誠然，首航新能亮眼的境外渠道毛利率表現(xiàn)，穩(wěn)住了公司整體的毛利率，但是跨境貿(mào)易的特點，也決定了首航新能的海外渠道并不會一如既往地穩(wěn)定。

《招股書》顯示，首航新能境外業(yè)務主要以美元、歐元結(jié)算。2019年-2021年，首航新能匯兌損益的金額分別為-323.20萬元、896.66萬元和 2881.25 萬元，分別占各期營業(yè)利潤的-5.02%、3.92%和 12.77%。

對此，首航新能也坦率地表示，“如未來匯率波動幅度進一步擴大，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。”

另一方面，首航新能較高的毛利率，或許與其對下游企業(yè)的信用“松綁”有一定的聯(lián)系。《招股書》顯示，2020年-2022年上半年，首航新能應收賬款賬面價值從1.13億元膨脹至7.31億元，占資產(chǎn)比例也從14.27%攀升至21.05%。

不過首航新能卻表示，“公司對主要經(jīng)銷商客戶的信用政策均存在一定的調(diào)整，調(diào)整主要基于公司與主要客戶保持長期良好的合作關(guān)系，雙方因資金安排需求、業(yè)務戰(zhàn)略規(guī)劃等因素協(xié)商確定，并非主動放寬信用政策，公司不存在通過放寬信用期刺激銷售的情形”。

或許整整因為看到上述矛盾，首航新能希望借資本的力量破局?！墩泄蓵凤@示，首航新能擬募資35.12億元，其中首航儲能系統(tǒng)建設(shè)項目20億元，新能源產(chǎn)品研發(fā)制造項目7.72億元，占比總募資額的78.93%。對此，首航新能表示，首航儲能系統(tǒng)建設(shè)項目及新能源產(chǎn)品研發(fā)制造項目實施后，“公司分布式大功率逆變器、儲能逆變器和儲能電池的產(chǎn)能將得到有效提升。”

由此來看，首航新能似乎希望讓公司的“壓艙石” 并網(wǎng)逆變器和“新故事”儲能電池協(xié)同發(fā)展，謀求高維突破。但問題是，逆變器行業(yè)的競爭已然進入白熱化階段，企業(yè)很難再探尋到增量紅利，而首航新能儲能電池業(yè)務繁榮與否，又與寧德時代是否提供成本更低的電芯息息相關(guān)。

因此，即使可以登陸資本市場，首航新能或許也難以讓投資者信心滿滿地看待自己的未來。

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