2025年11月，全球科技市場上演市值大挪移：谷歌母公司Alphabet市值暴漲約5300億美元，直逼4萬億美元；而AI芯片巨頭英偉達(dá)市值卻蒸發(fā)6200億美元（約合人民幣4.39萬億元）。這一戲劇性反差的背后，是Meta計(jì)劃“倒戈”采購谷歌TPU芯片的傳聞，這或?qū)_擊英偉達(dá)GPU在AI芯片領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。

谷歌與英偉達(dá)的技術(shù)路線之爭，引發(fā)華爾街對(duì)行業(yè)格局的激烈辯論。一方認(rèn)為市場足夠龐大，巨頭可共存共贏；另一方則擔(dān)憂谷歌的全棧生態(tài)會(huì)對(duì)英偉達(dá)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。

2025年11月，谷歌與英偉達(dá)的股價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)鮮明分化。谷歌母公司Alphabet當(dāng)月股價(jià)累計(jì)上漲13.87%，年內(nèi)漲幅擴(kuò)大至69%；而英偉達(dá)股價(jià)同期下跌近12.59%，年內(nèi)漲幅收窄至27.96%。市值方面，谷歌增長約5300億美元，英偉達(dá)則蒸發(fā)6200億美元。

這一差異的核心在于市場對(duì)AI芯片競爭格局生變的敏感反應(yīng)。

股價(jià)分化的導(dǎo)火索是11月24日的市場傳聞：Meta正與谷歌深度洽談，計(jì)劃2027年斥資數(shù)十億美元采購谷歌TPU芯片用于自有數(shù)據(jù)中心，并可能從2026年起租用谷歌云的TPU算力。作為英偉達(dá)的核心客戶，Meta若轉(zhuǎn)投谷歌，將直接沖擊英偉達(dá)近85%的市場份額。

消息引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈連鎖反應(yīng)：谷歌TPU的聯(lián)合制造商博通（負(fù)責(zé)芯片設(shè)計(jì)與供應(yīng)鏈管理，臺(tái)積電承擔(dān)制造）本周股價(jià)漲超16%，其他谷歌產(chǎn)業(yè)鏈公司同步走強(qiáng)；而英偉達(dá)即便最新財(cái)報(bào)業(yè)績遠(yuǎn)超預(yù)期，股價(jià)仍在財(cái)報(bào)次日逆勢(shì)下跌，本周累計(jì)下跌逾2%。疊加“AI泡沫”論調(diào)及OpenAI等公司的“循環(huán)融資”爭議，英偉達(dá)股價(jià)雪上加霜。

研究機(jī)構(gòu)Melius Research分析師本·雷茨指出，谷歌是“垂直整合度最高的超大規(guī)模廠商”，擁有自研TPU芯片和定制化網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，長期可能減少對(duì)英偉達(dá)、AMD等外部供應(yīng)商的依賴。在他看來，谷歌憑借最新升級(jí)版Gemini AI模型和自研TPU，已實(shí)現(xiàn)AI領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)回歸，部分投資者認(rèn)為谷歌將提前贏得這場AI戰(zhàn)爭。

二、TPU與GPU的技術(shù)分野：“專長生”對(duì)決“全能王”

AI專用芯片（TPU，張量處理單元）與通用處理器（GPU，圖形處理單元）的技術(shù)路線差異，決定了各自的市場定位與競爭力。

谷歌TPU歷經(jīng)七代、近十年的技術(shù)迭代，每代產(chǎn)品都在計(jì)算加速、能效和可擴(kuò)展性上持續(xù)精進(jìn)，鞏固了其在AI工作負(fù)載專用芯片領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，尤其適用于谷歌云生態(tài)的大規(guī)模模型訓(xùn)練和推理場景。

第七代TPU是谷歌首次對(duì)外銷售的產(chǎn)品，此前僅提供算力出租服務(wù)。摩根士丹利Brian Nowa團(tuán)隊(duì)預(yù)測，到2027年，谷歌對(duì)外出貨TPU或達(dá)50萬~100萬片，正式切入全球算力市場。

作為應(yīng)用專用集成電路（ASIC），TPU以“脈動(dòng)陣列”為核心結(jié)構(gòu)，專為加速神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)張量運(yùn)算設(shè)計(jì)，在AI工作負(fù)載下能效比同期GPU高2~3倍，尤其適合大語言模型（LLM）等復(fù)雜深度學(xué)習(xí)任務(wù)，谷歌Gemini、AlphaFold等均依賴其支撐。

GPU則以“通用靈活”立足，其數(shù)千個(gè)并行微型核心本為圖形處理設(shè)計(jì)。2006年英偉達(dá)推出CUDA平臺(tái)后實(shí)現(xiàn)通用計(jì)算突破，憑借可編程性與PyTorch、TensorFlow等成熟生態(tài)，滲透AI研究、圖形渲染、科學(xué)模擬等多領(lǐng)域。對(duì)需自定義操作或跨框架切換的開發(fā)者而言，GPU的靈活性仍是剛需。

簡而言之，GPU是“通用全能選手”，以生態(tài)優(yōu)勢(shì)占據(jù)市場主導(dǎo)；TPU則是“AI專業(yè)特長生”，憑極致效率在細(xì)分領(lǐng)域撕開缺口。

三、華爾街激辯：英偉達(dá)“護(hù)城河”是否穩(wěn)固？

谷歌TPU的強(qiáng)勢(shì)突圍，引發(fā)華爾街對(duì)英偉達(dá)市場地位的激烈爭論，形成“共贏派”與“威脅派”兩大陣營。

“共贏派”認(rèn)為市場對(duì)谷歌TPU反應(yīng)過度，陷入“零和博弈謬論”。

研究機(jī)構(gòu)Futurum Group分析師丹尼爾·紐曼認(rèn)為，AI基礎(chǔ)設(shè)施是未來規(guī)模達(dá)數(shù)萬億美元的龐大市場，足以容納谷歌、英偉達(dá)、AMD等多家巨頭共存。美國銀行分析師維韋克·阿亞預(yù)測，到本十年末，AI數(shù)據(jù)中心市場總規(guī)模將從今年的2420億美元增長至1.2萬億美元，屆時(shí)英偉達(dá)市場份額可能從85%降至75%，但仍為主導(dǎo)者。

投行Wedbush分析師丹·艾弗斯將英偉達(dá)比作“AI革命中無可爭議的冠軍”，認(rèn)為AI革命的起點(diǎn)和終點(diǎn)都在英偉達(dá)，未來幾年不會(huì)改變。他強(qiáng)調(diào)，未來數(shù)萬億美元的AI支出將讓眾多科技巨頭受益，谷歌TPU的進(jìn)展是市場健康的表現(xiàn)，未來會(huì)有更多巨頭加入“AI軍備競賽”。

“威脅派”則認(rèn)為，谷歌具備從底層芯片、定制網(wǎng)絡(luò)、編譯器到上層AI模型和應(yīng)用的全棧垂直整合能力，可能構(gòu)建封閉高效的生態(tài)系統(tǒng)，對(duì)英偉達(dá)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。本·雷茨警告，若谷歌在AI戰(zhàn)爭中勝出，將沖擊英偉達(dá)、AMD等硬件供應(yīng)商及微軟、亞馬遜等云服務(wù)商。

爭議焦點(diǎn)集中于英偉達(dá)的核心“護(hù)城河”——CUDA軟件平臺(tái)。瑞穗證券分析師維杰·拉凱什指出，CUDA十余年積累的龐大開發(fā)者社群與工具庫構(gòu)成極高準(zhǔn)入門檻，谷歌雖推出JAX等編程語言并試圖降低使用門檻，但撼動(dòng)CUDA地位仍任重道遠(yuǎn)。交銀國際分析師王大衛(wèi)也認(rèn)為，ASIC雖有能耗、效率優(yōu)勢(shì)，但前期投入及與算法結(jié)合的技術(shù)門檻較高，有能力自研ASIC的公司有限，短期市占率提高不影響英偉達(dá)領(lǐng)先地位。

不過市場裂痕已現(xiàn)：谷歌此前向AI初創(chuàng)公司Anthropic供應(yīng)多達(dá)100萬塊TPU芯片，被視為對(duì)英偉達(dá)的長期挑戰(zhàn)；此次與Meta的潛在合作，可能推動(dòng)TPU成為超大規(guī)?？蛻舻闹匾娲x項(xiàng)。資管公司Future Fund的加里·布萊克認(rèn)為，谷歌與Meta的合作傳聞標(biāo)志著替代方案的崛起。

對(duì)此，英偉達(dá)正積極應(yīng)對(duì)：CEO黃仁勛密切追蹤TPU進(jìn)展，通過投資綁定OpenAI、Anthropic等客戶，強(qiáng)調(diào)其平臺(tái)“領(lǐng)先行業(yè)一代”“支持全場景AI計(jì)算”，以反擊TPU的專用性局限。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com