10月13日，沉寂許久的愛馳汽車官宣第二款量產(chǎn)車愛馳U6正式上市。9月中旬，愛馳汽車曾傳出謀求赴美上市的消息，計劃采用不太尋常的反向“借殼”方式搶在哪吒、威馬之前登陸二級市場，這一舉動在新造車企業(yè)中顯得頗為另類。

其實，愛馳汽車，在新勢力造車中一直屬于“另類選手”。在2017年開始獨立發(fā)展的愛馳，用句網(wǎng)絡(luò)流行語形容“祖上也曾經(jīng)闊過”。2015年，騰訊、富士康、和諧汽車宣布聯(lián)合造車，這個轟轟烈烈看上去能夠造出一個像樣車來的項目卻短暫到如同一個鬧劇，一分為二地留下了兩家新造車公司，愛馳汽車是其中之一。

獨立發(fā)展后的愛馳汽車，憑借原沃爾沃汽車(中國)銷售有限公司總裁兼CEO付強以及前上汽集團CFO谷峰、“奧迪quattro之父”Roland Gumpert等傳統(tǒng)車企人才組建的高管團隊，一度被外界貼上“最靠譜”造車新勢力的標簽。在當時，愛馳汽車也對得起這個稱號，成立1個月后，愛馳上饒工廠便開始動工建設(shè)。2018年2月，愛馳汽車上饒工廠封頂；2019年愛馳汽車重組江鈴控股，成為了當時新勢力中為數(shù)不多擁有造車資質(zhì)的“正規(guī)軍”。

但是，后續(xù)的發(fā)展愛馳汽車卻幾乎每一步都精準地踩進了新勢力造車的坑里面。車型匱乏、資金不足、銷量掉隊、高層動蕩。在這樣的背景下，反向借殼上市的愛馳汽車，能否打一場漂亮的“翻身仗”？

01 起大早趕個晚集

不同于其他造車新勢力在成立初期所推行的“PPT造車”模式，由傳統(tǒng)車企高管組建的愛馳汽車在造車路線上帶有明顯的傳統(tǒng)車企痕跡，與同樣有著沃爾沃中國經(jīng)歷的威馬沈暉一樣，在發(fā)展初期堅持走重資產(chǎn)道路，自建工廠+造車資質(zhì)。

如果身處傳統(tǒng)造車賽道，這樣做穩(wěn)扎穩(wěn)打并沒有什么問題，但是新勢力造車講究的是“天下武功唯快不破”，對關(guān)鍵問題的認知不足導致愛馳汽車被自己緩慢且單調(diào)的產(chǎn)品線硬生生拖累，失去市場先機，最后不得不另尋出路。

官網(wǎng)信息顯示，2016年10月，愛馳汽車前身愛馳億維在江西上饒自建一座汽車工廠，項目擬投資133億元，建成后可實現(xiàn)30萬輛的產(chǎn)能規(guī)模。

2017年2月，愛馳汽車正式成立。2019年8月，愛馳汽車與江鈴集團、長安汽車達成三方合作，在花費17.47億元增資江鈴控股后，愛馳汽車拿到造車資質(zhì)，隨即啟動量產(chǎn)。

2019年底，愛馳汽車第一款量產(chǎn)車愛馳U5才正式發(fā)布。當然，誰也沒有預料到，這款車在愛馳的展廳里一擺就是三年，而且是三年里愛馳唯一的車型。在這三年間，不說蔚小理，就是同時起步的哪吒、零跑也已接連推出涵蓋SUV、轎車，售價從10萬以下到20萬區(qū)間的多款車型。

而只有一款車在售的愛馳汽車卻只能講講出海故事，這本應該是一步穩(wěn)棋，相比其他新勢力在海外的發(fā)展，愛馳成為較早在海外布局的新勢力，蔚小理都是在2021年前后才開始布局海外，哪吒零跑更是八字剛寫一撇。

但是，如結(jié)果所示，愛馳汽車的海外故事目前是不成功的，根據(jù)愛馳汽車副總裁李輝最近公開透露，從2020年5月正式出海算起，截至2022年8月，愛馳汽車共計實現(xiàn)海外銷售4389輛。 

眾所周知，造車是實打?qū)嵉摹盁X”項目，雖然愛馳汽車獲得百億融資，但其自建工廠，又自建電池廠，一把把真金白銀砸下去，公司資金鏈越繃越緊，也為后期變故埋下了伏筆。 

02 上市不是靈丹妙藥

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，愛馳汽車自2020年6月交付以來，2020年、2021年國內(nèi)分別交付2600輛、3011輛，2022年1-8月國內(nèi)累計銷量2824輛?？傮w來看，自首款量產(chǎn)車愛馳U5上市以來，三年間，愛馳汽車國內(nèi)+海外總銷量不足1.5萬輛，還不及哪吒今年9月的單月銷量。 

銷量上不去，財務數(shù)據(jù)自然也不會好。對于新造車企業(yè)來說，能少虧一點就算發(fā)展得很好了。可供查詢到的數(shù)據(jù)是，2018年，愛馳汽車營業(yè)收入為3319萬元，虧損9.7億元。截至2019年3月31日，愛馳汽車資產(chǎn)負債率高達97.5%。 

到了2020年，有關(guān)愛馳汽車資金出現(xiàn)危機的消息不斷傳出，同時被曝存在克扣員工工資、拖欠年終獎等情況。在2021年，付強面對媒體時坦言，由于資金不足，愛馳在國內(nèi)市場的銷量表現(xiàn)還沒有真正體現(xiàn)出其真實水平。

根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月愛馳汽車已進行了7輪融資，融資方包括寧德時代、沙鋼集團、滴滴出行，中合盛資本、陳炫霖及其旗下東柏集團等。據(jù)公開披露的資金額度，愛馳汽車融資總額已經(jīng)超過百億元。 

但是，對于新勢力造車而言，百億資金僅僅能夠保證拿一張“入場券”而已，后續(xù)車型的開發(fā)、銷售渠道的鋪設(shè)、自研技術(shù)的投入、包括人工營銷成本等等，每一項都需要大量的資金投入。銷量掉隊，融資機會渺茫后，上市成了獲得新資金的最佳途徑。

既然，上市是愛馳汽車“自救”，乃至體現(xiàn)真實水平的靈丹妙藥。愛馳汽車此次沒有選擇通過IPO方式常規(guī)上市，也沒有采用常見的正向“借殼”方式上市，而是選擇了較為少見的反向“借殼”方式上市。 

通常情況下，“借殼”上市指一家母公司通過把資產(chǎn)注入一家市值較低的已上市公司（殼公司），得到該公司一定程度的控股權(quán)，利用其上市公司地位，使母公司的資產(chǎn)得以上市。 

但愛馳汽車通過反向“借殼”方式，同樣可以獲得上市公司的身份。其好處是，具備審查流程簡單、上市時間短等優(yōu)勢，對于急于上市融資的愛馳汽車而言，或?qū)⒂袡C會搶占上市先機，至少可以趕在哪吒和威馬之前。 

針對借殼上市一事，華夏博雅表示，并無就收購事項與愛馳汽車訂立具有約束力的協(xié)議。雙方目前正在完成各自對對方的盡職調(diào)查，并繼續(xù)就最終協(xié)議的條款進行談判。愛馳汽車相關(guān)負責人則對外表示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市相關(guān)事宜不方便置評。 

不過，有知情人士透露，該收購計劃于2022年第四季度完成，屆時愛馳汽車也將正式上市。根據(jù)意向書條款，愛馳汽車估值總金額范圍為50億美元至60億美元。此前，愛馳汽車也曾數(shù)次傳出IPO的消息，科創(chuàng)板、美股都曾是其計劃上市目的地。 

汽車分析師張翔指出，“如今美股上市環(huán)境不算太好，愛馳汽車反向借殼赴美上市同樣充滿風險，此前賈躍亭創(chuàng)辦的法拉第未來借殼上市后，也并未取得成功”。銷量掉隊的愛馳，即使搶先上市，留給它的生存空間又有多大呢？

03 新高層、新車型≠拯救者

恐怕連付強自己都想不到，當初意氣風發(fā)的他最后在資本的面前不得不黯然退場。伴隨愛馳汽車最新一輪融資完成，公司內(nèi)部上演了一出高層“大換血”的戲碼。

天眼查顯示，2022年7月，愛馳汽車的法人、董事長由付強變更為陳炫霖，前蔚來副總裁張洋則出任CEO。愛馳汽車已經(jīng)從創(chuàng)始人手中，全面轉(zhuǎn)移到投資人手里。

公開資料顯示，陳炫霖1987年出生于浙江臺州的商人世家，2006年開始創(chuàng)業(yè)。2020年，陳炫霖家族以172億元的財富位列《2020新財富500富人榜》第173位。

對于此次人事變動，外界認為是投資人內(nèi)部對愛馳現(xiàn)狀不滿的表現(xiàn)。在張翔看來，愛馳汽車表現(xiàn)不理想，要想繼續(xù)堅持下去，必須要進行融資，而新任董事長陳炫霖則專注于資本層面的運轉(zhuǎn)。

新董事長上任之后，除了在資本市場繼續(xù)“長袖善舞”，愛馳汽車旗下的第二款車型終于上市。10月13日，愛馳汽車旗下第二款量產(chǎn)車愛馳U6正式上市。新車上市是否會給愛馳帶來起色，還需要時間去驗證。但在張翔看來：“愛馳最大的問題是已經(jīng)錯過了最佳發(fā)展期。”他認為，2020年，在U5未能打開市場時，最好的辦法就是快速推出U6，但現(xiàn)在才推出，顯然是太慢了。

不僅如此，愛馳汽車的產(chǎn)品力也為消費者質(zhì)疑。今年4月，成都一輛網(wǎng)約車自燃，自燃車輛被證實為愛馳汽車。事件發(fā)生后，愛馳汽車發(fā)布公告稱，4月5日9點29分，愛馳汽車系統(tǒng)后臺收到一輛愛馳U5在充電過程中的熱失控報警，本次事故沒有造成人員傷亡。

10月12日，一輛愛馳U5在公共道路上跑起來，還越過了黃線逆行，疑似車主在后邊追車，并示意行人避讓。對此，愛馳汽車官微發(fā)布聲明回應稱，涉事車輛為一輛愛馳U5 LITE版，事故未造成人員傷亡。愛馳技術(shù)團隊經(jīng)分析初步判斷為停車掛檔失誤所致，具體事故認定以交警認定書為準。

隨著行業(yè)競爭加劇，未來很難再有全新的新勢力造車有足夠的財務資源、有足夠的市場空間進行品牌創(chuàng)新了。在時間窗口關(guān)閉之前，盡快上市融資成了新勢力造車的共同選擇。天堂與地獄，往往就在轉(zhuǎn)瞬即逝之間。

雖然結(jié)果誰都無法做出保證，但至少能夠繼續(xù)掙扎，就代表著這家車企還有著不斷向上的勇氣。不過，在高層換血、新車量產(chǎn)后，如果愛馳汽車的銷量仍舊不能有起色，可能不會再有新資方給愛馳續(xù)命，留給愛馳的機會并不多了。

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