當(dāng)全球存儲(chǔ)巨頭因人工智能熱潮股價(jià)一路飆升時(shí)，日本存儲(chǔ)巨頭鎧俠公司卻給行業(yè)潑了冷水。

鎧俠業(yè)績(jī)暴雷引發(fā)行業(yè)恐慌？

本周四，日本鎧俠公司公布2025財(cái)年第二季度（7月至9月）財(cái)報(bào)，季度調(diào)整后凈利潤(rùn)大幅下降，同比降幅超60%，僅407億日元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)分析師474億日元的普遍預(yù)期。

同時(shí)，該公司當(dāng)季營(yíng)收同比下降7%至4483億日元，營(yíng)利同比下降48%至859億日元。

這一糟糕表現(xiàn)引發(fā)美國(guó)存儲(chǔ)行業(yè)連鎖反應(yīng)。美東時(shí)間周四收盤(pán)時(shí)，希捷股價(jià)下跌7.29%，西部數(shù)據(jù)下跌5.39%，美光科技下跌3.25%。

周五早間，鎧俠公司在日本股市遭遇拋售潮，股價(jià)開(kāi)盤(pán)直線跳水，截至發(fā)稿已下跌23%。

不過(guò)，因今年AI熱潮使存儲(chǔ)行業(yè)受投資者追捧，鎧俠公司年初至今的股價(jià)即便在周五暴跌后，仍有477%的驚人漲幅。

鎧俠公司年初至今股價(jià)表現(xiàn)

這份暴雷財(cái)報(bào)不僅讓鎧俠投資者紛紛出逃，還將恐慌情緒蔓延至整個(gè)存儲(chǔ)市場(chǎng)。其他存儲(chǔ)公司投資者不得不思考：鎧俠業(yè)績(jī)暴雷是孤立事件，還是行業(yè)面臨廣泛挑戰(zhàn)的信號(hào)？

鎧俠為何業(yè)績(jī)暴雷？

實(shí)際上，鎧俠公司業(yè)績(jī)暴雷出人意料。在AI熱潮下，存儲(chǔ)需求大增，近一個(gè)月全球內(nèi)存、閃存價(jià)格暴漲，合約價(jià)漲幅超50%，現(xiàn)貨價(jià)格一個(gè)月翻倍也不少見(jiàn)。

然而在此背景下，鎧俠公司利潤(rùn)卻暴跌，令人驚訝。

目前，業(yè)內(nèi)人士主要將鎧俠盈利未達(dá)預(yù)期歸咎于鎧俠與蘋(píng)果簽訂的固定價(jià)格協(xié)議：鎧俠一直以固定協(xié)議價(jià)格向蘋(píng)果供應(yīng)移動(dòng)NAND芯片，即便現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，鎧俠也無(wú)法從中獲利。

此外，有分析師指出，鎧俠公司業(yè)績(jī)不佳的另一原因是產(chǎn)品組合變動(dòng)。第二財(cái)季，因智能手機(jī)季節(jié)性需求推動(dòng)，鎧俠智能設(shè)備營(yíng)收占比升至35%，環(huán)比增99%。但智能手機(jī)存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)利潤(rùn)率低，拖累了公司盈利。

另外，鎧俠主要產(chǎn)品包括閃存和企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤(pán)（SSD）。云服務(wù)商客戶要求將產(chǎn)品從SSD轉(zhuǎn)向閃存供應(yīng)，減少采購(gòu)鎧俠成品，更多采購(gòu)閃存芯片，這也影響了鎧俠短期利潤(rùn)，導(dǎo)致Q2利潤(rùn)暴跌。

鎧俠暴雷只是孤例嗎？

鎧俠已對(duì)外強(qiáng)調(diào)，公司閃存產(chǎn)品需求旺盛，未來(lái)將調(diào)整產(chǎn)品組合，有望改善盈利能力。若如此，鎧俠業(yè)績(jī)暴雷或許不足以讓整個(gè)行業(yè)過(guò)度擔(dān)憂。

在財(cái)報(bào)聲明中，鎧俠公司預(yù)計(jì)，在平均售價(jià)上漲和人工智能驅(qū)動(dòng)的NAND閃存強(qiáng)勁需求推動(dòng)下，2025財(cái)年第四季度營(yíng)收將創(chuàng)歷史新高，利潤(rùn)也將強(qiáng)勁復(fù)蘇。

不過(guò)，在存儲(chǔ)公司股價(jià)今年普遍大漲時(shí)，投資者仍需更謹(jǐn)慎看待整個(gè)存儲(chǔ)行業(yè)。

美國(guó)存儲(chǔ)大廠美光將于下月公布最新財(cái)報(bào)，預(yù)計(jì)將成為投資者判斷整體儲(chǔ)存產(chǎn)業(yè)需求的下一個(gè)重要指標(biāo)。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“財(cái)聯(lián)社”，作者：劉蕊，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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