來源丨經(jīng)濟說談（ID：gh_c22defb5b138）

今年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)數(shù)次加息，但是都無法抑制通脹的勢頭，反而使通脹愈演愈烈。

上周五公布的美國CPI指數(shù)攀升至8.6%，為41年來最高。

15日，美聯(lián)儲宣布加息75個基點，這是美聯(lián)儲自1994年以來單次最大幅度的加息，而到9月或?qū)⒗塾嫾酉?75個基點。

對美聯(lián)儲激進加息的擔(dān)憂，使市場大量拋售美國國債，導(dǎo)致昨日2年期美國國債的收益率攀升至3.25%，為2007年來最高水平，而2年期和10年期的國債收益率的差距為負2個基點，隨后回升至5個基點。2年期美國國債收益率高于10年期國債，這一現(xiàn)象業(yè)內(nèi)稱為“倒掛”。

而據(jù)美國舊金山聯(lián)邦儲備銀行的一份報告顯示，自1955年以來，每次經(jīng)濟衰退的半年至兩年前，美債收益率都會“倒掛”。

而據(jù)Commonwealth Financial Network的投資策略師分析，過去的122年中，美債收益率“倒掛”后出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的可能性約為78.57%（近80%）。

而且，此次美債收益率“倒掛”前，短期債券收益率和長期債券收益率雙雙攀升，由于債券價格和債券收益率成反比，這意味著由于市場大量拋售，美債不斷跌價。事實上，長期美國國債一般是作為避險資產(chǎn)，如今連長期美國國債都被大量拋售，意味著市場對于美聯(lián)儲無法控制通脹的擔(dān)憂。

而短期債券收益率與利率聯(lián)系緊密，短期債券被大量拋售，則意味著市場預(yù)計美聯(lián)儲將激進加息，但是短期內(nèi)經(jīng)濟不會因此好轉(zhuǎn)。

另外，美債收益率倒掛，首當(dāng)其沖的就是美國的消費者和企業(yè)。美國銀行往往會提高中小企業(yè)貸款和信用卡消費的基準(zhǔn)利率，提升借貸成本，而抵押貸款利率也將上升。由于銀行自身利潤也被擠壓，會表現(xiàn)出“惜貸”的態(tài)度。也就是說，生產(chǎn)與消費領(lǐng)域中的資金投入將減少，這會讓美國經(jīng)濟增長乏力，甚至極大可能出現(xiàn)衰退。

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