曾紅極一時的德國運動品牌彪馬（PUMA），難道要被中國企業(yè)收入囊中？日前，彭博社、界面新聞等多家媒體報道，安踏體育被列入彪馬潛在競購方名單，一同在列的還有李寧、日本亞瑟士、品牌管理巨頭Authentic Brands Group及私募基金CVC。這一收購傳聞讓深陷困境的彪馬股價出現(xiàn)異動，當?shù)貢r間11月27日，其德國股價單日暴漲18.91%，英國股價也大漲17.97%，與年內(nèi)超50%的累計跌幅形成鮮明對比。

誰是彪馬的潛在買家？

針對收購傳聞，各方回應謹慎。安踏表示不對市場傳聞發(fā)表評論，李寧明確稱專注自有品牌發(fā)展，未開展實質(zhì)性談判；亞瑟士則否認有意收購。實際上，彪馬的最大股東Artemis SAS（皮諾家族投資工具）因債務壓力，今年8月就曾考慮出售股份，但目前未獲滿意報價，甚至可能取消交易。

彪馬為何走到“賣身”地步？

彪馬的困境源于持續(xù)惡化的經(jīng)營狀況。2023年起，彪馬增收不增利，2024年凈利潤進一步下滑；2025年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，二季度凈虧損2.47億歐元，三季度經(jīng)匯率調(diào)整銷售額暴跌10.4%。為自救，彪馬已啟動裁員、優(yōu)化成本等措施，新任CEO阿瑟·霍爾德將“專業(yè)運動”定為核心方向，聚焦足球、跑步等品類，并押注綜合健身賽事HYROX。

業(yè)績虧損的彪馬為何仍具吸引力？

盡管彪馬業(yè)績低迷，但品牌價值仍不可小覷?！?025全球最具價值運動品牌報告》顯示，彪馬位列全球第五，擁有深厚品牌底蘊。同時，彪馬在時尚領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，通過與帕梅拉、Blackpink成員Rosé等合作提升聲量，Speedcat鞋款成為爆款；在專業(yè)運動領(lǐng)域，其與HYROX賽事續(xù)約至2030年，試圖強化專業(yè)形象。對于潛在買家而言，收購彪馬可借助其全球網(wǎng)絡(luò)加速國際化，改寫行業(yè)格局。這場潛在收購無疑是全球運動服飾領(lǐng)域近年來值得關(guān)注的關(guān)鍵事件。

本文來自微信公眾號“有意思報告”，作者：王涵藝，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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