這一輪AI浪潮，究竟能達(dá)到怎樣的高度？

近期，一張資本內(nèi)循環(huán)示意圖在硅谷廣泛傳播，箭頭從投資者指向OpenAI，再?gòu)腛penAI指向英偉達(dá)，最后從英偉達(dá)繞回OpenAI的股東名單。資金在幾家科技巨頭間形成閉環(huán)，成為AI市場(chǎng)繁榮的生動(dòng)寫照。

一系列交易與合作，撐起了萬(wàn)億美元的市值。

這個(gè)圈子看似復(fù)雜？涉及的公司都是我們熟悉的，但在推動(dòng)人工智能技術(shù)發(fā)展的過(guò)程中，它們持續(xù)合作，有著緊密的內(nèi)在聯(lián)系。

精密交織的資金網(wǎng)絡(luò)

故事要從OpenAI與Oracle的一筆巨額交易說(shuō)起。

今年9月，OpenAI與Oracle簽署協(xié)議：未來(lái)約五年內(nèi)，OpenAI將向Oracle采購(gòu)約3000億美元的計(jì)算資源。這份合同預(yù)計(jì)2027年開始執(zhí)行，規(guī)模之大被稱為“史上最重磅”云服務(wù)合同之一。

為支撐如此龐大的云服務(wù)，Oracle只能向英偉達(dá)采購(gòu)更多芯片。受此影響，英偉達(dá)、Oracle股價(jià)大漲，Oracle單日暴漲36%，創(chuàng)1992年12月以來(lái)最大單日漲幅，市值增加超2500億美元。這一漲幅也讓Oracle董事長(zhǎng)拉里?埃里森身家超過(guò)馬斯克，成為全球首富。

故事并未結(jié)束。十天后，英偉達(dá)與OpenAI簽署戰(zhàn)略合作意向書，計(jì)劃為OpenAI構(gòu)建并部署至少10GW的AI數(shù)據(jù)中心，配備數(shù)百萬(wàn)塊GPU，以滿足其下一代模型訓(xùn)練與運(yùn)行需求。為支持這一大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，英偉達(dá)表示將分階段向OpenAI投資，最高可達(dá)1000億美元。

作為回報(bào)，OpenAI向英偉達(dá)下達(dá)了價(jià)值10GW的GPU超級(jí)訂單。英偉達(dá)的部分投資款，就這樣兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)回到了自己手中。

這套“資金循環(huán)”的操作，英偉達(dá)早已輕車熟路。

英偉達(dá)持有CoreWeave約7%的股份，價(jià)值約30億美元。而CoreWeave為OpenAI提供數(shù)據(jù)中心容量，自然需要從英偉達(dá)大量采購(gòu)GPU。截至目前，CoreWeave已購(gòu)入至少25萬(wàn)塊英偉達(dá)GPU，總價(jià)值約75億美元。

簡(jiǎn)單計(jì)算便知，英偉達(dá)投入CoreWeave的資金，最終通過(guò)GPU訂單又回到了自己的腰包。

這種“左手倒右手”的模式，直接推高了股價(jià)和估值。2025年7月，英偉達(dá)市值一度突破4萬(wàn)億美元，10月底更是成為唯一一家5萬(wàn)億美元公司，是當(dāng)之無(wú)愧的全球最貴半導(dǎo)體企業(yè)。而OpenAI估值也飆升至5000億美元，約合人民幣3.56萬(wàn)億元，成為全球估值最高的初創(chuàng)企業(yè)。

幾家科技巨頭打得火熱之際，英偉達(dá)的勁敵AMD也加入戰(zhàn)局。它與OpenAI的交易雖未直接獲利，股價(jià)卻漲了40%。

10月6日，AMD與OpenAI達(dá)成人工智能基礎(chǔ)設(shè)施合作協(xié)議，OpenAI將在未來(lái)數(shù)年內(nèi)部署總計(jì)6GW的AMD Instinct GPU，用于下一代人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但AMD沒(méi)有選擇直接收錢，而是向OpenAI發(fā)出了高達(dá)1.6億股的認(rèn)股權(quán)證，價(jià)值超300億美元。這相當(dāng)于讓OpenAI間接獲得了AMD近10%的股份。

資金在幾家公司間流轉(zhuǎn)，每轉(zhuǎn)一圈，賬面數(shù)字就增長(zhǎng)一輪。而一旦這些數(shù)字反映到市場(chǎng)中，就不再只是公司和機(jī)構(gòu)的游戲。

AI技術(shù)填平“信息鴻溝”

AI引爆的行情有目共睹，但AI產(chǎn)業(yè)的資本循環(huán)越來(lái)越快，普通投資者卻面臨前所未有的認(rèn)知鴻溝。

第一重困境是認(rèn)知不足。AI產(chǎn)業(yè)的技術(shù)復(fù)雜度遠(yuǎn)超以往任何一次科技革命，要理解Transformer架構(gòu)與RNN的本質(zhì)區(qū)別，判斷某家AI公司的“技術(shù)突破”是真創(chuàng)新還是營(yíng)銷話術(shù)，評(píng)估大模型參數(shù)規(guī)模、訓(xùn)練成本與商業(yè)化前景的關(guān)系……都需要跨學(xué)科的專業(yè)知識(shí)，且AI產(chǎn)業(yè)的信息不對(duì)稱程度極高。即便傳統(tǒng)科技分析師，也常因AI的快速迭代而感到力不從心。

第二重困境是工具缺失。專業(yè)投資機(jī)構(gòu)擁有強(qiáng)大的研究團(tuán)隊(duì)和數(shù)據(jù)系統(tǒng)，可實(shí)時(shí)追蹤AI公司的招聘動(dòng)態(tài)、專利申請(qǐng)、云服務(wù)采購(gòu)量，甚至通過(guò)衛(wèi)星圖像分析數(shù)據(jù)中心建設(shè)進(jìn)度。而普通投資者能獲取的，往往只是滯后的公開信息和免費(fèi)研報(bào)。這種工具差距在AI時(shí)代被進(jìn)一步放大。

第三重困境是信息滯后。AI產(chǎn)業(yè)節(jié)奏極快，一個(gè)開源模型的發(fā)布可能一夜之間改變競(jìng)爭(zhēng)格局，一條GPU出口管制的新聞可能瞬間重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈，一家初創(chuàng)公司的技術(shù)突破可能讓巨頭數(shù)十億投資面臨風(fēng)險(xiǎn)。在這種極速變化的環(huán)境中，信息的時(shí)效性就是真金白銀。專業(yè)投資者通過(guò)自動(dòng)化系統(tǒng)秒級(jí)反應(yīng)時(shí)，普通投資者可能還蒙在鼓里。

這三重困境疊加，形成一個(gè)悖論：AI是當(dāng)下最重要的投資機(jī)會(huì)，卻是信息壁壘最高的投資領(lǐng)域。有能力理解、追蹤和及時(shí)反應(yīng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，與信息滯后、工具缺失的普通投資者之間，存在一道幾乎不可逾越的鴻溝。

但歷史的奇妙之處在于，正是制造信息鴻溝的AI技術(shù)，也可能成為填補(bǔ)鴻溝的工具。

不知從何時(shí)起，很多人習(xí)慣了在研究某個(gè)概念前，先用大模型詢問(wèn)一番。在流行的金融App上，也能看到大量AI整理的文章，以及針對(duì)財(cái)報(bào)的一圖流解讀。對(duì)于每天涌現(xiàn)的大量即時(shí)信息，大模型提供的內(nèi)容能讓人快速了解情況。而將動(dòng)輒幾十頁(yè)的季報(bào)、年報(bào)、電話會(huì)議內(nèi)容自動(dòng)總結(jié)成圖表的大模型，也無(wú)形中降低了人們接觸專業(yè)數(shù)據(jù)的門檻。

可以說(shuō)，在這場(chǎng)圍繞AI算法、算力的復(fù)雜資金游戲之外，另一群角色正在崛起——那些用AI技術(shù)提供信息、見解的應(yīng)用和新型券商，他們用AI分析AI公司的財(cái)報(bào)，用算法追蹤英偉達(dá)芯片的產(chǎn)業(yè)鏈，用大數(shù)據(jù)解構(gòu)這張看似混亂實(shí)則精密的資金網(wǎng)絡(luò)。

這些玩家不滿足于傳統(tǒng)的承銷和交易服務(wù)，而是將自己定位為“信息不對(duì)稱的消除者”。他們開發(fā)的分析工具，將原本只有機(jī)構(gòu)才能理解的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，轉(zhuǎn)化為散戶也能看懂的投資信號(hào)。

這不得不說(shuō)是AI技術(shù)帶來(lái)的又一重大進(jìn)步。

正如大模型改變了代碼開發(fā)、畫圖和視頻制作的方式，這些新興金融工具也在快速提升普通投資者的能力。散戶現(xiàn)在可通過(guò)觸手可及的AI算法工具，實(shí)時(shí)追蹤熱門行業(yè)公司的資本動(dòng)向、項(xiàng)目訂單，驗(yàn)證概念真實(shí)性，甚至細(xì)化到芯片交貨周期、原材料價(jià)格等層面，從而在AI的資本迷宮中找到方向。

AI公司撬動(dòng)資本訓(xùn)練AI，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的正向循環(huán)；人們也用AI技術(shù)幫助更多人理解AI概念以輔助投資，這或許會(huì)引導(dǎo)更多資金進(jìn)入相關(guān)行業(yè)，形成更高層次的循環(huán)。

結(jié)語(yǔ)

在AI產(chǎn)業(yè)中，英偉達(dá)是經(jīng)典的“賣鏟人”。無(wú)論下游AI應(yīng)用誰(shuí)能勝出，無(wú)論OpenAI的ChatGPT最終能否盈利，只要模型訓(xùn)練的軍備競(jìng)賽持續(xù)，對(duì)AI芯片的需求就不會(huì)斷。

甲骨文這樣的AI基礎(chǔ)設(shè)施提供商也是如此。它們提供AI訓(xùn)練、推理所需的算力，按使用量收費(fèi)，不承擔(dān)AI模型商業(yè)化的最終風(fēng)險(xiǎn)?？胺Q現(xiàn)代化的“礦場(chǎng)主”，向淘金者出租挖掘場(chǎng)地和設(shè)備。

如今，隨著AI技術(shù)的發(fā)展，投資領(lǐng)域中的新型科技券商成為了新的“賣鏟人”。它們不直接參與AI研發(fā)，也不制造芯片，卻通過(guò)向所有AI投資參與者提供分析工具，逐漸占據(jù)關(guān)鍵位置，創(chuàng)造新價(jià)值。

當(dāng)下的AI熱潮中，資本循環(huán)能創(chuàng)造紙面富貴，但真正的價(jià)值源于AI技術(shù)對(duì)生產(chǎn)力的提升，解決人類難題，創(chuàng)造新產(chǎn)品與服務(wù)。

只有真正創(chuàng)造的價(jià)值，才會(huì)被銘記。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com