來源丨BT財經(jīng)（微信號：btcjv1）

作者丨慶秋

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2021開年兩周，幣圈就經(jīng)歷了一場從天堂到地獄再到天堂的冰火NNNN重天。

去年，比特幣價格在3月份一度下探至3867美元后開始不斷爬升，雖略有波動，但一路向好，不斷突破6000美元、8000美元、10000美元、20000美元大關(guān)。終于，在2021年1月3日攀升至3萬美元，1月9日突破4萬美元，漲幅超過900%。

然而，就在人們討論會不會5萬美元“封神”之際，比特幣卻意外出現(xiàn)瀑布式下跌，僅1月11日一天，下跌近1萬美元。截至發(fā)稿，比特幣又沖到了4萬美元。

更慘的是，加密數(shù)字貨幣市場出現(xiàn)20萬人大爆倉，爆倉金額達137億，在一片哀嚎聲中，比特幣的2021年又會上演一出怎樣的魔幻戲碼？

一夜之間，暴富或巨虧

2008年，正值全球金融危機，比特幣騰空出世。一位名叫中本聰?shù)娜税l(fā)表了一篇論文，將他發(fā)明的“比特幣”的概念及算法公之于眾。

作為比特幣第一個礦工，傳說中本聰擁有將近100萬個比特幣，占總量的將近5%。若以3萬美元價格計算，中本聰擁有近300億美元的財富，數(shù)量相當可觀。

雖然入場的絕大多數(shù)人比不上中本聰，但幣圈一直不乏這類的造富神話。“比特幣”“造富”等關(guān)鍵詞在網(wǎng)上一搜索，就會看到不少令人眼紅的新聞報道，比如《500元入場2小時成百萬富翁》《7年前投1萬如今坐擁100億》《180天變身億萬富翁》……

以至于在今年比特幣達到價格最高點的時候，最慘的新聞莫過于“程序員痛失比特幣”。

英國程序員Howells曾挖礦存下了7500枚比特幣，卻不小心將存有比特幣的硬盤當垃圾丟了。如今，這7500枚比特幣價值高達2億多美元！可憐的Howells想眾籌740萬美元，請當?shù)卣试S他去垃圾場把這筆財富找出來，結(jié)果慘遭拒絕。

乘風而起的還有比特幣概念股。

加密貨幣采礦公司比特數(shù)字成為2020年漲幅最大的中概股，最高漲幅超過50倍。值得玩味的是，這家公司2019年的業(yè)務(wù)還是P2P，前身正是“中國車貸第一股”點牛金融。

2019年，點牛金融凈虧損690萬美元，同比擴大97.1%。此外，公司因涉嫌非法吸收公眾存款案遭立案偵查。受此影響，股價一路雪崩，2020年3月僅為0.28美元，暴跌98%，處在退市邊緣。

比特幣似乎成了讓這家公司奇跡復活的“金手指”。2020年8月7日公司更名并業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后，股價一度逼近30美元。截至美東時間2021年1月13日收盤，比特數(shù)字股價為18.16美元，相比重新上市的4.9美元發(fā)行價亦有近30倍的漲幅。

此外，受益于比特幣采礦業(yè)務(wù)，公司收入也大為改善，2020年三季度營收790.95萬美元，而2019年全年營收僅為457.22萬美元。

除了比特數(shù)字外，其他數(shù)字貨幣概念股也在跟著上漲：第九城市主業(yè)游戲搞得一團糟，但是宣布要把挖礦公司嘉楠耘智內(nèi)斗被逐出的高管納入麾下后，新年7天里暴漲逾500%，迅雷也因為是區(qū)塊鏈概念股大漲超70%……

還有知名的礦機公司比特大陸上演了內(nèi)斗、搶公章，可以見得在大漲之下，比特幣產(chǎn)業(yè)鏈上的人們?yōu)榱死婺强墒菭幍貌灰鄻泛酢?/span>

然而，比特幣并不是只漲不跌的神話。比特幣每次高臺跳水時，都不乏一些人在一夜之間背負上了數(shù)百萬甚至過億的債務(wù)。

記得去年發(fā)生了一起轟動全國的“跳橋事件”。鄭某因加杠桿炒幣虧損兩千多萬元，不堪重負，在殺死三歲女兒后，與妻子一起跳橋自殺，結(jié)果妻子身亡。鄭某雖然生還，但涉嫌故意殺人罪等待法律判決。

就連深諳比特幣游戲規(guī)則的幣圈大佬，也有因為巨虧最終走上不歸路的。2019年6月5日，原比特易創(chuàng)始人、被圈內(nèi)稱為“惠神”的惠軼疑因100倍杠桿爆倉了2000個比特幣（當時折合人民幣超1億元），選擇自盡，年僅42歲。

這個市場里充斥著貪婪與恐懼的靈魂，一夜暴富或一夜巨虧輪番上演，比特幣到底有沒有規(guī)律可循？這場逐富游戲到底能不能入場？

暴漲暴跌的推手是什么？

如果把時間線拉長至十年，我們會發(fā)現(xiàn)，相較于2010年0.0025美元的價格，比特幣翻了1640倍，堪稱全球收益最高的投資品了。

支撐比特幣持續(xù)上漲的基礎(chǔ)理論是它的稀缺性。比特幣是個總量恒定的虛擬貨幣，一共只有2100萬枚。這也就意味著，隨著時間推移，比特幣數(shù)量越來越少，供給遠小于需求，價格自然會水漲船高。但如今這個理論也在遭受質(zhì)疑，后文細說。

值得一提的是，比特幣的每一次大漲，背后都伴隨著大量的投機者入場。

2017年，比特幣迎來了史上最瘋狂的爬升期，最大的刺激因素可能是當年ICO政策（首次公開募幣，類似于股票市場的IPO）的發(fā)布，首次允許加密貨幣在市場上直接出售。

但由于打開了加密貨幣市場交易的閘門，各種幣紛紛入場分一杯羹，比特幣的市場份額逐漸下滑，價格也隨之暴跌。

至于為何去年至今漲勢又再一次兇猛，業(yè)內(nèi)普遍的共識是以下兩點：

一是新冠疫情肆虐之下導致全球貨幣超發(fā)，尤其是美元進入弱周期，而比特幣因為恒定總量，被認為能有效抵御通貨膨脹，在這種論調(diào)下不少人紛紛入場，購買比特幣來對沖美元風險。

二是相比與之前散戶玩家居多的情況，開始有大量傳統(tǒng)金融機構(gòu)開始下場或者不斷增持，而且都來頭不小。比如，全球最大的數(shù)字資產(chǎn)管理公司灰度、美國在線支付移動巨頭公司Square、美國保險巨頭萬通人壽保險等。

據(jù)統(tǒng)計，2020下半年，四個比特幣最大的機構(gòu)買家平均每年買下2000枚左右，而全球比特幣日產(chǎn)量只有900個。而手握最多比特幣的機構(gòu)是商業(yè)分析公司微觀策略，擁有70470枚，還于去年12月宣布計劃將6.349億美元的相應收益用于投資比特幣。

微觀策略背后的股東是知名國際投行摩根士丹利、美國規(guī)模最大的上市投資管理集團貝萊德、世界上第二大基金管理公司先鋒領(lǐng)航集團等金融巨頭。

就連新晉的世界首富馬斯克都忍不住來問微觀策略的首席總監(jiān)，能不能將特斯拉的資金轉(zhuǎn)成比特幣？

這其中玩笑成分多少不知道，馬斯克算不算擁躉者也不好判斷，但他一直對加密貨幣興趣滿滿，多次在推特上討論，還在談及登陸火星的宏愿時表示未來火星經(jīng)濟的基礎(chǔ)可能就是比特幣等加密貨幣。

在機構(gòu)和名人的背書下，比特幣的討論風向開始轉(zhuǎn)變，更多投機者跟風進場，于是再次引來一波暴漲潮。

“2021年，比特幣將進入牛市。”多資產(chǎn)投資平臺eToro的分析師SimonPeters表示，“流通中的比特幣數(shù)量很低，這表明投資者正在將比特幣從交易所轉(zhuǎn)移到錢包，希望長期持有比特幣。”

盡管比特幣隨后又出人意料地下跌，但有分析認為這種短期波動是由于莊家在背后操縱上下拉盤，將小股東甩下去好自己賺錢。

但也有分析認為，從寂寂無名到萬人追捧的比特幣，從始至終都是人類史上最瘋狂的泡沫、最大的騙局。

美國銀行在最近一份報告中直言其為“泡沫之母”。美國銀行分析師Hartnett認為，比特幣連創(chuàng)新高，只是目前這一場史上最大資產(chǎn)泡沫的表現(xiàn)之一。不論是IPO也好，還是數(shù)字貨幣也好，投資者的投資動機越來越投機。

那么，比特幣到底是不是一場新世紀的“郁金香泡沫”呢？

黃金or泡沫

關(guān)于比特幣的定性，主要分為兩大流派：數(shù)字黃金VS 龐氏騙局。

華爾街頂級基金ARK Invest是正方代表者。ARK早在2015年便投資了灰度比特幣信托（GBTC）。灰度比特幣信托是灰度旗下規(guī)模最大的加密數(shù)字資產(chǎn)信托產(chǎn)品，已成為買進比特幣的最大主體之一。

ARK認為，作為首批全球數(shù)字貨幣的有力競爭者，比特幣的需求量將至少應與黃金相近，比特幣與黃金確實存在不少相似之處，比如都具有稀缺性，都是越挖越少、越挖越難。

2020后半年，因為歐美疫情的惡化，比特幣也因此戴上了“避險資金”的面具，成為了許多投資者的信仰。

那么，比特幣的稀缺性是否真的成立？反方認為比特幣的軟件是免費開源的，每個人都有機會創(chuàng)建自己版本的加密貨幣。據(jù)統(tǒng)計，目前全球范圍內(nèi)市值在10億美元以上的加密虛擬貨幣有近30款，市值在100萬美元以上的加密貨幣超過1200款。

與此同時，也有分析認為，比特幣并非真正的“避險資產(chǎn)”，更多是弱美元。由下圖可見，黃金與比特幣在弱美元市場走勢截然相反，在風險偏好上升和弱美元時期，比特幣才壓過黃金一頭。

此外，比特幣與黃金不同之處還在于波動性。比特幣的波動性更為劇烈，在投資者的炒作下極易出現(xiàn)暴漲和崩盤，風險較大。

和股市里的高風險投資相比，比特幣完全沒有基本面可言，每天對市場動態(tài)影響最大的因素正是市場情緒的恐慌指數(shù)。

這導致比特幣的波動性極容易被操盤，成為專業(yè)投資者的獲利工具，而普通投資者只能淪為被割的韭菜，前文所述的爆倉慘案就是血淋淋的前車之鑒。

對此，英國金融行為監(jiān)管局（FCA）近日表示，與加密貨幣相關(guān)的投資和貸款產(chǎn)品“風險非常之高”：“一些公司正在提供加密資產(chǎn)投資，或與加密資產(chǎn)相關(guān)的貸款或投資產(chǎn)品，并承諾高回報。如果消費者投資這類產(chǎn)品，他們應該做好賠光所有錢的準備?！?/span>

騰訊金融科技副總裁楊峻表示，歸根結(jié)底，比特幣并不是真正的貨幣，沒有國家信用背書，很容易淪為龐氏騙局。也就是說，需要后進場的人高價為前面的人買單。一旦沒有人愿意接盤，那么比特幣就毫無價值，泡沫就會徹底破滅。

此外，比特幣面臨著重大的監(jiān)管風險。據(jù)悉，每年的比特幣交易里，約有一半都涉及犯罪。因為去中心化和匿名，比特幣很容易被犯罪分子拿來從事洗錢等違法活動。一旦各國政府加強監(jiān)管，比特幣是否還能保持持續(xù)上漲的高位，值得商榷。

FCA最近已禁止向散戶投資者出售加密衍生品，并為加密資產(chǎn)業(yè)務(wù)引入了新的注冊機制，并警告稱未經(jīng)注冊就運營的公司構(gòu)成“刑事犯罪”。

盡管比特幣的擁躉者們堅信自己將是創(chuàng)造下一個新時代的蠻荒開墾者，但毋庸置疑的是，比特幣的價值風險仍超過大部分投資者的認知能力和承受范圍。

還是那句老話，投資要賺認知的錢，不要做超乎自我認知范圍的投資。

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