29日，現(xiàn)貨白銀價格出現(xiàn)直線跳水行情，倫敦現(xiàn)貨白銀價格一度下跌超7%。與此同時，現(xiàn)貨黃金價格也跌破了4500美元/盎司的關(guān)口。分析人士指出，這一現(xiàn)象凸顯出投機(jī)性資金正在進(jìn)行獲利了結(jié)，后續(xù)白銀價格的波動或許會更加劇烈。

黃金白銀年內(nèi)漲幅顯著

今年以來，貴金屬價格持續(xù)走高，主要原因包括各國央行的大力買入、資金流入交易所交易基金（ETF）以及美聯(lián)儲的三次降息等因素。

白銀年內(nèi)漲幅超過150%，黃金漲幅約為70%，白銀的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過黃金。中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，白銀價格的大幅上漲是多種因素共同作用的結(jié)果：工業(yè)需求持續(xù)強(qiáng)勁、全球庫存處于十年低位、白銀被美國列入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單等。

白銀在電子行業(yè)應(yīng)用廣泛，尤其在導(dǎo)體、開關(guān)、觸點(diǎn)和保險絲等部件上。此外，白銀還可用于厚膜漿料，網(wǎng)孔狀和結(jié)晶狀的白銀能作為化學(xué)反應(yīng)的催化劑。

另外，今年以來，白銀主要生產(chǎn)國墨西哥、秘魯?shù)漠a(chǎn)量有所減少，同時白銀原料回收增長乏力，整體呈現(xiàn)出供應(yīng)不足的態(tài)勢。

白銀市場的“脆弱性”

不過也需注意，白銀價格“跑贏”黃金，與白銀市場更“薄”有關(guān)，即市場規(guī)模更小、深度更淺、庫存更緊張，流動性也可能快速“消失”。

比如，倫敦黃金市場有可出借的金條作為支撐，在出現(xiàn)流動性擠壓時可通過出借緩解，但白銀并沒有類似的“儲備池”。

這意味著相同的資金流入會引發(fā)更劇烈的價格波動，白銀的投機(jī)屬性極強(qiáng)。從歷史情況來看，白銀暴漲暴跌的現(xiàn)象并不少見。

國泰君安期貨市場分析師張馳寧認(rèn)為，過熱的市場情緒催生了非理性交易，與白銀相關(guān)的基金在二級市場的交易價格被持續(xù)推高，明顯偏離其實(shí)際凈值，潛在風(fēng)險很大。

回調(diào)風(fēng)險逐步累積

國投瑞銀基金發(fā)文稱，白銀基金高溢價的背后疊加了多重不確定性，需要警惕估值回歸風(fēng)險，“任何脫離基本面的泡沫最終都會破滅”。

日前，上海期貨交易所接連發(fā)布通知，一方面提示市場做好風(fēng)險控制；另一方面對元旦期間相關(guān)品種的交易保證金比例、漲跌停板幅度等做出了安排。

業(yè)內(nèi)專家警告，目前貴金屬價格已站在“懸崖邊緣”，回調(diào)風(fēng)險正在逐步累積。凱投宏觀分析師在報告中表示，貴金屬價格已經(jīng)上漲到難以用基本面來解釋的水平。