人民幣匯率持續(xù)走高，12月24日晚間，離岸人民幣對美元匯率一度突破7.0關(guān)口，最低報6.9999。

華創(chuàng)證券對人民幣匯率升值的原因展開了分析。

（1）人民幣供需層面：年末屬于季節(jié)性結(jié)匯旺季，加之出口保持較強(qiáng)韌性，今年銀行代客結(jié)匯規(guī)模一直處于較高水平。人民幣單邊升值趨勢得到確認(rèn)后，會進(jìn)一步增強(qiáng)結(jié)匯需求，形成穩(wěn)定的買盤支撐；

（2）美元指數(shù)的作用：12月以來美元指數(shù)下跌1.5%，人民幣對美元升值幅度約0.9%，由此可見近期人民幣被動升值的占比較大；

（3）中間價的引導(dǎo)效果：通過簡單對比中間價與即期匯率的差值可以發(fā)現(xiàn)，今年一季度以及貿(mào)易摩擦后，逆周期因子在人民幣快速貶值時及時發(fā)揮作用，之后又適時降低發(fā)力強(qiáng)度。而12月以來中間價持續(xù)高于即期匯率，有意加大引導(dǎo)力度以減緩人民幣升值速度；

（4）宏觀預(yù)期因素目前暫無明確數(shù)據(jù)支持。

華創(chuàng)證券表示，從影響角度看，本幣升值客觀上有助于吸引資本流入，對股票、債券等大類資產(chǎn)都可能產(chǎn)生利好。間接影響方面，人民幣升值過快會給出口企業(yè)帶來壓力，這使得貨幣政策抑制順周期單邊波動、主動實施寬松政策的動力更強(qiáng)。

中信證券分析認(rèn)為，人民幣匯率處于上升態(tài)勢，從季節(jié)性規(guī)律來看，年末通常也是結(jié)匯高峰，人民幣計價資產(chǎn)的吸引力自然會有所提升。此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，這表明在人民幣匯率上漲過快時，貨幣當(dāng)局可能有平抑波動的需求。對于貨幣政策而言，這意味著寬松空間將有所擴(kuò)大，盡管12月降息預(yù)期暫時未實現(xiàn)，但2026年降準(zhǔn)降息政策靠前實施的預(yù)期有所上升。