不過大家無需過度擔(dān)憂，此次物價上漲將是溫和且漸進的過程。

本周三，央行發(fā)布了四季度貨幣政策執(zhí)行報告。

仔細(xì)研讀這份報告，不少人或許會忽略一個看似不起眼卻至關(guān)重要的變化：央行“溫和”推升通脹的決心顯著增強了！

我們先來看央行對通脹的態(tài)度轉(zhuǎn)變。

以下是央行近三個季度貨幣政策執(zhí)行報告中關(guān)于物價（通脹）的表述：

二季度：“保持物價處于合理水平”。

三季度：“促進物價處于合理水平”。

四季度：“促進物價合理回升”。

很明顯，表述從“保持”到“促進”，再到“促進回升”，語氣逐步遞進，目標(biāo)也愈發(fā)清晰——從“維持物價穩(wěn)定”轉(zhuǎn)向“推動物價適度上漲”。

這無疑是“邊際升溫”的信號！

為何說這是“溫和”抬升呢？

因為央行在運用降準(zhǔn)降息這一常規(guī)通脹調(diào)控手段時，表現(xiàn)得十分謹(jǐn)慎。

通常情況下，央行通過降準(zhǔn)降息向銀行體系釋放更多低成本資金，會刺激借貸需求，帶動投資與消費增長，進而推升通脹。

但此次報告卻有不同的傾向：

一方面，報告未明確提及降準(zhǔn)降息，而是強調(diào)“綜合運用多種貨幣政策工具”。

另一方面，關(guān)于融資成本的目標(biāo)，措辭從“推動下降”調(diào)整為“促進低位運行”。

這表明央行認(rèn)為當(dāng)前市場利率已處于較低水平，首要任務(wù)是“維持”這一低位，而非“進一步下調(diào)”。

綜合來看，央行拉動物價的決心有所增強，但采取的是溫和、可持續(xù)的方式。

那么，該如何理解這種轉(zhuǎn)變及其影響呢？

從央行視角看，推升通脹通常需要釋放流動性以提振需求。但流動性釋放并非隨意而為，需銀行向央行借貸，央行才能釋放資金，再通過銀行體系向社會放貸，最終實現(xiàn)資金充裕、需求上升、消費活躍，通脹才會真正回升。

現(xiàn)實情況是，下游貸款需求不足，企業(yè)和個人借貸意愿低，銀行向央行借貸的動力也隨之減弱。

因此，央行在應(yīng)對需求不足時，常面臨“推繩子”的困境——即便降息，也難以有效刺激借貸消費和通脹回升。

這就形成了一種看似矛盾的局面：

政策表述上：要拉動物價。

實際操作中：不打算大力推行降準(zhǔn)降息。

再結(jié)合今年10月央行時隔一年重啟“跨周期調(diào)節(jié)”，可以推測央行此次推升物價的策略大概率是：

一、貨幣政策不追求短期強刺激，更注重中長期平穩(wěn)托底經(jīng)濟，引導(dǎo)物價溫和回暖。

二、繼續(xù)通過逆回購和國債購買等方式保障市場流動性，防止物價進一步下滑。

三、2026年可能會鼓勵銀行加大消費貸款投放，溫和推升物價。

四、只有在通脹明顯回落（通常意味著內(nèi)需大幅下滑）的特殊情況下，才可能動用降準(zhǔn)降息工具。

對普通人而言，這一系列操作意味著：

2026年物價大概率是“溫和回升”，不會出現(xiàn)“通脹飆升”，無需急于囤貨，也不必?fù)?dān)心貨幣快速貶值。

2026年可能會接到更多銀行消費貸款的推廣電話。

2026年房貸利率會下降，但不會像2023年那樣快速且頻繁。

對投資者來說，資金該如何配置呢？

股市方面：央行不搞“大水漫灌”，全面牛市難以出現(xiàn)，但在流動性支持和產(chǎn)業(yè)升級的背景下，結(jié)構(gòu)性機會依然存在——例如受益于物價溫和回升的消費、資源板塊，以及政策支持的科技制造領(lǐng)域。

債市方面：仍是穩(wěn)健投資者的避風(fēng)港。利率低位運行，國債收益率下行空間有限，但大幅上升的風(fēng)險也不大。穩(wěn)健型投資者可配置短期國債滿足資金周轉(zhuǎn)需求；中長期配置則需等待通脹走勢明朗——若通脹確認(rèn)上升，應(yīng)避開國債；若通脹未明顯升溫，可待長期國債收益率上行修復(fù)后再介入，例如十年期國債收益率回到2%以上區(qū)間（具體取決于個人收益預(yù)期）。

總之，2026年我們將重回拉動物價的軌道，盡管漲幅溫和，但讀懂這一信號，才能讓我們在新的一年里更從容地應(yīng)對市場變化！