來(lái)源丨易觀分析（ID：yiguanguoji）
作者丨易觀分析

易觀分析：《數(shù)字經(jīng)濟(jì)全景白皮書(shū)》濃縮了易觀分析對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)各行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)的積累，并結(jié)合數(shù)字時(shí)代企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)和未來(lái)面臨的挑戰(zhàn)，以及數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新突破等因素，最終從數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)以及各領(lǐng)域案例入手，幫助企業(yè)明確在數(shù)字化浪潮下的行業(yè)定位以及業(yè)務(wù)發(fā)展方向。

《數(shù)字經(jīng)濟(jì)全景白皮書(shū)》持續(xù)關(guān)注證券領(lǐng)域。隨著資管新規(guī)的落地，各家銀行通過(guò)推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的趨勢(shì)使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依靠流量、便捷、低價(jià)等優(yōu)勢(shì)，不斷加大理財(cái)用戶(hù)的推廣力度，基金銷(xiāo)售的市占率在持續(xù)提升。需求與供應(yīng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，基金規(guī)模保有量呈階梯式上升，財(cái)富管理市場(chǎng)迎來(lái)黃金發(fā)展期。

    核心觀點(diǎn)

1、隨著資管新規(guī)的落地，財(cái)富管理新時(shí)代開(kāi)啟，市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)浪潮引領(lǐng)財(cái)富管理新一輪轉(zhuǎn)型升級(jí)，頭部券商加速布局引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型。

2、券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)正處于從資管向理財(cái)服務(wù)發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，平臺(tái)化、智能化和專(zhuān)業(yè)化成為轉(zhuǎn)型主要策略。

3、市場(chǎng)需求變遷，客戶(hù)導(dǎo)向的買(mǎi)方投顧模式開(kāi)啟新紀(jì)元，基金投顧業(yè)務(wù)成為券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型新抓手。

4、智慧型網(wǎng)點(diǎn)和數(shù)字化平臺(tái)雙輪驅(qū)動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)字化和服務(wù)化已成財(cái)富管理轉(zhuǎn)型“新基建”。

5、數(shù)字化戰(zhàn)略將持續(xù)驅(qū)動(dòng)券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，資本化運(yùn)作與合作將助力券商財(cái)富管理進(jìn)程，產(chǎn)品主動(dòng)管理能力或?qū)⒊蔀槿掏粐暮诵囊兀绦纬刹町惢l(fā)展的財(cái)富管理格局，流量、科技和人員三大財(cái)富管理核心要素持續(xù)向頭部券商傾斜。

    干貨復(fù)盤(pán)

1、證券行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展背景

在理財(cái)規(guī)模不斷擴(kuò)大化的同時(shí)，高凈值產(chǎn)品的占比也在提高，理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型效果明顯，我國(guó)居民個(gè)人財(cái)富結(jié)構(gòu)正逐步多元化，基金和股票的占比持續(xù)提升，客戶(hù)對(duì)資產(chǎn)配置和專(zhuān)業(yè)投顧的需求與日俱增。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大推廣，不斷搶占傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)份額。

在需求與供應(yīng)爆發(fā)式增長(zhǎng)的情況下，基金規(guī)模保有量呈階梯式上升，財(cái)富管理市場(chǎng)迎來(lái)了黃金發(fā)展期。機(jī)構(gòu)之間的的競(jìng)爭(zhēng)格局也進(jìn)一步凸顯，銀行憑借網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面更廣、高凈值客戶(hù)較多的優(yōu)勢(shì)占據(jù)財(cái)富市場(chǎng)重要地位。

但是隨著其他機(jī)構(gòu)不斷以創(chuàng)新服務(wù)模式參與到財(cái)富管理競(jìng)爭(zhēng)格局中，銀行基金保有規(guī)模占比出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，券商和基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，市場(chǎng)搶奪戰(zhàn)日漸激烈。

各機(jī)構(gòu)針對(duì)目標(biāo)群體開(kāi)展差異化財(cái)富管理服務(wù)，天天基金等第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)依托流量?jī)?yōu)勢(shì)開(kāi)展代銷(xiāo)業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)則在代銷(xiāo)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上探索私人理財(cái)服務(wù)。

其中券商借助基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)的東風(fēng)，加快財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的步伐。

2、券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效

券商財(cái)富管理重心呈現(xiàn)從傳統(tǒng)的資產(chǎn)端（資管業(yè)務(wù)）向用戶(hù)端（基于投顧和代銷(xiāo)）轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。

一方面，集合資管業(yè)務(wù)逐漸公募化，定向資管業(yè)務(wù)通道屬性受政策打壓，正處于深化主動(dòng)管理比例的變革中。另一方面，在互聯(lián)網(wǎng)+和投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)等因素影響下，券商通過(guò)擁抱APP觸達(dá)優(yōu)勢(shì)逐步提升理財(cái)業(yè)務(wù)線上化比例。

平臺(tái)化、智能化和專(zhuān)業(yè)化成為券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的主要策略。

頭部券商憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效。

部分中部券商因地制宜，發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。

3、基金投顧業(yè)務(wù)成為券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型新抓手

公募基金的井噴式增長(zhǎng)，推動(dòng)投顧業(yè)務(wù)爆發(fā)。

市場(chǎng)需求變遷，客戶(hù)導(dǎo)向的買(mǎi)方投顧模式開(kāi)啟新紀(jì)元。

券商基金投顧業(yè)務(wù)是財(cái)富管理轉(zhuǎn)型新抓手。

券商APP和第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)APP基金投顧業(yè)務(wù)投前入口對(duì)比。

券商APP和第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)APP基金投顧業(yè)務(wù)需求評(píng)估出現(xiàn)明顯分化。

券商APP和第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)APP基金投顧業(yè)務(wù)覆蓋范圍各有不同。

4、數(shù)字化和服務(wù)化已成財(cái)富管理轉(zhuǎn)型“新基建”

智慧型網(wǎng)點(diǎn)和數(shù)字化平臺(tái)雙輪驅(qū)動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

以APP為轉(zhuǎn)型平臺(tái)，智能投顧是支撐轉(zhuǎn)型的重要抓手。

線上線下形成閉環(huán)，運(yùn)營(yíng)策略貫穿客戶(hù)生命周期。

線上多渠道引流運(yùn)營(yíng)，打造渠道數(shù)字化。

券商不斷探索新型服務(wù)模式，多渠道直播成為券業(yè)“新基建”。

APP直播合作方式各異，以自產(chǎn)+外部渠道拓寬題材為主流。

APP直播互動(dòng)方式體現(xiàn)在增強(qiáng)觀眾的參與感。

5、證券行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型案例分析

科技賦能，方正證券構(gòu)建全方位的財(cái)富管理體系；小方“產(chǎn)品+教育”實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展。

基金控股優(yōu)勢(shì)凸顯廣發(fā)證券財(cái)富管理發(fā)展?jié)摿?；?cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展迅速，廣發(fā)證券代銷(xiāo)規(guī)模居前。

6、證券行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型趨勢(shì)

數(shù)字化戰(zhàn)略將持續(xù)驅(qū)動(dòng)券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。

資本化運(yùn)作與合作將助力券商財(cái)富管理進(jìn)程。包括直接融資、引進(jìn)戰(zhàn)投、合作和并購(gòu)等在內(nèi)的資本化方式和合作是券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型道路上的主流趨勢(shì)，起到各券商調(diào)整自身資源結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)取長(zhǎng)補(bǔ)短和跨越式發(fā)展的作用。

產(chǎn)品主動(dòng)管理能力或?qū)⒊蔀槿掏粐暮诵囊?。這要求券商加強(qiáng)產(chǎn)品主動(dòng)管理能力，從管理費(fèi)為突破口，提升財(cái)富管理業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力和收入。

流量、科技和人員三大財(cái)富管理核心要素持續(xù)向頭部券商傾斜。頭部綜合券商和特色券商將持續(xù)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)效應(yīng)，而優(yōu)勢(shì)不突出的中小券商的成長(zhǎng)空間持續(xù)被擠壓，最終部分中小型券商可能會(huì)被綜合券商收購(gòu)。

券商形成差異化發(fā)展的財(cái)富管理格局，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型過(guò)程中會(huì)衍生出綜合券商、高凈值財(cái)富管理券商和產(chǎn)品管理型三種各具優(yōu)勢(shì)的券商類(lèi)型。

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