來(lái)源丨洞見(jiàn)資本（微信號(hào)：dongjian360）

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01、中小企業(yè)如何做上市路徑規(guī)劃？

Q、中小企業(yè)資本運(yùn)作的頂層規(guī)劃應(yīng)該如何去做？

A、企業(yè)老是談頂層設(shè)計(jì)、頂層規(guī)劃兩個(gè)層面，前面我們提到了第一個(gè)層面，就是商業(yè)模式戰(zhàn)略規(guī)劃，還有一個(gè)非常重要的層面，就是資本頂層規(guī)劃。作為第二個(gè)層面，什么是資本頂層規(guī)劃，這里面涉及到一個(gè)企業(yè)到底要不要去上市，如何去上市，去哪里上市，同時(shí)在上市的過(guò)程之中企業(yè)要不要去做股權(quán)激勵(lì)，要不要去做融資，到底是融資之前做股權(quán)激勵(lì)還是融資之后做股權(quán)激勵(lì)，而且股權(quán)激勵(lì)也是好幾輪，融資可能也是好幾輪。這里面就涉及到每一輪次之間的匹配以及在整個(gè)過(guò)程中匹配你上市的節(jié)奏。這樣一個(gè)系統(tǒng)的整體的規(guī)劃我們就叫做資本的頂層設(shè)計(jì)。

資本頂層規(guī)劃我們先說(shuō)里面最重要的上市。說(shuō)到上市，整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)或者說(shuō)全球資本市場(chǎng)來(lái)看的話(huà)，主要是以美國(guó)跟中國(guó)兩大陣營(yíng)為主。

美國(guó)這邊的在2020年國(guó)際局勢(shì)變化是比較大的，整個(gè)美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)的中概股上市公司目前來(lái)看壓力是非常大的，所以我們會(huì)看到新東方、分眾傳媒甚至我們的阿里巴巴等等很多的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，都在尋求回歸國(guó)內(nèi)上市，回歸香港上市。

中國(guó)無(wú)論是大陸這邊還是中國(guó)的香港，從未來(lái)來(lái)看是非常適合中國(guó)的企業(yè)優(yōu)先選擇作為你的上市地。

02、不同上市板塊對(duì)應(yīng)什么樣的企業(yè)群體？

Q、不同上市板塊對(duì)應(yīng)什么樣的企業(yè)群體？

A、中國(guó)的香港是比較適合生物醫(yī)藥這樣的消費(fèi)品，像農(nóng)夫山泉、青島啤酒包括很多高科技的一些企業(yè)都比較適合。

當(dāng)然這些企業(yè)也可以在國(guó)內(nèi)上市，但是這個(gè)時(shí)候我們就要去思考公司針對(duì)于不同的資本市場(chǎng)板塊，你的目的是什么，你的行業(yè)，所能承擔(dān)的費(fèi)用，整個(gè)財(cái)務(wù)規(guī)范期的規(guī)范程度都是不一樣的。

各板塊發(fā)行條件

香港：比方說(shuō)去香港上市，你可能需要至少準(zhǔn)備3000萬(wàn)元左右的港幣，香港資本市場(chǎng)的市盈率相對(duì)來(lái)說(shuō)跟我們上海的科創(chuàng)板、深圳的創(chuàng)業(yè)板比會(huì)弱一點(diǎn)。

科創(chuàng)板：我們大陸這邊上海的科創(chuàng)板從2018年開(kāi)始一直非常熱，很多企業(yè)家也很關(guān)注。但是我想說(shuō)的一句，科創(chuàng)板對(duì)于大部分的民營(yíng)中小企業(yè)是不適合的。

首先，科創(chuàng)板里面有一個(gè)非常重要的標(biāo)準(zhǔn)：科創(chuàng)屬性的認(rèn)定需要有國(guó)家級(jí)的研發(fā)投入和專(zhuān)利的獲取。你公司有五六個(gè)專(zhuān)利都顯得有點(diǎn)少，同時(shí)你公司主要的利潤(rùn)來(lái)源是依靠這些發(fā)明專(zhuān)利所取得，他專(zhuān)門(mén)有一個(gè)科創(chuàng)屬性的專(zhuān)委會(huì)的認(rèn)定。

第二，整個(gè)上科創(chuàng)板的過(guò)程，企業(yè)需要承擔(dān)4000萬(wàn)到5000萬(wàn)人民幣的中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用。

如果你公司現(xiàn)在的利潤(rùn)已經(jīng)有四五千萬(wàn)人民幣以上，同時(shí)你的科創(chuàng)屬性符合，并且你屬于芯片、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料、節(jié)能環(huán)保等這六大行業(yè)范圍之內(nèi)，這樣一些具備非常強(qiáng)的國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略性新興的科創(chuàng)屬性的企業(yè)，利潤(rùn)規(guī)模又夠他的要求，我覺(jué)得可以首選上?？苿?chuàng)板。

創(chuàng)業(yè)板：如果你的科創(chuàng)屬性不是這么明顯，同時(shí)你的利潤(rùn)可能不到四五千萬(wàn)，只到每年三四千萬(wàn)利潤(rùn)以上的話(huà)也可以選擇去深圳的創(chuàng)業(yè)板上市。但是這兩個(gè)板塊都需要10個(gè)億以上的市值作為一個(gè)非常重要的基礎(chǔ)條件，所以創(chuàng)業(yè)板比較適合新模式、新商業(yè)、新服務(wù)、新經(jīng)濟(jì)或者說(shuō)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的公司，例如三只松鼠，他很傳統(tǒng)，只是是賣(mài)堅(jiān)果的，他也可以上創(chuàng)業(yè)板。

未來(lái)像我們的抖音、今日頭條也比較適合我們的新經(jīng)濟(jì)、新模式。所以對(duì)于很多四五千萬(wàn)利潤(rùn)以上規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)可能首選創(chuàng)業(yè)板是比較適合的。

新三板：當(dāng)然對(duì)于大部分的企業(yè)可能現(xiàn)在還不到兩三千萬(wàn)的利潤(rùn)，他還處在發(fā)展的中早期，利潤(rùn)只有一百萬(wàn)到五百萬(wàn)之間。這樣的企業(yè)為了獲取融資和資本市場(chǎng)的門(mén)票可以?xún)?yōu)先選擇在北京新三板掛牌上市敲鐘。

北京新三板就是我們所熟知的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。他非常適合成長(zhǎng)期或成長(zhǎng)早期的中小企業(yè)。你公司的營(yíng)業(yè)額達(dá)到1000萬(wàn)元以上，凈資產(chǎn)達(dá)到500萬(wàn)元以上就可以來(lái)掛牌上市了。他對(duì)于你的利潤(rùn)沒(méi)有過(guò)多的要求，當(dāng)然最好有點(diǎn)利潤(rùn)。

我相信大部分的企業(yè)通過(guò)努力都可以快速的獲取新三板市場(chǎng)的門(mén)票，然后你可以進(jìn)入新三板的創(chuàng)新層。2020年開(kāi)始新三板有了精選層，你可以從創(chuàng)新層轉(zhuǎn)到精選層，精選層運(yùn)行一年之后，你可以從精選層直接轉(zhuǎn)板到上海的科創(chuàng)板或者深圳的創(chuàng)業(yè)板。

這樣借用資本市場(chǎng)的工具，一步一步的實(shí)現(xiàn)企業(yè)從小到大，在不同的階段都有資本市場(chǎng)支持你，建立起整個(gè)應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)體系規(guī)劃。讓企業(yè)在從小到大的過(guò)程中把資本當(dāng)成一個(gè)工具，最后實(shí)現(xiàn)整個(gè)公司資本路徑頂層規(guī)劃，企業(yè)做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的目的。

03、中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)是什么？

Q、中小民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)是什么？

A、作為一個(gè)中小企業(yè)尤其是民營(yíng)中小企業(yè)，如何能夠?qū)崿F(xiàn)自己源源不斷的成長(zhǎng)，能夠不斷的做大做強(qiáng)走向我們所謂的成功，我感覺(jué)是企業(yè)必須找到一個(gè)核心，找到一個(gè)立足點(diǎn)，找到一個(gè)存在的價(jià)值，所以我覺(jué)得企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)就應(yīng)該是創(chuàng)造價(jià)值。

當(dāng)然不同的人有不同的看法，有的人覺(jué)得企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)是賺錢(qián)，有的人覺(jué)得企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)是這了那了的。這么多年我看著做的非常好的企業(yè)，甚至起死回生的企業(yè)，甚至從很小做到大的企業(yè)，它企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)都是創(chuàng)造價(jià)值，尤其是持續(xù)不斷的瘋狂的創(chuàng)造價(jià)值。

我覺(jué)得如果企業(yè)能夠做到這樣，基本上不會(huì)出現(xiàn)大的危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)，即便是出現(xiàn)了危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)也可以很好的找到解決之道來(lái)應(yīng)對(duì)抗衡風(fēng)險(xiǎn)。

我們看到無(wú)論是做火鍋的、賣(mài)水的、賣(mài)醬油的，養(yǎng)豬的，甚至于我們服務(wù)過(guò)一個(gè)很小的零配件的企業(yè)，他只要是能夠持續(xù)不斷的瘋狂的創(chuàng)造價(jià)值，他的企業(yè)基本上能夠獲得非常好的營(yíng)收利潤(rùn)。

說(shuō)到創(chuàng)造價(jià)值，我覺(jué)得作為一個(gè)民營(yíng)中小企業(yè)，核心的有四大價(jià)值，哪四大價(jià)值呢？

第一，要學(xué)會(huì)創(chuàng)造用戶(hù)價(jià)值，創(chuàng)造客戶(hù)價(jià)值。你的客戶(hù)的痛點(diǎn)是什么，需求是什么？如何給你的用戶(hù)和客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值。

第二，要學(xué)會(huì)創(chuàng)造內(nèi)部的員工、骨干高管的價(jià)值。在你的企業(yè)里如何能夠讓員工成長(zhǎng)，拓展自己的認(rèn)知邊界，有很好的職業(yè)生涯的晉升，能夠源源不斷的得到成長(zhǎng)得到鍛煉，我覺(jué)得這是一個(gè)企業(yè)給內(nèi)部創(chuàng)造價(jià)值的根源。當(dāng)然他在成長(zhǎng)了之后也能夠獲得比較豐厚的待遇，整個(gè)財(cái)富也會(huì)得到增值提升。

第三，要?jiǎng)?chuàng)造上下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值。你如何讓跟你合作的上游供應(yīng)商、下游渠道感受到你的價(jià)值；在產(chǎn)業(yè)里面你創(chuàng)造了什么價(jià)值，如何通過(guò)資本或股權(quán)把上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合起來(lái)。

第四，也是非常重要的一個(gè)價(jià)值，未來(lái)在中國(guó)甚至在全世界，想要做大做強(qiáng)的企業(yè)都應(yīng)該關(guān)注的一個(gè)價(jià)值，就是社會(huì)價(jià)值。我們看到大多數(shù)世界500強(qiáng)企業(yè)都是非常有社會(huì)責(zé)任感的，他們都對(duì)社會(huì)有所貢獻(xiàn)。

企業(yè)在做大做強(qiáng)的同時(shí)創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值、環(huán)保或解決就業(yè)等，這種社會(huì)責(zé)任感是非常重要的。對(duì)于很多違規(guī)的企業(yè)，你的企業(yè)再好、產(chǎn)品再好、服務(wù)再好甚至過(guò)去我們提到的傳銷(xiāo)等等，它不能夠真正的創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值的項(xiàng)目，是不能夠得到快速的發(fā)展的。一個(gè)企業(yè)要想做大做強(qiáng)，一定要持續(xù)不斷的瘋狂的創(chuàng)造價(jià)值，我覺(jué)得這應(yīng)該是我們做企業(yè)的本質(zhì)。

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