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在克制冷靜了許久之后，央媽的一腳油門，震驚了全場。12月6日下午，央行宣布將在本月15日降準0.5個百分點，預計將釋放長期資金約1.2萬億元。

如果你對“降準”的概念還有些模糊，那就先給您做個簡單科普。

降準，全名為下調金融機構存款準備金金率，簡單來說，這就是央行用來刺激經濟的政策手段之一。

在金融系統(tǒng)中，一個個商業(yè)銀行就像兒子，負責在外邊干活，吸儲放貸，讓經濟活絡起來。至于兒子們收進來的錢，當然不可能全都放出去，要是貸款的人還不上咋整？要是儲戶突然想取款咋整？

因此，它們按規(guī)定必須上繳一部分到央媽的口袋里保管，以備不時之需，而這個上繳的比例，便是存款準備金率。

所以，存款準備金的高低，就決定了“兒子們”可以拿去放貸的錢的多寡。如今央媽降低了準備金率，商業(yè)銀行放貸的錢就變多了，而企業(yè)和個人拿到錢之后再進行生產和消費，就會對經濟產生刺激。

但是，具體要給多少錢，這是一門藝術。如果央媽一下子給兒子們太多錢，就有可能會引發(fā)通貨膨脹，導致物價飛漲。比如美國，就因為在疫情后敞開供應貨幣，目前通脹水平已經創(chuàng)了近30年來的新高。

相比之下，我們的央媽在疫情中一直比較克制，多次表態(tài)堅決不搞“大水漫灌”。

因此，這一次降準，才會如此出人意料，但稍微想想，卻也在情理之中。

畢竟，2021年，各行各業(yè)可太難了。

今年，PPI和CPI的差距已經創(chuàng)下紀錄，大宗商品價格暴漲，進出口運費暴漲，制造業(yè)企業(yè)壓力陡增；房地產企業(yè)紛紛向政府哭窮，表示自己的資金鏈已經非常緊張。大企業(yè)尚且如此，中小微企業(yè)更是步履艱難，一些底子薄的已經徹底撐不住了……

總而言之，大家心里都多多少少在期盼著期盼著：媽，給點錢吧。

今年7月15日，央行降準了0.5個百分點，這次又再降了0.5個百分點。貨幣寬松的信號越來越明顯。

不過，值得注意的是，央行對通貨膨脹的警惕卻絲毫沒有放松，依舊在堅稱：“不搞大水漫灌，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境”。

因此，油門是踩了，但能飛多遠，什么時候可能踩剎車，一下子沖出去又會帶來哪些影響，還需要一些更深入地跟蹤與觀察。

為此，我們邀請了幾位大咖，為大家?guī)砀鼮閷I(yè)的思考和發(fā)言，他們將圍繞以下幾點展開：

1. 本次快速果斷降準背后，到底有多少考量？

2. 會給股市、樓市的風向帶來什么樣的影響？

3. 后續(xù)的貨幣政策、經濟情況將朝什么方向發(fā)展？

以12月6日這次降準為標志，貨幣政策正式步入“轉彎”階段，即轉向寬松，以支持新一輪穩(wěn)增長。

從影響看：利好穩(wěn)增長、股市、債市，增加通脹、人民幣貶值預期。

1、實體經濟層面，加大對中小微企業(yè)信貸支持力度，促進綜合融資成本下降，支持新一輪穩(wěn)增長。

2、金融機構層面，緩解銀行負債端壓力，降低實體經濟融資成本。

3、通脹預期。近期保供穩(wěn)價效果顯現(xiàn)，PPI將見頂回落，而CPI尚未啟動，為降準打開時間窗口。但隨著PPI向CPI傳導、豬周期筑底明年中期上漲可能、低基數(shù)效應等，通脹壓力仍存。

4、利好股市，尤其“提估值”。股市是貨幣的晴雨表，本次降準降低資金成本和利率，提升股市估值。2021年股市的主要邏輯是通脹預期和新能源，受益于漲價和業(yè)績的表現(xiàn)出色，2022年的主要邏輯將是受益于貨幣寬松提估值和穩(wěn)增長政策的行業(yè)板塊。

5、對房地產的影響，需綜合考慮土地流拍減少明年熱點城市商品房供應、房地產稅試點預期。目前房地產長效機制尚未建立，治本之策是城市群戰(zhàn)略、人地掛鉤、金融穩(wěn)定和房地產稅。在當前疫情影響就業(yè)和收入的環(huán)境下，房地產稅試點要防止增加工薪階層的稅收負擔，需要科學合理的設計，并選擇合適的時機。

展望未來，雙周期、穩(wěn)增長、新基建、軟著陸將是明年四大關鍵詞。

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在實體經濟市場主體層面，廣大中小微企業(yè)在今年以來長期處在發(fā)展相對“停滯期”。其背后的原因在于：

首先，經濟處在疫情實現(xiàn)復蘇后的衰退期，增長動能邊際下滑時，往往最先受到影響的經濟主體是相對脆弱的中小微企業(yè)；

其次，今年以來受輸入型通脹、限電限產、疫情反復等影響，部分大宗商品價格持續(xù)上漲，大量的中下游中小微企業(yè)面臨成本持續(xù)上升所造成的經營困難等問題。

而中小微企業(yè)的背后又是廣大的中低收入群體，又會造成需求端整體消費疲弱，這也是今年以來消費持續(xù)低迷的本質原因。

消費低迷又會反作用于產品或服務面向C端消費者的中小微企業(yè)以及整個產業(yè)鏈，使得它們面臨收入與成本的“雙重擠壓”，發(fā)展進入惡性循環(huán)。

目前，經濟發(fā)展的長期最大“痛點”依舊在廣大的中小微企業(yè)，而這背后的本質是市場主體整體發(fā)展的活力與韌性。央行選擇此時降準的主要原因便在于解決經濟發(fā)展的“痛點”。

這次政策最大的變化在于，過去降準的兩個功能包括“增加流動性”和“降低資金成本”，而這次增加了新的一條“增加金融機構的資金配置能力”。換句話說，以銀行為核心的金融機構，未來貸款的額度和投放貸款的能力將明顯增強，其顯然會影響今年12月份以及明年上半年的貸款投向。

今年下半年，一些銀行面臨壓力，資金配置能力明顯受影響。尤其是在此前房貸收緊的情況下，銀行無錢可貸或者貸款節(jié)奏明顯放緩。

因此，這次降準無疑房企最關心，因為銀行政策和房企經營有非常直接的關系。若銀行后續(xù)信貸方面的政策放松，房企獲得此類貸款的門檻將明顯降低，銀行也愿意投放貸款給房企。這將使房企的資金壓力更快得到緩解。

這次降準大背景下，銀行的信貸配置能力增強，進而有助于包括按揭貸款、開發(fā)貸款等領域的活躍。尤其是此前銀保監(jiān)會提及重點保障剛需和改善型購房需求，據此可以認為，后續(xù)房貸多投向此類領域，也是一個趨勢。房貸將進一步放松，利好房地產市場的活躍。

到明年一季度，部分項目結合寬松的房貸條件，房企的推盤節(jié)奏和銷售節(jié)奏也會加快，有助于房企資金的加快回籠，后續(xù)的房屋銷售也不至于太悲觀。

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