僅僅上市兩個星期，VinFast就成為了世界上市值第三的汽車公司。

這家來自越南的新能源汽車公司于當?shù)貢r間8月15日在美國納斯達克上市，上市前估值220億美元。VinFast上市當天股價暴漲254.64%，開市當天市值達到860億美元，VinFast成為美國市值最高的越南公司，也是今年美國股市最大的IPO。

在接下來的兩個星期里，VinFast一直保持著火爆的趨勢，甚至由于市值波動過大，一度出現(xiàn)盤中暫停。八月二十九日， 僅次于特斯拉和豐田的VinFast盤暴漲30%，總市值1912億美元。

與眾所周知的特斯拉和豐田不同，VinFast成立僅6年，業(yè)務(wù)僅限于越南。VinFast暴漲的股價使其控制人范日旺穩(wěn)坐越南富豪的位置。這個越南富豪的行業(yè)包括房地產(chǎn)、房地產(chǎn)、度假酒店、零售、醫(yī)療衛(wèi)生和新能源汽車。

是否感覺似曾相識？是的，范日旺也被中國媒體稱為“越南的許家印”。

盧然(化名)曾在越南工作過，與政治、商業(yè)各界打過交道，對《最話》進行了分析，稱“范日旺可能是一只白手套。這一次，當股價上漲時，它會逐漸在二級市場出售股票并退出市場?！?/p>

真的會這樣嗎？

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VinFast的受歡迎程度完全超出了華爾街的預(yù)期，即使是投資機構(gòu)也很難給出合理的交易指導。

一些分析人士認為，由于大股東掌握了VinFast的大部分股票，并且出于鎖定狀態(tài)，他們真正在市場上流動的股票很少，而且缺乏傳統(tǒng)的大型機構(gòu)投資者，因此股價很容易出現(xiàn)大的波動。簡而言之，這個公司很容易被炒作，現(xiàn)在市值上有很多泡沫。

這種猜測并非毫無根據(jù)。

因為VinFast的上市方式非常特殊。VinFast于2022年12月向美國證券交易委員會提交了F-1文件招股書，準備在納斯達克全球精選市場上市。根據(jù)當時招股書發(fā)布的數(shù)據(jù)，VinFast在2021年和2022年之前的9個月?lián)p失了27.93億美元。

這是一個巨大的損失，但是VinFast的估值已經(jīng)達到了600億美元。很明顯，IPO對于這個估值是非常困難的。

因此，VinFast和Black Spade Acquisition Co宣布達成業(yè)務(wù)合并協(xié)議，計劃以超過230億美元的股權(quán)價值在SPAC上市。Black Spade Acquisition Co是一家空殼公司，隸屬于新濠國際的黑桃資本。何猷龍是新濠國際主席，他是賭王何鴻燊的兒子。

Black Spade Acquisition Co于2021年3月3日在開曼群島注冊成立，正是SPAC上市方式火爆的時候。它的目的是與一項或多項業(yè)務(wù)或資產(chǎn)合并、股權(quán)交換、資產(chǎn)收購、股權(quán)購買、重組或類似業(yè)務(wù)合并。

待價2年后，Black Spade Acquisition Co歡迎客戶。根據(jù)交易結(jié)構(gòu)，范日旺夫婦將擁有合并公司約99%的股份，而何猷龍則擁有VinFast1%的股份。根據(jù)VinFast上市當天的股價，何猷龍通過“賣殼”賺了數(shù)億美元。

這是多少錢？看看你怎么看。

賭王家族雖然富裕可敵，但由何猷龍控制的新濠國際，在2021財年凈虧損38.09億港元，在2022財年虧損51.13億港元，同比增長34.24%，目前市值僅為110億港元。

因為這個賣殼的收入可以用“及時雨”來形容。熟悉大灣區(qū)金融的李明(化名)對《最話》說:“新濠投資第二季度提前償還了筆銀貸款?？磥硪呀?jīng)放緩了。”

曲線上市后，雖然股價暴漲，但VinFast并不是一個很好的賣空目標，因為股票高度集中。到目前為止，還沒有賣空機構(gòu)就VinFast提出了詳細的調(diào)查報告和證據(jù)來指出問題。

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和VinFast一樣，范日旺的發(fā)家之路也同樣充滿了神秘。

Vinfast的母公司Vingroup JSC是越南最大的民營集團，范日旺是公司的實際控制人。

55歲的范日旺出生在越南河靜省的一個普通家庭。當他還是學生的時候，他在河內(nèi)礦業(yè)地質(zhì)大學學習地質(zhì)工程，然后他獲得了公共資助去莫斯科深造。蘇聯(lián)解體后，范日旺的生活變得一團糟。

為了謀生，范日旺沒有直接回越南，選擇去烏克蘭碰運氣，用借來的錢開了一家越南餐廳。餐廳有了固定收入后，他擴大到食品行業(yè)，逐漸成為烏克蘭的“方便面老板”。他創(chuàng)立的方便面品牌Mivina在烏克蘭的市場份額超過90%。

然而，關(guān)于這個傳說中的勵志故事，有另一種說法。據(jù)媒體報道，越南華僑協(xié)會表示，范日旺和越南太陽集團主席黎越藍經(jīng)常以越南同胞理事會主席的名義阻止、剝削和搶劫當?shù)匦∩特湹呢敭a(chǎn)。在哈爾科夫市的一個市場上，近4000名小商販簽署并譴責范日旺的強盜行為。

但是不管哪種說法是真的，總之，范日旺已經(jīng)賺到了第一桶金。2000年，在越南一名官員的勸說下，范日旺最終決定回國發(fā)展。

當時，越南正在模仿中國改革開放的“創(chuàng)新開放”，迫切需要發(fā)展公司來促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。范日旺看到了越南房地產(chǎn)休閑度假市場的機會，在芽莊改造了原來的島嶼，經(jīng)營了一個豪華的度假村，并在河內(nèi)設(shè)立了一個商業(yè)中心，開發(fā)和經(jīng)營高端公寓和辦公樓。伴隨著越南城市化進程，范日旺的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。2007年，公司正式上市，經(jīng)營房地產(chǎn)、辦公樓租賃等服務(wù)，逐步進入醫(yī)療機構(gòu)、教育機構(gòu)、超市、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

2010年，潘日旺以1.5億美元的價格向雀巢出售烏克蘭業(yè)務(wù)，告別東歐業(yè)務(wù)。隨后，Vingroup正式誕生了在越南的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和度假村服務(wù)。

范日旺的生意離不開他的“朋友”的支持。2015年，越南巴松海軍造船廠搬遷，地塊重新規(guī)劃。根據(jù)越南政府最早的計劃，該地塊由韓國Eunsan集團和Oue公司投資50億元，并在周邊地區(qū)建設(shè)橋梁和道路等基礎(chǔ)設(shè)施項目。

然而，越南國防部直接發(fā)布了一份書面反對意見，要求Vingroup的附屬公司承擔這個項目。甚至國防部也出來代表投資者，要求胡志明市政府調(diào)整“西貢-巴松綜合中心”規(guī)劃:要求增加建筑高度，將容納從5400人增加到24000人，調(diào)整交通線路。

Vingroup在越南國防部的支持下，完成了這個名字“Vinhomes Golden River“這個項目現(xiàn)在是胡志明市最核心的江景豪宅項目，靠近西貢河和守添新區(qū)，價格約5.5萬元/平方米。胡志明市的平均收入在3000元左右。

“由于資金緊張，越南部隊可以通過做生意賺錢。他們在越南做了很多生意，可以做任何生意。他們在一些行業(yè)處于壟斷地位。如果你想在越南做生意，不和部隊打交道是做不到的?！北R然說。

有許多支持的范日旺如魚得水，到2020年，范日旺的商業(yè)帝國已跨越房地產(chǎn)、零售、醫(yī)療衛(wèi)生等多個領(lǐng)域，年收入增長近50倍，超過50億美元，潘日旺也登上了福布斯全球富豪榜。

2022年，Vingroup JSC收入占越南GDP的2.2%。

有了巨大的財富和影響力，范日旺也想有一個好名聲。2020年，疫情肆虐時，越南航空公司從烏克蘭接送越南人回國。據(jù)報道，“雙方已經(jīng)達成協(xié)議，將安排越南人從烏克蘭返回中國的航班。包括包機費在內(nèi)的所有費用將由范日旺富豪贊助?！?/p>

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但是范日旺對當?shù)氐姆康禺a(chǎn)、酒店、零售商并不滿意。

越南是一個騎摩托車的國家，擁有4500萬輛1億人口的摩托車。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，越南汽車市場的發(fā)展?jié)摿κ箛鴥?nèi)外人士充滿想象力。一些樂觀主義者認為，越南汽車的數(shù)量有望在2030年增加到30%，這意味著越南將是未來乘用車需求增長最快的國家之一，年增長率在10-20%之間。

越南政府決定大力支持當?shù)仄嚬I(yè)，并出臺了許多政策。看到機會的范日旺積極響應(yīng)。2017年，范日旺以打造越南中國品牌的口號進入汽車制造領(lǐng)域，建立了VInFast。VinFast的名字寓意深刻。Vin指的是越南，F(xiàn)ast是越南語首字母縮寫的四個字:“風格、安全、創(chuàng)造、先鋒”。

“越南至少需要一個全球認可的品牌，”他說。

驕傲的范日旺花了15億美元建造工廠和R&D大廈，但最初推出的兩款自有品牌車型的市場反響并不好。

2018年，Vinfast在越南收購了通用汽車的生產(chǎn)線，并直接挖出了通用汽車的整個管理團隊，代工生產(chǎn)了通用汽車的歐寶，價格壓低了12萬元。2020年，歐寶在越南銷售了1.8萬輛，是當年最暢銷的車型。范日旺的“造車夢”走上了正軌。

范日旺看到新能源汽車市場火爆的局面后，果斷“油改電”。

越南政府對范日旺、VinFast給予了極大的支持。時任越南政府總理阮春福于2019年6月14日參加了越南海防市吉?？h廷武工業(yè)區(qū)VinFast汽車制造廠的落成儀式。據(jù)報道，“阮春福認為，在短短21個月內(nèi)，制造廠建設(shè)的各個環(huán)節(jié)都實現(xiàn)了越南人為越南乃至全球汽車工業(yè)創(chuàng)造奇跡的偉大愿望，并為國民經(jīng)濟發(fā)展做出了重要的實際貢獻，從而實現(xiàn)了2045年建設(shè)小康社會的目標。阮春福強調(diào)，越南政府一直與公司同行，愿意為有實力、有能力、有聲望的投資者做靠山。阮春?？偫硐Ｍ鸙inFast的產(chǎn)品包含越南的印記和特色?！?/p>

阮春福對Vinfast工廠進行了多次檢查，并試圖乘坐President車型。在阮春福的祝福下，大家都知道范日旺和VinFast是有希望的。于是，2022年10月，寧德時代與VinFast簽署了全球戰(zhàn)略合作，董事長曾毓群也飛往日本與潘日旺見面。

由于越南政府對范日旺、VinFast提出了要求，那么范日旺當然必須不負眾望。

VinFast于2021年12月將首批電動汽車VFast交付給越南國內(nèi)客戶 E34還推出了高檔智能電動SUVVF車型VF。 8和VF 9。

越南政府在Vinfast交付首批電動汽車的同時，推出了電動汽車補貼政策和稅收減免政策，幾乎可以算是為Vinfast量身定做的。

2023年4月，范日旺籌集了25億美元資金，包括10億美元的個人資產(chǎn)和5億美元的免費贊助，以及10億美元的5年貸款，以推動VinFast向海外市場擴張和美國上市。據(jù)統(tǒng)計，VinGroup JSC在65-95億美元之間累計投資VinFast，可以說是不惜一切代價。

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只是VinFast沒有核心技術(shù)，因為越南的技術(shù)研發(fā)基礎(chǔ)薄弱，其主要優(yōu)勢是越南的廉價勞動力。從技術(shù)上講，VinFast非常依賴博世、ABB等全球供應(yīng)商，其高級電瓶車輔助駕駛技術(shù)來源于德國采埃孚，電池來源于國軒高新，電子水泵和熱管理控制閥來源于自來龍，mm波雷達來源于自來易道，HUD來源于華陽電子，電池箱總成來源于威唐工業(yè)，內(nèi)外裝飾解決方案來源于臺州精超力。

此外，招股書顯示，2021年VinFast虧損約13億美元，2022年虧損約21億美元，2023年第一季度凈虧損繼續(xù)擴大至5.99億美元。

VinFast在唯一的市場越南銷售了大約7400輛電瓶車，而VinFast仍然處于“賠錢賺錢”的狀態(tài)。

范日旺對前景十分樂觀，他認為2023年銷售額可比2022年增長7倍，達到4.5-5萬臺。若經(jīng)營穩(wěn)定，公司可在2024年底實現(xiàn)收入支出，2025年后實現(xiàn)盈利。

范日旺的目標從來沒有贏過越南，畢竟他在越南暢通無阻。

比亞迪、長城等品牌也想進入越南市場。五月，王傳福與越南政府副總理見面，并表示將投資越南市場進行新能源汽車生產(chǎn)和組裝，將新能源汽車出口到東南亞。VinFast汽車與比亞迪的差距在各項指標上都很大。

但盧然表示，由于越南人民收入水平低，外資新能源汽車在越南賣不出去。因為太貴，當?shù)厣a(chǎn)的新能源汽車可以免征掛牌費，可以賣一些。越南正在全力幫助當?shù)仄髽I(yè)，外資公司只能做配套設(shè)施。

而越南基礎(chǔ)設(shè)施不佳也阻礙了新能源汽車的普及，瓶頸就在于充電樁，基礎(chǔ)設(shè)施不足，又賺不到錢，誰來維護？

由于當?shù)厥袌鍪艿綄訉颖Ｗo，市場規(guī)模較小，范日旺想把車賣到世界各地。五月份，VinFast高調(diào)亮相泰國車展，宣布其全系列電動車將進入東南亞市場。Vingroup高管表示，進入東南亞的公司最大的優(yōu)勢是“有利于地理位置和類似的商業(yè)環(huán)境”。

為了在美國進行IPO，范日旺直接按照全球汽車行業(yè)新興明星的態(tài)度進行產(chǎn)業(yè)布局，在德國、法國、澳大利亞等地設(shè)立分支機構(gòu)、R&D機構(gòu)和實驗場，并談到品牌未來的主要市場將包括北美和歐洲。

七月份，VinFast宣布，美國北卡羅來納州首次投資20億美元的制造基地已經(jīng)破土動工，計劃在2024年7月前建成投產(chǎn)。這位官員說：“公司在全球范圍內(nèi)擴大，公司在北美供應(yīng)鏈發(fā)展的重要里程碑”。

但是范日旺的雄心有多大程度上是出于經(jīng)濟考慮？

此前，VinFast聲稱向美國市場出售了2100輛汽車，但根據(jù)美國新車的注冊數(shù)據(jù)，只有100多輛汽車，產(chǎn)品被召回。顯然，宣傳中有很多水。美國媒體評論說:“VF8的感覺和駕駛感覺就像一輛原型車，離推出還有一年，需要改進。”

也許從一件事可以窺視日旺的邏輯。當VinFast宣布將在北卡羅來納州建立一家汽車工廠時，美國拜登總統(tǒng)發(fā)了一條微博祝賀，稱這一舉動將為美國帶來。 7000 許多就業(yè)機會，是其“最新的經(jīng)濟政策見效案例”。

近年來，越南政府與美國關(guān)系密切，美國試圖將越南發(fā)展成為“友岸外包”國家。VinFast仍在制造由美國能源部管理的先進技術(shù)汽車（AVTM）貸款計劃(目前貸款計劃還剩180億美元左右)申請貸款，據(jù)了解，美國能源部也有意向允許申請貸款。

相比之下，別克作為一個地地道道的美國品牌，被征收高達27.5%的關(guān)稅，因為它是“中國制造”，別克的車型無法通過出口美國獲得關(guān)稅減免。

兩者區(qū)別對待的背后，是一系列復雜的國際游戲。盧然說:“哪些資本和公司可以進來，可以出去，都是由更高維度的目的引導的。越南不想太受中國影響，但美國現(xiàn)在需要越南?！?/strong>

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這樣就可以解釋為什么拜登歡迎VinFast在美國建廠，也可以解釋為什么范日旺能夠順利上市。

但是范日旺為何急于出海呢？

今年1月17日，阮春福突然辭去了許多職位，他的兩名副手也被免職。越南這場持續(xù)了很長時間的反腐風暴，不僅有很多官員落馬，還有很多越南房地產(chǎn)巨頭入獄，包括萬盛發(fā)集團創(chuàng)始人張美蘭，越南最大的私營房地產(chǎn)企業(yè)之一。

反腐敗風暴引發(fā)的連鎖反應(yīng)不僅導致越南第五大銀行被排擠，也促使越南股市大幅波動。越南的富豪圈一度讓人恐慌。

“越南在南北平衡，但主要是在北方。這場颶風肯定會影響越南的一些人。但是現(xiàn)在越南還是持開放態(tài)度，處于紅利期，各種分歧還沒有完全顯現(xiàn)出來?！北R然認為。

而且阮春福是南方派的代表。阮春福退出市場后，范日旺加快了VinFast的上市進程，無法直接IPO，于是收購了SPAC曲線上市，總之，高股份就是一個落腳點。

隨著全球經(jīng)濟格局的變化，地理位置優(yōu)越、勞動力人口豐富的越南承接了來自中國的產(chǎn)業(yè)集聚，出口數(shù)據(jù)不斷上升。VinFast已經(jīng)成為“越南制造”的名片。雖然是“全國組裝”，但也是唯一的亮點。

也許這是范日旺未來游戲中最大的籌碼。

前提是他能夠保持VinFast。、如果Vingroup的生產(chǎn)經(jīng)營不能保持崩潰，那么等待他的，也許就是“中國范日旺”的命運。

本文來自微信微信官方賬號“最話FunTalk”（ID：iFuntalker），作者：何伊然，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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