來(lái)源丨葉檀財(cái)經(jīng)（ID：tancaijing）
作者丨檀所長(zhǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)的新一輪加息靴子落地了。

再加75個(gè)基點(diǎn)，可以說(shuō)是沒(méi)有懸念，符合預(yù)期。

從全球市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，整體也是“漲”聲一片，平安祥和。其中，美股納斯達(dá)克指數(shù)更是暴漲4%，實(shí)現(xiàn)了2020年來(lái)的單日最大漲幅。

不過(guò)相比之下，我們大A股今天的表現(xiàn)似乎就顯得有些平淡了。

盡管盤(pán)中三大股指漲幅一度集體超過(guò)1%，但是尾盤(pán)泄了氣，創(chuàng)業(yè)板指更是最終收跌。

這其實(shí)反映出了市場(chǎng)仍存在擔(dān)憂(yōu)。

加息的靴子是落地了，但還有幾件事仍然牽動(dòng)人心。

    加息之外 美國(guó)還有一個(gè)擔(dān)憂(yōu)

先來(lái)聊聊大洋彼岸的問(wèn)題。

本次美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議，算今年來(lái)態(tài)度最“鴿“的一次了，鮑威爾的發(fā)言給了市場(chǎng)一個(gè)明確的信號(hào)：

最猛烈的一波加息已經(jīng)過(guò)去。

考慮到加息正在傳導(dǎo)通脹數(shù)據(jù)上可能需要數(shù)個(gè)月之久，目前來(lái)看轉(zhuǎn)折點(diǎn)大概率是出現(xiàn)了，這對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)就是最好的消息。

盡管沒(méi)有對(duì)下一步加息給出明確指引，但畢竟今朝有酒今朝醉，反彈也就如期而至了。

加息沒(méi)有發(fā)生意外，但另一件事卻可能會(huì)讓市場(chǎng)產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。

因?yàn)榧酉⒅?，緊接著今晚美國(guó)的二季度GDP初值數(shù)據(jù)也要公布了。

根據(jù)穆迪26日最新發(fā)布的研究報(bào)告，其預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增速的模型顯示，美國(guó)二季度GDP按年率或下降約1%。

要知道，此前美國(guó)一季度GDP已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而如果二季度再次陷入負(fù)增長(zhǎng)，從傳統(tǒng)意義上說(shuō)，就代表著美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“技術(shù)性衰退”。

這一定義類(lèi)似于指數(shù)出現(xiàn)20%的漲幅之后，就會(huì)被稱(chēng)為“技術(shù)性牛市“。

算是一種趨勢(shì)上的判斷，象征意義比較強(qiáng)。

而如果說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象，那么資本市場(chǎng)必然是會(huì)用腳投票的，隨之而來(lái)的就會(huì)傳導(dǎo)至對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)。

在剛剛過(guò)去的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，鮑威爾并沒(méi)有過(guò)多提及美國(guó)二季度GDP數(shù)據(jù)。

他只是表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)只是有所放緩，還遠(yuǎn)未到達(dá)衰退的狀態(tài)。

正因?yàn)槿绱?，在加息的靴子落地之后，市?chǎng)其實(shí)還沒(méi)有徹底放松下來(lái)。

短期市場(chǎng)的反彈更多是情緒性的，很可能來(lái)得快去得也快。

至于納斯達(dá)克的大漲，也有另一層因素。

此前我們提到的美國(guó)芯片法案，昨天又通過(guò)了新一輪投票，漫長(zhǎng)的審議過(guò)程再進(jìn)一步。

由于這一芯片法案對(duì)美國(guó)的科技巨頭來(lái)說(shuō)有著眾多好處，因此也進(jìn)一步提振了以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)。

總的來(lái)說(shuō)，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的影響將逐步降低，而關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期會(huì)成為市場(chǎng)更加關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題，所有反映這一問(wèn)題的信息都會(huì)變得更加重要。

    下半年經(jīng)濟(jì) 關(guān)鍵會(huì)議定調(diào)了

而對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，本周也有一件大事此前一直沒(méi)有落地。

這就是預(yù)期本周召開(kāi)的政治局會(huì)議。

作為進(jìn)入下半年后的首場(chǎng)重大會(huì)議，大家都在期待會(huì)議將給下半年經(jīng)濟(jì)定下哪些主基調(diào)。

大家最為關(guān)心的問(wèn)題必然是，今年GDP的增速目標(biāo)是否會(huì)出現(xiàn)變化？

這個(gè)問(wèn)題幾乎直接決定了下半年宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展邏輯，對(duì)全年的預(yù)期有著決定性影響。

恰好今天下午終于傳來(lái)消息，政治局會(huì)議已正式召開(kāi)，信息量可謂非常大。

而關(guān)于GDP，并沒(méi)有直接提及。算是一個(gè)比較中性的結(jié)果。

同時(shí)，會(huì)議也提出：“經(jīng)濟(jì)大省要勇挑大梁，有條件的省份要力爭(zhēng)完成經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)。”

這可以理解為重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)大省基本都是要完成今年既定目標(biāo)的，那么整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)其實(shí)也就是基本明確了。

另一個(gè)大家關(guān)心的問(wèn)題當(dāng)然是宏觀政策上會(huì)有哪些值得期待的地方，首當(dāng)其沖的自然是貨幣政策。

本次會(huì)議的相關(guān)表述如下：

宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為。財(cái)政貨幣政策要有效彌補(bǔ)社會(huì)需求不足。用好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券資金，支持地方政府用足用好專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額。貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。

事實(shí)上，本周以來(lái)，央媽每天的逆回購(gòu)?fù)斗派踔烈呀?jīng)從此前的每天30億進(jìn)一步縮減到了20億，讓市場(chǎng)一度又產(chǎn)生了收緊的擔(dān)憂(yōu)。

而從此次會(huì)議的表述來(lái)看，政策端更多地將關(guān)注需求端問(wèn)題，政策發(fā)力的邏輯應(yīng)該會(huì)聚焦刺激需求。

如何讓當(dāng)下傾向儲(chǔ)蓄的居民們更愿意消費(fèi)，下半年的政策可以期待一下。

而樓市近期的流言蜚語(yǔ)也不少，會(huì)議上也給出了明確的表述：

要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實(shí)地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。

我們有理由相信，保交樓將會(huì)成為下半年的工作核心之一。

總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的幾大擔(dān)憂(yōu)都得到了回應(yīng)，下半年的大方向已經(jīng)較為明確了。但另一方面，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)具有預(yù)期差的發(fā)力點(diǎn)。

至此，短期海外和國(guó)內(nèi)的兩大關(guān)鍵會(huì)議都已靴子落地了。

前兩天的市場(chǎng)清晰其實(shí)都偏向觀望，而明天的市場(chǎng)可能就要選擇方向了。

從目前看到的政策面及資金面情況上來(lái)看，所長(zhǎng)個(gè)人偏向短期繼續(xù)調(diào)整，各位又有何看法呢？

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