今年雙 11 電商節(jié)格外熱鬧，淘寶、京東、美團(tuán)等平臺紛紛砸廣告、直播帶貨、借助 AI 賦能，全力討好客戶。

然而，拼多多卻是個例外。

在整個雙 11 周期里，拼多多十分低調(diào)。既沒有在地鐵、樓宇廣告里大量宣傳，也未追熱點參與外賣大戰(zhàn)。不過，即便想低調(diào)，它也難以完全隱匿。

因為拼多多的財報給市場帶來了驚喜。

3 季度公司營收 1083 億元，同比增長 9%，凈利潤為 293 億元，同比增長 17%。此外，公司儲備了 4238 億元現(xiàn)金，資金充裕。

手中有錢，心中不慌，這是拼多多最大的底氣。

若讀不懂拼多多，就難以看清國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的痛點，也難以在經(jīng)濟(jì)周期中做好投資。

這并非夸張。

拼多多通過三個動作，展示了如何在投資中穿越周期，若能理解，必有收獲。

首先，拼多多積極擁抱年輕人。年輕人代表著無限可能。

行業(yè)競爭激烈時，拼多多沒有盲目應(yīng)戰(zhàn)，而是挖掘年輕創(chuàng)業(yè)者?！扒|扶持”計劃落地半年，平臺“95 后”商家數(shù)量同比增長 42%，“00 后”商家數(shù)量飆升 44%。

年輕人的優(yōu)勢在于了解市場需求，知道同齡人喜好和潮流方向。他們能挖掘產(chǎn)品賣點，如在垃圾桶、垃圾袋、文創(chuàng)商品上加入創(chuàng)意元素，使平臺商品種類快速增加，上半年優(yōu)質(zhì)商品 SKU 同比增長 51%。

在傳統(tǒng)觀念里，這些創(chuàng)意或許多余，但這是當(dāng)下趨勢，能為消費者提供情緒價值，創(chuàng)造新需求。

而且，創(chuàng)意能帶來流量，吸引更多年輕消費者，增強(qiáng)客戶黏性。同時，年輕創(chuàng)業(yè)者成功后也會成為強(qiáng)大的消費者。

所以，投資要關(guān)注年輕人喜好，避開他們不喜歡的，像茅臺，很多年輕人抗拒白酒。擁抱年輕人就是擁抱增長。

其次，拼多多讓我們看到農(nóng)村大有可為。

拼多多從誕生就致力于農(nóng)村發(fā)展，希望讓農(nóng)村人用上更多商品。“千億扶持”和“電商西進(jìn)”計劃，讓偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)村納入包郵區(qū)，實現(xiàn)“好貨下鄉(xiāng)、特產(chǎn)上行”。

河南山藥、甘肅蘋果等農(nóng)產(chǎn)品通過拼多多走出產(chǎn)地，農(nóng)村收益增加，內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長力被激活。

農(nóng)村消費潛力巨大，農(nóng)民收入提升能轉(zhuǎn)化為龐大市場需求。讓農(nóng)民賺錢是拼多多深耕農(nóng)村的核心。

例如，農(nóng)產(chǎn)品直接銷售，農(nóng)民和消費者都能受益。農(nóng)村有錢后，會購買更多城鄉(xiāng)用品，形成雙向奔赴。

長遠(yuǎn)看，農(nóng)村市場崛起是拼多多業(yè)績增長點，也是中國消費市場可持續(xù)增長的支撐。投資市場中，牧原的千億市值也證明農(nóng)村機(jī)會多。

最后，拼多多認(rèn)為用戶是最大的護(hù)城河。

各大電商熱衷廣告、搶占流量時，拼多多十分“低調(diào)”。今年雙 11，淘寶等平臺廣告鋪天蓋地，拼多多卻難覓蹤跡。

拼多多把營銷費用省下來用于商品補(bǔ)貼，讓利消費者。2025 年 Q3，銷售與市場費用同比下降 0.5%，即便 TEMU 恢復(fù)營銷投放，費用增加也很保守。

這不是吝嗇，而是戰(zhàn)略選擇。

這也解釋了拼多多在無國補(bǔ)時仍有價格優(yōu)勢的原因。它把用戶放首位，提供最有吸引力的價格。

低營銷成本帶來有競爭力的價格，吸引更多用戶；用戶增多提升平臺對商家的吸引力，形成豐富供給和有競爭力的價格，增強(qiáng)用戶粘性，使平臺在競爭中保持優(yōu)勢。

雖然拼多多財報后股價常下跌，但業(yè)績出色。當(dāng)下它估值 10 倍左右，通過擁抱年輕人、深耕農(nóng)村市場蓄力。

思考一下，國補(bǔ)退潮后，享受國補(bǔ)的商品恢復(fù)原價，而拼多多價格更低。

拼多多將穿越寒冬，迎來盈利盛夏！

投資也應(yīng)關(guān)注行業(yè)低估時的“小強(qiáng)”，困境反轉(zhuǎn)后，它們會變得強(qiáng)大。

THE END

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