提起“果鏈”，立訊精密、藍思科技常被熱議，王來春、周群飛的創(chuàng)業(yè)故事廣為人知。而在果鏈江湖中，有一家低調的核心供應商——領益智造，它為蘋果全系列產(chǎn)品提供數(shù)千種零部件，卻鮮少進入公眾視野。其創(chuàng)始人曾芳勤同樣低調，41歲創(chuàng)業(yè)，60歲帶領公司成為千億市值企業(yè)，個人財富近700億，是廣東江門女首富，卻極少公開露面。

近日，領益智造因一筆并購引發(fā)市場關注：擬以8.75億元收購液冷企業(yè)立敏達35%股權，溢價超34倍。更受業(yè)界關注的是，立敏達是英偉達產(chǎn)業(yè)鏈成員。這并非偶然布局，領益智造從消費電子拓展至新能源汽車、光伏儲能、人形機器人等領域，如今瞄準英偉達產(chǎn)業(yè)鏈，曾芳勤的布局背后有何邏輯？

辭掉鐵飯碗創(chuàng)業(yè) 41歲起步成江門女首富

1965年出生的曾芳勤，原本有穩(wěn)定的國企工作，大學畢業(yè)后進入深圳一家國企從事漁業(yè)管理，從普通員工做到副總經(jīng)理。但上世紀80年代深圳的創(chuàng)業(yè)熱潮讓她心動，她辭掉鐵飯碗，赴海外留學，還在多家公司擔任高管，積累了科技企業(yè)管理經(jīng)驗，為創(chuàng)業(yè)埋下伏筆。

2006年，41歲的曾芳勤在深圳創(chuàng)辦領勝電子（領益智造前身），初期做模切業(yè)務，為諾基亞生產(chǎn)手機精密零配件。2007年起，蘋果向全球拓展供應鏈，中國憑借龐大市場和制造能力成為重要陣地，領益智造與藍思科技、立訊精密陸續(xù)進入蘋果供應鏈。

進入蘋果供應鏈并非易事，蘋果對供應商要求嚴苛。曾芳勤曾回憶，蘋果不斷提高良率要求，從30%到50-70%，再到85%、90%，團隊夜以繼日鉆研工藝才達標。同時蘋果報價極低，企業(yè)需通過全流程優(yōu)化實現(xiàn)盈利。

加入果鏈后，領益智造業(yè)務從模切擴展至沖壓、數(shù)控加工等，還打入華為、vivo、OPPO供應鏈，成為全球最大的模切、沖壓、數(shù)控加工工藝制造商。2018年，領益智造借殼江粉磁材上市，曾芳勤任董事長、總經(jīng)理。上市當年營收225億元，2024年達442.11億元，2025年前三季度375.90億元。2025年12月26日收盤，市值1125億元，年內漲85%。曾芳勤以695億元財富登2025胡潤女企業(yè)家榜第6位，成江門女首富。

從蘋果到英偉達 千億巨頭的賽道布局

上市后，領益智造做“加減法”：砍掉非核心業(yè)務，如貿易及物流服務，2017年占比40.97%，2019年降至0.97%；同時向高增長賽道布局，2019年收購賽爾康切入充電器業(yè)務，與漢森機器人合作；2020年收購一道醫(yī)療開拓醫(yī)療器械；2021年收購珠海偉力、浙江錦泰拓展新能源汽車領域。如今形成AI智能終端、汽車及低空經(jīng)濟、清潔能源三大業(yè)務，覆蓋AI手機、折疊屏、動力電池零件、光伏逆變器、人形機器人等熱門賽道。

12月22日，領益智造公告擬8.75億元收購立敏達35%股權，通過表決權委托合計控制52.78%表決權。立敏達2025年9月末凈資產(chǎn)7127萬元，100%股權評估值25.1億元，增值率超34倍。前三季度立敏達營收4.86億元、凈利潤2120.69萬元，與領益智造的375.90億元營收、19.41億元凈利潤差距大，為何高溢價收購？

關鍵在于立敏達是英偉達產(chǎn)業(yè)鏈成員，公眾號顯示與英偉達緊密合作，提供大算力服務器散熱部件，開源證券研報稱其是英偉達RVL/AVL供應商。領益智造自身有服務器熱管理液冷、風冷產(chǎn)品及高功率電源業(yè)務，收購后可協(xié)同技術與客戶資源，推動“液冷+電源”融合，降低開發(fā)成本和驗證周期，打造一體化解決方案。

這一布局與服務蘋果、汽車客戶的策略一致。同時，果鏈企業(yè)如立訊精密、藍思科技也在搶英偉達供應鏈門票，藍思科技擬收購元拾科技獲取英偉達RVL認證。果鏈企業(yè)擅長精密結構件、散熱等，與英偉達AI服務器需求匹配，英偉達產(chǎn)業(yè)鏈成AI時代“新果鏈”。而果鏈企業(yè)凈利率普遍低于10%，2024年領益智造3.98%、藍思科技5.26%、立訊精密5.42%，需向高潛力賽道升級。

領益智造34倍溢價并購，是基于制造能力對AI算力產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略卡位，以高溢價換時間和資質，快速躋身英偉達核心生態(tài)。這標志著領益智造從“果鏈巨頭”向“全球精密制造解決方案平臺”升級，也折射出果鏈陣營在算力風口下的集體升級邏輯。

本文來自微信公眾號“德林社”（ID：delinshe），作者：張佳儒，編輯：劉振濤，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

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