窄幅震蕩，滬指全天振幅僅13個(gè)指數(shù)點(diǎn)。

A股三大股指9月12日集體低開(kāi)。兩融保證金調(diào)降首日后，融資客大幅進(jìn)場(chǎng)并未提振行情，早盤(pán)兩市窄幅震蕩，午后兩市繼續(xù)窄幅整理。滬指全天的振幅僅為13個(gè)指數(shù)點(diǎn)，最高摸至3147.51點(diǎn)，最低探至3134.32點(diǎn)。

從盤(pán)面上看，大金融全天弱勢(shì)，傳媒、文旅、建材等順周期方向普遍下挫，BC電池、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、光刻膠等熱門(mén)題材集體回調(diào)；CPO、減肥藥概念表現(xiàn)搶眼，液冷概念午后異軍突起，汽車(chē)、養(yǎng)殖板塊造好。

至9月12日收盤(pán)，上證綜指跌0.18%，報(bào)3137.06點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌0.65%，報(bào)901.62點(diǎn)；深證成指跌0.08%，報(bào)10373.99點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.59%，報(bào)2051.04點(diǎn)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，兩市共2041只股票上漲，2919只股票下跌，平盤(pán)有305只股票。

9月12日，滬深兩市成交總額7083億元，較前一交易日的8412億元減少1329億元。其中，滬市成交2819億元，比上一交易日3519億元減少700億元，深市成交4264億元。

滬深兩市共有38只股票漲幅在9%以上，7只股票跌幅在9%以上。

北向資金9月12日午后加速離場(chǎng)，全天凈賣(mài)出19.8億元。其中，滬股通凈賣(mài)出11.52億元，深股通凈賣(mài)出8.28億元。

汽車(chē)板塊震蕩走高，保險(xiǎn)股走低

在板塊方面，汽車(chē)股震蕩走高，德邁仕（301007）、興民智通（002355）、合力科技（603917）、威帝股份（603023）、文燦股份（603348）等漲停或漲超10%，松原股份（300893）、超達(dá)裝備（301186）、阿爾特（300825）等漲超5%。

農(nóng)林牧漁漲幅靠前，粵海飼料（001313）漲停，巨星農(nóng)牧（603477）、晨光生物（300138）、溫氏股份（300498）等漲超3%。

家用電器走高，四川長(zhǎng)虹（600839）、立達(dá)信（605365）漲停，小熊電器（002959）、小崧股份（002723）等漲超5%，蘇泊爾（002032）、順威股份（002676）等漲超2%。

保險(xiǎn)股的走低，拖累非銀金融跌幅靠前，新華保險(xiǎn)（601336）跌超7%，東北證券（000686）、九鼎投資（600053）、中國(guó)太保（601601）等跌超1%。

傳媒股跌幅靠前，人民網(wǎng)（603000）、大晟文化（600892）、果麥文化（301052）、電魂網(wǎng)絡(luò)（603258）、唐德影視（300426）等跌超4%。

房地產(chǎn)股繼續(xù)低迷，招商蛇口（001979）、棲霞建設(shè)（600533）、我愛(ài)我家（000560）等跌超2%。

階段性“磨底期”

中金指出，歷史上長(zhǎng)周期調(diào)整后的重要底部區(qū)域，均有密集的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的政策出臺(tái)，但市場(chǎng)預(yù)期和情緒的扭轉(zhuǎn)往往相對(duì)滯后，進(jìn)而形成階段性的“磨底期”。伴隨著政策層面積極化解當(dāng)前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)，估值、情緒和投資者行為進(jìn)一步呈現(xiàn)偏底部特征，對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)不必悲觀。

行業(yè)建議：以政策引領(lǐng)為主線，兼顧科技成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域。建議關(guān)注三條配置思路：1）受益于地產(chǎn)政策邊際變化、基本面修復(fù)空間和彈性比較大的地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)，例如家電、家居等地產(chǎn)后周期相關(guān)行業(yè)；部分需求好轉(zhuǎn)、庫(kù)存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性的領(lǐng)域也值得關(guān)注，例如白酒、白色家電、航海裝備等。2）與國(guó)內(nèi)宏觀關(guān)聯(lián)度不高、股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域，尤其是受益“一帶一路”和“國(guó)企估值重塑”等的建筑、油氣和電信央企。3）順應(yīng)新技術(shù)、新趨勢(shì)且存在產(chǎn)業(yè)催化的科技成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域，四季度半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)和技術(shù)共振，消費(fèi)電子在部分龍頭公司新品推出的消息提振下關(guān)注度也有所提升，減持新規(guī)對(duì)上半年減持較多的TMT領(lǐng)域也有資金面改善的效果。

東吳證券認(rèn)為，目前市場(chǎng)受到央行社融數(shù)據(jù)提振，整體預(yù)期出現(xiàn)了一定的回暖，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的部分不確定性得以落地，8月社融數(shù)據(jù)作為先行指標(biāo)提振了投資者信心。操作上看投資者可逐漸加大倉(cāng)位，選擇前期調(diào)整較為充分，有政策支持或中報(bào)業(yè)績(jī)較好的品種進(jìn)行操作。

國(guó)盛證券指出，資金面來(lái)看，北向資金流出趨勢(shì)明顯放緩，央行發(fā)聲堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，離岸人民幣匯率快速拉升一度站上7.30關(guān)口，人民幣貶值空間相對(duì)有限，中國(guó)資產(chǎn)吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。另一方面，監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)資金投資市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因子做出優(yōu)化，釋放超2000億的投資空間，中長(zhǎng)期增量資金已“箭在弦上”。配置上，短期角度來(lái)看，華為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)概念面板、鴻蒙操作系統(tǒng)等細(xì)分領(lǐng)域有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)；中長(zhǎng)期角度關(guān)注隨宏觀調(diào)控政策密集出臺(tái)，“金九銀十”消費(fèi)旺季帶來(lái)的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，包含整車(chē)廠商以及智能駕駛等題材。

華泰證券指出，8月新增社融3.12萬(wàn)億元，同比多增6,316億，超出彭博一致預(yù)期的2.69萬(wàn)億元。表觀上看，最大的邊際貢獻(xiàn)項(xiàng)是政府債單月凈增1.18萬(wàn)億元、同比多增8,714億元，但除此之外，最超預(yù)期的可能是短期和中長(zhǎng)期貸款的擴(kuò)張速度高于市場(chǎng)預(yù)期，顯示穩(wěn)增長(zhǎng)加力。往前看，受地方專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行的支撐，9月社融可能繼續(xù)延續(xù)同比多增的態(tài)勢(shì)。但社融增速的持續(xù)回升可能需要央行基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張，尤其是9月地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行完畢后，需觀察PSL和協(xié)助地方化債的緊急流動(dòng)性工具(SPV)等再貸款工具的投放是否開(kāi)啟。

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