10月13日，沉寂許久的愛(ài)馳汽車(chē)官宣第二款量產(chǎn)車(chē)愛(ài)馳U6正式上市。9月中旬，愛(ài)馳汽車(chē)曾傳出謀求赴美上市的消息，計(jì)劃采用不太尋常的反向“借殼”方式搶在哪吒、威馬之前登陸二級(jí)市場(chǎng)，這一舉動(dòng)在新造車(chē)企業(yè)中顯得頗為另類(lèi)。

其實(shí)，愛(ài)馳汽車(chē)，在新勢(shì)力造車(chē)中一直屬于“另類(lèi)選手”。在2017年開(kāi)始獨(dú)立發(fā)展的愛(ài)馳，用句網(wǎng)絡(luò)流行語(yǔ)形容“祖上也曾經(jīng)闊過(guò)”。2015年，騰訊、富士康、和諧汽車(chē)宣布聯(lián)合造車(chē)，這個(gè)轟轟烈烈看上去能夠造出一個(gè)像樣車(chē)來(lái)的項(xiàng)目卻短暫到如同一個(gè)鬧劇，一分為二地留下了兩家新造車(chē)公司，愛(ài)馳汽車(chē)是其中之一。

獨(dú)立發(fā)展后的愛(ài)馳汽車(chē)，憑借原沃爾沃汽車(chē)(中國(guó))銷(xiāo)售有限公司總裁兼CEO付強(qiáng)以及前上汽集團(tuán)CFO谷峰、“奧迪quattro之父”Roland Gumpert等傳統(tǒng)車(chē)企人才組建的高管團(tuán)隊(duì)，一度被外界貼上“最靠譜”造車(chē)新勢(shì)力的標(biāo)簽。在當(dāng)時(shí)，愛(ài)馳汽車(chē)也對(duì)得起這個(gè)稱(chēng)號(hào)，成立1個(gè)月后，愛(ài)馳上饒工廠便開(kāi)始動(dòng)工建設(shè)。2018年2月，愛(ài)馳汽車(chē)上饒工廠封頂；2019年愛(ài)馳汽車(chē)重組江鈴控股，成為了當(dāng)時(shí)新勢(shì)力中為數(shù)不多擁有造車(chē)資質(zhì)的“正規(guī)軍”。

但是，后續(xù)的發(fā)展愛(ài)馳汽車(chē)卻幾乎每一步都精準(zhǔn)地踩進(jìn)了新勢(shì)力造車(chē)的坑里面。車(chē)型匱乏、資金不足、銷(xiāo)量掉隊(duì)、高層動(dòng)蕩。在這樣的背景下，反向借殼上市的愛(ài)馳汽車(chē)，能否打一場(chǎng)漂亮的“翻身仗”？

01 起大早趕個(gè)晚集

不同于其他造車(chē)新勢(shì)力在成立初期所推行的“PPT造車(chē)”模式，由傳統(tǒng)車(chē)企高管組建的愛(ài)馳汽車(chē)在造車(chē)路線上帶有明顯的傳統(tǒng)車(chē)企痕跡，與同樣有著沃爾沃中國(guó)經(jīng)歷的威馬沈暉一樣，在發(fā)展初期堅(jiān)持走重資產(chǎn)道路，自建工廠+造車(chē)資質(zhì)。

如果身處傳統(tǒng)造車(chē)賽道，這樣做穩(wěn)扎穩(wěn)打并沒(méi)有什么問(wèn)題，但是新勢(shì)力造車(chē)講究的是“天下武功唯快不破”，對(duì)關(guān)鍵問(wèn)題的認(rèn)知不足導(dǎo)致愛(ài)馳汽車(chē)被自己緩慢且單調(diào)的產(chǎn)品線硬生生拖累，失去市場(chǎng)先機(jī)，最后不得不另尋出路。

官網(wǎng)信息顯示，2016年10月，愛(ài)馳汽車(chē)前身愛(ài)馳億維在江西上饒自建一座汽車(chē)工廠，項(xiàng)目擬投資133億元，建成后可實(shí)現(xiàn)30萬(wàn)輛的產(chǎn)能規(guī)模。

2017年2月，愛(ài)馳汽車(chē)正式成立。2019年8月，愛(ài)馳汽車(chē)與江鈴集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)達(dá)成三方合作，在花費(fèi)17.47億元增資江鈴控股后，愛(ài)馳汽車(chē)拿到造車(chē)資質(zhì)，隨即啟動(dòng)量產(chǎn)。

2019年底，愛(ài)馳汽車(chē)第一款量產(chǎn)車(chē)愛(ài)馳U5才正式發(fā)布。當(dāng)然，誰(shuí)也沒(méi)有預(yù)料到，這款車(chē)在愛(ài)馳的展廳里一擺就是三年，而且是三年里愛(ài)馳唯一的車(chē)型。在這三年間，不說(shuō)蔚小理，就是同時(shí)起步的哪吒、零跑也已接連推出涵蓋SUV、轎車(chē)，售價(jià)從10萬(wàn)以下到20萬(wàn)區(qū)間的多款車(chē)型。

而只有一款車(chē)在售的愛(ài)馳汽車(chē)卻只能講講出海故事，這本應(yīng)該是一步穩(wěn)棋，相比其他新勢(shì)力在海外的發(fā)展，愛(ài)馳成為較早在海外布局的新勢(shì)力，蔚小理都是在2021年前后才開(kāi)始布局海外，哪吒零跑更是八字剛寫(xiě)一撇。

但是，如結(jié)果所示，愛(ài)馳汽車(chē)的海外故事目前是不成功的，根據(jù)愛(ài)馳汽車(chē)副總裁李輝最近公開(kāi)透露，從2020年5月正式出海算起，截至2022年8月，愛(ài)馳汽車(chē)共計(jì)實(shí)現(xiàn)海外銷(xiāo)售4389輛。 

眾所周知，造車(chē)是實(shí)打?qū)嵉摹盁X(qián)”項(xiàng)目，雖然愛(ài)馳汽車(chē)獲得百億融資，但其自建工廠，又自建電池廠，一把把真金白銀砸下去，公司資金鏈越繃越緊，也為后期變故埋下了伏筆。 

02 上市不是靈丹妙藥

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)馳汽車(chē)自2020年6月交付以來(lái)，2020年、2021年國(guó)內(nèi)分別交付2600輛、3011輛，2022年1-8月國(guó)內(nèi)累計(jì)銷(xiāo)量2824輛?？傮w來(lái)看，自首款量產(chǎn)車(chē)愛(ài)馳U5上市以來(lái)，三年間，愛(ài)馳汽車(chē)國(guó)內(nèi)+海外總銷(xiāo)量不足1.5萬(wàn)輛，還不及哪吒今年9月的單月銷(xiāo)量。 

銷(xiāo)量上不去，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)自然也不會(huì)好。對(duì)于新造車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，能少虧一點(diǎn)就算發(fā)展得很好了。可供查詢(xún)到的數(shù)據(jù)是，2018年，愛(ài)馳汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入為3319萬(wàn)元，虧損9.7億元。截至2019年3月31日，愛(ài)馳汽車(chē)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)97.5%。 

到了2020年，有關(guān)愛(ài)馳汽車(chē)資金出現(xiàn)危機(jī)的消息不斷傳出，同時(shí)被曝存在克扣員工工資、拖欠年終獎(jiǎng)等情況。在2021年，付強(qiáng)面對(duì)媒體時(shí)坦言，由于資金不足，愛(ài)馳在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷(xiāo)量表現(xiàn)還沒(méi)有真正體現(xiàn)出其真實(shí)水平。

根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月愛(ài)馳汽車(chē)已進(jìn)行了7輪融資，融資方包括寧德時(shí)代、沙鋼集團(tuán)、滴滴出行，中合盛資本、陳炫霖及其旗下東柏集團(tuán)等。據(jù)公開(kāi)披露的資金額度，愛(ài)馳汽車(chē)融資總額已經(jīng)超過(guò)百億元。 

但是，對(duì)于新勢(shì)力造車(chē)而言，百億資金僅僅能夠保證拿一張“入場(chǎng)券”而已，后續(xù)車(chē)型的開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售渠道的鋪設(shè)、自研技術(shù)的投入、包括人工營(yíng)銷(xiāo)成本等等，每一項(xiàng)都需要大量的資金投入。銷(xiāo)量掉隊(duì)，融資機(jī)會(huì)渺茫后，上市成了獲得新資金的最佳途徑。

既然，上市是愛(ài)馳汽車(chē)“自救”，乃至體現(xiàn)真實(shí)水平的靈丹妙藥。愛(ài)馳汽車(chē)此次沒(méi)有選擇通過(guò)IPO方式常規(guī)上市，也沒(méi)有采用常見(jiàn)的正向“借殼”方式上市，而是選擇了較為少見(jiàn)的反向“借殼”方式上市。 

通常情況下，“借殼”上市指一家母公司通過(guò)把資產(chǎn)注入一家市值較低的已上市公司（殼公司），得到該公司一定程度的控股權(quán)，利用其上市公司地位，使母公司的資產(chǎn)得以上市。 

但愛(ài)馳汽車(chē)通過(guò)反向“借殼”方式，同樣可以獲得上市公司的身份。其好處是，具備審查流程簡(jiǎn)單、上市時(shí)間短等優(yōu)勢(shì)，對(duì)于急于上市融資的愛(ài)馳汽車(chē)而言，或?qū)⒂袡C(jī)會(huì)搶占上市先機(jī)，至少可以趕在哪吒和威馬之前。 

針對(duì)借殼上市一事，華夏博雅表示，并無(wú)就收購(gòu)事項(xiàng)與愛(ài)馳汽車(chē)訂立具有約束力的協(xié)議。雙方目前正在完成各自對(duì)對(duì)方的盡職調(diào)查，并繼續(xù)就最終協(xié)議的條款進(jìn)行談判。愛(ài)馳汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人則對(duì)外表示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市相關(guān)事宜不方便置評(píng)。 

不過(guò)，有知情人士透露，該收購(gòu)計(jì)劃于2022年第四季度完成，屆時(shí)愛(ài)馳汽車(chē)也將正式上市。根據(jù)意向書(shū)條款，愛(ài)馳汽車(chē)估值總金額范圍為50億美元至60億美元。此前，愛(ài)馳汽車(chē)也曾數(shù)次傳出IPO的消息，科創(chuàng)板、美股都曾是其計(jì)劃上市目的地。 

汽車(chē)分析師張翔指出，“如今美股上市環(huán)境不算太好，愛(ài)馳汽車(chē)反向借殼赴美上市同樣充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)，此前賈躍亭創(chuàng)辦的法拉第未來(lái)借殼上市后，也并未取得成功”。銷(xiāo)量掉隊(duì)的愛(ài)馳，即使搶先上市，留給它的生存空間又有多大呢？

03 新高層、新車(chē)型≠拯救者

恐怕連付強(qiáng)自己都想不到，當(dāng)初意氣風(fēng)發(fā)的他最后在資本的面前不得不黯然退場(chǎng)。伴隨愛(ài)馳汽車(chē)最新一輪融資完成，公司內(nèi)部上演了一出高層“大換血”的戲碼。

天眼查顯示，2022年7月，愛(ài)馳汽車(chē)的法人、董事長(zhǎng)由付強(qiáng)變更為陳炫霖，前蔚來(lái)副總裁張洋則出任CEO。愛(ài)馳汽車(chē)已經(jīng)從創(chuàng)始人手中，全面轉(zhuǎn)移到投資人手里。

公開(kāi)資料顯示，陳炫霖1987年出生于浙江臺(tái)州的商人世家，2006年開(kāi)始創(chuàng)業(yè)。2020年，陳炫霖家族以172億元的財(cái)富位列《2020新財(cái)富500富人榜》第173位。

對(duì)于此次人事變動(dòng)，外界認(rèn)為是投資人內(nèi)部對(duì)愛(ài)馳現(xiàn)狀不滿(mǎn)的表現(xiàn)。在張翔看來(lái)，愛(ài)馳汽車(chē)表現(xiàn)不理想，要想繼續(xù)堅(jiān)持下去，必須要進(jìn)行融資，而新任董事長(zhǎng)陳炫霖則專(zhuān)注于資本層面的運(yùn)轉(zhuǎn)。

新董事長(zhǎng)上任之后，除了在資本市場(chǎng)繼續(xù)“長(zhǎng)袖善舞”，愛(ài)馳汽車(chē)旗下的第二款車(chē)型終于上市。10月13日，愛(ài)馳汽車(chē)旗下第二款量產(chǎn)車(chē)愛(ài)馳U6正式上市。新車(chē)上市是否會(huì)給愛(ài)馳帶來(lái)起色，還需要時(shí)間去驗(yàn)證。但在張翔看來(lái)：“愛(ài)馳最大的問(wèn)題是已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了最佳發(fā)展期。”他認(rèn)為，2020年，在U5未能打開(kāi)市場(chǎng)時(shí)，最好的辦法就是快速推出U6，但現(xiàn)在才推出，顯然是太慢了。

不僅如此，愛(ài)馳汽車(chē)的產(chǎn)品力也為消費(fèi)者質(zhì)疑。今年4月，成都一輛網(wǎng)約車(chē)自燃，自燃車(chē)輛被證實(shí)為愛(ài)馳汽車(chē)。事件發(fā)生后，愛(ài)馳汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，4月5日9點(diǎn)29分，愛(ài)馳汽車(chē)系統(tǒng)后臺(tái)收到一輛愛(ài)馳U5在充電過(guò)程中的熱失控報(bào)警，本次事故沒(méi)有造成人員傷亡。

10月12日，一輛愛(ài)馳U5在公共道路上跑起來(lái)，還越過(guò)了黃線逆行，疑似車(chē)主在后邊追車(chē)，并示意行人避讓。對(duì)此，愛(ài)馳汽車(chē)官微發(fā)布聲明回應(yīng)稱(chēng)，涉事車(chē)輛為一輛愛(ài)馳U5 LITE版，事故未造成人員傷亡。愛(ài)馳技術(shù)團(tuán)隊(duì)經(jīng)分析初步判斷為停車(chē)掛檔失誤所致，具體事故認(rèn)定以交警認(rèn)定書(shū)為準(zhǔn)。

隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)很難再有全新的新勢(shì)力造車(chē)有足夠的財(cái)務(wù)資源、有足夠的市場(chǎng)空間進(jìn)行品牌創(chuàng)新了。在時(shí)間窗口關(guān)閉之前，盡快上市融資成了新勢(shì)力造車(chē)的共同選擇。天堂與地獄，往往就在轉(zhuǎn)瞬即逝之間。

雖然結(jié)果誰(shuí)都無(wú)法做出保證，但至少能夠繼續(xù)掙扎，就代表著這家車(chē)企還有著不斷向上的勇氣。不過(guò)，在高層換血、新車(chē)量產(chǎn)后，如果愛(ài)馳汽車(chē)的銷(xiāo)量仍舊不能有起色，可能不會(huì)再有新資方給愛(ài)馳續(xù)命，留給愛(ài)馳的機(jī)會(huì)并不多了。

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