，成為估值隱患。

外部競爭也在加劇。母嬰賽道面臨兩頭夾擊：線下有樂友、愛嬰室等傳統(tǒng)對手緊逼，線上有電商平臺分流；個護賽道同樣擁擠，品牌與區(qū)域玩家都在布局防脫、養(yǎng)發(fā)領域，產(chǎn)品和體驗內卷，絲域維持增長幾乎離不開“燒錢”。這意味著孩子王在“雙賽道擴張”的同時，需承受“雙賽道加壓”。

當然，孩子王也有自身優(yōu)勢：作為母嬰零售龍頭，其會員體系、線下網(wǎng)絡、數(shù)字化運營是傳統(tǒng)零售難得的“厚底盤”；絲域則補充了高客單、高復購的消費場景；疊加汪建國的操盤經(jīng)驗與資源整合能力，集團增長邏輯重新具備想象力。

資本市場既看故事，也看兌現(xiàn)。孩子王能否在多條戰(zhàn)線穩(wěn)住基本盤、實現(xiàn)協(xié)同效應、支撐估值中樞，不僅決定此次H股沖擊的成敗，也決定汪建國能否將自己的打法再次刻入資本市場歷史。身家155億元的汪建國或許已習慣站在巔峰，但資本市場從不缺挑戰(zhàn)者。這些優(yōu)勢能否轉化為資本信心，仍需時間檢驗。