來源丨電商頭條（ID：ecxinwen）
作者丨李松月
 

    蘇寧易購再次“被破產(chǎn)”

今日凌晨， 蘇寧易購緊急發(fā)布聲明，稱網(wǎng)傳的“蘇寧易購破產(chǎn)清算”系謠言，并表示目前經(jīng)營一切正常，業(yè)務(wù)企穩(wěn)向好。聲明發(fā)出后，蘇寧易購股價仍是下跌近5%。

事件的起因是在7月4日，“中城院要案中心”協(xié)助被拖欠貨款的供應(yīng)商向南京市中級人民法院申請了蘇寧易購破產(chǎn)清算程序。該中心稱，此前供應(yīng)商們已經(jīng)在南京中院的主持下和蘇寧易購達成了調(diào)解，然而時隔半年蘇寧易購仍有262萬的貨款未償還。

中城院要案中心認為，蘇寧易購不履行生效法律文書確定的債務(wù)，明顯缺乏清償能力。這一點已經(jīng)構(gòu)成了法定破產(chǎn)啟動條件，供應(yīng)商作為債權(quán)人完全有權(quán)利向人民法院提出針對蘇寧易購的重整或破產(chǎn)清算申請。

其實這已經(jīng)不是蘇寧易購第一次被傳出破產(chǎn)的消息。早在去年11月，蘇寧易購就曾辟謠過“ 蘇寧易購十二月底宣布破產(chǎn)”的消息。并且在同月，這次申請破產(chǎn)結(jié)算的兩家供應(yīng)商將蘇寧易購告上法庭、索要欠款。

值得一提的是，幫助這兩家供應(yīng)商追討欠款并申請破產(chǎn)清算的中城院要案中心，其官網(wǎng)介紹自己是“從事重大疑難復(fù)雜案件論證和探討的法律服務(wù)機構(gòu)”。然而 其首頁的文章從2021年底至今，幾乎都是對蘇寧易購的負面評論。

經(jīng)調(diào)查，該中心屬于“中城百億產(chǎn)業(yè)研究院”旗下，背后實際控股方為“清控敖客（北京）集團有限公司”。而在投資者論壇中，有人指出 該公司是做空蘇寧易購的金融機構(gòu)。如此看來，宣傳蘇寧易購破產(chǎn)謠言的目的還是存疑。

雖然“蘇寧易購破產(chǎn)清算”的說法確實屬于歪曲事實博人眼球，但是自6月以來，蘇寧易購已經(jīng)密集轉(zhuǎn)讓在武漢、徐州、廣州、陜西、哈爾濱等地的8家子公司股權(quán)。而這些子公司幾乎都是債臺高筑，不少已被列入被執(zhí)行人名單。蘇寧易購主公司如今的 負債情況也讓人堪憂。

    投資救不了主營業(yè)務(wù)

蘇寧易購這些年的情況也是有目共睹，其股價跟2008年初的峰值相比已跌去97%，總市值只剩206.68億元人民幣。從蘇寧易購4月底公布的2021年年報來看，其營收一年比一年少，虧損一年比一年多，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤更是 減少了912%。

乍一看會讓人很疑惑，一個零售商何以在一年內(nèi)虧損十倍？其實這跟主營業(yè)務(wù)的關(guān)系倒沒有那么大，主要是蘇寧易購的 轉(zhuǎn)型和投資出了問題。

2018年，蘇寧易購的全資子公司“蘇寧商管”和恒大地產(chǎn)共同出資200億元，成立了“深圳恒寧”。該公司的成立是為了推進蘇寧“一大兩小多?！钡牡昝鏄I(yè)態(tài)組合，即蘇寧易購廣場、蘇寧小店和其他領(lǐng)域的各種超市。

然而在2021年末，深圳恒寧所合作的一家公司陷入重大財務(wù)困難，導(dǎo)致深圳恒寧出現(xiàn)大額應(yīng)收賬款。蘇寧易購只好按照出資比例調(diào)整當期損益102.85億元，計入公司歸母凈利潤損失。

同時，由蘇寧金服更名而來的“星圖金服”也在這一年巨虧98.27億元。經(jīng)蘇寧易購確認，當期投資損失40.44億元，歸母凈利潤損失24.48億元。

此外，蘇寧易購旗下天天快遞持續(xù)虧損，收購來的家樂福中國營收也遠低于預(yù)期。種種因素相加，導(dǎo)致蘇寧易購在2021年陷入谷底。

其實從2014年起，蘇寧易購就持續(xù)虧損至今。當時蘇寧易購的主營業(yè)務(wù)陷入增長瓶頸，但蘇寧易購卻沒有想著在主營業(yè)務(wù)上下功夫，反而開始 致力于投資。

2013年，影視行業(yè)熱門，于是蘇寧收購PPTV，結(jié)果PPTV沒過兩年就虧損了十幾億；

2015年，手機行業(yè)勢頭正旺，于是蘇寧花19.3億入股努比亞，結(jié)果次年努比亞就虧損2個億，到現(xiàn)在更是已經(jīng)在市面上鮮有露面；

2016年，直播行業(yè)發(fā)展得如火如荼，于是蘇寧花3.22億美元買進龍珠直播，然而如今直播平臺基本只有斗魚和虎牙兩家，龍珠的下場也可想而知……

蘇寧易購幾乎是看到什么項目熱門就去摻和一腳，可投資的結(jié)果往往以失敗告終，反而將公司不斷拖下虧損的深淵。

蘇寧易購也不是沒想過自救，為了補上越來越大的資金缺口，公司 多次拋售對外投資的股票，時任董事長的張近東更是和其他股東一起轉(zhuǎn)讓了蘇寧易購16.96%的股票。在江蘇國資的牽頭下，由阿里、海爾、美的、小米等公司以5.59元每股的價格認領(lǐng)，最終蘇寧易購收獲了88.25億元的現(xiàn)金。

然而這一番斷臂求生，也讓張近東失去了對蘇寧易購的實際控制權(quán)。2021年底，張近東辭去董事長職務(wù)，新任董事長由前高鑫零售CEO黃明端擔任。

今年5月，由于持續(xù)三年扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性，蘇寧易購的股票簡稱被改為“ST易購”。

如今的蘇寧易購，最大的股東淘寶，也僅持有19.99%的股份。其完全是處于 無實際控制人和控股股東的情況，這也給蘇寧易購制定翻身決策增添了很大難度。

    想翻身，還缺少國美的“折騰勁”

相較而言，蘇寧的老對手國美，雖然股價同樣低迷，但國美至少展現(xiàn)出了 拓展業(yè)務(wù)、積極自救的精神。根據(jù)國美2021年的年報，這一年國美零售GMV為人民幣1468.7億元，同比增長30.4%，凈虧損同比收窄37.06%，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入約為6.5億元。

國美的營收在這一年里已經(jīng)反超了蘇寧，虧損也有望進一步減少。

并且，截至2021年底，國美擁有4195家門店，凈增門店774家。與之相比，蘇寧易購則是在這一年凈減546家門店，僅剩兩千多家門店。

一個開店，一個關(guān)店，兩方已經(jīng)走上了完全不同的道路。對于國美來說，還有著跟綜合類電商競爭的想法，因而線下店就是差異化競爭的關(guān)鍵。而蘇寧處在巨大的財務(wù)壓力之下，只能通過關(guān)閉線下門店以縮減成本。

曾經(jīng)最輝煌的時代遠去，國美和蘇寧都必須想辦法自救。只不過前者的自救更加 積極主動，比如國美在2021年一年中就相繼推出了“真快樂APP”、“折上折APP”和“打扮家APP”，嘗試探索全品類電商和直播帶貨模式，近期更是傳出國美要進軍元宇宙的消息。

而蘇寧的自救則是顯得 消極被動許多。從2014年開始，蘇寧易購就依靠向蘇寧集團等關(guān)聯(lián)方出售旗下資產(chǎn)、股權(quán)等獲得“非經(jīng)常性收益”，來維持公司賬面盈利。此后的很長一段時間里，蘇寧易購所剝離的資產(chǎn)都出售給了蘇寧集團等關(guān)聯(lián)方，相當于一直靠蘇寧系公司的“輸血”維系。

雖然國美的積極自救目前也未產(chǎn)生重大突破，但至少有所行動，更能給市場和投資人希望。而蘇寧易購雖然給自己定下的2022年目標是：“將加快資產(chǎn)盤活實現(xiàn)公司流動性進一步改善，持續(xù)強化商品供應(yīng)鏈，全力加快經(jīng)營修復(fù)， 實現(xiàn)全年盈利?！钡珶o論是從財報數(shù)據(jù)還是實際表現(xiàn)來看，這個目標都顯得不太實際。

今年6月蘇寧易購密集轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)后，有業(yè)內(nèi)人士分析，蘇寧易購有可能是為了把一部分合并到上市公司報表里的債務(wù)進行剝離，從而實現(xiàn)債務(wù)瘦身，為破產(chǎn)重組做準備。

一邊是供應(yīng)商給予的破產(chǎn)清算壓力，另一邊是外界對其試圖破產(chǎn)重組的質(zhì)疑。相比實現(xiàn)全年盈利的目標，能否生存下去才是蘇寧易購當下最大的難題。

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