來(lái)源丨浪潮新消費(fèi)（ID：lcxinxiaofei）
作者丨曹瑞

“過(guò)冬”，是最近在資本圈被頻繁提及的關(guān)鍵詞。募資難、裁員收縮，成為圈內(nèi)常態(tài)，很多頭部機(jī)構(gòu)也未能幸免。

站到全球視角來(lái)看，今天隨著確定性的紅利逐漸消失，大家不得不開(kāi)始面對(duì)，并且要花相當(dāng)一段時(shí)間去消化過(guò)去十年資本的過(guò)量供給所推高的估值泡沫。

尤其是當(dāng)疫情、國(guó)際形勢(shì)所帶來(lái)的環(huán)境波動(dòng)和不確定性越來(lái)越大，所謂的撤退、遇冷，只不過(guò)是資本游戲的B面而已。

拐點(diǎn)也是分水嶺，寒冬亦是篩選器。在投資行業(yè)大面積受挫的情況下，有一家在過(guò)去幾年的“資本大躍進(jìn)”中鮮少發(fā)聲的基金，最近反而捷報(bào)頻傳，絲毫看不到“寒潮”的影子。

7月12日，凱輝基金正式宣布旗下凱輝創(chuàng)新基金三期完成超6億歐元首次關(guān)賬，該基金目標(biāo)規(guī)模為10億歐元，是迄今為止歐洲最大的VC基金。

而在此之前，凱輝才剛剛宣布設(shè)立1億歐元全球Web 3.0早期基金、5億歐元全球醫(yī)療基金，以及30億規(guī)模人民幣二期成長(zhǎng)基金的首關(guān)完成（首關(guān)規(guī)模超16億元）。

這家在2006年由中國(guó)人創(chuàng)立的基金，目前累計(jì)管理規(guī)模已經(jīng)超過(guò)50億歐元，并在過(guò)去十幾年間默默將觸手抵達(dá)了全球五大洲，投資了拼多多、元?dú)馍?、Chime、Glovo、Momenta、Fiture、京東物流、德?tīng)柆?、?ài)回收、縱騰網(wǎng)絡(luò)、美年大健康、索菲亞、志邦家居等優(yōu)秀企業(yè)。

僅過(guò)去五年，就在全球投資了近30家明星獨(dú)角獸公司。

不僅如此，凱輝背后的LP也很不簡(jiǎn)單。據(jù)悉，凱輝創(chuàng)新基金三期首關(guān)僅產(chǎn)業(yè)投資人就包括了賽諾菲、道達(dá)爾、法雷奧、法國(guó)巴黎保險(xiǎn)、賽博集團(tuán)、巴黎機(jī)場(chǎng)集團(tuán)、達(dá)飛輪船等等。

除此之外，歐萊雅、聯(lián)合利華、開(kāi)云集團(tuán)、歐尚、米其林、保樂(lè)力加、迪卡儂、生物梅里埃等諸多世界級(jí)行業(yè)巨頭也一直都在整個(gè)凱輝LP的陣容之內(nèi)，甚至法國(guó)CAC40工業(yè)指數(shù)企業(yè)中，近半數(shù)都是凱輝基金的持續(xù)投資人。能得到這么多來(lái)自全球最頭部企業(yè)的支持，在國(guó)內(nèi)恐怕也只此一家。

為什么在行業(yè)收縮的趨勢(shì)下，凱輝反而加快了“擴(kuò)張”的腳步，并獲得全球產(chǎn)業(yè)投資人的青睞？凱輝的“國(guó)際化”，給中國(guó)企業(yè)提供了怎樣的參照？

最近浪潮新消費(fèi)和凱輝基金管理合伙人段蘭春進(jìn)行了一場(chǎng)深度對(duì)話，用企業(yè)經(jīng)營(yíng)的視角來(lái)審視基金的進(jìn)化，希望他們對(duì)于當(dāng)下環(huán)境的判斷、對(duì)投資和企業(yè)的理解，以及國(guó)際化的實(shí)踐，能幫大家在特殊時(shí)期找到穿越周期的答案。

    從美元撤退，看凱輝的歐元基因

其實(shí)過(guò)去十年的資本繁榮，以及很多行業(yè)的估值泡沫，都少不了美元的身影。而今天所謂的資本撤退，更多也是針對(duì)美元資本，人民幣基金募資和投資的活躍度今年反而還有所提高。資本都是逐利的，為什么中美資本會(huì)出現(xiàn)這樣的分化？

很大程度上，還是對(duì)中國(guó)機(jī)會(huì)的判斷出現(xiàn)了分歧。大部分美元的出資人都在海外，遠(yuǎn)離中國(guó)市場(chǎng)，缺乏體感，而很多機(jī)構(gòu)在海外也缺乏和投資人做日常維護(hù)、溝通的團(tuán)隊(duì)。這就使得美元基金的募資往往都是純粹的數(shù)據(jù)導(dǎo)向，很難真正做到本土驅(qū)動(dòng)、理解長(zhǎng)期決策。

當(dāng)單一變量變成疊加變量，各種不確定性席卷而來(lái)，尤其是當(dāng)美國(guó)股市和美聯(lián)儲(chǔ)政策本身的不穩(wěn)定因素也在增加的時(shí)候，保守和“撤退”就變得理所當(dāng)然。

同樣作為外幣基金，為什么凱輝沒(méi)有這個(gè)問(wèn)題？其實(shí)，凱輝基金創(chuàng)始人蔡明潑在創(chuàng)立凱輝之前，就已經(jīng)對(duì)這種“跨文化的信任建立”之難有了非常深的體感。

2006年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正飛速增長(zhǎng)，很多歐洲企業(yè)都想做中國(guó)的生意，但很多人都沒(méi)去過(guò)中國(guó)、缺乏了解，也因?yàn)閮傻卣汰h(huán)境、文化上的差異，導(dǎo)致跨國(guó)雙方在國(guó)際談判中的推進(jìn)變得異常艱難。

當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)需要一個(gè)角色出現(xiàn)，來(lái)幫助他們更好地了解中國(guó)、進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，以及幫助中國(guó)企業(yè)更好地建立國(guó)際合作。這對(duì)于從福建農(nóng)村走出來(lái)，在法國(guó)學(xué)習(xí)工作了二十多年，還創(chuàng)辦過(guò)實(shí)業(yè)（做了法國(guó)最大的石材企業(yè)）的蔡明潑來(lái)說(shuō)最適合不過(guò)。

“我覺(jué)得我能幫助他們少走彎路?！北е@樣樸素的初心，從中法開(kāi)始，再到美洲、非洲、東南亞，幫企業(yè)做跨境和國(guó)際化，成為了凱輝延續(xù)至今的發(fā)展使命。

持續(xù)多年交流也讓凱輝和來(lái)自全球的產(chǎn)業(yè)投資人們形成了非常強(qiáng)烈的互信。“這種信任感使得大家不會(huì)只看宏觀數(shù)據(jù)，并且在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，依然相信我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的判斷?！?/strong>

而這也讓凱輝在做投資的時(shí)候更能從容不迫。

過(guò)去幾年，中國(guó)的投資行業(yè)一直是運(yùn)動(dòng)式的，風(fēng)口一個(gè)接一個(gè)，每次都是大量的資本涌入，最后草草收?qǐng)觯喕赝鶑?fù)。原因很簡(jiǎn)單：

一方面，VC在中國(guó)真正規(guī)?；霈F(xiàn)的時(shí)間還很短，大部分從業(yè)者的經(jīng)驗(yàn)不超過(guò)5年，都沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)一個(gè)完整的募、投、管、退周期。行業(yè)擴(kuò)張得厲害，實(shí)際卻并不成熟，這里面存在大量的信息差和認(rèn)知差；

另一方面，回到資本逐利的本質(zhì)，風(fēng)口意味著有大量的資金供給，這種傾向會(huì)造成估值的快速上升，大家賬面變得很好看，又會(huì)吸引更多的資金進(jìn)來(lái)，最后泡沫越推越高。

“我們當(dāng)然也會(huì)關(guān)注風(fēng)口，但我們不會(huì)覺(jué)得一個(gè)行業(yè)賽道有風(fēng)口才有價(jià)值，不是風(fēng)口就沒(méi)價(jià)值。反過(guò)來(lái)，投資首先應(yīng)該回答：看懂了嗎？跟我這個(gè)錢(qián)的屬性匹不匹配？如果只是為了追風(fēng)口，那和我沒(méi)關(guān)系?！?/span>

跟很多投資人張口必稱(chēng)資本邏輯不同，包括段蘭春在內(nèi)，凱輝核心團(tuán)隊(duì)里很多人都不是純財(cái)務(wù)背景出身，反而更沉得下心，更能從企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)律和商業(yè)本質(zhì)上去做判斷。

“很多沒(méi)有實(shí)業(yè)背景的投資人，對(duì)企業(yè)的認(rèn)知可能就是三張報(bào)表，或者某一個(gè)技術(shù)、產(chǎn)品，維度是很單一的。我們天天問(wèn)企業(yè)家使命、愿景、價(jià)值觀，天天給創(chuàng)業(yè)者提建議，但我們真的懂企業(yè)嗎？”

在段蘭春看來(lái)，投資人更需要懂企業(yè)，要遵循企業(yè)的生長(zhǎng)規(guī)律，什么才是真正的偉大的企業(yè)、不同企業(yè)在不同階段會(huì)遇到什么挑戰(zhàn)、什么樣的人能穿越這些挑戰(zhàn)？這些認(rèn)知都需要長(zhǎng)期去積累。

除了投資人的信任，“歐元”的基因也給了凱輝這樣的空間，可以不去急功近利。跟大眾所熟知的美元基金不同，歐元基金的管理非常嚴(yán)格。

從每年投資不能超過(guò)基金的一定比例、每個(gè)基金不能超過(guò)多少項(xiàng)目，到要投什么階段、什么樣的公司、單筆投資額等等，都是寫(xiě)進(jìn)LPA協(xié)議里的。歐元基金的這種紀(jì)律性，也讓凱輝在對(duì)抗機(jī)會(huì)主義和市場(chǎng)情緒的過(guò)程中，顯得不那么吃力，也讓凱輝的業(yè)績(jī)更為堅(jiān)挺。

剛剛完成首關(guān)的凱輝創(chuàng)新基金，其歷史表現(xiàn)就非常亮眼，一期基金賬面IRR高達(dá)79.4%， DPI已經(jīng)2倍。而2018年底開(kāi)始的創(chuàng)新基金二期目前IRR也已達(dá)到56%。

    世界500強(qiáng)企業(yè)為什么要投資一家基金？

1、什么才是國(guó)際化的實(shí)質(zhì)？

一個(gè)由中國(guó)人創(chuàng)立的基金，成為歐洲最大的VC，是一件極具標(biāo)志性的事情。不止是在投資行業(yè)，其實(shí)也為所有想國(guó)際化、全球化發(fā)展的中國(guó)企業(yè)提供了一個(gè)參考的樣板。

「國(guó)際化」是凱輝身上最顯著的標(biāo)簽，這個(gè)看起來(lái)務(wù)虛、可能被很多人掛在嘴邊的詞匯，對(duì)于凱輝來(lái)說(shuō)卻有萬(wàn)鈞重。

“為什么國(guó)際化這么難？我們?nèi)タ此谐晒?shí)現(xiàn)國(guó)際化的企業(yè)，都不是簡(jiǎn)單把東西賣(mài)到全球，而是實(shí)現(xiàn)了在全球的資源配置，包括供應(yīng)鏈能力、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、人才配置等等，在當(dāng)?shù)乇就粱脑俾涞?。?strong>段蘭春認(rèn)為，國(guó)際化的實(shí)質(zhì)是與當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)的融合，而不僅僅是單向的輸出。

而本土化布局也是凱輝一直在貫徹的策略。無(wú)論是從中法開(kāi)始的時(shí)候，還是后來(lái)到德國(guó)、美國(guó)、東南亞、非洲、拉美，凱輝都是用本土的人才去撬動(dòng)當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)。

為了“比當(dāng)?shù)厝烁?dāng)?shù)厝恕?，凱輝沒(méi)有設(shè)總部，而是用去中心化的方式，讓每一個(gè)市場(chǎng)的團(tuán)隊(duì)都能按照本土的標(biāo)準(zhǔn)去判斷本土的機(jī)會(huì)。

“我們不能用中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷美國(guó)的項(xiàng)目，也不能用法國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷東南亞的項(xiàng)目，真正國(guó)際化就是本土化，而實(shí)現(xiàn)本土化就是要用當(dāng)?shù)氐娜瞬艠?gòu)建當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)，深挖當(dāng)?shù)貦C(jī)會(huì)?！?/strong>

人才只是第一步，如何把「國(guó)際化」和「產(chǎn)業(yè)生態(tài)」這兩個(gè)元素融合到日常工作、基金產(chǎn)品里，是凱輝過(guò)去十幾年一直在探索的事情。據(jù)段蘭春透露，凱輝做到今天的規(guī)模，15年來(lái)，沒(méi)有用管理費(fèi)分過(guò)一分錢(qián)分紅，全部投入到了人才、組織、數(shù)字化等各種建設(shè)上。

2020年，知名管理學(xué)專(zhuān)家楊國(guó)安教授加入凱輝。這位馬化騰口中的“世界級(jí)企業(yè)實(shí)戰(zhàn)教練”，曾主導(dǎo)了騰訊、宏碁集團(tuán)等諸多企業(yè)的組織變革，亦是阿里、華潤(rùn)、臺(tái)積電、飛利浦的座上賓。

加入凱輝后，楊國(guó)安主要做的就是賦能平臺(tái)的打造和凱輝本身的組織升級(jí)。

手里的牌怎么能夠更高效地整合？如何打造一個(gè)更持續(xù)、能成長(zhǎng)的組織方式？怎么打穿不同地區(qū)、不同基金在各個(gè)賽道的知識(shí)與資源，讓其流動(dòng)起來(lái)？對(duì)于這些問(wèn)題的重新梳理和規(guī)劃，或許可以把凱輝的「國(guó)際化」和全球產(chǎn)業(yè)資源配置帶到一個(gè)新的階段。

而這件事情的前提，也是凱輝在跟產(chǎn)業(yè)方合作過(guò)程中，看到了企業(yè)和基金之間更多的可能性。

2、行業(yè)巨頭的焦慮和訴求

很多人可能也好奇，這些世界500強(qiáng)級(jí)別的公司都有自己的CVC，為什么要投資一家基金？

雖然很多大公司已經(jīng)是各行業(yè)的翹楚，但面臨互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)變革的雙重沖擊，他們也有自己的焦慮和訴求：

一方面，世界每天都在發(fā)生變化，永遠(yuǎn)有很多新的創(chuàng)業(yè)公司融很多錢(qián)在探索新的方向，巨頭們也會(huì)有危機(jī)感，說(shuō)不定哪天在看不到的角落就被顛覆了。

另一方面，數(shù)字化、技術(shù)變革也非常快，巨頭也想更早看到趨勢(shì)，更早地去擁抱新技術(shù)，在原來(lái)的基礎(chǔ)上再更進(jìn)一步。

“他們關(guān)注的不僅僅是中國(guó)或美國(guó)的創(chuàng)新，而是在全球范圍內(nèi)，這個(gè)領(lǐng)域發(fā)生的所有事情他都想第一時(shí)間知道。”

這個(gè)時(shí)候，在全球有著本土化團(tuán)隊(duì)，能理解產(chǎn)業(yè)，同時(shí)又具有全球視野的凱輝自然成為很多行業(yè)巨頭的第一選擇。

比如歐萊雅集團(tuán)在中國(guó)投資的第一家VC就是凱輝，“他們非常開(kāi)放，也很想知道現(xiàn)在中國(guó)的創(chuàng)業(yè)公司都在做什么，在美妝護(hù)膚的哪些細(xì)分領(lǐng)域里跑出來(lái)了哪些公司，它們?yōu)槭裁闯晒Γㄟ@些成功模式里新的數(shù)字化手段、營(yíng)銷(xiāo)方式、品牌故事的講述等等，歐萊雅能不能借鑒？”

通過(guò)跟歐萊雅的共同梳理和摸排，凱輝僅去年就覆蓋了將近200個(gè)美妝、護(hù)膚、個(gè)護(hù)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新品牌，并從中篩選、投資了谷雨、Mistine等。據(jù)悉，凱輝近期將再次完成對(duì)另外兩家頭部美妝護(hù)膚品牌的投資。

與此同時(shí)，歐萊雅也把他們站在全球視角所看到的美妝、護(hù)膚、個(gè)護(hù)的趨勢(shì)，以及對(duì)消費(fèi)者、產(chǎn)品、品牌的理解帶給了凱輝。甚至開(kāi)放歐萊雅實(shí)驗(yàn)室，很多公司的產(chǎn)品，凱輝都會(huì)拿過(guò)來(lái)給歐萊雅實(shí)驗(yàn)室打分。

在段蘭春看來(lái)，這種協(xié)同的模式，能幫助凱輝去尋找真正有潛質(zhì)、用心做品牌、堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的公司，也能給初創(chuàng)企業(yè)帶來(lái)更實(shí)在的賦能和支持。

3、全球產(chǎn)業(yè)資源如何聯(lián)動(dòng)？

隨著產(chǎn)業(yè)能力的不斷積累，今天凱輝已經(jīng)在全球主要市場(chǎng)完成了基本的布局，并在消費(fèi)、工業(yè)碳中和、醫(yī)療、科技等重點(diǎn)領(lǐng)域都有全球最領(lǐng)先的企業(yè)作為長(zhǎng)期投資人。生態(tài)是有復(fù)利的，積累到臨界點(diǎn)，就可以調(diào)動(dòng)全球的團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)業(yè)資源形成良性循環(huán)。

比如2019年投資的縱騰集團(tuán)，是中國(guó)最大的跨境電商物流企業(yè)，在其擴(kuò)展海外市場(chǎng)的過(guò)程中，凱輝牽線對(duì)接了歐洲最大的落地配公司，也就是法國(guó)郵政旗下的Colissimo，幫縱騰解決了其客戶在歐洲最后一公里的配送服務(wù)的落地。

還有2021年凱輝基金投資的燁嘉光電，是中國(guó)精密光學(xué)模具及透鏡的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，凱輝幫助燁嘉光電從消費(fèi)電子進(jìn)軍智能汽車(chē)光學(xué)領(lǐng)域，使其實(shí)現(xiàn)精密光學(xué)模具及透鏡在LED汽車(chē)大燈及內(nèi)飾光學(xué)件等車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品的滲透，并且還獲得了凱輝LP——全球第一的車(chē)燈領(lǐng)域龍頭法雷奧過(guò)億元訂單。

“尤其是在今年的國(guó)際形勢(shì)如此復(fù)雜的情況下，去歐洲、美國(guó)做并購(gòu)是很難的，但我們?nèi)匀粠椭诳萍?、高端醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域的幾家企業(yè)在海外完成了三輪并購(gòu)。其實(shí)越是這樣的時(shí)間環(huán)境下，會(huì)發(fā)現(xiàn)我們的積累是越來(lái)越有效的?！?/strong>

在剛開(kāi)始的時(shí)候，大家對(duì)于凱輝在做的事情是模糊的，用段蘭春自己的話來(lái)說(shuō)，甚至之前十幾年，凱輝在市場(chǎng)的認(rèn)知中都是“非主流、邊緣化”的感覺(jué)。

但今天當(dāng)國(guó)際化成為包括科技、醫(yī)療、消費(fèi)電子、高端制造等在內(nèi)很多企業(yè)越來(lái)越迫切的訴求時(shí)，凱輝這十幾年積累的全球產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)便體現(xiàn)出來(lái)，也讓其成為了不可替代的角色。

“凱輝在創(chuàng)立的時(shí)候就在思考差異點(diǎn)怎么打造，我們到底要提供什么不一樣的解決方案、能創(chuàng)造什么價(jià)值？”而今天的結(jié)果，也呼應(yīng)了最開(kāi)始的初心。

    冬天是片面的，凱輝們的春天才剛剛來(lái)到

透過(guò)凱輝的路徑，再去審視今天品牌出海的浪潮，其實(shí)很多人依然沒(méi)有跳出傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈紅利思維。

當(dāng)然，過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)的消費(fèi)行業(yè)都是供應(yīng)鏈紅利和營(yíng)銷(xiāo)紅利驅(qū)動(dòng)的，但真正的品牌不是這樣形成的。

“你到任何一個(gè)市場(chǎng)做消費(fèi)品，都要有對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的洞察，要了解當(dāng)?shù)氐南M(fèi)者，然后在當(dāng)?shù)厝ソ⒛愕膬r(jià)值主張。比如你的消費(fèi)者是美國(guó)人，就要以美國(guó)人的思維去洞察、了解他，而不是我站在中國(guó)，去想美國(guó)需要什么，這是不成立的。”

正如段蘭春所說(shuō)的，今天很多企業(yè)的所謂出海，都是單向的輸出，把產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)去而已。很多人把貨堆到亞馬遜，比個(gè)價(jià)、拉個(gè)榜就結(jié)束了，這是第一代的粗放式打法。

品牌是需要交互的，因?yàn)楹觅|(zhì)量的產(chǎn)品在很多地方也未必稀缺，在產(chǎn)品之上審美、文化、價(jià)值主張，以及品牌故事都需要基于本土的研發(fā)、組織、市場(chǎng)和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)去重新構(gòu)建。

文化輸出、東方審美，是我們大國(guó)崛起帶來(lái)的時(shí)代紅利。但這并不意味著，你教條式地設(shè)計(jì)一個(gè)所謂的古風(fēng)產(chǎn)品就能賣(mài)出去，品牌首先還是應(yīng)該先尊重當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需求、共情當(dāng)?shù)氐奈幕?，在此基礎(chǔ)上先去塑造，再談?shì)敵觥?/span>

很多體會(huì)過(guò)“國(guó)際化”之艱難的，都覺(jué)得凱輝“挺神”的，“其實(shí)也沒(méi)有什么了不起的秘密，就是堅(jiān)持去做，過(guò)程中再不斷地跟你的客戶交流，去判斷這件事情有沒(méi)有給他帶來(lái)真正的價(jià)值，然后再不斷地加深這個(gè)價(jià)值，這對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說(shuō)都是一樣的?！?/strong>

在段蘭春看來(lái)，創(chuàng)業(yè)的路很長(zhǎng)，創(chuàng)始人要有足夠的定力去堅(jiān)持初心、對(duì)抗市場(chǎng)情緒，不然很容易做出短視的決策。而這也是她從拼多多、元?dú)馍值葍?yōu)秀獨(dú)角獸身上看到的共性。

“拼多多剛開(kāi)始的幾年，網(wǎng)上鋪天蓋地都是黑它的文章，當(dāng)時(shí)我就問(wèn)黃崢，你要不要公關(guān)一下？他說(shuō)我為什么要公關(guān)，這些寫(xiě)文章的根本不是我的用戶，我的用戶也不會(huì)看這些文章，本來(lái)就是錯(cuò)配的。”

還有一次，段蘭春?jiǎn)桙S崢，淘寶都搞千人千面了，畫(huà)面也設(shè)計(jì)得這么好看，你為什么不搞？黃崢本身就是學(xué)數(shù)據(jù)和技術(shù)出身的，這里面的門(mén)道他自然清楚，但在當(dāng)時(shí)的階段，他覺(jué)得拼多多的用戶核心訴求是要便宜、省錢(qián)，不應(yīng)該去關(guān)注其他的東西來(lái)拖慢自己的節(jié)奏。

很多人喜歡爭(zhēng)論拼多多商業(yè)邏輯的對(duì)錯(cuò)，但他面對(duì)很多市場(chǎng)情緒等外部干擾的這種強(qiáng)定力，對(duì)底層價(jià)值的堅(jiān)守，或許才是企業(yè)做大更可貴的品質(zhì)。

尤其是在今天這樣的拐點(diǎn)上，拋開(kāi)疫情，很多被淘汰的可能就是當(dāng)初因?yàn)轱L(fēng)口而來(lái)的，真正有價(jià)值的企業(yè)，用戶不會(huì)因?yàn)榱髁考t利的消失而離開(kāi)。

“任何一個(gè)風(fēng)口過(guò)后都是大浪淘沙?！钡瞧娴模瑢?duì)于過(guò)去幾年能堅(jiān)持初心，堅(jiān)持用戶價(jià)值、長(zhǎng)期做難而正確事情的人，無(wú)論是凱輝這樣的基金公司，還是企業(yè)，接下來(lái)是他們的春天。

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