來(lái)源丨鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》

近日，在清華大學(xué)舉辦的一場(chǎng)AI創(chuàng)業(yè)分享活動(dòng)中，80后清華校友張予彤以月之暗面Kimi總裁的新身份亮相。據(jù)投資界消息，她將全面負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略推進(jìn)與商業(yè)化落地工作，涉及融資、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等關(guān)鍵領(lǐng)域。

不過(guò)，在亮眼的職業(yè)經(jīng)歷背后，她曾因與前同事、金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎的公開(kāi)爭(zhēng)議，成為創(chuàng)投圈的焦點(diǎn)人物。從投資人到聯(lián)合創(chuàng)始人，再到如今的總裁，張予彤完成了身份的轉(zhuǎn)變，而這一過(guò)程也伴隨著月之暗面估值的快速增長(zhǎng)。

目前，月之暗面正加快向資本市場(chǎng)邁進(jìn)的步伐。據(jù)“獨(dú)角獸早知道”消息，公司正在洽談新一輪數(shù)億美元融資，目標(biāo)估值約40億美元，并計(jì)劃于2026年下半年啟動(dòng)IPO。若進(jìn)展順利，月之暗面有望成為繼智譜AI、MiniMax之后，又一家沖擊上市的“AI六小龍”企業(yè)。

^{（圖源速途網(wǎng)，月之暗面總裁張予彤）}

01 從幕后投資人到臺(tái)前操盤(pán)手：80后女學(xué)霸升任總裁

張予彤的履歷十分出色。她本科畢業(yè)于清華大學(xué)電子工程系，碩士就讀于斯坦福大學(xué)管理工程專(zhuān)業(yè)，2011年加入金沙江創(chuàng)投，2020年晉升為該機(jī)構(gòu)主管合伙人。

在投資生涯里，她參與投資了小紅書(shū)、無(wú)問(wèn)芯穹、黑湖科技等知名項(xiàng)目，其中小紅書(shū)的估值已超過(guò)310億美元，是機(jī)構(gòu)回報(bào)較高的案例之一。

2023年，當(dāng)通用人工智能（AGI）迎來(lái)發(fā)展拐點(diǎn)時(shí)，月之暗面創(chuàng)始人楊植麟向這位清華師姐發(fā)出邀請(qǐng)。當(dāng)時(shí)，張予彤已是金沙江創(chuàng)投主管合伙人，而楊植麟此前的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“循環(huán)智能”正是由她主導(dǎo)投資的。多重身份的交織，為后來(lái)的股權(quán)糾紛埋下了隱患。

對(duì)張予彤個(gè)人而言，此次擔(dān)任總裁意味著她從幕后的投資人正式走向臺(tái)前，負(fù)責(zé)公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)。在清華的分享活動(dòng)中，她沒(méi)有過(guò)多提及過(guò)往的糾紛，而是將目光投向未來(lái)，介紹了KimiK2 Thinking的功能，并表示“AI不只是普通工具，更是人類(lèi)文明的放大器”。

擅長(zhǎng)融資曾是張予彤的突出優(yōu)勢(shì)，如今，她或許需要再次運(yùn)用這一能力為月之暗面尋找新的投資方。在近期的線(xiàn)下活動(dòng)中，她還提到“月之暗面不追求規(guī)模上的大而全，而是要把擅長(zhǎng)的事情做到極致”。

02 仲裁與立場(chǎng)：朱嘯虎的公開(kāi)質(zhì)疑與月之暗面的堅(jiān)定選擇

張予彤與朱嘯虎糾紛的核心事件是，2024年2月，時(shí)任金沙江創(chuàng)投合伙人的張予彤，為成立不到一年的月之暗面促成了阿里巴巴超過(guò)10億美元的投資。

這筆投資讓月之暗面的估值從3億美元躍升至25億美元，成為行業(yè)內(nèi)的頂級(jí)獨(dú)角獸企業(yè)。

但融資完成僅兩個(gè)月后，張予彤便從金沙江創(chuàng)投離職，以聯(lián)合創(chuàng)始人的身份深度參與月之暗面的日常運(yùn)營(yíng)。這一行為引發(fā)了前同事、金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎的強(qiáng)烈不滿(mǎn)。

2024年11月，朱嘯虎聯(lián)合循環(huán)智能的部分投資人發(fā)起仲裁，指控楊植麟和聯(lián)合創(chuàng)始人張宇韜未經(jīng)循環(huán)智能投資人同意，就啟動(dòng)融資并成立月之暗面。

一個(gè)月后，朱嘯虎將矛頭對(duì)準(zhǔn)張予彤，在朋友圈發(fā)布兩條動(dòng)態(tài)，明確指出張予彤向金沙江創(chuàng)投、循環(huán)智能投資人及股東隱瞞了一個(gè)重要情況：她在分拆后的月之暗面免費(fèi)獲得了占初始股份14%的900萬(wàn)股權(quán)，這一比例遠(yuǎn)高于當(dāng)年循環(huán)智能所分得的9.5%。

朱嘯虎甚至表示：“如果Kimi能與張予彤劃清界限，金沙江創(chuàng)投愿意豁免Kimi?！?/p>

面對(duì)這些指控，月之暗面方面卻堅(jiān)持與張予彤綁定。楊植麟回應(yīng)稱(chēng)，張予彤是月之暗面的聯(lián)合創(chuàng)始人，股份將根據(jù)其貢獻(xiàn)逐步兌現(xiàn)。這場(chǎng)持續(xù)一年多的糾紛，隨著張予彤以總裁身份公開(kāi)亮相，公開(kāi)層面的法律程序已趨于平靜。

03 阿里騰訊相繼入局，清華系A(chǔ)I獨(dú)角獸的資本熱潮

月之暗面作為AI領(lǐng)域的明星企業(yè)，正處于資本追捧與市場(chǎng)檢驗(yàn)的關(guān)鍵階段，其融資團(tuán)隊(duì)也備受關(guān)注。

天眼查信息顯示，自2023年6月以來(lái)，月之暗面在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

在不到兩年的時(shí)間里，公司密集完成了5輪融資，累計(jì)金額超過(guò)30億元，吸引了紅杉中國(guó)、真格基金等一線(xiàn)投資機(jī)構(gòu)，還成功讓阿里巴巴和騰訊這兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭同時(shí)入股。公司估值也從天使輪后的近20億元，一路上漲到A+輪后的25億美元，B輪融資后達(dá)到約33億美元（折合人民幣約240億元）。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》11月援引知情人士的消息，月之暗面最新一輪融資已接近尾聲，公司估值有望達(dá)到約40億美元（折合人民幣約280億元）。

資本的熱情源于市場(chǎng)對(duì)其技術(shù)突破的期待，但技術(shù)優(yōu)勢(shì)尚未直接轉(zhuǎn)化為絕對(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)，在國(guó)內(nèi)AI助手月活躍用戶(hù)排名中，Kimi以約900萬(wàn)用戶(hù)位居第六，落后于豆包、DeepSeek和元寶等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這背后反映出所有AI大模型公司共同面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)——商業(yè)化問(wèn)題。

為此，2025年11月，月之暗面發(fā)布了新一代開(kāi)源思考模型Kimi K2 Thinking。該模型基于“模型即智能體”的理念，實(shí)現(xiàn)了“邊思考、邊使用工具”的原生能力融合，能夠在無(wú)人干預(yù)的情況下自主完成多達(dá)300輪的復(fù)雜任務(wù)調(diào)用，這標(biāo)志著公司在技術(shù)架構(gòu)上取得了系統(tǒng)性突破。

從技術(shù)創(chuàng)新到資本青睞，再到籌備IPO，月之暗面的每一步都備受矚目。雖然前投資人張予彤的加入可能為公司帶來(lái)新的資源和支持，但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的AI市場(chǎng)中，月之暗面能否在2026年成功上市，最終取決于它能否找到一條符合自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)、可持續(xù)的商業(yè)化路徑，將高估值轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的市場(chǎng)價(jià)值。

參考資料：

《被朱嘯虎 “手撕” 后，清華才女升任Kimi總裁，240億月之暗面擬IPO》，野馬財(cái)經(jīng)